Банкротство предприятия и пути выхода из сложившейся ситуации

В табл. 1 (Приложение 1) приведены  критерии характеристик масштабов  кризисного финансового состояния  предприятия, а также наиболее адекватные им способы реагирования (включения  соответствующих систем защитных финансовых механизмов).

Значительное место в  определении вероятности банкротства  предприятия принадлежит финансовому  анализу.

Анализ и оценивание структуры  баланса предприятия проводится на основе показателей коэффициента покрытия и коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Для своевременного определения  тенденций формирования неудовлетворительной структуры баланса осуществляющих деятельность предприятий проводится экспресс-анализ финансового состояния  предприятия с помощью коэффициента Бивера

Финансовое состояние  предприятия, у которого на протяжении 1, 5- 2 лет коэффициент Бивера не превышает 0, 2, свидетельствует о формировании неудовлетворительной структуры баланса. В этом случае предприятие начинает работать в долг, а коэффициент обеспеченности собственными средствами становится меньше 0, 1.

Если у предприятия  все-таки неудовлетворительная структура  баланса, то основным показателем, который  характеризует наличие реальной возможности возобновить ( или утратить) платежеспособность на протяжении определенного периода, выступает коэффициент возобновления ( утраты) платежеспособности.

В зарубежной практике распространены две модели прогнозирования банкротства  предприятия- Альтмана и Спрингейта, названные в честь их авторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. БАНКРОТСТВО ПРЕДПРИЯТИЯ  И ПУТИ ВЫХОДА ИЗ СЛОЖИВШЕЙСЯ  СИТУАЦИИ

2.1 Механизмы финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства:  внутренние механизмы финансовой стабилизации

 

 

Основная роль в системе  антикризисного управления предприятием отводится широкому использованию  внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет  не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости  использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.

Финансовая стабилизация предприятия в условиях кризисной  ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался  по результатам диагностики банкротства  масштаб кризисного состояния  предприятия, наиболее неотложной  задачей в системе мер финансовой  его стабилизации является восстановление  способности к осуществлению  платежей по своим неотложным  финансовым обязательствам с  тем, чтобы предупредить возникновение  процедуры банкротства.

2. Восстановление финансовой  устойчивости (финансового равновесия). Хотя неплатежеспособность предприятия  может быть устранена в течение  короткого периода за счет  осуществления ряда аварийных  финансовых операций, причины, генерирующие  неплатежеспособность, могут оставаться  неизменными, если не будет  восстановлена до безопасного  уровня финансовая устойчивость  предприятия. Это позволит устранить  угрозу банкротства не только  в коротком, но и в относительно  более продолжительном промежутке  времени.

3. Обеспечение финансового  равновесия в длительном периоде.  Полная финансовая стабилизация  достигается только тогда, когда  предприятие обеспечило длительное  финансовое равновесие в процессе  своего предстоящего экономического  развития, т.е. создало предпосылки  стабильного снижения средневзвешенной  стоимости используемого капитала  и постоянного роста своей  рыночной стоимости. Эта задача  требует ускорения темпов экономического  развития на основе внесения  определенных корректив в отдельные  параметры финансовой стратегии  предприятия. Скорректированная  с учетом неблагоприятных факторов  финансовая стратегия предприятия  должна обеспечивать высокие  темпы устойчивого роста его  операционной деятельности при  одновременной нейтрализации угрозы  его банкротства в предстоящем  периоде.

Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют  определенные ее внутренние механизмы, которые в практике финансового  менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический.

 

1. Оперативный механизм  финансовой стабилизации представляет  собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение  размера текущих внешних и  внутренних финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде, а с другой стороны, — на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств. Принцип „отсечения лишнего", лежащий в основе этого механизма, определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных форму).

Основным содержанием  оперативного механизма финансовой стабилизации является обеспечение  сбалансирования денежных активов  и краткосрочных финансовых обязательств предприятия, достигаемое различными методами в зависимости от диктуемых условий реального финансового состояния предприятия.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность предприятия, т. е. объем поступления  денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Это означает, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке времени ликвидирована, хотя и носит, как правило, отложенный характер.

2. Тактический механизм  финансовой стабилизации представляет  собой систему мер, направленных  на достижение точки финансового  равновесия предприятия в предстоящем  периоде.

