Государственная поддержка отечественного производителя

1. Финансовое  обеспечение текущей деятельности  организаций.

Текущая деятельность - это  деятельность предприятия, приносящая ему основные доходы, а также прочие виды деятельности, не связанные с  инвестициями и финансами.

Источники финансирования предприятия делят на внутренние (собственный капитал) и внешние (заемный и привлеченный капитал). Внутреннее финансирование предполагает использование собственных средств и прежде всего — чистой прибыли и амортизационных отчислений.

Уровень самофинансирования предприятия зависит не только от его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной, таможенной и денежно-кредитной политики государства).

Внешнее финансирование предусматривает использование  средств государства, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний и граждан. Кроме того, оно предполагает использование денежных ресурсов учредителей предприятия. Такое привлечение необходимых финансовых ресурсов часто бывает наиболее предпочтительным, так как обеспечивает финансовую независимость предприятия и облегчает в дальнейшем условия получения банковских кредитов.

В условиях рыночной экономики  производственно-хозяйственная деятельность фирмы невозможна без использования  заемных средств, к которым относятся: кредиты банков, коммерческие кредиты, т.е. заемные средства других организаций; средства от выпуска и продажи акций и облигаций организации; бюджетные ассигнования на возвратной основе и др.

Привлечение заемных  средств позволяет фирме ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать объемы незавершенного производства. Однако использование данного источника приводит к возникновению определенных проблем, связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых на себя долговых обязательств. До тех пор пока размер дополнительного дохода, обеспеченного привлечением заемных ресурсов, перекрывает затраты по обслуживанию кредита, финансовое положение фирмы остается устойчивым, а привлечение заемного капитала является эффективным.

При равенстве этих показателей  возникает вопрос о целесообразности привлечения заемных источников формирования финансовых ресурсов как  не обеспечивающих дополнительного  дохода. В ситуации же, когда размер затрат по обслуживанию кредиторской задолженности превышает размер дополнительных доходов от ее использования, неизбежно ухудшение финансовой ситуации в организации.

Таким образом, финансирование на основе заемного капитала не столь  выгодно, поскольку кредиторы предоставляют  денежные средства на условиях возвратности и платности, т е не участвуют своими деньгами в собственном капитале предприятия, а выступают в роли заимодавца.

Сравнение различных  методов финансирования позволяет  предприятию выбирать оптимальный  вариант финансового обеспечения текущей эксплуатационной деятельности и покрытия капитальных затрат.

2. Экономические  агенты, их цели и интересы. Экономические  потребности и экономические  ресурсы. Проблема ограниченности  экономических ресурсов и выбора  оптимального решения. Граница производственных возможностей.

Экономические агенты –  субъекты экономических отношений, участвующие в производстве, распределении, обмене и потреблении экономических  благ. Основными экономическими агентами являются индивиды (домохозяйства), фирмы, государство и его подразделения. В свою очередь, среди фирм выделяют прежде всего индивидуальные деловые предприятия, предприятия партнерства и корпорации. Современная экономическая теория исходит из предпосылки о рациональном поведении агентов. Это означает, что целью является максимизация результатов при данных затратах либо минимизация затрат при заданном результате. Индивиды стремятся к максимальному удовлетворению потребностей при данных издержках, государство – к наивысшему росту общественного благосостояния при определенном бюджете. В качестве экономических агентов выступают также, например, профсоюзы, целью которых является повышение зарплаты и улучшение социальных условий жизни их членов, средством – борьба за выгодные условия заключения коллективных договоров.

Экономические потребности - часть общественных потребностей, удовлетворение которых связано с функционированием производства. Они выражают отношение между людьми по поводу производства и использования благ и услуг.

Удовлетворение экономических  потребностей, осуществляющиеся через потребление материальных и духовных благ является естественной и главной целью производства. Связь производства с потребностями носит довольно сложный "кругообразный" характер: производство служит удовлетворению потребностей, удовлетворение потребностей обусловливает (стимулирует) дальнейшее развитие производства, в ходе которого вновь рождаются новые потребности.

С течением времени потребности  растут и усложняются. Однако это  не только количественный рост, но и  качественное изменение. Поэтому говорят не о росте, а о возвышенности потребностей.

Под экономическими ресурсами понимается все то, что преобразуется в ходе экономической деятельности в готовый продукт. К ним относятся:

- трудовые ресурсы  (сокращенно - труд), т.е. люди с их способностью изготовить товары и услуги;

- природные ресурсы  (сокращенно - земля) - земля, ее недра,  воды, леса, воздух;

- капитал в форме  денег или средств производства, т.е. реального капитала;

- предпринимательские  способности;

- информационные ресурсы - научно-техническая, технологическая, статистическая, управленческая информация, некоторые виды духовно-интеллектуальных ценностей.

Экономические ресурсы, которые могут использоваться в  обществе для удовлетворения потребностей, всегда ограничены, имеют количественный и качественный пределы. Умение обходить частные ограничения принципиально ничего не меняет. Ограниченность ресурсов является фундаментальной проблемой экономической науки: если бы ресурсы имелись в неограниченном количестве, то и все блага, необходимые для удовлетворения потребностей общества, производились бы в достаточном объеме.

В экономической теории выделяют абсолютную и относительную ограниченность ресурсов. Абсолютная ограниченность означает, что ресурсы в принципе невозможно увеличить. Относительная ограниченность означает, что определенные ресурсы могут быть увеличены, но в меньшей степени по сравнению с ростом потребностей.

Ограниченность ресурсов предполагает необходимость определения (оценки) производственных возможностей. Производственные возможности – это наибольший объем выпуска продукции, который достигается при полном использовании ресурсов общества.

Поскольку ресурсы ограничены, то общество вынуждено постоянно  делать выбор, т.е. решать, какие из потребностей следует удовлетворять, а какие – нет.

Таким образом, ограниченность ресурсов определяет альтернативность их использования, обусловливает необходимость  альтернативного выбора из числа  исключающих друг друга возможностей (альтернатив). Из множества допустимых вариантов использования ресурсов выбирается наиболее оптимальный с точки зрения целей общества.

Альтернативный выбор  между направлениями использования  ресурсов может быть отражен в  виде шкалы производственных возможностей (табличная форма) или в виде кривой производственных возможностей (графическая форма).

3. Понятие и  сущность финансового менеджмента,  его цели и задачи.

Финансовый менеджмент - это специфическая система управления денежными потоками, движением финансовых ресурсов и соответствующей организацией финансовых отношений.

Финансовый менеджмент, или управление финансами предприятия, означает управление денежными средствами, финансовыми ресурсами в процессе их формирования, распределения и  использования с целью получения  оптимального конечного результата.

Финансовый менеджмент представляет собой управление финансами  предприятия, направленное на оптимизацию  прибыли, максимизацию курса акций, максимизацию стоимости бизнеса, чистой прибыли на акцию, уровня дивидендов, чистых активов в расчете на одну акцию, а также на поддержание конкурентоспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Инструментами финансового  менеджмента являются: анализ финансового  состояния предприятия; анализ и  принятие решений по оценке инвестиций; управление активами предприятий, бюджеты и прогнозы наличия потока денежных средств, определение точки безубыточности и доли постоянных издержек в полных издержках и др.

Чтобы быстрее определить, что искать, чего опасаться, что и  как делать в условиях рыночных отношений, финансовый менеджер должен уметь читать баланс, знать содержание его статей, владеть техникой анализа финансового положения на основе бухгалтерского учета.

Анализ финансового  состояния предприятия необходим  инвестору для принятия решения  о формировании портфеля ценных бумаг; кредитору -- для подтверждения, что предприятие платежеспособно и уплатит ему долги; аудитору- для уверенности в отсутствии риска, что после его проверки будут выявлены ошибки в финансовой отчетности; руководителю предприятия, финансовому менеджеру -- для реальной оценки деятельности предприятия.

Целью финансового менеджмента  является выработка определенных решений  для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении.

Главной целью финансового  менеджмента является обеспечение  роста

благосостояния собственников  предприятия в текущем и перспективном  периоде.

Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости бизнеса (предприятия) и реализует конечные финансовые интересы его владельца.

Задачи, решаемые с помощью  менеджмента:

- текущие;

- стратегические.

Задачи оперативного (текущего) финансового менеджмента заключаются в оперативном учете, анализе, контроле и принятии решений по стабильному функционированию коммерческого предприятия, обеспечению нормальных оценочных финансовых показателей. Тактический финансовый менеджмент обеспечивает выбор наиболее оптимального решения и наиболее приемлемых в данной конкретной хозяйственной ситуации методов и приемов для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Финансовый менеджмент стратегического направления обеспечивает разработку общего направления и способы использования средств для достижения перспективных целей функционирования капитала (моделирование стратегической дивидендной политики, принятие решений по долгосрочным инвестиционным проектам, использование новых инструментов долгосрочного финансирования и т. д.).

4. Понятие экономической  конкуренции. Совершенная и несовершенная  конкуренция. Основные типы рыночных  структур несовершенной конкуренции:  монополистическая конкуренция,  олигополия, монополия.

Конкуренция (столкновение) – это свойственное товарному производству, основанному на частной собственности, борьба между товаропроизводителями за наиболее выгодные условия производства и сбыта товаров и одновременно механизм стихийного регулирования пропорций общественного производства.

Конкуренция возникла в глубокой древности в условиях простого товарного производства. Примерно до середины 19го века для экономики развитых стран была характерна совершенная (свободная) конкуренция. В 20 веке конкуренция перерастает в несовершенную, то есть она стала регулироваться монополиями и государством.

Условия, в которых  протекает конкуренция, обычно называют рыночной структурой. При всем многообразии рыночных структур обычно выделяют следующие  типы: совершенная конкуренция, монополистическая  конкуренция, монополия и олигополия.

Термин «совершенная конкуренция» применяется к рыночному  механизму, эффективно выполняющему функции  регулятора производства. Для совершенной  конкуренции характерны следующие  основные черты:

1) На рынке присутствует  большое количество продавцов и покупателей ; 2) ни один продавец и ни один покупатель не может влиять на рыночную цену; 3) все участники рынка имеют полную рыночную информацию; 4) представленная на рынке продукция однородна; 5) входные барьеры в отрасль отсутствует.

В настоящее время рынок совершенной конкуренции является абстрактной моделью, в реальной жизни максимально приближены к нему центральные рынки города.

Наиболее распространенным является рынок монополистической  конкуренции. В отличие от совершенной  конкуренции фирмы реализуют дифференцированную продукцию. Причем различие в продукции может быть как действительное, так и мнимое (вкладыши, упаковка, цвет).  К рынку монополистической конкуренции можно отнести: рынок безалкогольных напитков,  бытовой техники и т.д.

Олигополия – это  тип рынка, на котором несколько  фирм контролируют его основную часть. Олигополистический ранок характеризируется  взаимозависимостью решений, принимаемых  фирмами. Входные барьеры достаточно высоки. К данному типу можно отнести  автомобильную, нефтедобывающую, металлургическую и т.д. Особенностью олигополии является то, что фирмы ведут не ценовую борьбу, которая направлена на привлечение покупателей не с помощью снижения цены, а за счет других факторов: повышения качества товаров, рекламы, послепродажного гарантийного обслуживания и т.д.

Монополия – это тип  рынка, на котором имеется только один производитель, который полностью  контролирует объемы предложения товара. Это позволяет ему устанавливать  цену, приносящую максимальную прибыль. Вход в отрасль полностью блокирован, так как существуют водные барьеры. В виде авторских прав и патентов, прав собственности на не воспроизводимые и редкие ресурсы, эффект масштаба.

Кроме простой монополии  различают монополию с ценовой  дискриминацией. Ценовая дискриминация означает продажу одного и того же товара разным покупателям по разным ценам в течение одного периода времени. Различают личную, материальную и географическую дискриминацию.

Особенностью отечественной  экономики является наличие естественных монополий. В этих отраслях в долгосрочном периоде затраты на единицу продукции минимальны только тогда, когда одно предприятие обслуживает весь рынок. В качестве примера можно отнести Газпром, РАО ЕЭС.

5. Содержание  и значение финансовой политики. Финансовая стратегия и тактика. Финансовый механизм и его роль в реализации финансовой политики.

Фин.политика – это  совокупность мероприятий государства  в области финансов. Главная задача фин.политики – обеспечение соответствующими ресурсами реализации гос.программы экономического и социального развития. Фин.политика сводится к трем основным элементам: 1. определение и постановка главных целей и конкретизация перспективных и ближайших задач, которые необходимо решить для достижения поставленных целей на определенный период жизни общества. 2. разработка методов, средств и конкретных форм организации с помощью которых данные цели достигаются в кратчайшие сроки, а ближайшие и перспективные задачи решаются оптимальным способом. 3. подбор и расстановка кадров, способных решить поставленные задачи, организовать их выполнение.

Фин.политика в зависимости  от длительности периода и характера  решаемых задач подразделяется на фин.стратегию  и фин.тактику. Фин.стратегия –  это долговременный план. Фин.тактика  направлена на решение задач конкретного этапа развития общества, отличается гибкостью , динамичностью, и обычно задачи фин.тактики ограничены годом. Фин.стратегия и тактика должны быть взаимосвязаны, но тактика подчиняется стратегии. Если гос-во не добивается результатов с помощью тактики, приходиться вносить коррективы в страт.курс.

