Анализ конъюнктуры мирового рынка золота

2. Аутрайт. Срочный курс, в котором учтена премия или скидка, именуется курсом “аутрайт”. При премии валюта на срок дороже, чем наличный курс, при скидке - дешевле. Имея значение премии и дисконта вычисляется курс “аутрайт”. Цель их применения заключается в страховании поступлений и платежей от валютного риска.

3. Сделки с “опционом” - сделки с условием  нефиксированной даты поставки валюты. Одна из сторон по опционной сделке имеет право выбирать для себя наиболее выгодные условия исполнения обязательств. За это право вторая сторона получает премию, зависящую от длительности опциона, от разницы курсов при заключении сделки и оговоренных в данной операции. Их цель - ограничить потери от колебания курсов валют, то есть страхование поступлений и платежей в валюте от валютного риска. Опцион с валютой - соглашение, которое при условии уплаты установленной комиссии (премии) предоставляет одной из сторон сделки купли-продажи право выбора (но не обязанность) либо купить, либо продать определенное количество определенной валюты по курсу, установленному при заключении сделки, до истечения оговоренного срока ( в любой день - американский опцион; на определенную дату раз в месяц - европейский опцион). Различают:

- опцион покупателя  или сделку с предварительной  премией; 

- опцион продавца или  сделку с обратной премией; 

- временной опцион.

В случае опциона покупателя держатель опциона имеет право  получить валюту в определенный день по обусловленному курсу. Покупатель сохраняет право отказаться от приема валюты, уплатив за это продавцу премию в качестве отступного. По опциону продавца держатель опциона может поставить валюту в обусловленный день по определенному курсу. Право на отказ от сделки принадлежит продавцу и он платит премию покупателю в качестве отступного.

Временной опцион - опцион в отношении периода времени, когда будет осуществлена поставка валюты. Такая сделка должна быть исполнена до оговоренного срока. По этой операции плательщик премии имеет право в любой момент времени в период опциона потребовать исполнения сделки по ранее зафиксированному курсу.

4. Валютный фьючерс - это соглашение, означающее обязательство продать или купить стандартное количество определенной валюты в определенную будущую дату по курсу, установленному при заключении сделки.

Разновидностью валютной сделки, сочетающей наличную и срочную  операцию, являются сделки “СВОП” - это договор между двумя субъектами по обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения рисков и затрат. Такие операции используются в следующих целях:

1) для совершения коммерческих  сделок;

2) для приобретения  необходимой валюты без валютного риска для обеспечения международных расчетов;

3) для взаимного межбанковского  кредитования в двух валютах. 

Наиболее распространены валютный своп и процентный своп.

Валютный своп имеет  следующие значения:

- валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях наличной сделки “спот”(немедленной поставки)  с одновременной контрсделкой по курсу “форвард” (на определенной срок) с теми же валютами. Договоренность банков на срок от 1 дня до 6 мес.;

- одновременно предоставляемые кредиты в двух валютах.

- обмен обязательствами,  выраженными в одной валюте, на  обязательства, выраженные в другой валюте, то есть заемщик обменивает свой долг в одной валюте на долг в другой валюте с целью снижения валютного риска.

Суть процентного свопа состоит в том, что стороны перечисляют друг другу лишь разницу процентных ставок от оговоренной суммы, называемой основой. Основная сумма не переходит из рук в руки, а лишь служит базой для расчета суммы процентов. 

Валютный арбитраж - осуществляется с целью извлечения прибыли на разнице курсов валют на рынках разных стран (пространственный арбитраж) или на изменении валютного курса во времени (временный арбитраж). Необходимым условием его проведения является свободная обратимость валют. Предпосылкой служит несовпадение курсов. Различают:

1) конверсионный арбитраж, предполагающий покупку валюты  самым дешевым образом, используя  наиболее выгодный рынок. При  этом происходит обмен несколькими валютами, начальная и конечная валюты не совпадают;

2) процентный арбитраж - сделка, сочетающая в себе валютную (конверсионную) и депозитную операции, направленные на регулирование предприятиями валютной структуры своих краткосрочных активов и пассивов с целью получения прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валютам.