Какие бы меры не принимались  в процессе использования тактического механизма финансовой стабилизации предприятия, все они должны быть направлены на обеспечение неравенства: Однако в реальной практике возможности  существенного увеличения объема генерирования  собственных финансовых ресурсов (левой  части неравенства) в условиях кризисного развития ограничены. Поэтому основным направлением обеспечения достижения точки финансового равновесия предприятием в кризисных условиях является сокращение объема потребления собственных  финансовых ресурсов (правой части  неравенства). Такое сокращение связано  с уменьшением объема как операционной, так и инвестиционной деятельности предприятия и поэтому характеризуется термином „сжатие предприятия". „Сжатие предприятия" в процессе обеспечения вышеприведенного неравенства должно сопровождаться мерами по обеспечению прироста собственных финансовых ресурсов. Чем в большей степени предприятие сможет обеспечить положительный разрыв соответствующих денежных потоков этого неравенства, тем быстрее оно достигнет точки финансового равновесия в процессе выхода из кризисного состояния.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж  финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость.

3. Стратегический механизм  финансовой стабилизации представляет  собой систему мер, направленных  на поддержание достигнутого  финансового равновесия предприятия  в длительном периоде. Этот  механизм базируется на использовании  модели устойчивого экономического  роста предприятия, обеспечиваемого  основными параметрами его финансовой  стратегии.

Модель устойчивого экономического роста имеет различные математические варианты в зависимости от используемых базовых показателей финансовой стратегии предприятия. Однако, учитывая, что все эти базовые показатели количественно и функционально  взаимосвязаны, результаты расчета  основного искомого показателя —  возможного для данного предприятия  темпа прироста объема реализации продукции (т.е. объема операционной его деятельности) — остаются неизменными.

Если базовые параметры  финансовой стратегии предприятия  остаются неизменными в предстоящем  периоде, расчетный показатель будет  составлять оптимальное значение возможного прироста объема реализации продукции. Любое отклонение от этого оптимального значения будет или требовать  дополнительного привлечения финансовых ресурсов (нарушая финансовое равновесие), или генерировать дополнительный объем  этих ресурсов, не обеспечивая эффективного их использования в операционном процессе.

Если же по условиям конъюнктуры  товарного рынка предприятие  не может выйти на запланированный  темп прироста объема реализации продукции  или наоборот может существенно  его превысить, для ни финансового равновесия предприятия в параметры его финансовой стратегии должны быть внесены соответствующие коррективы.

Таким образом, модель устойчивого  экономического роста является регулятором  оптимальных темпов развития объема операционной деятельности (прироста объема реализации продукции) или в  обратном ее варианте — регулятором  основных параметров финансового развития предприятия (отражаемых системой рассмотренных  коэффициентов). Она позволяет закрепить  достигнутое на предыдущем этапе  антикризисного управления предприятием финансовое равновесие в долгосрочной перспективе его экономического развития.

Рассмотренные методы антикризисного управления свидетельствуют о широком  диапазоне возможностей финансовой стабилизации за счет использования  её внутренних механизмов.

2.2 Проблемы  банкротства предприятия

 

В действующем законодательстве термины "несостоятельность" и "банкротство" признаются равнозначными, однако вопрос о целесообразности такого терминологического единства весьма спорен.  Несостоятельность по определению – состояние, поведение экономического субъекта, прекратившего платежи по своим долгам.  Неплатежеспособность – потеря способности своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства, обусловленная валютно – финансовым положением субъекта, отсутствием свободных средств, дефицитностью бюджета и платежного баланса.  Таким образом, термин "неплатежеспособность" шире по значению, чем термин "несостоятельность". Неплатежеспособность может быть вызвана временными обстоятельствами, условиями финансово – хозяйственной деятельности предприятия. В законодательствах некоторых государств такое состояние называют "практической неплатежеспособностью". Проблема ее разрешения, как правило, – вопрос времени, а для принудительного исполнения должником своих обязательств применяются нормы гражданского законодательства, регулирующие вопросы ответственности за ненадлежащее исполнение обязательств (Вавилин Е.В. Понятие несостоятельности (банкротства) предприятия // Правовед, 1997 г., No. 4, с. 124). 