Для реализации финансовой политики используется финансовый механизм, который представляет собой совокупность способов организации финансовых отношений, применяемых обществом в целях обеспечения благоприятных условий для экономического и социального развития. Финансовый механизм включает в себя виды, формы и методы организации финансовых отношений, способы их количественного определения.

Формируя финансовый механизм, государство стремится  обеспечить его наиболее полное соответствие требованиям финансовой политики того или иного периода, при этом сохраняется постоянное стремление к наиболее полной увязке финансового механизма и его интересов, что является залогом эффективности финансовой политики.

Структура финансового механизма достаточно сложна. К элементам финансового механизма относятся финансовые ресурсы, методы их формирования, система законодательных норм и нормативов, которые используются при определении доходов и расходов государства, организации бюджетной системы, финансов предприятий и рынка ценных бумаг. Сочетание элементов финансового механизма образует конструкцию финансового механизма, которая приводится в движение путем установления количественных параметров каждого элемента.

Финансовый механизм подразделяется на директивный и регулирующий.

Директивный финансовый механизм, как правило, разрабатывается для финансовых отношений, в которых непосредственно участвует государство. В его сферу включаются налоги, государственный кредит, расходы бюджета, бюджетное финансирование, организация бюджетного устройства и бюджетного процесса, финансовое планирование.

В этом случае государством детально разрабатывается вся система  организации финансовых отношений, обязательная для всех его участников. В ряде случаев директивный финансовый механизм может распространяться и на другие виды финансовых отношений, в которых государство непосредственно не участвует. Такие отношения либо имеют большое значение для реализации всей финансовой политики (рынок корпоративных ценных бумаг), либо одна из сторон этих отношений – агент государства (финансы государственных предприятий).

Регулирующий финансовый механизм определяет основные правила игры в конкретном сегменте финансов, не затрагивающем прямо интересы государства. Такая разновидность финансового механизма характерна для организации внутрихозяйственных финансовых отношений на частных предприятиях. В этом случае государство устанавливает общий порядок использования финансовых ресурсов, остающихся на предприятии после уплаты налогов и других обязательных платежей, а предприятие самостоятельно разрабатывает формы, виды денежных фондов, направления их использования.

Управление финансами предполагает целенаправленную деятельность государства, связанную с практическим использованием финансового механизма. Эта деятельность осуществляется специальными организационными структурами. Управление включает в себя ряд функциональных элементов: прогнозирование, планирование, оперативное управление, регулирование и контроль.

Все эти элементы обеспечивают проведение мероприятий финансовой политики в текущей деятельности государственных органов, юридических лиц и граждан.

6. Основные  категории товарного хозяйства.  Теории товара и стоимости:  различные подходы. 

Товарное (рыночное) хоз-во – общественная форма организации экономики, основанная на товарном производстве, обеспечивающая взаимодействие между производством и потреблением посредством рынка. Для развития товарного хозяйства необходимы были два условия:

1,Общественное разделение  труда, при котором каждый производитель специализируется на выработке определенного вида продукции. 2. Экономическое обособление производителей друг от друга как собственников, в силу чего возникла необходимость в обмене результатами труда.

2, Необходимо различать два вида товарного хозяйства:Простое (неразвитое) товарное производство - это производство продуктов для обмена самостоят-ми частными товаропроизводителями; это хозяйство ремесленников и крестьян. Капиталистическое (развитое) товарное производство основано на наемном труде и в полном объеме связано с рынком.

Товар  - это продукт труда, предназначенный  для купли - продажи.

В соответствие с  теорией  трудовой стоимости   товар обладает двумя свойствами: потребительной стоимостью и меновой стоимостью.

Потребительная стоимость  характеризует товар с качественной стороны, а меновая стоимость  определяет количественные различия товаров.

Потребительная стоимость - это предмет (вещь), который способен удовлетворять какие-либо конкретные потребности людей. Не всякий продукт труда может являться потребительной стоимостью. Например, дом может удовлетворять потребность в жилье, если он находится в хорошем состоянии и отвечает современным требованиям, моде, вкусам покупателей. Если же дом разрушается вследствие ветхости и поэтому его никто не покупает, то это означает, что дом, как продукт труда, уже не обладает потребительной стоимостью.

То есть, потребительную стоимость вещи определяют ее качественные характеристики. Потребительной стоимостью могут обладать не только продукты труда, но и продукты природы (вода в источнике, лес, грибы в лесу, дикорастущие ягоды и т.д.). При натуральном хозяйстве продукты труда являются лишь потребительными стоимостями. В условиях товарного производства потребительные стоимости становятся товарами, если они удовлетворяют потребности других людей.

Товары обмениваются в определенных пропорциях. Количественные соотношения, в котором товары одного рода обмениваются на товары другого  рода называется  меновой стоимостью . Например, десять булок хлеба можно обменять на 1 кг мяса. То есть, меновая стоимость 1 кг мяса равна десяти булкам хлеба и наоборот.

С позиции теории трудовой стоимости товары нельзя соизмерить качественно, так как они удовлетворяют  разные потребности. Каким же образом разные качества приравниваются друг к другу в определенных количествах? Товары приравниваются в определенных количествах друг к другу, потому что у них есть общая основа - труд. Количество труда можно измерить его продолжительностью в минутах, часах, днях рабочего времени. Но у каждого производителя одного и того же вида товара затраты индивидуального рабочего времени разные - один делает быстрее, другой медленнее. Поэтому величину стоимости товара следует измерять затратами  общественно необходимого рабочего времени.

7. Методы оценки  денежных потоков.

Основными методами управления потоками денежных средств  являются: методы управления денежными потоками на основе отчета о движении денежных средств (прямой и косвенный); метод бюджетирования денежных средств и метод Ргоjес1 (проект) менеджмента.

Прямой метод  основан на анализе движения денежных потоков по счетам предприятия: позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств; дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам; устанавливает взаимосвязь между объемом реализации и денежной выручкой за отчетный период.

Косвенный метод основан  на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах: позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.

Кассовый  бюджет - это подробная смета ожидаемых  поступлений и выплат денежных средств за определенный период, включающая как конкретные статьи поступлений и выплат, так и их временные параметры.

Кассовый бюджет позволяет: получить целостное представление  о совокупной потребности в денежных средствах; принимать управленческие решения о более рациональном использовании ресурсов; анализировать значительные отклонения по статьям бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели предприятия; своевременно определять потребность в объеме и сроках привлечения заемных средств.

Основными документами необходимыми для составления кассового бюджета являются: бюджет продаж (бюджет закупок материалов; бюджет общепроизводственных расходов; бюджет расходов на оплату труда; бюджет управленческих и коммерческих расходов; смета налоговых отчислений), прогноз поступлений от инвестиций (Бюджет капитальных затрат), кредитный договор. При составлении кассового бюджета необходимо учитывать следующие факторы: анализ движения денежных средств; анализ инкассации дебиторской задолженности; анализ кредиторской задолженности; налоги, законы; инфляция; кредитная ставка; дивидендная политика.

8. Рынок: содержание, функции, механизм.

Рынок – это категория товарного хозяйства, где отношения между производителями и потребителями основаны на децентрализованном, безличностном механизме ценовых сигналов.

Условием возникновения рынка  являются: 1. общественное разделение производства. 2. экономическая обособленность и  самостоятельность производителей, которая возникает с появлением частной собственности.

Основных субъектов рыночного хозяйства принято подразделять на 3 группы: домашние хозяйства, бизнес и правительство.

Домашние хозяйства являются собственниками и поставщиками факторов производства и одновременно конечными потребителями товаров и услуг.

Бизнес – это предприятия, функционирующие с целью получения дохода. Бизнес является поставщиком товаров и услуг в рыночном хозяйстве.

Правительство - представлено главным образом бюджетными организациями, которые не имеют целью получение  прибыли, а реализуют функции государственного регулирования экономики.

Структура рынка. Рынок  как система отношений товарного  обмена представляют собой систему  отдельных взаимосвязанных  рынков. Рынок классифицируют по различным  критериям: 1) по экономическому назначению объектов рыночных отношений – рынок труда, ранок земли, рынок ценных бумаг и т.д. 2) по географическому положению – местный, национальный, мировой. 3) по степени ограничения конкуренции – монополистический, олигополистический. 4) по отраслям – автомобильный, нефтяной и т.д. 5) по характеру продаж – оптовый, розничный.

Функции рынка: информационная, посредническая, ценообразующая, регулирующая, санирующая.

Информационная функция

Рынок дает объективную  информацию об изменяющихся экономических  условиях:

• кол-во произведенной продукции
• цена
• ассортимент
• качество

Посредническая фукнция

Рынок позволяет экономическим  агентам обмениваться результатами своей экономической деятельности. Рынок дает возможность определить, насколько эффективна и взаимовыгодна та или ина я систем отношений между конкретными участниками общественного производства.

Ценообразующая функция

Рынок устанавливает  ценностные эквиваленты для обмена продуктов. При этом рынок сопоставляет индивидуальные затраты труда на производство товаров с общественным эталоном, то есть соизмеряет затраты и результаты, выявляет ценность товара посредством определения не только количества затраченного труда, но и количества пользы, которую несет товар для общества.

Регулирующая функция

Возникает баланс между  производителем и потребителем, между  продавцом и покупателем.

Стимулирующая функция

Рынок побуждает производителей к созданию новой продукции, необходимых  товаров с наименьшими затратами и получению достаточной прибыли; стимулирует научно-технический прогресс и на его основе повышает эффективность функционирования всей экономики.

Предприятия, не сумевшие решить проблемы совершенствования, разоряются и погибают из-за конкуренции, освобождая место для более эффективных. В результате этого постепенно повышается уровень устойчивости всей экономики в целом.

9. Методы прогнозирования основных финансовых показателей.

Существуют различные  классификации прогнозно-аналитических  методов. Наиболее распространенной является следующая классификация.

1. Неформализованные  методы. Они основаны на описании  аналитических процедур на логическом уровне, а не с помощью строгих аналитических зависимостей (методы экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические, методы сравнения, построения систем показателей, построения систем аналитических таблиц и т.п.). Применение этих методов характеризуется определенным субъективизмом, поскольку большое значение имеют интуиция, опыт и знания аналитика.

2. Формализованные методы. В их основе лежат строгие  формализованные аналитические  зависимости. Известны десятки  этих методов; их можно условно разбить на группы:

1) элементарные методы  факторного анализа: методы цепных  подстановок, арифметических разниц, выделения изолированного влияния  факторов, процентных чисел, простых  и сложных процентов, балансовый, дифференциальный, логарифмический, интегральный методы. В рамках финансового менеджмента эти методы используются главным образом для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия;

2) традиционные методы  экономической статистики: методы  средних и относительных величин,  группировки, графический, индексный, элементарные методы обработки рядов динамики. Эти методы широко используются в финансовом менеджменте;

3) математико-статистические  методы изучения связей: корреляционный  анализ, регрессионный анализ, дисперсионный  анализ, современный факторный анализ и др.;

4) методы экономической  кибернетики и оптимального программирования: методы системного анализа, методы  машинной имитации, линейное программирование  и др. В настоящее время значение  этих методов в финансовом  менеджменте относительно невысоко; вместе с тем все большее распространение получают методы машинной имитации (в частности, для разработки и выбора различных вариантов действий в рамках оптимизации инвестиционной политики);

5) эконометрические методы: матричные методы, гармонический анализ, спектральный анализ, методы теории производственных функций, методы теории межотраслевого баланса;

6) методы исследования  операций и теории принятия  решений: методы теории графов, метод деревьев, методы байесовского  анализа, теория игр, теория массового обслуживания, методы сетевого планирования и управления. Наряду с эконометрическими эти методы не получили широкого распространения в управлении финансами. Комплексное использование данных методов для решения текущих и перспективных задач может существенно повысить эффективность финансового менеджмента.

10. Структура  общественного воспроизводства.  Основные факторы производства. Факторные доходы.

Общественное воспроизводство  состоит из таких подразделений  как:

- производство средств  производства

- производство предметов  потребления.

Средства производства направлены на воспроизводство материальных составляющих производительных сил. Предметы потребления необходимы для воспроизводства  человеческого фактора производства.

Под современным общественным производством необходимо понимать не только материальное производство, куда входят предприятия, которые производят материальные блага (строительство, сельское хозяйство, промышленность, связь, транспорт, коммунальное хозяйство), но и нематериальное производство, куда входят отрасли, которые производят не материальные блага и услуги (здравоохранение, искусство, культура, финансирование, спорт, бытовое обслуживание). Под сферой услуг необходимо понимать совокупность как материальных, так и нематериальных услуг. Нематериальное производство и сфера услуг зависит от производства материальных благ.

Любое предприятие можно  представить как производственную систему, в которой осуществляется трансформация факторов производства в готовый продукт (изделие или  услугу).

Факторы производства –  это основные компоненты, используемые в процессе производства продукции, работ, услуг.

Труд – это вклад  в процессе производства, сделанный  людьми в форме непосредственного  расходования умственных и физических усилий.

Земля – это ресурсы, используемые для выращивания сельскохозяйственной продукции, строительства домов, городов и поселков, железных дорог, предприятий и т. п.

