Статистика рынка ценных бумаг

 

Проанализировав исходные и  полученные в результате расчетов показатели, можно сделать вывод, что в  среднем объем эмиссии государственных  ценных бумаг с 2005 по 2006 гг. составил 219, 25 млрд. руб.

Необходимо отметить, что  в этот период наблюдалась общая  тенденция увеличения объема эмиссии  ГКО-ОФЗ.

Объем эмиссии государственных  ценных бумаг увеличивался в среднем  на 18,91%, или на 36,3 млрд. руб. за год (из приведенного трехлетия). При этом в 2007гг увеличение объема эмиссии было более интенсивным, чем в ранние годы. В 2007 году объем эмиссии ГКО-ОФЗ вырос на 40,86%, т.е. на 70 млрд. рублей.

Наибольший прирост, наблюдаемый  в 2007г, связан с общим экономическим  ростом в стране. В целях борьбы с инфляцией до 2007 года правительство  проводило сдерживающую монетарную политику путем увеличения объема эмиссии  ГКО-ОФЗ.

Таким образом, в 2007 году началу кризиса на рынке государственных  облигаций уже наблюдалось избыточное предложение, вследствие этого реакция  на мировой кризис ликвидности в 2008 году в России была крайне острой.

 

2.3 Анализ динамики  объема размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ по номиналу

 

Произведем следующие  расчеты:

1. Темп роста:

Цепной     Базисный

 

 

 

Средний темп роста:

 

 

 

2. Темп прироста:

 

 

Цепной      Базисный

 

 

 

Средний темп прироста:

 

 

3. Абсолютный прирост:

Цепной:

 

 

Базисный:

 

 

Средний абсолютный прирост:

 

 

Показатель абсолютного  значения одного процента прироста:

 

 

4. Средний объем размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ по номиналу за 4 года

 

 

 

Представим расчеты в  виде таблицы

 

Таблица 4. Динамика объемов  размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ по номиналу с 2005 по 2008 гг.

Год	Объем размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу	Абсолютный прирост, млрд. руб.		Темп роста, %		Темп прироста, %		А%, млрд. руб.
		Цепной	Базисный	Цепной	Базисный	Цепной	Базисный
2005	169,1	-	-	-	100	-	-	-
2006	186,0	16,9	16,9	109,99	109,99	9,99	9,99	1,69
2007	245,2	59,20	76,10	131,82	145,00	31,82	45,00	1,86
2008	185,3	-59,9	16,2	75,57	109,58	-24,42	9,58	2,45
Итого:	785,6	16,2

 

Таким образом, средний объем  размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу за исследуемый промежуток времени составил 196,4 млрд. руб.

Объем размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу увеличивался в среднем на 3,09%, или на 5,4 млрд. руб. за год (из приведенного трехлетия). При этом наибольший прирост наблюдается в 2007г. В 2008г, в связи с финансовым кризисом, объем размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу уменьшился на 59,9 млрд. руб., т.е. сократился на 24,42% по сравнению с показателем 2007 г.

 

2.4 Анализ динамики  объема выручки, полученной в  результат размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ

 

Произведем следующие  расчеты:

1. Темп роста:

Цепной:      Базисный:

 

 

 

Средний темп роста:

 

 

2. Темп прироста:

 

 

Цепной:      Базисный:

 

 

 

Средний темп прироста:

 

 

3. Абсолютный прирост:

Цепной:

 

 

Базисный:

 

 

Средний абсолютный прирост:

 

 

Показатель абсолютного  значения одного процента прироста:

 

 

4. Средний объем выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ценных бумаг за 4 года:

 

 

Представим расчеты в  виде таблицы

 

Таблица 5. Динамика объема выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ с 2005 по 2008 гг.

Год	Объем выручки, полученной в  результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ	Абсолютный прирост, млрд. руб.		Темп роста, %		Темп прироста, %		А%, млрд. руб.
		Цепной	Базисный	Цепной	Базисный	Цепной	Базисный
2005	171,6	-	-	-	100	-	-	-
2006	192,2	20,60	20,60	112,00	112,00	12,00	12,00	1,71
2007	253,3	61,10	81,70	131,78	147,61	31,78	47,61	1,92
2008	183,3	-70,00	11,70	72,36	106,81	-27,64	6,81	2,53
Итого:	800,4	11,70

 

В период с 2005 по 2008гг. средний  объем выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ, составил 200,1 млрд. руб.

