Анализ финансово-хозяйственной деятельности

Экономические термины «ликвидность»  и «платежеспособность» часто смешиваются, подчас подменяя друг друга. Несмотря на то, что эти понятия очень  схожи, между ними существует определенная разница. Если первое в большей степени является внутренней функцией организации, которая сама выбирает формы и методы поддержания своей ликвидности на уровне установленных либо общепринятых норм, то второе, как правило, относится к функциям внешних субъектов.

Таким образом, ликвидность выступает  как необходимое и обязательное условие платежеспособности, контроль за соблюдением которой берет  на себя не только само юридическое  лицо, но и определенный внешний субъект, заинтересованный в подконтрольности данного хозяйствующего субъекта. От степени ликвидности баланса активов зависит платежеспособность любой организации.

Коэффициенты ликвидности  позволяют определить способность  предприятия в течение года оплатить свои краткосрочные обязательства. Во многом они напоминают отечественные характеристики платежеспособности. Отсутствие денег на этих счетах не всегда означает неплатежеспособность организации, т.к. они не могут поступить в течение ближайших дней. Только постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что организация становится «технически неплатежеспособной», а это уже можно рассматривать как первую ступень на пути к банкротству. Показатели платежеспособности также оценивают степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие. По своей экономической сущности это уже показатели, характеризующие структуру капитала субъекта хозяйствования.

В сложившихся условиях финансовую устойчивость предприятия возможно структурировать как:

а) текущую – на конкретный момент времени;

б) потенциальную –  связанную с преобразованиями и  с учетом изменяющихся внешних условий;

в) формальную – создаваемую  и поддерживаемую государством извне;

г) реальную – в условиях конкуренции и с учетом возможностей осуществления расширенного производства.

На основе традиционного  анализа ликвидности баланса  финансовая устойчивость предприятия  определяется правилами, направленными  одновременно на поддержание равновесия его финансовых структур и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов, т.е. рассматриваются традиционные правила финансового стандарта, которые включают в себя:

1. Правило минимального финансового равновесия, которое основано на наличии обязательной положительной ликвидности, т.е. необходимо предусматривать запас финансовой прочности, выступающий в сумме превышения величины текущих активов над превышением обязательств в связи с риском возникновения несоответствия в объемах времени, скорости оборачиваемости краткосрочных элементов актива и пассива баланса;
2. Правило максимальной задолженности – краткосрочные долги покрывают кратковременные нужды; традиционный финансовый стандарт устанавливает предел покрытия задолженности предприятия собственными источниками средств: долго- и среднесрочные долги не должны превосходить половины постоянного капитала, который включает в себя собственные источники средств и приравненные к ним долгосрочные заемные источники средств;
3. Правило максимального финансирования учитывает осуществление предыдущего правила: обращение к заемному капиталу не должно превосходить определенного процента сумм всех предусмотренных вложений, а процент колеблется в зависимости от разных условий кредитования.

На основе функционального  анализа ликвидности баланса финансовая устойчивость определяется при соблюдении следующих требований:

1. Поддержание финансового  равновесия путем включения в  состав стабильных размещений  средств, покрываемых за счет  постоянного капитала, помимо вложений  в основные и частично в  оборотные активы, под которыми понимается часть собственного капитала, используемого для их формирования. Таким образом, стабильные ресурсы- собственный капитал и приравненные к нему средства - должны полностью покрывать стабильно размещенные активы. Соотношение меньше 100% свидетельствует о том, что часть размещенных средств была финансирована нестабильными ресурсами, выступающими в форме краткосрочных обязательств, что выявляет финансовую нестабильность предприятия. Что касается краткосрочного финансирования, здесь следует исходить из того, что сумма потребности в оборотных активах (в размере источников собственных оборотных средств) меняется в течение отчетного периода и эти изменения могут привести:

а) либо к излишнему  обеспечению оборотными активами, в  результате чего временно появляются свободные источники собственных оборотных средств;

б) либо к неудовлетворительной потребности в оборотных активах, вследствие чего приходится использовать заемные средства;

2. Оценка общей задолженности – подходы (функциональный и традиционный анализ ликвидности баланса) к анализу финансовой устойчивости одинаковы. Но здесь добавляются определение уровня общей задолженности организации, установленной путем соотношения величины всех заемных средств с величиной собственных. Соблюдение вышеуказанных требований позволяет обеспечить так называемое основное равенство денежных средств.

