Анализ финансового состояния предприятия

 

По данным таблицы 8 и  проведенному анализу использования  собственного капитала можно сделать  следующий вывод.

Собственный капитал  предприятия занимает за 2008 – 2010 годы более 84% всего капитала предприятия, соответственно заемный капитал занимает менее 16%.

Рентабельность собственного капитала  это самый значимый показатель в деятельности предприятия, характеризующий эффективность  использования имущества, находящегося в ее собственности.

На основе этого показателя собственник активов может выбрать  место их вложения.

Рентабельность собственного капитала  ОАО «Брестский мясокомбинат» за три года увеличилась на 4,79% и к 2011 году ее значение равно  5,44%.

Дальше будет проведен анализ эффективности использования заемного капитала.

Поэтому в процессе анализа будут  изучены состав, давность появления  кредиторской задолженности, наличие, частота и причины образования  просроченной задолженности поставщикам  ресурсов, персоналу предприятия  по оплате труда, бюджету, определена сумма выплаченных пеней за просрочку платежей.

Одним из показателей, используемых для оценки состояния кредиторской задолженности, является средняя продолжительность  периода ее погашения (П_к.з), которая рассчитывается следующим образом:

 

П_к.з =  Средние остатки кредиторской задолженности • Дни периода /

/ Сумма погашенной  кредиторской задолженности                   (8)

П_к.з  2008 = 1481 х 360  / 1689 = 316 

П_к.з  2009 = 708   х 360  / 1145 = 223 

П_к.з  2010 = 389   х 360  /   956 = 146

 

 

Таблица 9 -  Продолжительность использования  кредиторской задолженности ОАО «Брестский мясокомбинат» за 2009 – 2010 годы, млн. руб.

Показатели	Годы			Отклонение  2010 года от
	2008	2009	2010	2008	2009
Средние остатки кредиторской задолженности	1481	708	389	-1092	-319
Сумма погашенной кредиторской задолженности	1689	1145	956	-733	-189
Продолжительность использования  кредиторской задолженности, дни	316	223	146	-170	-77

 

По полученным данным видно, что продолжительность погашения  кредиторской задолженности в 2010 году снизилась по отношению к 2008 году на 170 дней и по отношению к 2009 году на 77 дней.

При анализе долгосрочного  заемного капитала, (а он имеется на предприятии), интерес представляют сроки востребования долгосрочных кредитов, так как от этого зависит стабильность финансового состояния предприятия. Они частично погашаются в отчетном году, и эта сумма показывается в составе краткосрочных обязательств.

Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому в таблице 10 сравним сумму дебиторской и кредиторской задолженности.

 

Таблица 10 -  Сравнительный  анализ  дебиторской и кредиторской задолженности  ОАО «Брестский мясокомбинат» за 2010 год, млн. руб.

Вид задолженности			Превышение задолженности
	Сумма дебиторской задолженности	Сумма кредиторской задолженности	Дебиторской над кредиторской	Кредиторской над дебиторской
С поставщиками и подрядчиками	1344	221	1123
С покупателями и заказчиками
С персоналом по оплате труда		58		58
С персоналом по прочим операциям		1		1
По налогам и сборам	90	76	14
По социальному страхованию		-		-
С разными дебиторами и кредиторами	11	18		7
ИТОГО:	1445	374	1137	66
	1071		1071

 

На предприятии дебиторская задолженность превышает кредиторскую на 1071 млн. рублей, это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность.

Таким образом, анализ структуры  собственных и заемных средств  необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Это очень важно при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.

Одним из показателей, применяемых  для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

ЭФР = [(ВЕР – Ц_зк^н)] (1 – К_Н) • ЗК / СК   или   = (ROA – Ц_зк^у) • ЗК / СК,  (9)

где  ВЕР – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов и процентов за кредит, %;

ROA – рентабельность  совокупного капитала после уплаты  налогов, %;

Ц_зк^н – номинальная цена заемного капитала;

Ц_зк^у – уточненная цена заемных ресурсов (с учетом налоговой экономии), %;

К_н – уровень налогового изъятия из прибыли (отношение налогов из прибыли к сумме прибыли после уплаты процентов);

ЗК – средняя сумма  заемного капитала;

СК – средняя сумма  собственного капитала.

ЭФР показывает, на сколько  процентов увеличивается сумма  собственного капитала за счет привлечения  заемных средств в оборот предприятия.

Положительный ЭФР возникает  в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, т.е. если ROA > Ц_зк.

Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 15%, в то время  как цена заемных ресурсов равна 10%. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала.

При таких условиях выгодно  увеличивать плечо финансового  рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ROA < Ц_зк, создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала, что может стать причиной банкротства предприятия.

