Анализ инвестиционной политики предприятия на примере страховой организации ОАО «РОСНО»

1.2 Цели и  принципы инвестиционной политики  предприятия.

Основная цель инвестиционной политики предприятия может быть сформулирована как создание оптимальных условий для вложения собственных и заемных финансовых и иных ресурсов, обеспечивающих возрастание доходов на вложенный капитал, для расширения экономической деятельности предприятия, создания лучших условий для победы в конкурентной борьбе .

Наряду с основной целью предпринимательские структуры  в процессе осуществления инвестиционной политики стремятся к достижению отдельных целей или подцелей. Прежде всего, к таким целям или  подцелям относятся:

1) выработка стратегии и тактики экономической деятельности предприятия на краткосрочный и долгосрочный период;

2) поиск наиболее эффективных объектов для инвестирования;

3) выбор оптимального  варианта инвестиционного проекта;

4) поиск и оценка  альтернативных источников финансовых ресурсов для осуществления инвестиционного процесса;

5) достижение максимального  результата в процессе реализации  инвестиционной политики при  минимальном возможном объеме  капитала, продолжительности его  эксплуатации и организационных  усилий.

При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо придерживаться следующих принципов:

- нацеленность инвестиционной политики на достижение стратегических планов предприятия и его финансовую устойчивость;

- учет инфляции и  фактора риска;

- экономическое обоснование инвестиций;

- формирование оптимальной  структуры портфельных и реальных  инвестиций;

- ранжирование проектов  и инвестиций по их важности  и последовательности исходя  из имеющихся ресурсов и с  учетом привлечения внешних источников;

- выбор надежных и более дешевых источников и методов финансирования инвестиций.

Учет этих и других принципов позволит избежать многих ошибок и просчетов при разработке инвестиционной политики предприятия.

В современных условиях эффективная инвестиционная политика должна строиться в развитии четырех базовых принципов:

1. совершенствование законодательного обеспечения инвестиционной деятельности;
2. осуществление концентрации инвестиционной политики на стратегических направлениях инвестиционных программ;
3. организация взаимодействия с предприятиями с целью мобилизации в инвестиции их собственных средств (реализация взаимных интересов предприятий региона в развитии инвестиционной политики);
4. осуществление постоянного мониторинга положительных и отрицательных моментов развития.

 

1.3. Этапы формирования  инвестиционной политики предприятия.

В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три этапа:

- на первом этапе  определяют необходимость развития  предприятия и экономически выгодные  направления этого развития. Для этого требуется:

1. оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;
2. выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;
3. сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;
4. выявить производственные возможности предприятия на перспективу;
5. проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы.

- на втором этапе  осуществляется разработка инвестиционных  проектов для реализации выбранных  направлений развития предприятия;

- на третьем этапе  происходит окончательный выбор  экономически выгодного инвестиционного  проекта, планируемого к реализации. Здесь требуется определить:

1. стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;
2. себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;
3. постоянные и переменные затраты;
4. требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;
5. размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;
6. показатели эффективности проекта;
7. риски, генерируемые проектом.

Таким образом, на каждом этапе разработки и реализации инвестиционного  процесса обосновывается экономическая  эффективность проекта, анализируется  его доходность, т.е. проводится проектный анализ, позволяющий сопоставлять затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами).

 

2. Анализ инвестиционной политики предприятия на примере страховой организации ОАО «РОСНО»
1. Анализ инвестиционных ресурсов ОАО «РОСНО»

«Российское страховое  народное общество «Росно» занимает одно из ведущих мест среди первых ста по величине страховых компаний. Основной целью создания и деятельности ОАО «Росно» является развитие страхования  для обеспечения защиты имущественных  интересов юридических лиц, предприятий и организаций различных форм собственности, и граждан РФ, иностранных юридических лиц и граждан, на договорной основе, как на территории РФ, так и за границей, в различных сферах их деятельности, посредством аккумулирования страховых платежей и выплат сумм по страховым обязательствам, а также получение прибыли на основе добровольного соглашения юридических и физических лиц, объединяющих свои средства путем выпуска акций.

Для обеспечения выполнения принятых страховых обязательств ОАО «Росно» в порядке и на условиях, установленных законодательством Российской Федерации, образует из страховых взносов необходимые для предстоящих страховых выплат страховые резервы, которые являются наиболее крупным источником инвестиционных ресурсов.

В 2008 году общий объем страховых  взносов составил 22720 млн. руб. Наибольшая часть страховых взносов, поступившая по договорам страхования, приходится на имущественное и личное страхование. В данном году страховые взносы по договорам страхования и договорам принятым в перестрахование составили:: по страхованию иному, чем страхование жизни 22713 млн. руб., в том числе личное страхование: 6390 млн. руб.; имущественное страхование: 12312 млн. руб., страхование ответственности: 799 млн. руб., обязательное страхование – 3212 млн.руб.

 

2.2   Анализ  инвестиционной стратегии страховщика.

Инвестиционная политика страховщика представляет собой  довольно продолжительный процесс  и поэтому должна осуществляться с учетом определенной перспективы. Формирование направлений этой деятельности с учетом перспективы представляет собой процесс разработки инвестиционной стратегии страховщика, под которой понимается формирование системы долгосрочных целей инвестиционной политики и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Долгосрочной целью  анализируемой компании является расширение деятельности в сфере оказания услуг страхования жизни. Что касается путей достижения этой цели, то возможно обращение к заемным средствам финансово-кредитных учреждений, причем кредиты, к которым прибегает страховщик, могут быть как долгосрочными (4 года), так и среднесрочными (2 года), а также увеличение уставного фонда компании. Вышеуказанные альтернативы осуществления инвестирования страхования жизни можно сформировать в соответствующие проекты и определить наиболее эффективный из них.