Следовательно, можно говорить о том, что в законе о несостоятельности  предприятий неплатежеспособность и несостоятельность определялись как два различных признака банкротства (второй и первый соответственно).

1. Первый – приостановление текущих платежей – предприятие не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение 3-х месяцев со дня наступления сроков их исполнения;
2. Второй – превышение обязательств должника над его имуществом или неудовлетворительная структура баланса.

 В таком случае применение  в законодательстве терминов "несостоятельность"  и "банкротство" в качестве  синонимов неверно. По смыслу  закона о несостоятельности предприятий  термин "банкротство" должен  был применяться лишь в значении  частного случая несостоятельности,  когда неплатежи предприятия  сочетаются с превышением его  обязательств над его имуществом  или с неудовлетворительной структурой  баланса.  
Должник мог быть признан банкротом только в том случае, если кредиторская задолженность превышала балансовую стоимость всех активов. 

Для выявления этого признака банкротства предприятий арбитражные  суды пользовались Системой критериев  для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, утвержденной Постановлением Правительства РФ "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий" от 20 мая 1994 г. No. 498.  Судебная практика в соответствии с действовавшим на тот период времени законодательством также особо отмечала, что для признания должника банкротом одного только внешнего признака мало. В частности, Обзор ВАС РФ "Из практики работы арбитражных судов по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий" от 1 февраля 1994 г. в ч. 1 устанавливал, что невыполнение предприятием обязанностей по удовлетворению требования кредитора в срок более 3-х месяцев еще не дает оснований для признания должника несостоятельным (банкротом).  В марте 1993 г. в арбитражный суд Иркутской области обратилось АО "Иркутскэнерго" с заявлением о признании несостоятельным (банкротом) Братского лесопромышленного комплекса (БЛПК). Основанием послужило то, что в течение 3-х месяцев БЛПК не рассчитывался за потребленную электрическую и тепловую энергию. На извещение с требованием в недельный срок погасить задолженность должник не ответил. Арбитражный суд возбудил дело и принял его к производству. В порядке подготовки судебного разбирательства судом были истребованы от БЛПК бухгалтерский баланс, устав, список всех кредиторов и должников с расшифровкой кредиторской и дебиторской задолженности, обоснование причины отказа от оплаты.  Получив указанные документы, суд в соответствии с действующим законодательством назначил проведение независимой аудиторской проверки финансового состояния БЛПК.  В судебном заседании, исследовав все обстоятельства дела, суд пришел к выводу об отклонении заявления. Действительно, должник в течение более 3-х месяцев не оплачивал потребляемую тепловую и электрическую энергию, не ответил и на извещение о погашении задолженности. Все это свидетельствовало о наличии внешних признаков несостоятельности (банкротства). Однако согласно заключению аудиторской проверки БЛПК являлся платежеспособным предприятием, т.к. имел значительные финансовые резервы, значительную дебиторскую задолженность, готовую высоколиквидную продукцию.  
При наличии указанных обстоятельств арбитражный суд отклонил заявление о признании БЛПК несостоятельным (банкротом). Решение суда не обжаловалось.  
Рассмотрим теперь понятие и признаки банкротства, выделяемые ныне действующим ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" (далее – Закон о банкротстве).  Банкротство в ст. 2 Закона о банкротстве определяется как признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.  Таким образом, в отношении юридических лиц сохраняется лишь внешний признак банкротства. В соответствии с п. 2 ст. 3 вышеназванного Закона юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения, если иное не установлено законом.  В настоящее время действительно можно говорить о том, что Закон о банкротстве ввел так называемую "презумпцию банкротства". В том случае, если должник свыше трех месяцев не исполняет свои обязательства по денежным платежам и (или) обязанности по уплате обязательных платежей, он может быть признан банкротом, т.е. факта превышения обязательств должника над стоимостью его имущества для признания несостоятельным не требуется. Чтобы избежать банкротства должник должен либо погасить свои обязательства, либо представить суду доказательства необоснованности требований кредиторов, налоговых или иных уполномоченных государственных органов.  Нельзя отрицать, что указанная презумпция банкротства направлена на укрепление торгово – хозяйственных связей, стимулирование добросовестности контрагентов по исполнению своих договорных обязательств, улучшение делового оборота и т.д.