 

  Таблица 11 - Исходные  данные для расчета эффекта  финансового рычага

Показатель	2009 год	2010 год
Прибыль до уплаты налогов и процентов, млн. руб.	204	1112
Проценты к уплате, млн. руб.	2	2
Прибыль отчетного периода после  уплаты процентов за кредиты, млн. руб.	202	1110
Налоги из прибыли, млн. руб.	130	109
Уровень налогообложения, коэффициент	0,64	0,10
Среднегодовая сумма активов, млн. руб.	20309	21957
Собственный капитал, млн. руб.	17293	18765
Заемный капитал, млн. руб.	3016	3192
Плечо финансового рычага (отношение  заемного капитала к собственному)	0,174	0,170
Рентабельность совокупного капитала, %	1,004	5,064
Средневзвешенная номинальная  цена заемных ресурсов, %	0,066	0,063
Эффект финансового рычага, %	0,059	0,766

 

Используя данные таблицы 11 рассчитаем ЭФР за 2009 и 2010 годы  и факторы  изменения его уровня:

 

ЭФР₀ = (1,004 – 0,066) • (1 – 0,64) • 3016 / 17293 = 0,059%;

 

ЭФР_{усл 1} = (5,064 – 0,066) • (1 – 0,64) • 3016/ 17293 = 0,314%;

 

ЭФР_{усл 2}=(5,064 – 0,063) • (1 – 0,64) • 3016 / 17293 = 0,314%;

 

ЭФР_{усл 3} = (5,064 – 0,063) • (1 – 0,1) • 3016 / 17293 = 0,785%;

 

ЭФР₁ = (5,064 – 0,063) • (1 – 0,1) • 3192 / 18765= 0,766%.

 

Отсюда общее изменение  ЭФР составляет: 0,766– 0,059 = 0,707%;

в том числе за счет:

уровня рентабельности инвестированного капитала 0,314 – 0,059 =

0,255%;

ставки ссудного процента 0,314 – 0,314 =

-

уровня налогообложения 0,785 – 0,314 =

0,471%;

плеча финансового рычага 0,766 – 0,785 =

-0,019%.

 

Следовательно, в сложившихся условиях можно  использовать заемные средства в обороте предприятия, так как  в результате этого размер собственного капитала увеличивается.

В рыночной экономике большая и  все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения  положения предприятия, возможности  быстрого реагирования на изменение  делового климата. Напротив, использование  заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

 

2.4 Анализ платежеспособности  и финансовой устойчивости

 

Проведем анализ платежеспособности ОАО «Брестский мясокомбинат».

Для проведения анализа платежеспособности используются следующие показатели:

-коэффициент текущей  ликвидности;

-коэффициент обеспеченности  собственными оборотными средствами;

-коэффициент обеспеченности  финансовых обязательств активами.

Коэффициент текущей  ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств организации.

Коэффициент текущей  ликвидности определяется как отношение  фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде запасов и расходов, налогов по приобретенным ценностям, готовой продукции и товаров, товаров отгруженных, выполненных работ, оказанных услуг, дебиторской задолженности, финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов к краткосрочным обязательствам предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует  наличие у предприятия собственных  оборотных средств, необходимых  для его финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется как отношение разности источников собственных средств, доходов и  расходов и фактической стоимости  внеоборотных активов к фактической  стоимости находящихся в наличии  у предприятия оборотных средств в виде запасов и расходов, налогов по приобретенным ценностям, готовой продукции и товаров, товаров отгруженных, выполненных работ, оказанных услуг, дебиторской задолженности, финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов.

При расчете обоих  коэффициентов принимается вся  балансовая краткосрочная задолженность  предприятия. Поэтому практически  размеры коэффициентов зависят  только от показателей, содержащихся в  числителе.

Слишком высокое значение коэффициента тоже может оказаться неблагоприятным, т.е., может свидетельствовать о неправильном формировании финансов в организации и снижении в целом эффективности ее деятельности.

Для определения доли финансовых обязательств в имуществе (активах) организации рассчитывается коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами, характеризующий способность организации рассчитаться по своим финансовым обязательствам путем реализации имущества (активов).

В таблице 12 собраны коэффициенты, характеризующие платежеспособность ОАО «Брестский мясокомбинат» за  2008 – 2010 годы.

 

Таблица 12 -   Оценка платежеспособности ОАО «Брестский мясокомбинат» за 2008 – 2010 годы

Показатели	Годы			Отклонение  2010 года от
	2008	2009	2010	2008	2009
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,07	0,20	0,54	0,47	0,34
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами	0,14	0,16	0,13	-0,01	-0,03
Коэффициент текущей ликвидности	0,15	1,72	2,64	2,49	0,92
Коэффициент промежуточной ликвидности	0,03	0,11	0,61	0,58	0,50
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,01	0,05	0,06	0,05	0,01
Коэффициент финансовой независимости (автономии), %	86,0	84,2	86,5	0,5	2,3