Объем выручки увеличивался в среднем на 2,21% или на 3,9 млрд. руб. за год (из приведенного трехлетия). При этом наибольший прирост наблюдается  в 2007г, он связан с общим экономическим  ростом в стране. В 2008г, в связи  с мировым финансовым кризисом, объем  выручки уменьшился на 70 млрд. руб., т.е. сократился на 27,64% по сравнению  с показателем 2007г.

 

 

Глава 3. Развитие рынка ценных бумаг в России

 

3.1 История биржевого  дела в России

 

Начало  формирования рынка ценных бумаг  в России связано с именем Петра I. Рождением российского фондового  рынка можно назвать 1769 год, когда  в голландском Амстердаме был  размещен первый выпуск Российского  государственного займа. После этого  рынок развивался, постоянно наращивая  оборот капитала, около двухсот лет.

После 1917 года история фондового рынка  в России была прервана: в новой  экономической системе не нашлось  места для «пережитка капитализма».

С распадом же Советского Союза вновь возникла необходимость в создании разрушенного когда-то рынка.

Наибольший  исследовательский интерес представляет собой развитие рынка ценных бумаг  в РФ в начале 90-х гг. Рынок наполнялся ценными бумагами довольно хаотично, что было обусловлено замедленными масштабами приватизации, а также отсутствием систематизированного выпуска государственных ценных бумаг по линии Министерства финансов и Центрального банка.

Наиболее  значительным сегментом рынка государственных  долговых обязательств являлся рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ).

ГКО –  это беспроцентные краткосрочные  государственные облигации, которые  выпускались в безбумажной форме  с дисконтом, то есть доход по ним  определяется как разница между  ценой покупки и ценой продажи (номиналом при погашении).

Объем первого  выпуска облигаций ГКО, осуществленного  в 1993 г., составлял 1 миллиард рублей. Номинальная  стоимость одной облигации первоначально составляла 100 тысяч рублей. Высокая ликвидность, надежность и доходность этих бумаг обеспечили им быстро растущую популярность среди российских и иностранных инвесторов.

Качественный  скачок в развитии рынка государственных  ценных бумаг связан с выпуском облигаций федерального займа (ОФЗ). ОФЗ – среднесрочные государственные облигации, которые выпускались в безбумажной форме с изменяемым процентным купоном, выплачиваемым поквартально. Срок их обращения – более 1 года. Их доля в суммарном обороте государственных краткосрочных облигаций и облигаций федерального займа к середине февраля 1996 года составила 17,8 %. В марте 1998 года официальная доходность по ГКО и ОФЗ в среднем составила 30% годовых.

Другими государственными ценными бумагами выступали облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Они появились в сентябре 1995 года с целью привлечения денежных средств широких слоев населения для финансирования дефицита государственного бюджета. Облигации выпускались небольшим номиналом (100 и 500 тысяч рублей), что позволяет вкладывать в них средства инвесторам различного достатка, на срок один или два года и имели четыре купона, выплата процентного дохода по которым осуществлялась в конце соответствующего купонного периода. Характерной чертой рынка облигаций государственного сберегательного займа являлось постоянное превышение спроса над предложением.

Рынок ценных бумаг (РЦБ) в России начал свое формирование в первой половине 1991г. после принятия известного Постановления Совета Министров  РСФСР 601 от 25 декабря 1990 г. "Об утверждении  Положения об акционерных обществах".

Последовавший во второй половине 1991г. рост количества выпускаемых акций связан с биржевым бумом, когда в течение нескольких месяцев было создано несколько  сот бирж. К августу 1991г. благодаря  формированию в рыночном секторе экономики (прежде всего, в рыночной инфраструктуре) значительного количества АО была набрана критическая масса ценных бумаг, достаточная для начала функционирования фондовых бирж.