Капитал (средства труда), или «инвестиционный ресурс», –  это деньги, вкладываемые в средства производства – здания, сооружения, производственное оборудование, инструменты, сырье, материалы и др.

Предпринимательская активность и способность – свойства человека и реальное их проявление, заключающиеся  в профессионализме, умении, мобильности, предприимчивости, инициативе.

Предпринимательские способности  – умение людей соединять все  факторы производства для создания товаров или услуг с наибольшей эффективностью, принимать основные решения по ведению производственного  процесса и идти на риск.

В условиях рыночной экономики все перечисленные выше экономические ресурсы свободно покупаются и продаются и приносят своим владельцам особый факторный доход:

- рента (земля.);

- процент (капитал);

- заработная плата  труда (управленческие способности);

- прибыль (предпринимательская способность).

Рента – доход, регулярно  получаемый владельцем от использования  земли, имущества, капитала, не требующий  от получателя дохода осуществления  предпринимательской деятельности, затраты дополнительных усилий.

Ссудный капитал –  предоставленные в ссуду временно свободные денежные средства на условиях возвратности и платности.

Процент

- процент кредитный  (ссудный процент – уст.) –  плата, которую заёмщик должен  вносить за пользование кредитом, деньгами или материальными ценностями;

- процент депозитный – плата вкладчику банка за предоставление банку денег по вкладу на определённый срок.

11. Оценка вероятности  банкротства предприятия: цели, этапы.

В деятельности любой организации одной из важнейших  задач является прогнозирование  стабильности в долгосрочной перспективе. Для понимания будущего развития компании следует регулярно осуществлять прогнозную оценку общей финансовой устойчивости предприятия, которая демонстрирует соотношение собственных и заемных средств. Естественно, величина собственного капитала должна быть выше, нежели заемных средств, то есть, активы должны превышать пассивы. В противном случае, финансовая стабильность компании становится под угрозой, что предвещает риск банкротства.

Банкротство - это неудовлетворительная структура баланса предприятия, неплатежеспособность и неспособность предприятия удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам в сумме не менее 500 МРОТ в течение 3 месяцев.

Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.02 года определяет несостоятельность как: «признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».

Когда такая  ситуация случается, начинается процесс банкротства, которое влечет за собой принудительную распродажу имущества компании на аукционе для погашения его долгов и последующую ликвидацию предприятия, как юридического лица.

Чтобы этого  не случилось, прогнозная оценка финансовой устойчивости предприятия, то есть анализ вероятности банкротства, должна осуществляться регулярно. Чем раньше выявлена вероятность банкротства, тем больше шансов его избежать.

Политика  относительно стабильного финансового  управления представляет собой часть  общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы поэтапной диагностики банкротства, методов ее проведения.

Выделяют  следующие этапы диагностики  банкротства:

1) качественное  определение объекта. Устанавливается  принадлежность объекта к определенному классу или группе объектов;

2) количественное  определение объекта;

3) определение  допустимых отклонений от базовых  показателей;

4) определение  методики с целью формирования  институциональных норм.

Прогнозирование банкротства в отечественной практике производится на основе оценки неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса. Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе показателей:

- коэффициента  текущей ликвидности; 

- коэффициента  обеспеченности собственными средствами;

- коэффициент  восстановления платежеспособности.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства  и потери кредитоспособности предприятий  широко используются факторные модели известных западных экономистов  Э.Альтмана,  Таффлера, Тишоу, У. Бивера и др.

12. Основные  макроэкономические показатели: ВНП, ЧНП, ВВП, НД, личный располагаемый доход.

Валовой национальный продукт (ВНП) — это суммарная рыночная стоимость всех конечных товаров  и услуг, произведенных гражданами страны с помощью принадлежащих им средств производства как в данной стране, так и в других странах за определённый период времени (обычно за год). Не все товары, произведенные в данном году, окажутся проданными: часть из них может пополнить запасы, но, поскольку они произведены в этом году, они учитываются в ВНП. ВНП измеряется в денежном выражении, так как вся продукция разнородна. ВНП должен учитывать только конечную продукцию, в стоимость которой включается и стоимость всех её компонентов. Конечная продукция - это товары и услуги, которые продаются для конечного использования, а не для переработки или перепродажи.

Чистый национальный продукт (ЧНП) представляет собой наиболее точный макроэкономический показатель созданных и купленных населением данной страны товаров и услуг  за определенный период времени (месяц, квартал, год). ЧНП исчисляется посредством вычитания из ВНП амортизационных отчислений: ЧНП = ВНП — Амортизационные отчисления.

Основным макроэкономическим показателем, с помощь которого измеряется объем национального производства, является валовой внутренний продукт (ВВП). ВВп – это рыночная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных на территории страны в течение данного период времени. При расчете ВВП не учитываются промежуточные продукты, используемые в дальнейшем производстве. Это позволяет избежать повторного счета, который завышает масштабы производства. На практике это достигается суммированием всей добавочной стоимости, созданной во всех хозяйствах. Например, стоимость произведенных автомобилей, исключается, так как эта величина  уже учтена в стоимости автомобилей.

Следует подчеркнуть, что  в ВВП включается стоимость товаров, производимых только за текущий период времени. В ВВП не включается все, что представляет результат не текущего производства. Сюда относятся непроизводственные сделки (трансфертные платежи) и продажа подержанных товаров.

ВВП измеряет одновременно и доход в экономике, поэтому  ВВП можно измерить двумя способами: суммированием всех расходов общества на приобретение товаров и услуг, произведенных в данном году, или посредством сложения денежных доходов, полученных в результате производства продукции в этом же году. Равенство доходов и расходов вытекает их правила учета: все расходы на приобретение продуктов обязательно являются доходом производителей этих продуктов.

Расходы в составе  ВВП делятся на 4 большие группы:

1. потребление (С); 2. Инвестиции (I); 3. государственные закупки (G); 4. чистый экспорт (NX).

 При расчете ВВП  по доходам первоначально включаются  статьи, не связанные с выплатой  доходов. Это отчисления на потребление капитала (амортизация), косвенные налоги. Далее идут факторные  доходы: заработная плата, рентные платежи, %, доходы от собственности и прибыль корпораций.

Макроэкономические показатели национального производства выражаются в текущих  и базисных ценах. ВВП, выраженный в текущих ценах, называется номинальным ВВП. ВВП, выраженный в ценах базисного года – реальным ВВП. Для определения реального изменения ВВП рассчитывается дефлятор ВВП

Дефлятор ВВП =  номинальный ВВП                

                                реальный ВВП * 100%

Дефлятор ВВП показывает во сколько раз уровень цен  в текущем году выше, чем в базисном.

Для более точного  измерения национального производства в макроэкономике используется показатель чистого внутреннего продукта (ЧВП). Он отличается от ВВП на величину амортизации.

Особое значение в  макроэкономике имеет показатель национального  дохода (НД). Он рассчитывается на основе добавленной стоимости, созданной  в течение года, и характеризует  чистый доход общества, измеряемый суммой цен всех факторов производства. Величина национального дохода равна ЧВП за вычетом косвенных налогов.

Если из национального  дохода вычесть прибыль, отчисления на социальное страхование, а затем  прибавить дивиденды и трансфертные платежи, то мы получим показатель личного дохода. Последний, очищенный от налогов и обязательных (неналоговых) платежей, представляет показатель «личный располагаемый доход». Он направляется на потребление и формирование сбережений.

13. Методы оценки финансовых активов.

Метод балансовой оценки осущ. на основе данных последнего отчетного баланса и имеет ряд разновидностей:

- оценка по учетной  балансовой стоимости сводится  к суммированию остаточной стоимости  ОС и немат. активов,    стоимости незавершенных капитальных вложений и оборудования к монтажу, запасов и фин.активов за минусом обязательств;

- оценка по восстановительной  стоимости производится путём  корректировки учетной балансовой  стоимости отдельных видов мат.  активов  на реальные темпы инфляции после послед индексации;

- оценка по стоимости  производственных активов  заключается  в очистке балансовых активов  от непроизводительных видов  и неликвидов и корректировки  активов с учетом ценностей,  находящихся на забалансовых  счетах.

Общий недостаток в этих методах состоит, в том, что они не отражают непосредственных результатов хоз. Деятельности, генерируемых этими активами.

Метод оценки стоимости замещения или затратный  метод, своидится к определению стоимости затрат, необходимых для воссоздания имущественного комплекса в  современных условиях в разрезе отдельных его элементов с учетом реального износа каждого из них:

-  оценка по фактическому  комплексу активов;

-   оценка стоимости  замещения с учетом гудвилла.

Недостаток метода, в  том, что он оперирует стабильными среднеотраслевыми показателями прибыльности и рентабельности, что в реальных условиях в нашей стране пока недостижимо

Метод оценки рыночной стоимости основан на рыночных индикаторах цен покупки-продажи аналогичной совокупности активов. Оценка в этом случае может осущ. По аналоговой рыночной стоимости, что в наст. Время достаточно затруднительно из-за незначительного кол-ва продаж, и по котируемой стоимости акций.

Метод оценки предстоящего чистого денежного  потока определяет стоимость имущественного комплекса суммой реального чистого дохода, который может быть получен инвестором в процессе эго эксплуатации. Предстоящий чистый денежный поток определяется с помощью суммы прибыли после налогообложения и нормы капитализации чистого денежного потока (нормы прибыли на капитал или ставки ссудного %). Данный метод ограничен в применении в современной отечественной практике, так как не представляется возможным говорить о стабильности денежного потока, генерируемого активами, конъюнктуры фин. рынка и макроэкономических факторов.

На практике как правило  используют сразу несколько методов  оценки, а не один.

14. Экономический  анализ производительности труда  и использования трудовых ресурсов.

Трудовые ресурсы предприятия  - это совокупность работников различных профессионально квалификационных групп, занятых на предприятии и входящих в его списочный состав.  Обеспеченность предприятия трудовыми ресурсами, их эффективное использование являются ключевыми факторами успешной работы предприятия. Поэтому анализу использования трудовых ресурсов на предприятии должно уделяться большое внимание.

Перечислим основные задачи анализа эффективности использования  трудовых ресурсов:

- анализ обеспеченности  предприятия трудовыми ресурсами;

- анализ движения трудовых  ресурсов;

- анализ использования  рабочего времени;

- анализ производительности  труда и трудоемкости продукции;

- анализ оплаты труда.

Обеспеченность предприятия  трудовыми ресурсами определяется путем сравнения фактического количества работников по категориям и профессиям с плановой потребностью. Особое внимание уделяется анализу обеспеченности предприятия кадрами наиболее важных профессий, высококвалифицированными специалистами.

Квалификационный уровень  работников во многом зависит от их возраста, стажа работы, образования и т.д. поэтому в процессе анализа изучают изменения в составе трудовых ресурсов по эти признакам.

В процессе анализа использования  трудовых ресурсов изучается движение персонала, так как любые изменения, происходящие в структуре трудовых ресурсов, отражаются на результатах деятельности всего предприятия.

Изменения в списочной  численности работников происходят вследствие увольнения работников и  приема на работу новых сотрудников. По данным о наличии кадров в целом  по предприятию, по отдельным категориям и группам персонала рассчитываются следующие показатели, характеризующие движение кадров:

- коэффициент оборота  по приему персонала (Кпр) - отношение  количества принятого на работу  персонала к среднесписочной  численности персонала

- коэффициент оборота по выбытию персонала (Кв) - отношение количества уволившихся работников к среднесписочной численности персонала

- коэффициент текучести  кадров (Ктк) - отношение количества  уволившихся работников по собственному  желанию и за нарушение дисциплины  к среднесписочной численности персонала

- коэффициент постоянства  состава кадров предприятия (Кпс) - отношение количества работников, проработавших весь год к среднесписочной  численности персонала предприятия

 Полноту использования  персонала можно оценить по  количеству отработанных дней и часов одним работником за рассматриваемый период, а также по степени использования фонда рабочего времени (ФРВ). Такой анализ проводится по каждой категории работников, по каждому производственному подразделению и в целом по предприятию.

Фонд рабочего времени  зависит от численности рабочих (ЧР), количества отработанных дней одним  рабочим в среднем за год (Д) и  средней продолжительности рабочего дня (П). Эта зависимость выражается формулой: ФРВ = ЧР*Д*П.

Для оценки уровня интенсивности использования персонала применяется система обобщающих, частных и вспомогательных показателей  производительности труда.

Обобщающие показатели – это среднегодовая, среднедневная  и среднечасовая выработка продукции  одним рабочим, как в натуральном, так и в стоимостном выражении.Частные показатели – это затраты времени на производство единицы продукции определенного вида (трудоемкость продукции) или выпуск продукции определенного вида в натуральном выражении за один человеко-день или человеко-час. Вспомогательные показатели – затраты времени на выполнение единицы определенного вида работ или объем выполненных работ за единицу времени.

Наиболее обобщающий показатель производительности труда  – среднегодовая выработка продукции  одним работником. Его величина зависит не только от среднечасовой выработки одного рабочего (ЧВ), но и от удельного веса рабочих в общей численности персонала (Уд), а также от количества отработанных ими дней (Д) и продолжительности рабочего дня (П). Среднегодовую выработку продукции одним работником находят по формуле: ГВ = Уд*Д*П*ЧВ.