Финансовая деятельность любой организации представляет собой комплекс взаимосвязанных  процессов, зависящих от многочисленных и разнообразных факторов. Существуют внешние и внутренние факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия. Причинами неблагополучного положения организации в первую очередь являются системные макроэкономические причины, особенно в условиях нестабильной экономики. При изучении внешних факторов, формирующих финансовую устойчивость, необходимо выделить следующие основные характеристики:

а) тесную взаимосвязь  внешних факторов с внутренними  и между собой;

б) сложность внешних  факторов, затрудненность или отсутствие их количественного выражения;

в) неопределенность, являющуюся функцией количества и уверенности  в информации, которой располагает  предприятие по поводу воздействия  конкретного фактора; поэтому чем  выше неопределенность внешнего окружения, тем сложнее выявить, в какой  степени и к каким последствиям приведет тот или иной внешний фактор.

Таким образом, в условиях нестабильной экономики практически  невозможно использовать количественный метод оценки, позволяющий упорядочить  изучаемые внешние факторы и  приводить их в сопоставимый вид. Отсюда сделать какие-либо точные прогнозы по поводу формирования финансовой устойчивости капитала (с учетом изучения внешних факторов) практически невозможно. Их следует отнести к разряду неуправляемых.

В целом можно сказать, что финансовая устойчивость – это комплексное понятие, обладающее и внешними формами проявления, формирующееся в процессе всей финансово-хозяйственной деятельности, находящееся под влиянием множества различных факторов.

Оценка финансового  состояния хозяйствующего субъекта необходима для выявления неудовлетворительной структуры баланса при прогнозировании вероятности наступления банкротства. В настоящее время документами, регулирующими юридические аспекты процедуры банкротства, являются: Федеральный закон от 26 октября 2002 г. №127 – ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (далее – Закон) и Постановление Правительства РФ от 15 апреля 2003г. «О порядке предъявления требований по обязательствам перед Российской Федерацией в делах о банкротстве и в процедурах банкротства». Согласно Закону несостоятельность (банкротство) – это неспособность должника удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с даты, когда они должны быть исполнены.

В мировой практике известны два основных подхода к прогнозированию банкротства: модель Альтмана и система критериев оценки возможного банкротства. Именно второй подход нашел отражение в отечественной практике оценки и прогнозирования так называемой неудовлетворительной структуры баланса. Под термином «неудовлетворительная структура баланса» понимается такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника, при этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать ее.

 

1.4 Интенсивность использования  капитала и эффективность работы  предприятия.

 

При оценке эффективности использования капитала (активов) чаще всего ограничиваются изменениями оборачиваемого имущества и рентабельностью использования капитала (активов).

Вопросы оценки оборачиваемости  имущества и капитала становятся особенно актуальными, поскольку многие предприятия разных организационно – правовых форм хозяйствования испытывают финансовые трудности не только от низкой прибыльности своей деятельности, сколько от недостатка свободных денежных средств в обороте. Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги, способствуя неразрывности воспроизводственных процессов.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием разнонаправленных  факторов внутреннего и внешнего характера. К числу последних  следует отнести сферу деятельности предприятия (производственная и посредническая), отраслевую принадлежность, связанную с различной длительностью производственных циклов, масштабы предприятия (в большинстве случаев оборачиваемость средств на малых предприятиях оказывается значительно выше, чем на крупных – в этом и состоит одно из существенных преимуществ малого бизнеса) и ряд других.

На оборачиваемость  активов предприятия оказывают  неблагоприятное воздействие и инфляционные процессы, усугубляемые и разрывами традиционных связей, что приводит к вынужденному накоплению запасов материалов, полуфабрикатов и готовой продукции, значительно замедляющему процесс оборота финансовых средств и капиталов.

В то же время оборачиваемость  капитала оказывает влияние на платежеспособность предприятия, поскольку от скорости оборота зависит минимально необходимая  величина авансированного капитала и связанные с ним финансовые издержки, потребность в дополнительных источниках финансирования, величина затрат, связанная с владением и хранением товарно – материальных ценностей и т.п.

Для оценки оборачиваемости  средств, вложенных в имущество, используются два типа показателей: скорость оборота (количество оборотов, которое делает за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие) и период оборота – тот средний срок, за который возвращаются в пределы хозяйства вложенные в коммерческие операции денежные средства.