Итогом  этого этапа (к весне 1992 г.) можно  считать появление всех возможных  видов ценных бумаг со всеми возможными сроками действия, эмитированными в  основном корпорациями и государством. Можно также считать, что к  концу этого этапа в основном было закончено формирование первичной  нормативной базы развития рынка. Постановление  Совета Министров РСФСР 78 от 28 декабря 1991г. "Об утверждении Положения  о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР" на 5 последующих лет стало основным документом в этой области.

Второй  этап связан с массовой приватизацией 1992-1994 гг. Точкой отсчета для этого  этапа стал Указ Президента РФ N 721 от 1 июля 1992 г. "Об организационных мерах  по преобразованию государственных  предприятий, добровольных объединений  государственных предприятий в  акционерные общества", который  оказал наибольшее влияние на развитие РЦБ в 1992-1994 гг. Таким образом, в 1994 г. совпали во времени два качественных сдвига: во-первых, резко увеличилось предложение ценных бумаг вследствие интенсификации эмиссионной деятельности (эмиссия акций приватизированных предприятий, государственных ценных бумаг, а также активизация компаний, аккумулирующих средства населения), и, во-вторых, резко увеличился спрос на инвестиционные ценности (за счет иностранных инвесторов; формирования устойчивого слоя населения, обладающего сбережениями долгосрочного характера, которые могут быть инвестированы, в том числе в ценные бумаги; а также притока на рынок ценных бумаг средств банков и других финансовых структур в результате снижения прибыльности операций на валютном и кредитном рынках).

Эти факторы  в значительной степени определили и последующую динамику рынка  ценных бумаг. В результате столь  быстрого роста рынка потребности  эмитентов и инвесторов переросли  те возможности, которые предоставляла  инфраструктура рынка.

Важнейшим качественным отличием этого этапа  развития РЦБ являлось также растущее международное признание российского  рынка, доступ российских эмитентов  различного типа к мировым финансовым рынкам.

Среди наиболее важных событий в этой области  следует отметить получение одновременно кредитного рейтинга Moody's, Standard & Poor's и IBCA, успешные выпуски "еврооблигаций", публикация индекса IFC Global Russia, выпуски ADR/GDR рядом компаний, включение АО "Вымпелком" в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи, признание американской SEC некоторых российских банков "надежным иностранным депозитарием" и др.

В целом  можно было отметить следующую тенденцию: если ранее инвестиции осуществлялись "в Россию", то в 1996-1997 гг. больше внимания уделяется конкретным перспективам конкретных компаний. Это означало, во-первых, что имеется значительная база для дальнейшего расширения ликвидности российского рынка. Во-вторых, именно конкретная информация о деятельности корпораций (прибыль, совместные проекты, выпуск ADR и др.) становилась существенной для развития рынка ее акций.

Финансовый  кризис на азиатских фондовых рынках, начавшийся осенью 1997г., наложил свой отпечаток и на краткосрочные  перспективы развития российского  рынка корпоративных ценных бумаг.

По оценкам  большинства экспертов, уже в  начале 1998 г. можно было ожидать нового роста капитализации рынка акций. Однако финансовый кризис, разразившийся 17 августа 1998г., резко изменил ситуацию на российском рынке корпоративных  ценных бумаг.

 

 

График  изменения индекса РТС и объема торгов в 1998г.

 

2 октября  был поставлен очередной рекорд: индекс РТС-1 снизился до значения 37,74. Таким образом, с конца  1997 г. по начало октября падение  российского индекса составило  90,5%

Таким образом, августовский кризис 1998г. принципиально  изменил как макроэкономическую, так и финансовую ситуацию в России. Положение, предшествовавшее кризису, характеризовалось стабильным обменным курсом рубля, низкой инфляцией, значительным притоком на внутренний рынок иностранных  инвестиций, главным образом портфельных. Системный кризис, составляющими  которого были валютный, банковский, внешнеплатежный кризисы и полный развал финансовых рынков, полностью изменил действующие причинно-следственные связи в российской экономике, структуру финансовых потоков, ценовые пропорции и т. п.