Проблемы формирования инвестиционной политики страховщиков на современном этапе

Цель вложения средств  в аффилированные структуры также  в большинстве случаев отличается от задачи получения непосредственно инвестиционного дохода. Часто при помощи подобных инвестиций "раздувается" уставный капитал страховой компании: юридические лица, являющиеся ее собственниками, оплачивают уставный капитал своими собственными акциями или другими ценными бумагами аффилированных структур. Очевидно, что подобные бумаги неликвидны и не приносят инвестиционного дохода (либо он минимален). Фактически подобные вложения являются инвестициями лишь на бумаге и не имеют под собой реальной экономической составляющей.

Сложнее ситуация с инвестициями страховых компаний, являющихся составной  частью крупных финансово-промышленных групп. Для подобных компаний характерно регламентирование инвестиционной политики со стороны головной организации (являющейся при этом во многих случаях и основным клиентом), в результате, естественно, большая часть инвестиций таких страховщиков приходится на компании, входящие в холдинг. Работа с финансовыми инструментами аффилированных структур позволяет страховым компаниям экономить на транзакционных издержках заключения сделок и, в особенности, мониторинга надежности контрагента. Хотя подобные инвестиции и нельзя считать рыночными, во многих случаях их надежность (особенно для крупнейших страховщиков) достаточно высока. Тем не менее, с чрезмерным "увлечением" инвестиционными вложениями в аффилированные структуры для страховых компаний связан риск финансовой устойчивости из-за возникающей высокой зависимости платежеспособности страховщика от одного объекта инвестирования. По оценкам рейтингового агентства "Эксперт РА", доля подобных инвестиций в общей структуре инвестиционных вложений российских страховщиков выше оптимальной с точки зрения экономической эффективности.

Региональное распределение  инвестиций российских страховщиков также  во многом определяется нерыночными факторами. Обычной практикой во взаимоотношениях страховых компаний и региональных властей является размещение средств страховых резервов в государственных или муниципальных ценных бумагах конкретного региона в обмен на право страхования по тендеру объектов, находящихся в региональной собственности. Также возможен вариант вложения средств в ценные бумаги компаний, близких к региональному руководству, или с долей участия региона. В результате страховщик вместе со страховыми договорами приобретает на своем балансе многолетние "висяки" - векселя и доли участия в различных ООО, которые не могут служить надежным обеспечением его страховых обязательств.

К сожалению, по-прежнему многие страховщики игнорируют принцип  соответствия страхового и инвестиционного портфелей. Хотя статьей 27 Закона РФ об организации страхового дела и определено, что "инвестиции должны согласовываться по срокам и размерам со страховыми обязательствами", из-за отсутствия возможности постоянного контроля со стороны регулятора компании фактически по собственной инициативе решают (или не решают) задачу соотнесения структуры активов и обязательств по степени срочности. В современных условиях быстрого роста страхового рынка и появления новых видов страхования полноценный анализ, сопоставимый с тем, который осуществляют ведущие западные страховщики, не производит практически ни одна страховая компания. В результате у некоторых страховщиков, в том числе широко известных, бизнес становится похож на финансовую пирамиду. Примером может служить ряд компаний, специализирующихся на автостраховании. До тех пор, пока взносы растут высокими темпами, подобные страховщики имеют возможность осуществлять выплаты из страховых премий, собранных от вновь привлеченных клиентов, и несерьезно относиться к управлению активами. После того, как приток новых клиентов иссякнет, недостаточное внимание к управлению средствами страховых резервов приведет к финансовым проблемам вплоть до банкротства.

3.  Тенденции развития инвестиционной политики. Перспективы инвестиционного аутсортинга.