Большое значение для  оценки эффективности использования  трудовых ресурсов на предприятии имеет  показатель рентабельности персонала (Rппп) - отношение прибыли к среднесписочной  численности промышленно-производственного персонала.

Факторная модель данного  показателя записывается следующим  образом: Rппп = Rоб*Дрп*ГВ, где Rоб – рентабельность оборота (продаж), Дрп – доля реализованной  продукции в общем объеме ее выпуска, ГВ – среднегодовая выработка  продукции одним работником в текущих ценах.

15. Рыночный  спрос и предложение как экономические  категории: ценовые и неценовые  факторы, законы, графики, функции  и эластичность. Рыночное равновесие  и рыночная цена.

Рыночный механизм - сердце рынка. Он обеспечивает как доведение решений отдельных хозяйствующих субъектов друг другу, так и увязку этих решений через систему цен и конкуренцию. Цены выступают сигналом, дающим информацию об условиях на рынке как для потребителей, так и для производителей. Цена на рынке складывается в зависимости от спроса и предложения.

Спрос - это потребность  в товарах и услугах, обеспеченная необходимыми денежными и другими  платежными средствами. Спрос определяет что покупать на рынке и каком  количестве.

Закон спроса выражает:

 а) обратную зависимость между ценой и покупаемым количеством товаров;

 б) постепенное  убывание спроса на данный  товар или услугу.

 Кроме этого на  спрос влияют такие факторы  как:

 а) денежный доход  и рост населения;

 б) размеры рынка;

 в) льготы потребителя;

 г) субъективные вкусы потребителей;

 д) наличие товаров  субститутов (заменителей).

 Но тем не менее  при прочих равных условиях  на рынке существует определенное  соотношение между рыночной ценой  товара и величиной спроса  на него. Это отношение называется  кривой спроса.

Предложение - количество товаров и услуг, которые производитель  желает продать на рынке. Предложение  показывает, какая и в каком  количестве произведена продукция, которую производитель желает продать  на рынке. Закон предложения выражает прямую зависимость между ценой и количеством товаров, производимых и предлагаемых к продаже. Цена и объем продаж товаров изменяются одновременно.  На предложение влияют такие факторы как технический прогресс, монопольное положение производителя, движение цен на другие товары. Но наиболее важным фактором, влияющим на предложение является цена товара. Соотношение между рыночными ценами предложения и количеством товара называется кривой предложения.

Закон спроса: Между уровнем  цены и величиной спроса существует обратная зависимость

 Кривые спроса и  предложения указывают, какое  количество товара конкурирующие  потребители и производители  готовы покупать и продавать  в зависимости от цены, которую  они платят и получают. Если  государство не вмешивается в  рыночный механизм, т.е. не вводит контроль за ценами. Равновесие возникает когда количество товаров, которые хотят купить покупатели, соответствует количеству товаров, которые продавцы хотят продать. Отрицательный наклон кривой спроса объясняется тремя эффектами:

Эффект роста выгоды. Снижение цены уменьшает расходы при прежней полезности товара, что приводит к большей выгоде покупателя.

Эффект дохода. Сниженная  цена позволяет приобрести прежний  товар в большем размере. Это  равнозначно увеличению денежного  дохода покупателя.

Эффект замещения. Подешевевший товар относительно удорожает другие товары, хотя их цены не меняются. Поэтому, замещая другие товары подешевевшими, покупатель обеспечивает себе дополнительный эффект.

 Движение кривой  спроса внутри осей координат  осуществляется под влиянием неценовых факторов:

- изменение в денежных  доходах населения; 

- изменение в структуре  населения; 

- изменение цен на  товары-заменители;

- изменение потребительских  предпочтений под воздействием  моды и рекламы. 

Предложение - это, то количество товаров и услуг, которое производители готовы продать по определенной цене за определенный период времени. В предложении выделяются 5 групп товаров и услуг:

Сырье;  Товары производственного  назначения; Труд; Капитал; Товары потребительского назначения:

- изделия длительного  пользования; 

- изделия краткосрочного  пользования; 

- услуги: кафе, рестораны,  туризм, бытовые услуги.

Закон предложения: Величина предложения находится в прямой зависимости от направления изменения  уровня цен/  В результате образуется равновесная цена - цена такого уровня, когда объем предложения соответствует объему спроса. Смещение кривой предложения в положение S1 или S2 осуществляется под воздействием неценовых факторов:

- цены на ресурсы; 

- уровень технологий  и производства;

- налоги и дотации; 

- цены на взаимозаменяемые  товары;

- ожидание продавцов  на динамику спроса, цен, дохода;

- число продавцов. 

 На динамику предложения  влияют следующие факторы: 

- выручка предпринимателя  от реализации товаров (равна  стоимости единицы товара, умноженной на число продаж);

- экономическая конъюнктура; 

- уровень конкуренции; 

- налоговая политика  государства; 

- торговля.

16. Теории экономического  роста и экономических циклов.

Экономический рост бывает интенсивным и экстенсивным.

Экстенсивный рост –  это рост темпов производства за счет прироста квалифицированных специалистов и увеличения мощности производства. Технологическая база при этом не изменяется. Один работник производит столько же продукта, сколько и  раньше – просто растет их количество, и предприятие либо экономика страны в итоге производят больше.

Интенсивный связан с  применением новых технологий. Он осуществляется за счет новых методов  применения ресурсов, извлечения из них  дополнительной выгоды. Главный эффект новых технологий – рост производительности. Один специалист здесь производит больше В национальном масштабе именно он становится чаще всего причиной растущего благосостояния населения страны.

В росте экономики  страны, как правило, преобладает  интенсивные или экстенсивные факторы. Как правило, из-за деятельности правительства и ситуации развитие принимает одну из этих двух возможных форм.

Факторы, в зависимости  от типа, бывают разными. Так, экстенсивный экономический рост ведет к увеличению затрат на производство, а также потребляемых ресурсов, в том числе денег и территории.

К интенсивными относят  технологический прогресс, рост уровня подготовки работников, улучшение инфраструктуры и менеджмента, законов и договоров, которые регулируют работу экономики.

Известные модели экономического роста создали Рой Харрод и Евсей Домар, представители кейнсианского направления в экономике, которые рассматривали экономический рост как результат взаимодействия сбережений и потребления.

У Домара существует некий  максимальный темп роста дохода в экономике. Он приводит к тому, что экономика полностью использует имеющиеся производственные мощности. Инвестиции и доход растут с одинаковой скоростью. Их равновесие может оказаться неустойчивым, как только скорость роста инвестиций отклоняется от показателя, заданного моделью.

Харрод исходил из того, что предприниматели планируют  производство, опираясь на ситуацию, которая  сформировалась в предыдущий период. Если их предыдущие прогнозы в отношении  спроса подтверждаются, и спрос уравновешивает предложение, они сохраняют производство на том же уровне. Если спрос выше предложения, темпы растут, если нет – снижаются.

Модель Солоу. Солоу  в своей теории подчеркивал, что  одним из важных условий роста  является ресурсная база – сбережения. Чем выше их уровень, тем выше уровень инвестиций в производство и ресурсов на кризисные ситуации. Капитала больше, а значит, возникает больше ресурсов для инвестиций и – в конце концов – выше темпы роста.

Экономический цикл можно  определить как периодические изменения экономической конъюнктуры, характеризующиеся колебаниями уровней занятости, показателей производства и индексов инфляции. Колебания происходят из-за колебания объемов денежной массы, истощения источников инвестиций, смены природных условий и по другим причинам.

В структуре цикла  можно выделить фазы дна и пика, между которыми находятся фазы спада  и подъема. Пик – высшая точка  цикла, которая характеризуется  низким уровнем или отсутствием  безработицы, максимальной нагрузкой  на производственные мощности, максимальным вовлечением материальных и трудовых ресурсов. Дно – это низшая точка занятости и производства.

Цикл проходит между  двумя соседними высшими или  двумя соседними низшими точками  активности. Рост – это период от низшей до высшей точки активности рынка. Наиболее часто выделяют следующие типы циклов:

- циклы («большие волны») Кондратьева длиной 40-60 лет (связаны  с важными научными открытиями  и медленным их распространением);

- циклы Кузнеца длительностью  от 15 до 23 лет (обусловлены долгосрочным  накоплением факторов производства – инвестиций, миграции населения, строительства);

- среднесрочные циклы  Жюгляра длиной 5-8 лет (отражают  колебания в инвестиционных расходах, ВВП, инфляции и безработице;  наиболее близки к современному  пониманию циклов экономической активности);

- краткосрочные циклы  Китчина длительностью 2-4 года (связаны  с движением запасов и изменением  оптовых цен).

17. Анализ и  принятие решений по инвестиционным  проектам.

Для того, чтобы из всего  многообразия возможных направлений  вложения средств в различные виды фондовых инструментов выбрать те, которые являются наиболее эффективными с точки зрения инвестиционных целей, необходимо обстоятельно их проанализировать. Один из распространенных методов анализа рынка ценных бумаг и его сегментов - так называемый фундаментальный анализ.

Полный фундаментальный  анализ проводится на трех уровнях. Первоначально  в его рамках рассматривается  состояние экономики фондового  рынка в целом. Это позволяет  выяснить, насколько общая ситуация благоприятна для инвестирования и дает возможность определить основные факторы, детерминирующие указанную ситуацию. После изучения конъюнктуры в целом осуществляется анализ отдельных сфер рынка ценных бумаг в целях выявления тех из них, которые в сложившихся общеэкономических условиях наиболее благоприятны для помещения средств с точки зрения выбранных инвестиционных целей и приоритетов. При этом рассматривается состояние отраслей и подотраслей экономики, представленных на фондовом рынке. Выявление наиболее предпочтительных направлений размещения средств создает основу для выбора в их рамках конкретных видов ценных бумаг, инвестиции в которые обеспечили бы наиболее полное выполнение инвестиционных задач. Поэтому на третьем уровне анализа подробно освещается состояние отдельных фирм и компаний, чьи долевые или долговые фондовые инструменты обращаются на рынке. Это дает возможность решить вопрос о том, какие ценные бумаги являются привлекательными, а какие из тех, которые уже приобретены, необходимо продать. Изучение общей экономической ситуации на первом этапе анализа основано на рассмотрении показателей, характеризующих динамику производства, уровень экономической активности, потребление и накопление, развитость инфляционных процессов, финансовое состояние государства.

Для отраслевого этапа фундаментального анализа большое значение имеет наличие принимаемой достаточно широким кругом субъектов четкой классификации отраслей и подотраслей, отражающих их технические особенности.

В ходе отраслевого анализа  осуществляется сопоставление показателей, отражающих динамику производства, объемы реализации, величину товарных и сырьевых запасов, уровень цен и заработной платы, прибыли, накоплений как в разрезе отраслей, так и в сравнении с аналогичными показателями в целом по национальному хозяйству. При этом в странах с развитой экономикой аналитики опираются на стандартные индексы, характеризующие положение дел в различных отраслях.

При принятии решения  по инвестиционным проектам нужно согласие двух фирм (сторон).

3 вида инвестиционных  проектов (вложений инвестиций):

1. обновление имеющихся  материально-технической базы.

2. Наращивание объемов  инвестиционной деятельности.

3. Освоение новых видов  деятельности.

Разница состоит в  ответственности по этим проектам:

1-Наиболее простой, направлен  на развитие пре-я. Фин. анализ

2-степень ответственности выше. Нужен дополнительный анализ. Нуждается  ли в этом пр-е и не повлечет  ли это дальше расходов, будет  ли это эффективно (внутренние  исследования и маркетинговые  исслед. рынка)

3-наибольшая ответственность. Внутренние исследования, маркетинг. исслед. рынка. Какие перспективы, было ли раньше. Долгосрочная перспектива. Рассматриваются дела более 1 мес.

18. Экономическая  оценка итогов деятельности предприятия  по основным показателям. Организация  аналитической работы.

В условиях рыночной экономики  необходимо постоянно повышать эффективность  производства предприятия, которая  отражается через систему показателей, характеризующих достигнутый уровень  развития. При этом от правильности оценки результатов работы зависят правильность и своевременность управленческих решений. Поэтому существующий на предприятиях отдел контроллинга всегда обращает внимание на выбор системы показателей для оценки работы предприятия и изучения их в динамике для выявления определенных тенденций.

Под системой понимается совокупность взаимосвязанных между собой  показателей, отражающих результаты хозяйственных  процессов в определенных условиях места и времени, обеспечивающие комплексную оценку итогов деятельности предприятий и их сопоставимость. Вполне понятно, что любая система, в том числе и система показателей, должна отвечать определенным требованиям. Для системы показателей эффективности производства, на наш взгляд, эти требования следующие:

- объективность отражения  процесса воспроизводства;

- обеспечение комплексности  оценки хозяйственной деятельности  предприятия; 

- сравнимость данных;

- наименьшее число  показателей;

- простота и допустимость  для практического применения.

 Эффективность производства  зависит от эффективности использования производственных ресурсов, которые включают в себя земельные, материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Несомненно, система показателей должна охватывать и характеризовать эти ресурсы, что упускают из виду многие ученые-экономисты, делая упоры на показатели, характеризующие финансовые результаты производства. Однако использование только прибыли и рентабельности при оценке эффективности производства является односторонним подходом, ведущим к снижению роли натуральных, трудовых и стоимостных показателей.