Система показателей  оборачиваемости имущества и  капитала предприятия, используемая в  финансовом анализе, приводиться в  таблице 4.

 

 

 

 

 

Таблица 4 - Оборачиваемость имущества, средств, капитала.

Группа	Наименование	Алгоритм расчета
		Числитель	Знаменатель
1	2	3	4
1. Оборачиваемость имущества	Коэф. общей оборачиваемости  активов (коэф. трансформации)	Валовой доход от реализации продукции	Суммарные активы
	Коэф. оборачиваемости  основных средств (фондоотдача)		Основные средства
	Коэф. оборачиваемости  мобильных активов		Оборотные средства
	Кругооборот денежной наличности		Объем денежной наличности
	Коэф. оборачиваемости  материальных запасов	Издержки	Стоимость запасов и  затрат
2. Оборачиваемость капитала	Коэф. оборачиваемости собственных средств	Выручка от продаж (объем  реализации продукции)	Собственные средства
	Коэф. оборачиваемости  заемного капитала		Заемный долговой капитал
	Коэф. оборачиваемости  инвестиций		Перманентный капитал
	Коэф. оборачиваемости  чистого оборотного капитала		Чистый оборотный капитал

 

В рыночной экономике  принято использовать различные  модификации рентабельности для  характеристики эффективности работы предприятия в части использования  им капитала (собственного или заемного), выхода прибыли в расчете на единицу текущих затрат и доходов от реализации.

Несмотря на многовариантность  расчетов рентабельности, эти финансовые коэффициенты объединяет ряд факторов, позволяющих систематизировать  их в стройную систему.

Во – первых, в числителе  рентабельности всегда фигурирует прибыль с использованием различных способов ее измерения (балансовая, остаточная, чистая, нераспределенная и др.).

Во – вторых, знаменателем рентабельности последовательно выступают  различные базы, включая имущество, капитал, издержки, продаж и др.

В – третьих, при анализе  показателей рентабельности практическая полезность достигается в случае сопоставления полученных значений с данными предыдущих лет или  аналогичными показателями других предприятий.

В – четвертых, в странах с развитыми рыночными отношениями информация о «нормальных» значениях показателей рентабельности обычно ежегодно публикуется торговой палатой, промышленными ассоциациями, правительством. Сопоставление своих показателей с допустимыми величинами позволяет делать вывод о финансовой эффективности предприятия, выраженной соответствующим показателем рентабельности.

У каждого из показателей  рентабельности специфическая функциональная направленность, что определяет область  его применения.

Так, рентабельность издержек позволяет выявить рентабельность продукции, составляющей ее сортамент, определяется с «выгодными» и «невыгодными» позициями, не допуская в будущем нерациональных сортаментных сдвигов. Рентабельность продаж показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля реализованной продукции. Выявляемые тенденции к снижению этого показателя заставляют внимательно проанализировать конкурентоспособность предприятия, что позволяет предотвратить снижение спроса на продукцию.

В таблице 5 представлена рентабельность капитала и имущества, эти показатели широко представлены и в зарубежной практике, что позволяет рекомендовать их к использованию при проведении финансового анализа деятельности предприятия.

 

 

Таблица 5 - Коэффициенты рентабельности имущества и капитала.

	Наименование	Алгоритм расчета
		Числитель	Знаменатель
1	2	3	4
I.Рентабельность имущества	Рентабельность активов (имущества предприятия)	Прибыль балансовая	Стоимость имущества
	Рентабельность производственных фондов	Прибыль балансовая	Производственные фонды
	Рентабельность основных средств	Прибыль балансовая	Основные средства
	Рентабельность финансовых вложений	Доходы по ценным бумагам  и от долевого участия	Финансовые вложения
II. Рентабельность капитала	Экономическая рентабельность	Прибыль балансовая	Капитал, авансируемый в  предприятие
	Рентабельность вложений капитала	Чистая прибыль и  расходы по привлечению заемных  средств	Совокупный используемый капитал
	Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль	Собственный капитал
	Рентабельность (цена) заемных средств	Проценты за пользование  кредитами	Долговой заемный капитал
	Рентабельность инвестиций	Прибыль балансовая	Перманентный капитал
	Рентабельность валовых  накоплений	Валовые накопления	Инвестиции