В некоторых  случаях структурные требования ФССН ограничивают доступ к заведомо более надежным активам и в  то же время разрешают доступ к  очень рисковым активам. К примеру, суммарная доля паев Паевых инвестиционных фондов (ПИФов) и сертификатов долевого участия в ОФБУ в сумме активов, принимаемых в покрытие согласно действующим сейчас правилам, не должна превышать 5%. При этом лимит на вложения в акции составляет 30%, хотя они являются более высокорисковым инструментом, чем паи ПИФов, снижающих риск за счет диверсификации. Как результат  – доля паев ПИФов и долей в ОФБУ в усредненной структуре инвестиций российских страховщиков не превышает 0,5%. [6, c. 63]

Согласно правилам размещения резервов, действовавшим  до 1 июля 2006 г., можно было инвестировать 40% от величины резервов в векселя абсолютно любых банков. В то же время не было возможности приобрести больше 10% акций и облигаций голубых фишек. Сейчас правилах установлены ограничения, основанные на рейтингах эмитентов и заемщиков,  – и это вполне логично. Сделано это по аналогии со стандартами Базель-2, регулирующими достаточность собственного капитала банков и вступившими в силу с 2005 г. более чем в 100 странах мира.

В настоящее  время наблюдаются следующие тенденции: существенный рост вложений в акции, увеличение доли государственных ценных бумаг и денежных средств. При этом снижается доля долговых ценных бумаг и вложений в банковские вклады при сохранении общего преобладания в совокупной структуре. Отметим повышение зависимости активов ряда страховщиков от одного или нескольких банков. Сегодня банки и страховщики уже не просто предоставляют друг другу свои профильные услуги. Прослеживается сближение и переплетение банковского и страхового видов бизнеса. Основные выгоды, получаемые страховыми компаниями от тесного взаимодействия с банками в том, что страховщики получают доступ к разветвленной филиальной сети банка и, соответственно, гораздо более крупной базе данных клиентов, также банки имеют гораздо больший опыт управления инвестиционными ресурсами, тогда как страховщики рисковым аспектом. Все это позволяет повысить эффективность использования средств страховых резервов, следовательно, получить прибыль.

Следует обратить внимание на то, что  профессиональные управляющие компании показывают доходность инвестиций в несколько раз выше, чем страховщики. Как следствие, в последнее время стали расширяться масштабы сотрудничества страховых компаний и профессиональных управляющих. Регулятор только недавно признал такой способ инвестирования легальным, правда, пока лишь применительно к резервам по страхованию жизни. Не секрет, что многие компании пользовались услугами управляющих компаний и раньше. Федеральная служба страхового надзора не одобряла такую политику, хотя и не наказывала за нее. Фактически доверительное управление уже широко распространено, поскольку проверить, как именно страховщики составили свой инвестиционный портфель – напрямую ли или через управляющую компанию, – достаточно сложно. По всей видимости, в дальнейшем объемы активов, передаваемых в управление на аутсорсинг, будут расти. Ведь сотрудничество с профессиональным управляющим позволяет более эффективно размещать средства, вести грамотную инвестиционную стратегию.

Создание собственного мощного аналитического отдела для осуществления инвестиционной политики достаточно дорогое удовольствие для страховых компаний. Инвестиционный отдел (или департамент управления активами) должен помимо постоянной оценки конъюнктуры на фондовом рынке и поиска приемлемых объектов инвестирования также координировать финансовые потоки и размещение выручки филиалов, проводить оценку платежеспособности клиентов, предлагающих свои инвестиционные инструменты в обмен на заключение страховых договоров (раньше таких партнеров, как правило, проверяла только внутренняя служба безопасности). При этом даже некоторые крупные компании не обладают специализированным инвестиционным отделом – часто его функции выполняет финансово-экономический департамент. Ограниченность возможностей не позволяет в полной мере задействовать потенциал инвестиционного рынка. [11, c. 76]