Кроме того, следует отметить, что в прибыли отражается не вся  стоимость созданного живым трудом продукта, а лишь его часть в  виде прибавочной стоимости. Поэтому  прибыль, а следовательно, и рентабельность производства не могут рассматриваться  оторванно от других показателей. Учитывая все вышесказанное показатели, характеризующие деятельность предприятий, можно объединить их в следующие две группы:

1. В сфере производства:

1.1. Стоимость производственной  продукции всего, тыс. руб. и  в расчете на площади, среднегодового работника, 1 рубль основных производственных фондов, 1 рубль затрат на производство.

 Объем производства  продукции в натуральном выражении  по видам - всего.

2. В сфере обращения: 

2.1. Стоимость реализованной  продукции всего, тыс. руб. и  в расчете на те же показатели, что и в производственной.

 Объем реализованной  продукции в натуральном выражении  по видам.

Сумма денежной выручки  от реализации продукции, работ и  услуг, прибыли и валового дохода - всего и в расчете на те же показатели, что и стоимость производственной продукции. Данные показатели позволяют судить о размерах, степени выполнения планов, эффективности использования ресурсного потенциала. Их применение будет обеспечивать достаточно обоснованный подход к оценке результатов деятельности предприятий и находится в полном соответствии с решением задач, состоящих перед ними по получению максимума прибыли, повышению эффективности производства.

Организация аналитической работы на предприятии  должна соответствовать ряду требований.

1. Проведение анализа должно стать органической частью служебных обязанностей каждого специалиста, принимающего управленческие решения.

2. Аналитическое исследование  должно быть эффективным, что  достигается компьютеризацией аналитических  расчетов;

3. Аналитическая работа на предприятии должна быть регламентирована и унифицирована.

Аналитическая работа на предприятии предусматривает несколько  организационных этапов, которые  в совокупности представляют собой  комплекс организационных элементов, способных обеспечить эффективность анализа хозяйственной деятельности.

1. Выделение субъектов  и объектов анализа. 

2. Выбор организационных  форм проведения анализа и  распределение обязанностей между  отдельными исследователями. 

3. Планирование аналитической  работы.

4. Информационное и методическое обеспечение анализа хозяйственной деятельности..

5. Аналитическая обработка  данных о ходе и результатах  хозяйствования – это непосредственной  анализ, наиболее ответственный  этап работы аналитика. 

6. Документальное оформление  результатов анализа. 

19. Финансовые  рынки, институты и инструменты.

Финансовый  рынок (от лат. financia — наличность, доход) в экономической теории — система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве актива-посредника.

На финансовом рынке  происходит мобилизация капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций и размещение финансовых средств  в производстве. А совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заёмщиков разных стран образует мировой финансовый рынок.

Финансовый рынок подразделяется на:

Рынок капитала

Рынок акционерного капитала (рынок акций)

Рынок долгового капитала (рынок облигаций и векселей)

Денежный рынок

Рынок производных инструментов (деривативов)

Валютный рынок (форекс).

 Финансовый институт — организация, участвующая в финансово-кредитной системе, как то: банк, страховая компания, инвестиционный фонд (инвестиционная компания), пенсионный фонд, взаимный фонд и др.

Финансовый  инструмент — финансовый документ (валюта, ценная бумага, денежное обязательство, фьючерс, опцион и т. п.), продажа или передача которого обеспечивает получение денежных средств. Это, по сути, любой контракт, результатом которого является появление определенной статьи в активах одной стороны контракта и статьи в пассивах другой стороны контракта. Различают инструменты денежного рынка или инструменты рынка капиталов.

20. Экономический  анализ формирования и использования  основного капитала.

Основной капитал участвует  многократно в производственном процессе и переносит свою стоимость на готовый продукт частями, постепенно, например, здания, сооружения, машины и оборудование и др. Состояние основного капитала характеризует уровень технической оснащенности предприятия. Анализ состава и движения основных фондов, а также эффективности их использования характеризует уровень технического развития организации.

Анализ основного капитала заключается в горизонтальном и  вертикальном анализе первого раздела  актива баланса и оценке эффективности  использования основных средств.

На первом этапе анализируется  динамика и структура соответствующих  статей бухгалтерского баланса, рассчитываются темпы роста и прироста, доля соответствующих  частей основного капитала во внеоборотных активах в целом. Наибольшее внимание уделяется анализу основных фондов, для оценки движения и состояния которых разработана система показателей.

Анализ движения основных фондов проводится на основе следующих  показателей:

• коэффициент поступления основных средств – отношение поступивших основных средств к стоимости основных средств на конец периода;
• коэффициент обновления основных средств – определяется отношением стоимости новых основных средств к стоимости основных средств на конец периода;
• коэффициент выбытия основных средств – стоимость выбывших основных средств к стоимости основных средств на начало периода;
• коэффициент ликвидации основных средств – отношение стоимости ликвидированных основных средств к стоимость основных средств на начало периода.

Показатели движения основных фондов рассчитываются по всем основным фондам, по активной их части, по основным видам оборудования.

Для анализа состояния  основных фондов применяются следующие  показатели:

• коэффициент годности основных средств – отношение остаточной стоимости основных средств к первоначальной стоимости основных средств;
• коэффициент износа основных средств – сумма начисленного износа основных средств, деленная на первоначальную стоимость основных средств.

Показатели состояния  основных фондов рассчитываются по состоянию  на начало и конец анализируемого периода. Чем ниже коэффициент износа, тем лучше техническое состояние, в котором находятся основные фонды.

На втором этапе анализа основного  капитала производится оценка эффективности  его использования, для чего используется показатель фондоотдачи, который определяется как отношение стоимости товарной продукции (П) к среднегодовой стоимости основных производственных фондов (ОФ):

ОФ =П/ОФ

Другим показателем эффективности  использования основных средств  является фондоемкость, которая определяется отношением средней стоимости основных средств (ОФ) к объему выпуска продукции (П):

ФЕ=ОФ/П 

21. Экономический  анализ эффективности использования  прямых инвестиций.

Прямые инвестиции представляют собой  затраты на создание новых объектов основного капитала, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих объектов основного капитала.

 Соотношение затрат по этим  направлениям называют воспроизводственной  структурой прямых инвестиций.

К новому строительству относятся затраты по сооружению объектов на новых площадках.

Под расширением понимается строительство вторых и последующих очередей предприятия, дополнительных производственных комплексов и производств, а также сооружение новых либо Расширение существующих цехов основного назначения.

Реконструкция представляет собой полное или частичное переоборудование и переустройство предприятия (без строительства новых и расширения действующих цехов основного производственного назначения, за исключением — при необходимости — создания новых и расширения существующих вспомогательных и обслуживающих объектов) с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования, механизацией и автоматизацией производства, устранением диспропорций в технологических звеньях и вспомогательных службах.

Техническое перевооружение включает комплекс мероприятий (без расширения производственных площадей) по повышению до современных требований технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замене устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным; устранению узких мест, совершенствованию организации и структуры производства.

Анализ эффективности прямых инвестиций, в случае если объем инвестиций представляется для инвестора требующим обоснования, производится на основе оценки эффективности инвестиционных проектов.

Оценка эффективности  прямых инвестиций может осуществляться по следующим показателям:

NV — чистый доход  — накопленное сальдо денежного  потока за расчетный период;

NPV — чистый дисконтированный  доход — накопленное сальдо  дисконтированного денежного потока.

В общем смысле, NPV - представляет собой стоимость свободного денежного  потока инвестиционного проекта, приведенную к текущей стоимости денежных средств за вычетом суммы первоначальных инвестиций. При этом под свободным денежным потоком (Free Cash Flow - FCF) понимают денежные средства, находящиеся в распоряжении владельца бизнеса по результатам реализации инвестиционного проекта.

Показатель NPV является абсолютной интервальной величиной, так как  показывает накопленный результат  реализации инвестиционного проекта.

Интерпретация результатов:

NPV>0 — проект является  прибыльным и по окончании будет обеспечено получение прибыли согласно заданной ставке дисконта, а также будет получен дополнительный доход, равный величине NPV;

NPV=0 — проект лишь  окупает первоначальные затраты;

NPV<0 — проект является  убыточным.

22. Валютная  система и ее элементы. Валютный  курс.

Валютная система – государственно-правовая форма организации международных валютных отношений государств.

Интернационализация и  глобализация мировой экономики  способствуют развитию торгово-экономического обмена, расширению валютных отношений между странами. Деньги, как мировые деньги, обслуживают внешнюю торговлю и услуги, миграцию капитала, перевод прибылей в инвестиции, предоставление займов и субсидий, научно-технический обмен, туризм, государственные и частные денежные переводы. Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровне и всегда организованы в рамках определенной системы экономических отношений — валютной системы.

К элементам валютной системы относятся:

- средства, используемые как расчетные или платежно-расчетные;

- органы, осуществляющие  валютное регулирование и контроль;

- условия и механизмы  конвертируемости валют;

- режим определения  валютного курса;

- правила проведения  международных расчетов;

- режим функционирования рынков драгоценных металлов;

- правила получения  и использования кредитных средств  в иностранных валютах;

- механизмы валютных  ограничений.

Валютный курс — цена иностранной валюты в национальных денежных единицах. Функции:

- обмен валют в текущих  операциях и операциях с движением капитала;

- сравнение цен мировых  и национальных рынков;

- сравнение стоимостных  макроэкономических показателей;

- переоценка активов  в иностранной валюте.

23. Политика  предприятия в области оборотного  капитала. Определение потребности в собственном оборотном капитале.

Оборотный капитал  представляет собой средства, вложенные  в оборотные производственные фонды  и фонды обращения, которые совершают  непрерывный кругооборот в процессе хозяйственной деятельности предприятия.

Элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Покупка приводит к увеличению производственных запасов и кредиторской задолженности, производство ведет к росту готовой продукции, реализация ведет к росту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на счетах. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и платежам. Период, в течение которого совершается оборот денежных средств, представляет собой длительность производственно-коммерческого цикла.

Элементы  оборотного капитала непрерывно переходят  из сферы производства в сферу  обращения и обратно. Часть оборотного капитала при этом постоянно находится  в сфере производства (запасы, незавершенное  производство, готовая продукции и т.д.), а другая часть – в сфере обращения (отгруженная продукция, денежные средства, дебиторская задолженность и т.д.). Очевидно, что величина и структура оборотных средств обусловлены потребностями не только производства, но и обращения.

Потребность предприятия в оборотных  средствах  зависит  от  множества факторов:

- объемов  производства и реализации

- вида бизнеса

- масштаба  деятельности

- длительности  производственного цикла

- структуры  капитала предприятия

- учетной  политики предприятия и системы расчетов

- условий  в практике кредитования хозяйственной  деятельности предприятия

- уровня материально-технического  снабжения

- видов и  структуры потребляемого сырья

- темпов роста  объемов производства и реализации  продукции предприятия

- искусства менеджеров и бухгалтеров и других факторов.

Известны  три метода расчета  нормативов  оборотных  средств:  аналитический, метод прямого счета, коэффициентный метод.

Аналитический,  или  опытно-статистический   метод   нормирования   отражает сложившуюся практику организации производства, снабжения и сбыта.  Сущность его состоит в том, что при анализе имеющихся товарно-материальных  ценностей корректируются их фактический запасы  и исключаются излишние  и ненужные ценности.

Метод прямого  счета предусматривает научно обоснованный  расчет  запасов  по каждому элементу оборотных средств в условиях  достигнутого  организационно-технического уровня предприятий с  учетом  всех  изменений,  происходящих  в развитии техники и технологий, в организации  производства,  транспортировке товарно-материальных ценностей в области расчетов.

При коэффициентном расчете  в  свободный  норматив  предшествующего  периода вносятся  поправки  на  планируемое  изменение  объема  производства  и   на ускорение    оборачиваемости    средств.    Применение    дифференцированных коэффициентов по  отдельным  элементам  оборотных  средств  допустимо,  если нормативы периодически уточняются путем прямого счета.

      Основным методом нормирования  является метод прямого счета  по  каждому элементу  оборотных  средств  в  отдельности. 

24. Необходимость  и сущность денег. Функции денег  и их роль в воспроизводственном  процессе. Денежная масса и денежные  агрегаты.

Деньги - это  продукт цивилизации, величайшее изобретение  человечества. Предпосылками возникновения и развития денег послужили переход от натурального хозяйства к товарному производству, общественное разделение труда в результате которого возникли обособленные товаропроизводители, специализирующиеся на производстве товаров, имеющих высокую потребительскую стоимость. Пополнение рынка множеством разных по потребительной стоимости товаров потребовало соблюдения пропорций обмена. В связи с этим товарная форма обмена уступила свое место монетам, изготовленным из драгоценных металлов. Однако такая форма обмена существовала недолго и уступила свое место бумажно-кредитным деньгам.

Деньги - особый товар, который  выполняет роль всеобщего эквивалента. 4 вида сущности денег: 1) всеобщая и  непосредственная обмениваемость, 2) кристал-лизация меновой стоимости, 3) материализация всеобщего рабочего времени (т.е. все товары обмениваются друг на друга в соотв-вии с кол-вом и кач-вом затрачен-ного на их произ-во труда), 4) участие в распределительно- перераспределитель-ных процессах (в перераспределении ВВП).