Процентный арбитраж может применяться в двух формах:

- с форвардным покрытием  - это покупка валюты по курсу  спот, помещение ее в срочный депозит и одновременная продажа по форвардному курсу. Эта форма не влечет за собой валютного риска. Источником прибыли здесь является разница в уровнях дохода, получаемого за счет разницы в процентных ставках по валютам, и стоимости страхования валютного риска, определяемой размерами форвардной маржи;

- без покрытия - это  покупка валюты по курсу спот с последующим размещением ее в депозит и обратной конверсией по курсу спот по истечении срока депозита. Эта форма валютного арбитража связана с валютным риском, поскольку результат здесь зависит не только от соотношения процентных ставок по валютам, но и от изменения валютного курса в течение срока депозита.

Репорт означает сочетание наличной сделки по продаже иностранной валюты на национальную валюту с одновременным заключением сделки на ее покупку через определенный срок по более высокому курсу. К репорту прибегают валютные спекулянты, играющие на повышение валютного курса.

Депорт используют для получения прибыли в виде курсовых разниц при понижении курса валюты.

 

1.21. Платежный  и расчетный баланс страны  в системе

         валютного регулирования

 

Платежный баланс - балансовый счет международных операций страны в форме соотношения валютных поступлений из-за границы и платежей, произведенных данной страной другим странам.

Платежные балансы включают не только поступления и платежи, которые фактически осуществлены, но и будущие платежи по международным требованиям и обязательствам, то есть элементы расчетного баланса.

Расчетный баланс - соотношение валютных требований и обязательств данной страны к другим странам. Он составляется для некоторых аналитических исследований. Кроме того составляется баланс международных активов и пассивов страны, характеризующий ее международные валютно-финансовые позиции.

Различают платежный  баланс на определенную дату (в виде ежедневно меняющегося соотношения поступлений и платежей) и баланс за определенный период (на основе статистических показателей о сделках, например. за месяц, квартал, год).

Структура платежного баланса:

I. Баланс текущих операций

1. Торговый баланс

а) экспорт

б) импорт

2. Баланс услуг и  некоммерческих платежей

II. Баланс движения капиталов и кредитов

 

Торговый баланс - соотношение между поступлениями по экспорту и платежам по импорту товаров. Он становится активным, если вывоз товаров превышает ввоз.

Баланс услуг  и некоммерческих платежей - объединяет платежи и поступления по различным услугам и некоммерческим операциям. В их числе: транспортные перевозки, связь, страхование, комиссионные операции, международный туризм, деловые поездки, культурный обмен, содержание дипломатических и торговых представительств, лицензии, лизинговые операции, гонорары, изобретения, военные расходы за границей, проценты по кредитам и дивиденды по иностранным инвестициям и т.д.

Выделена также статья “Односторонние переводы”:

а) государственные (субсидии, пенсии, взносы в международные организации);

б) частные (заработная плата  иностранных рабочих).

Баланс движения капиталов и кредитов - соотношение платежей и поступлений по ввозу и вывозу частных и государственных капиталов, по полученным и предоставленным международным кредитам.

В этом разделе платежного баланса выделена статья “Ошибки  и пропуски”, в которую относят статистические неточности и неучтенные операции, особенно по разделу движения капиталов и кредитов.

Балансы международных  расчетов - платежный и расчетный - занимают значительное место в системе макроэкономических показателей. При определении ВВП и национального дохода учитывается чистое сальдо международных требований и обязательств.

По международной методике сальдо платежного баланса измеряется путем отнесения статей к основным и балансирующим.. С середины 70-х годов США и другие ведущие страны вернулись к измерению сальдо платежного баланса лишь по его текущим операциям (торговый баланс и “невидимые” операции). Движение капиталов и кредитов отнесено к балансирующим статьям платежного баланса. Традиционно для погашения дефицита платежного баланса используются иностранные кредиты и ввоз капиталов. Это временный метод покрытия дефицита платежного баланса, так как страны-должники обязаны выплатить проценты, дивиденды и основную сумму займа. Привлечение иностранных кредитов для покрытия пассивного сальдо платежного баланса порождает проблему урегулирования внешней задолженности.

Окончательным методом  покрытия пассивного сальдо платежного баланса служат официальные золото-валютные резервы страны. В современных условиях желтый металл предварительно реализуется на мировых рынках золота на иностранные валюты, в которых выражены международные обязательства.

С 1970 года для покрытия дефицита платежного баланса используются СДР путем перевода этих безналичных международных активов со счета одной страны на счет другой в МВФ в обмен на иностранную валюту. С 1979 года страны-члены ЕС использовали ЭКЮ для приобретения необходимой иностранной валюты в целях покрытия дефицита платежного баланса.

Вспомогательным средством  покрытия пассивного сальдо платежного баланса может быть продажа иностранных  и национальных ценных бумаг за границей. Таким средством служит и официальная помощь развитию в форме субсидий, даров, кредитов.

Странам с активным платежным  балансом небезразлично, какими средствами покрываются международные обязательства их должниками. Поэтому проблема балансирования платежного баланса часто вызывает межгосударственные разногласия.

 

1.22. Основы  международных финансово-кредитных  отношений 

1.22.1. Международные  расчеты

 

Международные расчеты - регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам, возникающим между юридическими лицами(государствами, организациями) и гражданами разных стран на основе их экономических, политических и культурных отношений. Расчеты осуществляются преимущественно безналичным путем в форме записей на счетах банков.

В международных расчетах используются девизы - платежные средства в иностранной валюте. К их числу относятся:

- коммерческие переводные векселя (тратты) - письменные приказы об уплате определенной суммы определенному лицу в определенный срок, выставляемые экспортерам на иностранных импортеров;

- обычные (простые) векселя - долговые обязательства импортеров;

- банковские векселя  - векселя, выставляемые банками  данной страны на своих иностранных  корреспондентов;

- банковский чек - письменный приказ банка своему банку-корреспонденту о перечислении определенной суммы с его текущего счета за границей чекодержателю;

- банковские карточки (кредитные, пластиковые) - именные денежные документы, дающие право владельцам использовать их для приобретения товаров и услуг за рубежом на безналичной основе.

Основные формы международных  расчетов аналогичны формам внутренних расчетов, но имеют свои особенности (см. табл. 1.2).

Таблица 1.2

                        Основные формы международных  расчетов

Наименивание	Краткая характеристика
Инкассовая форма расчетов	Поручение клиента банку  о получении платежа от импортера за товары и услуги и зачисление этих средств на счет экспортера в банке.
Аккредитивная форма  расчетов	Соглашение об обязательстве  банка по просьбе клиента оплатить документы либо акцептовать тратту в пользу третьего лица, на которого открыт аккредитив.
Банковский перевод	Поручение одного банка  другому выплатить переводополучателю определенную сумму.
Авансовый платеж	Оплата товаров импортером авансом  до отгрузки, а иногда до их производства.
Расчеты по открытому счету	Расчеты, предусматривающие  периодические платежи в установленные  сроки импортера экспортеру при  регулярных поставках товаров в кредит по этому счету.
Расчеты с использованием векселей, чеков, банковских карточек	Расчеты. в которых применяются переводных и обычные векселя, дорожные чеки и банковские карточки преимущественно американского происхождения (Виза, Мастер-кард, Америкэн Экспресс)
Валютные клиринги	Расчеты в форме обязательного  взаимного зачета международных требований и обязательств на основе межправительственных соглашений