Выход – инвестиционный аутсорсинг. Ведь эффективность управления активами в ведущих российских управляющих  компаниях, имеющих мощные аналитические  подразделения и опыт работы почти  на всех сегментах рынка ценных бумаг, значительно выше, чем в любой страховой компании. Если страховщик входит в финансово-промышленную группу, у него появляется возможность пользоваться услугами аффилированной управляющей компании. Создаются общие фонды под управлением холдинга, где могут аккумулироваться средства страховой и прочих компаний, входящих в финансовую группу. В случае использования механизма доверительного управления (инвестиционного аутсорсинга) страховая компания самостоятельно ведет управленческий учет операций и размещение временно свободных денежных средств, а основная часть решений по управлению активами отдается управляющей компании. При этом можно сохранить за собой возможность определять базовую структуру вложений и лимиты вложений в определенные объекты и виды инвестиций с учетом структуры принятых на себя страховых обязательств и специфики бизнеса. Страховщик может доверить свой портфель нескольким управляющим компаниям по частям, диверсифицируя риски. В качестве интегрального показателя финансовой надежности и результативности работы можно рекомендовать регулярно публикуемый рейтинг управляющих компаний «Эксперт РА». Страховщикам предстоит решить, что можно доверить брокеру – выбор стратегии (инвестиционный консалтинг) или все инвестиционные решения, и выработать средства мониторинга его действий.

Российские  страховщики проходят путь от хаотической  практики инвестирования к попыткам выработать и реализовать серьезную инвестиционную стратегию. В этом им могут помочь профессиональные управляющие.

Заключение

Рынок побуждает  и страховые организации также  принимать участие в операциях  коммерческого характера, проводить  активную инвестиционную деятельность, используя свои резервные фонды, помимо оказания сугубо страховых услуг, и в результате даёт дополнительные импульсы развитию экономики.

 Основой  финансовой устойчивости страховщиков  является наличие у них оплаченного  уставного капитала и страховых  резервов, а также система перестрахования.  Для обеспечения своей платежеспособности  страховщики обязаны соблюдать нормативные соотношения между активами и принятыми ими страховыми обязательствами. Методика расчета этих соотношений и их нормативные размеры устанавливаются Федеральной службой России по надзору за страховой деятельностью.

Финансы страховщика обеспечивают его деятельность по оказанию страховой защиты. Денежный оборот страховых организаций включает в себя два относительно самостоятельных денежных потока: оборот средств, обеспечивающих страховую защиту, и оборот средств, связанный с организацией страхового дела. При этом оборот средств, обеспечивающих страховую защиту проходит два этап: на первом этапе формируется и распределяется страховой фонд, на втором - часть средств в страховом фонде инвестируется с целью получения прибыли.

Страховой фонд формируется путём аккумуляции страховых платежей, которые определяются на основе тарифных ставок.

Деятельность страховых  организаций в условиях рынка  предполагает не только возмещение своих  издержек, но и получение прибыли. Страховая организация не должна стремиться к получению большой прибыли от страховых операций, поскольку этим нарушался бы принцип эквивалентности взаимоотношений страховщика и страхователя. Основным источником получения для страховой организации является инвестиционная деятельность, которая проводится путём использования части средств страхового фонда в коммерческих целях. Несмотря на то, что целью страховой деятельности является оказание услуг, имеющих большое социальное значение, а целью инвестиционной деятельности является получение прибыли, они органически связаны между собой. С одной стороны, источником финансирования инвестиционной деятельности является страховой фонд, с другой стороны, прибыль от инвестиционной деятельности может быть направлена на финансирование страховых операций: дотации убыточным видам страхования и др. Например, в страховании жизни ожидаемая прибыль от использования средств резерва взносов в инвестиционной деятельности заранее учитывается при определении тарифа и тем самым способствует его снижению, оказывая влияние на величину страхового фонда.

Рисковый характер движения страхового фонда оказывает влияние  и на инвестиционную деятельность, предъявляя серьёзные требования к  ликвидности вложенных средств. Размещение страховых резервов должно осуществляться страховщиками на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности.

Тенденции наблюдаемые  в инвестиционной политике страховщика : существенный рост вложений в акции, увеличение доли государственных ценных бумаг и денежных средств. При этом снижается доля долговых ценных бумаг и вложений в банковские вклады при сохранении общего преобладания в совокупной структуре. Отметим повышение зависимости активов ряда страховщиков от одного или нескольких банков. Сегодня банки и страховщики уже не просто предоставляют друг другу свои профильные услуги. Российские страховщики проходят путь от хаотической практики инвестирования к попыткам выработать и реализовать серьезную инвестиционную стратегию, в чем им могут помочь профессиональные управляющие.

Список используемой литературы

1. Об организации страхового дела в российской Федерации [Электронный ресурс]. – Федеральный закон от 27 ноября 1992 года № 4015-1 // Информационно-справочная система «Консультант Плюс».
2. Об утверждении правил размещения страховщиками средств страховых резервов. – Приказ Министерства финансов РФ от 8 августа 2005 г. № 100н // Информационно-справочная система «Консультант Плюс».
3. Никулина Н.Н., Березина С.В. Финансовый менеджмент страховой организации: учебное пособие. – М: ЮНИТИ-ДАНА, 2012 г., 431 с.  
   Щербаков В.А. Страхование : учебное пособие / В.А. Щербаков, Е.В. Костяева. — М.: КНОРУС, 2011.
4. Структура и эффективность инвестиций российских страховщиков. // Аудитор, - № 10, 2009.
5. Казинян В.Д., Мазаева М.В. Инвестиционная политика российских страховых организаций: современная практика. – Тюменский гос. Университет. – 2012.
6. Архипов А. П. Эффективность страховой деятельности //Финансы, 2009 г. – № 11.
7. Кадыров М.Г. Инвестиционный потенциал: некоторые актуальные проблемы исследования // Страховое дело. – 2008. – №11.
8. Кричевский Н.А. Проблемы и перспективы развития страховой и инвестиционной деятельности // Финанасы. – 2010. – №11.
9. Медведева Т. Рынок страховых услуг – стратегический сектор экономики. //Страховое дело. – 2010 г. – № 8.
10. Никулина Н.Н. Анализ управления инвестиционным потенциалом страховой организации: опыт, перспективы развития // Страховое дело. – 2010. – №2.
11. Никулина Н.Н. Зарубежный опыт инвестиционной политики страховых организаций // Страховое дело. – 2009. – №11.
12. Оганов С.В. Инвестиционная деятельность страховщиков в банковском секторе // Банковские услуги. – 2008. – №8.
13. Орлова И.В. Аутсорсинг в управлении активами в страховании // Финанасы. – 2010. – № 6.
14. Прокопьева Е.Л. Организационно-экономические аспекты регулирования инвестиционной деятельности страховых компаний // Страховое дело. – 2009. – №1.
15. Рыжков О.Ю. Oценка инвестиционного потенциала региональных страховых компаний // Регион: экономика и социология. – 2009. – №2.
16. Самиев П.А. Структура и эффективность инвестиций российских страховщиков // Аудитор. – 2008. – №10.
17. Сплетухов Ю.А. Анализ инвестиционной деятельности российских страховщиков // Финансы. – 2010. – №1.
18. Тимофеева Т.В. Вопросы статистической оценки инвестиционного потенциала страховых компаний // Экономический анализ: теория и практика. – 2007. – №2.
19. Чернова Г.В. Модель формирвоания инвестиционного портфеля страховой организации // Страховое дело. – 2007. – №2.
20. Юргенс И. Страховщикам пора заняться фондовым рынком, а фондовому рынку – обратиться к страховым компаниям// Рынок ценных бумаг. – 2000. - №18.
21. Райхер В. К. Общественно-исторические типы страхования /АН СССР. Ин-т права. – М.-Л.: Изд-во АН СССР, 1947.