Независимо  от смены форм денег, они до сегодняшнего дня сохранили те основные качества, которые в совокупности раскрывают внутреннюю природу денег. Это всеобщая обмениваемость, измерение стоимости всех других товаров, способность материализовать в себе всеобщее рабочее время, заключенное в товаре.

В связи с  отменой масштаба цен деньги утратили способность выполнять некоторые присущие им функции. Многие исследователи склонны считать, что в условиях рынка деньгам присущи 4 функции. Исходя из выполняемых функций, можно выделить три вида денег:

=> Банкноты

=>  Разменная  монета

=>  Долговые  денежные обязательства

Роль денег  на современном этапе проявляется:

• в экономии трансакционных издержек;
• в измерении ценности благ;

- в выполнение роли посредника в производстве, формировании, распределении и использовании национального дохода.

- в установлении цены товара.

Денежная  масса это количественный показатель денежного обращения. Она  представляет собой совокупность покупательных, платежных и накопительных средств, обслуживающих экономические связи и находящихся в собственности населения, юридических лиц и государства. В целях регулирования массы денег в обращении применяется такие показатели как денежный мультипликатор и денежная база. Мультипликатор показывает предельный рост денежной массы, не вызывающий инфляционных процессов. Денежная база представляет собой совокупность всех видов денег, включая и иностранную валюту в рублевом эквиваленте. Методами оценки денежной массы выступают денежные реформы, денежные агрегаты, закон денежного обвинения и специальные показатели. В России используется несколько видов денежных агрегатов:

М₀ - наличные деньга в обращении; М₁ = Мо + вклады до востребования и деньги на текущих банковских счетах юридических лиц; М₂ = М₁ + срочные вклады населения в Сбербанке России и коммерческих банках, безналичные деньги на банковских депозитах и в государственных бумагах; М₃ = М₂ + сертификаты, облигации государственных займов; М₄ = М₃ + депозиты в иностранной валюте в рублевом эквиваленте.

25.Концепция  риска и методы его оценки.

Существуют различные  определения понятия риск. Так, в  наиболее общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков  или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Можно сформулировать и более детализированные подходы к определению этого понятия. В частности, риск может быть определен как уровень финансовой потери, выражающейся в: а) возможности не достичь поставленной цели; б) неопределенности прогнозируемого результата; в) субъективности оценки прогнозируемого результата.

Риск  является весьма сложной и многоаспектной категорией. Не случайно в научной  литературе приводятся десятки видов  риска (производственный, валютный, инвестиционный, экологический, политический и др.), при этом основным классификационным признаком чаще всего является объект, рисковость которого пытаются охарактеризовать и проанализировать.

   Всё множество  изученных методов  расчёта  риска можно сгруппировать в  несколько подходов. Первый подход: риск оценивается как сумма произведений возможных ущербов, взвешенных с учетом их вероятности. Второй подход: риск оценивается как сумма рисков от принятия решения и рисков внешней среды (независимых от наших решений). Третий подход: риск определяется как произведение вероятности наступления отрицательного события на степень отрицательных последствий. 

Оценка  рисков - это определение количественным или качественным способом величины (степени) рисков.

Анализ рисков можно  подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида:

-качественный;

-количественный.

Качественный  анализ имеет целью определить (идентифицировать) факторы, области и виды рисков. Количественный анализ рисков должен дать возможность численно определить размеры отдельных рисков и риска предприятия в целом.

В настоящее время  наиболее эффективным является комплексный подход к анализу рисков. С одной стороны, такой подход позволяет получать более полное представление о возможных результатах реализации проекта, т.е. обо всех позитивных и негативных неожиданностях, ожидающих инвестора, а с другой стороны, делает возможным широкое применение математических методов (в особенности вероятностно-статистических) для анализа рисков.

Можно классифицировать существующие методы анализа риска и связанные с ними модели по следующим направлениям:

I. в зависимости от  привлечения вероятностных распределений: 

• методы без учета распределений вероятностей;
• методы с учетом распределений вероятностей.

II. в зависимости от  учета вероятности реализации каждого отдельного значения переменной и проведения всего процесса анализа с учетом распределения вероятностей:

• вероятностные методы;
• выборочные методы.

III. в зависимости от  способов нахождения результирующих  показателей по построению модели:

• аналитический метод;
• имитационный метод.

Фина́нсовый риск — риск, связанный с вероятностью потерь финансовых ресурсов Вероятность наступления  события может быть определена как  объективным, так и субъективным методом.

Объективным методом  пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод  базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях.

Т.о., в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (риска). Для построения кривой риска применяются:

- статистический способ;

- анализ целесообразности  затрат;

- метод экспертных  оценок;

- аналитический способ;

- метод аналогий.

26.Кредитная  система России, ее элементы. Роль  кредитных организаций в экономике  страны. Стратегия развития банковского сектора России.

Современная кредитная  система - совокупность различных видов национальных банков и кредитных учреждений, действующих в рамках общего денежно-кредитного механизма. Включает Центральный банк, сеть коммерческих банков и других кредитно-расчетных центров (в случае двухуровневой банковской системы). Центральный банк проводит государственную эмиссионную и валютную политику, является ядром резервной системы. Коммерческие банки осуществляют все виды банковских операций.

По состоянию на сегодняшний день структура кредитно-банковской системы России имеет следующий вид:

1. Центральный банк  РФ

2. Коммерческие банки

3. Специализированные  небанковские кредитно-финансовые  институты

- страховые компании

- инвестиционные фонды 

- пенсионные фонды

- финансово-строительные  компании

- прочие 

Кредитная организация - юридическое лицо, которое  для извлечения прибыли как основной цели своей деятельности на основании  специального разрешения (лицензии) имеет  право осуществлять банковские операции. Кредитная организация образуется на основе любой формы собственности как хозяйственное общество. 

Кредитные организации подразделяются на банки, осуществляющие весь спектр операций, и небанковские кредитные организации.

При оценке роли банка  в экономике страны важно видеть его общественное назначение. Центральный Банк чаще всего принадлежит государству. Осуществляя свою деятельность на макроуровне, он проводит политику в интересах государства; не ставит своей задачей получение прибыли. На прибыль работают коммерческие банки различных форм собственности.

Небанковские финансово-кредитные  организации в экономике нашей  страны играют роль финансовых посредников, задача которых состоит в аккумулировании  свободных денежных средств физических и юридических лиц и кредитовании отдельных сфер и отраслей народного хозяйства. В отличие от банков, которые можно отнести к многопрофильным институтам, небанковские финансово-кредитные организации занимаются специализированными финансовыми операциями и имеют свою клиентуру.

Небанковские финансово-кредитные организации обслуживают главным образом ту часть рынка, которая не обслуживается (недостаточно обслуживается) банковской системой.

Стратегия развития банковского  сектора до 2015 года предполагает ряд  изменений в федеральные законы. Намечены пути по приватизации госбанков, а также по снижению доли государственного сектора в банковской системе. Объем российских банковских активов к концу 2015 года должен составить порядка 90% ВВП России, суммарный капитал банков должен вырасти до 15% ВВП. В стратегии развития банковского сектора обозначены весьма серьезные ориентиры. Так, планируется, что к концу 2015 года объем российских банковских активов должен составлять порядка 90% ВВП страны.

Объем кредитного портфеля предприятиям реального сектора и физическим лицам по итогам 2015 года должен увеличиться до 55-60% ВВП. Главный акцент должен быть сделан на качественный рост банковского сектора, на повышение его устойчивости и расширение ресурсной базы. Кроме того, России необходим банковский бизнес с высоким уровнем конкуренции и капитализации. Необходимо стимулировать российские банки к активному участию в модернизации реального сектора экономики, создать благоприятные условия для притока кредитов в сферу инноваций и высоких технологий.

Банковская система должна быть адекватна тем вызовам, которые стоят перед страной, также она должна ориентироваться на запросы граждан, например, в такой социально значимой сфере, как решение жилищных проблем.

27.Цена и  структура капитала. Управление  структурой капитала.

Цена капитала – это общая сумма средств, которую необходимо уплатить за использование финансовых ресурсов, выраженная в процентах к их общей сумме.

Цена капитала рассчитывается в несколько этапов:

1) Идентификация основных  источников формирования капитала предприятия.

2) Расчет цены каждого  источника финансирования.

3) Расчет средневзвешенной  цены капитала.

4) Разработка мероприятий  по оптимизации структуры капитала.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных средств долгосрочного характера.

Управление структурой капитала заключается в создании смешанной структуры капитала представляющей такое оптимальное сочетание  собственных и заемных источников при котором минимизируются общие  затраты на капитал (WАСС), и максимизируется рыночная стоимость предприятия.

Однако несмотря на кажущуюся  очевидность проблема формирования оптимальной структуры капитала и даже сам факт ее существования  является одной из самых сложных  и противоречивых в финансовой теории. В настоящее время существуют различные взгляды на роль и влияние структуры капитала на стоимость предприятия:

• Теория Модильяни-Миллера
• Традиционных подход
• Компромиссные модели
• Модели асимметричной информации
• Модели агентских издержек и др.

Этапы оптимизации  структуры капитала:

• 1) Анализ величины и состава капитала за ряд периодов, а также анализ тенденций изменения го структуры.
• 2) Оценка ключевых факторов, определяющих структуру капитала. Факторы: - отраслевые особенности хозяйственной деятельности; - уровень прибыльности текущей деятельности; - стадия жизненного цикла предприятия и другие.
• 3) Осуществление многовариантных расчетов по нахождению оптимальной структуры капитала.
• 4) Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его средневзвешенной цены. Оптимизация основывается на предварительной оценке собственных и заемных источников при разных условиях их привлечения и расчетах средневзвешенной цены капитала.

28.Денежная  система, ее элементы и основы  устойчивости. Инфляция: сущность, причины,  последствия. Антиинфляционная политика.

Денежная система – устройство денежного обращения в стране, сложившееся исторически и закрепленное национальным законодательством. Сформировалась в XVI–XVII вв. с утверждением централизованного государства и национального рынка.

Элементами денежной системы являются: денежные единицы; масштаб цен; виды денег, являющихся законным платежным средством; эмиссионная система; государственный аппарат регулирования денежного обращения.

Денежные единицы – это установленный в законодательном порядке денежный знак, служащий для соизмерения и выражения цен всех товаров и услуг.

Масштаб цен – средство выражения стоимости через весовое содержание денежного металла в выбранной денежной единице (это определение утратило экономическое значение, т.к. кредитные деньги не имеют собственной стоимости и не могут быть выразителем стоимости других товаров).

Виды денег, являющиеся законными платежными средствами – это прежде всего кредитные деньги и банкноты, разменная монета, а также бумажные деньги (казначейские билеты).

Эмиссионная система – законодательно установленный порядок выпуска и обращения денежных знаков.

Денежное обращение  является важным составным элементом  экономического механизма, а его  устойчивость — необходимым условием общехозяйственной сбалансированности. Длительное нарушение устойчивости денежного обращения негативно влияет на развитие экономики, затрагивая в той или иной степени практически все экономические процессы. Устойчивость денежного обращения проявляется в относительной стабильности покупательной способности денег, что выражается в постоянстве или росте количества пользующихся спросом товаров и услуг, которые можно приобрести на денежную единицу.

Инфляция представляет собой обесценение денег, падение  их покупательной способности, вызываемое повышением цен, товарным дефицитом и снижением качества товаров и услуг. Она ведет к перераспределению национального дохода между секторами экономики, коммерческими структурами, группами населения, государством и населением и субъектами хозяйствования.

Инфляция свойственна  любым моделям экономического развития, где не балансируются государственные  доходы и расходы, ограничены возможности  центрального банка в проведении самостоятельной денежно-кредитной  политики.

Иногда инфляционные процессы возникают или специально стимулируются государством, когда использованы все прочие формы перераспределения общественного продукта и национального дохода.

Глубинные причины инфляции находятся как в сфере обращения, так и в сфере производства и очень часто обусловливаются экономическими и политическими отношениями в стране.

К основным последствиям инфляции относятся:

- перераспределение доходов  и богатства

- отставание цен государственных  предприятий от рыночных

- скрытая государственная  конфискация денежных средств через налоги

- ускоренная материализация  денежных средств

- нестабильность экономической  информации

- обратная пропорциональность  темпа инфляции и уровня безработицы.

Антиинфляционная политика — выбор государством курса и проведение совокупности мер, направленных на урегулирование денежного обращения, сжатие массы денег, прекращение неумеренного роста цен. Зачастую сочетается с общестабилизацйонными мерами на макроэкономическом уровне. Антиинфляционная политика может быть как упреждающей раскручивание маховика инфляции, так и проводиться на фоне уже прогрессирующей инфляционной ситуации. В этом случае осуществляется разновидность антиинфляционная политика — дефляционная политика.Антиинфляционная политика должна быть увязана с продуманной структурной политикой и инвестиционной политикой, иначе структурные дисбалансы будут воспроизводить инфляционный спрос и порождать новые витки инфляции.

29.Инвестиционный  проект как объект экономической  оценки.

Понятие «инвестиционный проект» (ИП) имеет два толкования.

1. Деятельность, предполагающая  осуществление комплекса мероприятий, направленных на достижение поставленной цели.

2. Система организационно-правовых  и расчетно-финансовых документов, содержащих обоснование эффективности  и возможности реализации проекта, необходимых для осуществления комплекса мероприятий, направленных на достижение поставленной цели.

Существует ряд классификационных  признаков, на основе которых осуществляется систематизация всей совокупности проектов.

1. По целям инвестирования выделяют:

• ИП, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции;

• ИП, обеспечивающие расширение (обновление) ассортимента продукции;
• ИП, обеспечивающие повышение качества продукции;
• ИП, обеспечивающие снижение себестоимости продукции;
• ИП, обеспечивающие решение социальных, экологических и других задач.

2. По масштабу  инвестиционные проекты подразделяются на:

• малые;
• средние,
• мегапроекты

3. По срокам реализации инвестиционные проекты принято делить на:

• краткосрочные (скоростные; до 1 года);
• среднесрочные (от 1 года до 5 лет);
• долгосрочные (свыше 5 лет).

4. По качеству выделяют:

• обычные ИП;
• бездефектные ИП.

Бездефектные проекты  предполагают самый высокий из достижимого уровень качества как доминирующий фактор. Бездефектные проекты обычно дорогостоящи и относятся к отраслям, в которых малейшее отступление от стандарта угрожает катастрофическими последствиями (например, атомная энергетика).

5. По определимости границ и целей  инвестиционные проекты делятся на:

• мультипроекты;
• монопроекты.

Инвестиционный проект должен содержать следующие основные разделы:

1. Краткая  характеристика проекта (или его  резюме)

2. Предпосылки  и основная идея проекта

3. Анализ рынка  и концепция маркетинга

4. Сырье и  поставки

5. Месторасположение, строительный  участок и окружающая среда.

6. Проектирование и технология.

7. Организация управления

8. Трудовые ресурсы

9. Планирование реализации  проекта

10. Финансовый план и  оценка эффективности инвестиций.

Жизненный цикл ИП состоит  из трех фаз: предынвестиционной, инвестиционной;эксплуатационной.

К основным показателям экономической эффективности инвестиционных проектов относят: во-первых, чистую прибыль.

Во-вторых, денежный поток (CF), рассчитываемый как сумма чистой прибыли + все не денежные доходы проекта – все не денежные расходы проекта. Упрощенный вариант расчета CF предполагает сложение чистой прибыли и амортизации.

В-третьих, рентабельность капитала (простая норма прибыли):

В-четвертых, период окупаемости:

30.Центральный  банк Российской Федерации, его  цели, задачи, функции и организационное построение.

Основными целями деятельности Банка России являются, во-первых, обеспечение  эффективной организации и проведение денежно-кредитной политики, во-вторых, защита и обеспечение устойчивости рубля и, в-третьих, развитие и укрепление банковской системы страны.

Банк России выполняет  следующий комплекс функций:

• разрабатывает и проводит, единую государственную денежно-кредитную политику во взаимодействии с Правительством РФ, направленную на защиту и обеспечение устойчивости рубля;
• монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует их обращение;
• является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему рефинансирования. Рефинансирование - погашение старой задолженности путем выпуска новых займов. В целях воздействия на ликвидность банковской системы Банк России рефинансирует банки путем предоставления им краткосрочных кредитов по учетной ставке Центрального банка и определяет условия предоставления кредитов под залог различных активов;
• устанавливает правила осуществления расчетов в РФ;
• устанавливает правила проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы;
• осуществляет государственную регистрацию кредитных организаций;
• выдает и отзывает лицензии кредитных организаций, а также организаций, занимающихся их аудитом;
• осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций;
• регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями;
• самостоятельно или по поручению Правительства РФ осуществляет все виды банковских операций, необходимых для выполнения своих основных задач.

Свои функции он осуществляет через банковские операции. В соответствии со ст.45 Закона «О ЦБ России», Банк России имеет право осуществлять следующие операции:

- монопольно осуществлять эмиссии  банкнот; 

- покупать и продавать чеки, простые и переводные векселя, имеющие товарное происхождение, со сроком погашения не более шести месяцев;

- предоставлять кредиты на срок  не более одного года под  обеспечение ценными бумагами  или другими активами;

- покупать и продавать облигации, ГЦБ, депозитные сертификаты и иные ценные бумаги со сроком погашения не более одного года. Вложения в ГЦБ могут преследовать несколько целей: во-первых, покупка ГЦБ для целей перепродажи, во-вторых, для регулирования ликвидности банковской системы и управления государственным долгом либо для кредитования правительства;

- покупать и продавать иностранную  валюту, а также платежные документы  и обязательства в иностранной  валюте;

- покупать, хранить, продавать драгоценные  металлы и иные виды валютных ценностей;

- проводить расчетные, кассовые  и депозитные операции, принимать  на хранение и в управление  ценные бумаги;

- выдавать гарантии и поручительства;

- открывать счета в российских  и иностранных кредитных организациях  на территории РФ и иностранных государств;

- выставлять чеки и векселя  в любой валюте.

Банк России в целях реализации денежно-кредитной политики может  от своего имени осуществлять эмиссию  собственных облигаций, размещаемых и обращаемых только среди кредитных организаций

31. Реструктуризация  предприятия: необходимость, понятие,  сущность.

Реструктуризация в макроэкономическом смысле представляет собой определенный этап развития экономики, характеризующийся качественным изменением типов экономических субъектов и их экономическим поведением. Реструктуризация в микроэкономическом смысле связана, в первую очередь, с изменениями, происходящими в компании.

Понимая под объектом, подлежащим реструктуризации, компанию, можно сказать, что под реструктуризацией объекта, в первую очередь, будет пониматься изменение его структуры. Под структурой понимается совокупность устойчивых связей объекта обеспечивающих его целостность и тождественность самому себе, при этом структура является основой, позволяющей сохранить базисные свойства объекта в условиях внешних и внутренних изменений. Элементы, образующие объект, выполняют определенные функции. Это могут быть функции, способствующие объединению элементов в целостную систему и способствующие ее успешному функционированию и развитию.

Структура объекта и  функции образующих ее элементов взаимосвязаны и обусловливают друг друга. Исходя из этого, изменение структуры объекта не должно приводить к изменению сути самого объекта. В результате реструктуризации компания должна сохранить свои основные свойства, претерпев при этом ряд внешних и внутренних изменений.

Следовательно – реструктуризация объекта, под которым мы понимаем компанию, представляет собой процесс изменения состава элементов, их функций, связей между ними при сохранении основных свойств объекта. Целью реструктуризации является изменение качественной специфики объекта в соответствии с заданными параметрами для более успешного ее функционирования.

Объективная необходимость реструктуризации экономики России, ее отдельных сегментов, а также предприятий и организаций стала очевидной в еще в конце 80-х гг. ХХ века. Проблемы российской экономики, накапливающиеся в течение длительного времени, стали проявляться в виде обострений в той или иной сфере хозяйствования. Одним из примеров является кризисная ситуация лета-осени 1998 г.

Данный кризис отчетливо  показал накопившиеся в экономике страны недостатки и необходимость проведения комплексной реконструкции, сложившейся экономической формации, заключающейся в:

-  формировании и соблюдении реального бюджета,

-   усилении контрактного права,

-    проведении адекватных мер в части защиты прав собственности,

-    усилении контроля за управлением и использованием объектов государственной собственности,

-  своевременности в полном объеме уплаты налоговых платежей, вытеснении теневого оборота и т.д.

32.Сущность, необходимость,  функции и роль кредита. Формы  и виды кредита. Рынок ссудного  капитала.

Кредит это  форма передачи денег или другой вещи одним лицом другому на временное пользование на условиях срочности, возвратности и платности. Отличительные признаки кредита от ссуды и займа следующие: он не бывает беспроцентным, его нельзя возвращать в товарной форме с учетом износа и кредитором выступает только банк, а не другое лицо. Кредит выполняет четыре функции: мобилизации денежных средств, перераспределительная, стимулирующая и замещения наличных денег кредитами.

Кредит выступает  в различных формах, главные из них - коммерческий кредит и банковский. Коммерческий кредит есть кредит, предоставляемый предприятиями друг другу, при продаже товаров в виде отсрочки уплаты денег за проданные товары. Орудием этого кредита служат коммерческие векселя.

Банковский  кредит - это кредит, представляемый банками своим клиентам в виде денежных ссуд. Банковский кредит делится на ссуду денег и ссуду капитала.

Потребительский кредит выражается в представлении  отсрочки платежа за товары лицам, купившим эти товары для потребления.

Государственный кредит - кредит, получаемый государством путём выпуска займов. Государственный кредит подразделяется на долгосрочный и краткосрочный. Первый выражается в выпуске государственных займов, подлежащих погашению по истечении многих лет, второй - в выпуске казначейских векселей, подлежащих погашению через один или несколько месяцев.

Международный кредит представляет собой движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением товарных и валютных ресурсов.

Ссудный капитал - это денежные средства, отданные в  ссуду за определенный процент при  условии возвратности. Формой движения ссудного капитала является кредит. Ссудный капитал представляет собой особую историческую категорию капитала, которая возникает и развивается в условиях капиталистического способа производства.

Основными источниками  ссудного капитала служат денежные капиталы (денежные средства), высвобождаемые в процессе воспроизводства. К ним относятся:

- амортизационный  фонд предприятий, предназначенный  для обновления, расширения и  восстановления производственных  фондов;

- часть оборотного  капитала в денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат

- денежные средства, образующиеся в результате разрыва  между получением денег от  реализации товаров и выплатой  заработной платы; 

- прибыль, идущая  на обновление и расширение производства;

- денежные доходы  и сбережения всех слоев населения; 

- денежные накопления  государства в виде средств  от владения государственной  собственностью,

- доходы от  производственной, коммерческой и  финансовой деятельности правительства,  а также положительные сальдо центрального и местных банков.

33. Структура  и содержание плана финансового  оздоровления.

Система финансового оздоровления включает перечень срочных мер, позволяющих  оперативно диагностировать зоны «кризисного поля» и предотвратить развитие и углубление кризисной ситуации. В процессе финансового оздоровления организации основное значение приобретает выявление и использование внутренних резервов для обеспечения ее финансовой стабилизации и снижения зависимости от заемного капитала. Она осуществляется в следующей последовательности:

• восстановление платежеспособности организации путем погашения наиболее срочных обязательств;
• обеспечение финансовой устойчивости организации в краткосрочном периоде;
• достижение финансового равновесия в долгосрочной перспективе.

При разработке плана  финансового оздоровления предприятия  используется:

а) результаты ежегодных инвентаризаций, проводимых Должником;

б) статистической отчетности, бухгалтерской  и налоговой отчетности, регистров бухгалтерского и налогового учета;

в) данные учредительных документов, протоколов общих собраний участников организации, договоров, планов, смет, калькуляций;

г) положения об учетной политике, в том числе учетной политике для целей налогообложения, рабочего плана счетов бухгалтерского учета, схем документооборота и организационной и производственной структур;

д) нормативных правовых актов, регламентирующих деятельность Должника.

Структура и содержание плана финансового  оздоровления включает следующие разделы:

1. Общая характеристика предприятия.

2. Краткие сведения по плану  финансового оздоровления.

3. Анализ финансового состояния  предприятия.

4. Мероприятия по восстановлению  платежеспособности и поддержанию  эффективной хозяйственной деятельности.

5. Рынок и конкуренция.

6. Деятельность в сфере  маркетинга предприятия.

7. План производства

34.Денежно-кредитная  политика Центрального банка  Российской Федерации, ее цели, задачи и инструменты.

Денежно-кредитная политика в экономической литературе чаще всего определяется, как политика центрального банка, воздействующая на количество денег в обращении.

Главные стратегические цели денежно-кредитной политики выражаются в повышении благосостояния населения и обеспечении максимальной занятости. Исходя из этой долгосрочной стратегии, основными ориентирами макроэкономической политики Правительства РФ обычно выступают обеспечение роста ВВП и снижение инфляции.

Конечные цели денежно-кредитной политики Банка России формулируются в соответствии с принятыми на текущий год целями макроэкономической политики. Главной задачей Банка России в среднесрочной перспективе является плавное снижение инфляции, для чего в каждый последующий год уровень инфляции должен быть ниже, чем фактически сложившаяся инфляция предшествующего года. Разработку денежно-кредитной политики осуществляет непосредственно Банк России.

Главной задачей единой государственной денежно-кредитной  политики является последовательное снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне, что создает базовые макроэкономические условия для высоких темпов экономического роста. Денежно-кредитная политика оказывает влияние на инфляцию с временным лагами, выходящими за пределы календарного года. Поэтому наиболее эффективно проведение ДКП достигается в условиях среднесрочного горизонта определения задач.

В рамках совершенствования  денежно-кредитной политики перед  Банком России и Правительством Российской Федерации поставлены задачи по:

· повышению действенности  системы инструментов денежно-кредитной  политики для оперативного и эффективного реагирования на изменение ситуации в денежно-кредитной сфере, а также более активному использованию инструментов процентной политики;

· дальнейшему развитию системы рефинансирования банков, включая  операции прямого РЕПО, ломбардные кредиты, предоставляемые на аукционной основе и фиксированных условиях, кредиты «овернайт», операции «валютный своп», внутридневные кредиты;

· расширению Ломбардного  списка за счет первоклассных корпоративных  ценных бумаг;

· обеспечению доступа к механизмам рефинансирования для банков всех регионов Российской Федерации;

· использованию в  качестве операционного ориентира  при реализации политики сглаживания  колебаний валютного курса корзины  из двух основных мировых валют - доллара  США и евро, достаточно хорошо отражающей эффективную стоимость российской валюты по отношению ко всем значимым для российской экономики иностранным валютам.

Хотя денежно-кредитная  политика определяется правительством, ее проводником является ЦБ. Основными  инструментами денежно-кредитной политики, наиболее часто используемыми ЦБ, являются:

1. установление обязательной нормы резервирования;
2. регулирование официальной учетной ставки;
3. операции на открытом рынке;
4. административные меры.

35.Экспресс-диагностика  (сущность, методы, результаты).

Экспресс-диагностика  финансового состояния предприятия  имеет цель определить и выделить наиболее существенные проблемы (узкие  места) в производственно-хозяйственной  и финансовой деятельности предприятия, установить причины их возникновения  и дать заключение о ее состоянии на дату завершения этого исследования и на перспективу. Осуществив цель на основании данных диагноза, можно будет выработать правильную и грамотную экономическую (политическую, социальную) политику, стратегию и тактику.

Сущность экспресс диагностики сводится к выбору и расчету относительных показателей, характеризующих некоторые сферы деятельности компании:

-   ликвидность;

• финансовая устойчивость;
• деловая активность;
• доходность.

Таким образом, экспресс-диагностика  проводится для получения небольшого числа ключевых, наиболее информативных показателей, дающих точную и объективную картину текущего положения предприятия. Она позволяет выявить назревающие проблемы и предложить возможные выходы из критических ситуаций.

Экспресс-диагностика предполагает небольшие затраты времени для получения предварительной оценки. Затем для более детального анализа проводятся дополнительные аналитические исследования.

Основным источником информации для проведения финансовой диагностики является бухгалтерский баланс. Он показывает состояние имущества, собственного капитала и обязательств предприятия на отчетную дату.

Изучение экономических  явлений и развития обуславливает  необходимость применения такого аналитического приема, как сравнение. Дать правильную оценку деятельности предприятия можно, только сравнивая его показатели во времени (месяцы, годы и т.д.)  и пространстве (со среднеотраслевым уровнем, с показателями аналогичных предприятий). Можно выделить шесть основных видов анализа:

Горизонтальный (временной) анализ представляет собой сравнение каждой позиции отчетности с предшествующим периодом.

Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей.

Трендовый анализ - сравнение  каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда можно провести прогнозный анализ.

Метод финансовых коэффициентов (относительных показателей) представляет собой определение отношений и взаимосвязей показателей.

Сравнительный (пространственный) анализ - это может быть внутри-хозяйственное  сравнение по отдельным показателям, а также межхозяйственное сравнение  показателей данной фирмы с другими субъектами или со средне-отраслевыми экономическими данными.

Факторный анализ - это  анализ влияния отдельных факторов на результирующий показатель с помощью  детерминированных или стохастических приемов исследования. Он может быть как прямым, заключающимся в раздроблении основного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда отдельные элементы объединяют в результативный показатель.

Таким образом, экспресс- диагностика для управленческого  персонала предприятий, финансово-бухгалтерских работников и специалистов-аналитиков – это важнейший инструмент определения финансового состояния предприятия, выявления резервов роста рентабельности, улучшения всей финансово-хозяйственной деятельности и повышения ее эффективности. Она служит исходной отправной точкой прогнозирования, планирования и управления экономическими объектами.

36.Управление  кредитным портфелем предприятия.

В отечественной практике кредитный  портфель определяют как совокупность заключенных контрактов по сделкам кредитного характера. Сюда относят, помимо непосредственно ссуд, также факторинговые операции, лизинг, учет векселей, исполнение обязательства по выданным банковским гарантиям и поручительствам.

В целом финансовое управление формированием заемного капитала предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации финансовых решений, регулирующих процесс привлечения заемных средств, а также определяющих наиболее рациональный источник финансирования заемного капитала в соответствии с потребностями и возможностями развития предприятия.

На первоначальном этапе формирования заемного капитала необходимо определиться с источниками и объемами привлечения кредитных ресурсов, затем производится оценка эффективности определенного источника привлечения ресурсов, оптимизация форм привлечения, оценка риска, связанного с формированием кредитного капитала. Основными объектами управления при формировании кредитного капитала являются его стоимость (цена) и структура.

Методы и источники финансирования деятельности предприятия определяют формы привлечения заемных средств. При всем многообразии форм привлечения капитала целесообразно выделить следующие наиболее крупные группы: банковские кредиты, займы не кредитных учреждений (коммерческие кредиты), корпоративные облигации, привилегированные акции.

Коммерческая организация может получить краткосрочный заем путем выпуска ценных бумаг или посредством получения кредита у банка или финансовой компании. Однако, чем больше мы берем взаймы у банка, тем выше ставка процента, которую нам придется уплатить.

Банковские кредиты имеют самые разнообразные формы. Наиболее простое и стандартное решение — это договор со своим банком о выдаче необеспеченной ссуды. Например, многие коммерческие организации полагаются на необеспеченные банковские займы для финансирования временного увеличения запасов.

Управление кредитным портфелем коммерческой организации сосредоточено на наиболее вероятных событиях и результатах. Разрабатывая финансовые планы по кредитным операциям, специалисты заняты не только прогнозированием, ведь они должны предусмотреть и те ситуации, которые кажутся менее реалистичными. Кроме того, управление кредитными операциями коммерческой организации не призвано минимизировать риски. Напротив, это процесс принятия решений о том, какие риски следует принимать, а какие принимать не стоит при осуществлении кредитно-займовых операций.

Для этого коммерческие организации разработали несколько способов ответов на вопросы «а что, если». Одни составляют план и прогнозируют его последствия, исходя из наиболее вероятного сочетания условий, а затем уточняют свои ответы, изменяя принятые ими допущения

37.Система показателей  и коэффициентов, характеризующих  финансовое состояние предприятия.

Финансовое  состояние характеризуется совокупностью показателей, отражающих конечные результаты деятельности, а также условия формирования и использования финансовых ресурсов предприятия. Оно выражается ликвидностью, платежеспособностью и финансовой устойчивостью предприятия. Ликвидность - это способность активов трансформироваться в денежные средства. Платежеспособность - возможность немедленного погашения кредиторской задолженности.

В долгосрочном аспекте финансовое положение характеризуется  финансовой устойчивостью, то есть постоянной платежеспособностью. Последняя зависит от рациональной структуры источников финансирования, пассивов. В данном случае имеются ввиду риски возникновения неплатежеспособности в результате роста доли заемных средств.

Рассмотрим  показатели ликвидности и платежеспособности. Оценка основывается на следующих показателях:

- величина  собственных оборотных средств;

- маневренность  функционирующего капитала (показывает  долю собственных оборотных средств,  которые находятся в денежной  форме);

- коэффициент  абсолютной ликвидности (платежеспособности), показывающий соотношение между наиболее ликвидными активами и краткосрочными обязательствами и позволяющий оценить платежеспособность;

- коэффициент  критической ликвидности, показывающий  платежные возможности при условии своевременных расчетов с дебиторами. При этом сумма наиболее ликвидных активов и дебиторской задолженности относится к краткосрочным обязательствам;

- коэффициент  текущей ликвидности (покрытия) - показывает платежные возможности предприятия при условии не только своевременных расчетов с дебиторами, но и продажи прочих элементов оборотных средств. Рассчитывается как отношение суммы оборотных средств к величине краткосрочных обязательств, норма составляет 1,5.

Наряду с  перечисленными, используются показатели доли собственных оборотных средств в текущих активах и др. Все они отвечают интересам различных пользователей информации.

Например, поставщиков  интересует коэффициент абсолютной ликвидности, банки - критической ликвидности, акционеров - текущей ликвидности. Для комплексной оценки ликвидности баланса используется общий показатель ликвидности:

L=λ1*A1+λ2*A2+λ3*A3 / λ1*П1+λ2*П2+λ3*П3, где λ - весовые коэффициенты, учитывающие значимость видов активов и обязательств с точки зрения  сроков поступления средств и погашения (назначаются экспертом).

Этот  показатель позволяет сравнивать балансы предприятия, относящиеся к разным отчетным периодам. Он выражает способность осуществлять расчеты по всем видам обязательств, хотя нуждается в уточнении в виде других, вышеприведенных показателей для конкретных целей и задач.

Наиболее  общий показатель финансовой устойчивости - соотношение собственных и заемных средств, выражающий финансовую независимость Предприятия.

Но оценка финансовой устойчивости включает целую гамму показателей, позволяющих всесторонне оценить изменения в финансовом положении вследствие непрерывно совершающихся хозяйственных операций. Это следующие показатели:

• коэффициент концентрации собственного капитала - доля владельцев предприятия в сумме авансированных средств. От чего зависит кредитоспособность предприятия;
• коэффициент финансовой зависимости (обратный к предыдущему коэффициенту);
• коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
• коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (отношение оборотных средств к сумме внеоборотных). Его увеличение приводит к уменьшению собственных оборотных средств;
• коэффициент маневренности собственного капитала (отношение собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств). Показывает, какая часть собственных средств находится в мобильной форме, а какая - капитализирована;
• коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами (их отношения к сумме запасов и затрат) и краткосрочной задолженности (краткосрочные обязательства в сумме обязательств), ряд других показателей.

Анализ производится и по абсолютным показателям: величина собственных оборотных средств (СОС), нормальные источники формирования запасов (ИФЗ), производственные запасы. Смысл их в том, чтобы определить, какие источники и в каком объеме используются для покрытия товарных запасов (что позволяет судить о платежеспособности).

Отсюда определяются типы финансовой устойчивости и ликвидности предприятия:

- абсолютная  устойчивость: ПЗ<СОС, т.е. запасы  полностью покрываются собственными источниками;

- нормальная  устойчивость: СОС<ПЗ<ИФЗ;

- неустойчивое  положение: ПЗ>ИФЗ;

- критическое  положение: ПЗ>ИФЗ, но при  этом еще имеются не погашенные в срок кредиты и займы, просроченные кредиторская и дебиторская задолженности. В этой ситуации, наряду с оптимизацией структуры пассивов, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат. Для выяснения причин и выработки путей снижения запасов и затрат строится баланс неплатежеспособности на основе взаимосвязанных показателей: общая величина неплатежей по их видам, причины их, источники ослабления финансовой напряженности.

38.Вексель.  Виды векселей.

Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока установленную сумму денег владельцу векселя. Выделяют векселя двух видов: простой и переводной вексель.

Простой вексель (соло-вексель) – это простое обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег держателю векселя.

Переводной вексель (тратта) – это предложение векселедателя к другому лицу заплатить определенную сумму денег держателю векселя. По сути, переводной вексель представляет собой перевод долга векселедателя перед держателем векселя третьему лицу.

Различие между векселями заключается  в природе лица, выписывающего  вексель. В простом - это должник, в переводном - это, как правило, кредитор. Отсюда и различия в характере  самих векселей. В простом - это  личное обязательство уплаты, а в  переводном - указание (приказ) уплаты третьему лицу.

Коммерческий вексель представляет собой документ, посредством которого оформляется коммерческий кредит, т.е. средства, предоставляемые в товарной форме продавцами покупателям, в  виде отсрочки платежа за проданные товары. Сфера его обращения ограничена, поскольку он обслуживает только процесс продвижения товаров на рынке и обусловливает кредитные обязательства, выданные для завершения этого процесса посредством замены дополнительного капитала, необходимого на время обращения.

Товарный вексель обеспечен  теми суммами, которые поступят к  векселедателю от продажи купленных  при помощи этого векселя товаров. Именно такие покупательные векселя  являются основой вексельного оборота, поскольку они ограничены конкретными сроками и суммами проданных в кредит товаров.

Финансовые векселя используют для оформления ссудных сделок в  денежной форме. Формализация денежного  обязательства финансовым векселем является способом дополнительного  обеспечения своевременного и точного  его выполнения с целью защиты прав кредиторов.

Фиктивными называют векселя, происхождение  которых не связано с реальным перемещением ни товарных, ни денежных ценностей. К ним относятся дружеские, бронзовые (дутые) и встречные векселя.

Дружеским называется вексель, когда одно предприятие, являющееся кредитоспособным, «по дружбе» выписывает вексель другому, испытывающему финансовые затруднения, с целью получения последним денежной суммы в банке путем учета залога данного векселя.

Встречный вексель выписывается партнером с целью гарантии оплаты по дружескому векселю.

Бронзовыми (дутыми) называются векселя, выданные от вымышленных или некредитоспособных лиц.

39.Анализ эффективности  использования финансовых ресурсов  предприятия.

Финансовые ресурсы предприятия - это все источники денежных средств, аккумулируемые предприятием для формирования необходимых ему активов в целях осуществления всех видов деятельности как за сч