Таблица №1.

Исходные данные по различным инвестиционным проектам для расчета показателя чистого  приведенного дохода.

 

Показатели	Инвестиционный проект 1	Инвестиционный проект 2	Инвестиционный проект 3
Объем инвестируемых  средств, тыс. руб.	50,0	80,2	45,2
Период эксплуатации инвестиционного проекта, лет	3	4	2
Сумма денежного потока, тыс. руб.	262,4	420,7	122,5
1-й год, всего,  в т.ч.: чистая прибыль амортизационные отчисления	53,8   27,5   26,3	61,0   31,2   29,8	53,2   27,3   25,9
2-й год, всего чистая прибыль амортизационные отчисления	87,9 60,9 27,0	69,2 36,5 32,7	69,3 40,2 29,1
3-й год, всего чистая прибыль амортизационные отчисления	120,7 80,6   40,1	130,2 65,3   64,9	- -   -
4-й год, всего чистая прибыль амортизационные отчисления	- -   -	140,3 76,0   64,3	- -   -

 

На основании Таблицы №1 и планируемых процентных ставок можно рассчитать чистую текущую стоимость денежных потоков по каждому из рассматриваемых проектов.

 

Таблица №2

Расчет чистой текущей стоимости денежных потоков  по инвестиционным проектам

 

	Проект 1			Проект 2			Проект 3
	Дохо-ды	Фактор текущей стоимости (ставка 65 %)	Текущая стоимость	Дохо ды	Фактор текущей стоимости (ставка 80 %)	Текущая стоимость	Дохо- ды	Фактор текущей стоимости(ставка 60 %)	Текущая стоимость
1-й год, всего,  в т.ч.: чистая прибыль амортизационные отчисления	53,8   27,5   26,3	0,606   0,606   0,606	32,6   16,7   15,9	61,0   31,2   29,8	0,556   0,556   0,556	33,9   17,3   16,6	53,2   27,3   25,9	0,625   0,625   0,625	33,3   17,1   16,2
2-й год, всего,  в т.ч.: чистая прибыль амортизационные отчисления	87,9   60,9   27,0	0,367   0,367   0,367	32,3   22,4   9,9	69,2   36,5   32,7	0,309   0,309   0,309	21,4   11,3   10,1	69,3   40,2   29,1	0,390   0,390   0,390	27,1   15,7   11,4
3-й год, всего,  в т.ч.: чистая прибыль амортизационные отчисления	120,7   80,6   40,1	0,220   0,220   0,220	26,5   17,7   8,8	130,2   65,3   64,9	0,172   0,172   0,172	22,4   11,2   11,2	-   -   -	-   -   -	-   -   -
4-й год, всего,  в т.ч.: чистая прибыль амортизационные отчисления	-   -   -	-   -   -	-   -   -	140,3   76,0   64,3	0,095   0,095   0,095	13,3   7,2   6,1	-   -   -	-   -   -	-   -   -
Итого:	262,4	-	91,5	400,7	-	91,0	122,5	-	60,4

 

С учетом рассчитанной настоящей  стоимости денежных потоков можно  определить чистый приведенный доход  с помощью следующей формулы: ЧПД=ДП-ИС, где

ЧПД – чистый приведенный  доход;

ДП – сумма денежного  потока в настоящей стоимости  за весь период эксплуатации проекта;

ИС – инвестируемые  средства.

Тогда:

ЧПД (1) = 91,5 – 50,0 = 41,5

ЧПД (2) = 91,0 – 80,2 = 10,8

ЧПД (3) = 60,4 – 45,2 = 15,2

Таким образом, сравнение  показателей чистого приведенного дохода по рассматриваемым инвестиционным проектам показывает, что Проект 1 является более эффективным, чем Проект 2 и Проект 3, несмотря на то, что сумма средств, инвестируемых по Проекту 2, больше.

Следующим показателем, характеризующим эффективность  инвестиционных проектов, является индекс доходности: ИД=ДП/ИС, где 

ИД - индекс доходности по инвестиционному проекту;

ДП - сумма денежного  потока в настоящей стоимости;

ИС - сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта.

Тогда индекс доходности для рассматриваемых инвестиционных проектов составит:

ИД (1)=91,5/50,0=1,83

ИД (2)=91,0/80,2=1,13

ИД (3)=60,4/45,2=1,33

Сравнение инвестиционных проектов по показателю «индекс доходности» показывает, что Проект 1 является наиболее предпочтительным, так как ИД (3)<ИД(2)<ИД(1). Однако следует отметить, что по всем рассматриваемым проектам индекс доходности больше единицы, следовательно, все проекты могут принести дополнительный доход компании.

Наряду с показателем  «индекс доходности» широко применяется  показатель «индекс рентабельности», который рассчитывается как частное  от деления чистой прибыли на сумму  инвестируемых средств.

Исходя из вышеизложенного, индексы рентабельности (Ир) по анализируемым проектам составят:

Ир (1) = (16,7+22,4+17,7)/50=1,14

Ир(2) = (17,3+11,3+11,2+7,2)/80,2=0,59

Ир (3) = (17,1+15,7)/45,2=0,73.

Исчисленные данные свидетельствуют  о том, что из всех рассматриваемых  проектов наиболее высокий индекс рентабельности наблюдается по Проекту № 1. Следовательно, он и является наиболее предпочтительным.

Одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности  реальных инвестиций является период окупаемости. Он также базируется не на прибыли, а на денежном потоке с приведением инвестируемых средств и суммы денежного потока к настоящей стоимости. Расчет этого показателя производится по формуле: