Проблемы проведения инвестиционных операций

Валютные "свопы" - соглашения взаимном обмене различными валютами. Валютная операция "своп" заключается  в покупке иностранной валюты на условиях наличной сделки в обмен  на отечественную с последующим выкупом.

Операции "своп" с  валютами и процентными ставками иногда объединены: одна сторона выплачивает, например, проценты по плавающей процентной ставке в обмен на получение процентных платежей по фиксированной ставке. Все более активно используется схема "многоцелевых услуг", представляющая собой специфическую форму кредитования, базирующуюся на гибком сочетании программ выпуска коммерческих бумаг, акцептов, ссуд наличными и т.д. По существу, банки предоставляют заемщику доступ к среднесрочному кредиту, причем на период действия соглашения он сохраняет возможность свободного использования рынков краткосрочных финансовых ресурсов.

Весьма быстро расширялись  в последнее время потребительские  ссуды, связанные с предоставлением  банковских кредитных карточек.

Сочетание платежных  и кредитных операций способствовало популярности этих ссуд.

Процентные платежи  по ним сравнительно высоки – обычно на 4-5 процентных пунктов выше доходов  по краткосрочным коммерческим бумагам. Примерно в половине штатов США приняты законы, устанавливающие верхний предел для процентных платежей по этим кредитам (в некоторых штатах – до 15%).

Широкое распространение  кредитных карточек побуждает коммерческие банки предоставлять заемщикам  дополнительные возможности овердрафта. По ссудам в форме овердрафта многие банки начисляют повышенные процентные платежи¹.

Крупнейшие банки продают  свои услуги в сфере обслуживания ссуд и платежей с помощью кредитных  карточек более мелким банкам, избавляя их тем самым от крупных затрат на организацию компьютерных информационных систем.

К числу важных услуг, оказываемых в настоящее время  кредитными учреждениями, относится  лизинг – сдача банками в аренду дорогостоящего оборудования, машин, транспортных средств. Для осуществления этих операций банки создают собственные лизинговые отделы (дочерние фирмы), обеспечивающие прокат производственного оборудования.

Лизинг способствовал  существенному увеличению компаний - клиентов коммерческих банков. После  завершения срока лизингового соглашения многие банки предоставляют кредит для приобретения (по остаточной стоимости) арендованного оборудования. В США Федеральная резервная система (центральный банк) стремиться обеспечить определенное соответствие между лизинговыми операциями и ссудами на приобретение оборудования. Поэтому холдинговым компаниям разрешается брать на себя организацию и финансирование такой аренды, которая предусматривает почти полное списание стоимости арендуемого имущества – его остаточная стоимость не должна превышать 10% затрат на приобретение этого оборудования.

В последние десятилетия  увеличивается роль банков в реализации международных инвестиционных проектов, в так называемом проектном финансировании. При осуществлении крупномасштабных проектов в капиталоемких отраслях (добывающая промышленность, энергетика, транспорт) все чаще требуется комплексное финансовое обеспечение.

Банки ведут также  комиссионные операции, то есть выполняют  различные поручения своих клиентов за их счет. Такие поручения связаны  с переводом денег как внутри одной страны, так и из одной страны в другую. Это переводные операции, при которых клиент поручает своему банку перевести определенную сумму со счета клиента указанному адресату. Когда операция совершена, банк высылает или выдает документ о совершении перевода. За проводимую операцию банк взимает комиссию.

Особая разновидность  комиссионных операций – доверительные  операции, состоящие в том, что  банк по поручению клиентов берет  на себя хранение, передачу управление определенным имуществом, выраженным как в деньгах, так ив ценных бумагах.

К комиссионным относятся  также торгово-комиссионные операции – покупка и продажа по поручению  клиента драгоценных металлов и  драгоценных камней, покупка и  продажа ценных бумаг и т. д.

Разновидностью посреднических операций являются трастовые операции банков. Наиболее распространенная форма владения собственностью в странах с развитой рыночной экономикой – наличие акций, облигаций и денежных средств. По мере увеличения количества финансовых инструментов и суммы финансовых активов коммерческие банки расширяют трастовые операции. Трастовые департаменты банков – одни из наиболее развитых подразделений современных транснациональных банков. В зарубежных странах трастовые департаменты коммерческих банков действуют по поручению клиентов на правах доверительного лица и осуществляют операции, связанные в основном с управлением денежной собственностью клиентов и другими финансовыми инструментами.

Инкассовые операции – это операции по получению банками  для клиентов денег по их поручению  и за их счет по различным документам. Инкассовые операции осуществляются с чеками, векселями, товарными документами и ценными бумагами. При инкассировании ценных бумаг клиент передает их банку для реализации на рынке той страны, где они эмитированы.

Получил также распространение комплекс услуг, известный в банковской практике под названием "факторинг", то есть (в узком смысле слова) покупка банком или его дочерней специализированной компанией платежных требований клиента. Тем самым банк практически берет на себя посредническую и предоставляет дополнительные (по сравнению с простым коммерческим кредитованием) услуги, взимая за них комиссионные.

В современных условиях сфера факторинговых операций значительно  расширилась, включив в себя ведение  бухгалтерских счетов компании-клиента, организацию транспортировки продукции и ее сбыта, страхование и т.д. Банк, осуществляющий факторинговое обслуживание, информирует покупателя о возможностях перехода к более выгодным формам расчетов, помогает клиентам наиболее полно использовать при заполнении своих деклараций существующие налоговые льготы, предоставляет доверительные услуги и т.д. Крупнейшие банки предлагают крупным транснациональным компаниям комплексное обслуживание их текущих расчетов по международным операциям: сбор платежей, погашение требований, выплата зарплаты и т.д. Денежные поступления и расходы по всем этим операциям могут сводиться в едином балансе (в пересчете на выбранную клиентом валюту).

Банки играют важную роль в разработке и последующем распространении  научно-технических нововведений, обеспечивая механизм финансирования рискового (венчурного) бизнеса в наукоемких отраслях. Для этого многие коммерческие банки США выделили из своего состава дочерние венчурные финансовые компании, а западноевропейские банки создают особые фонды венчурного капитала. Материальная заинтересованность банков в финансировании рискового бизнеса основана на перспективе получения крупной учредительной прибыли при выходе акций венчурной компании на фондовую биржу или включении этих акций в сферу организованного оборота.

 

 

ГЛАВА 2. Понятие инвестиционных операций банков

 

1. Понятие инвестиционных операций банков, их классификация.

 

Инвестиционные операции банков – это операции по размещению реально привлеченных банком средств  в различные источники, в зависимости от характера этих источников можно произвести классификацию инвестиционных операций, проводимых банком.

 Инвестиционные операции можно классифицировать по различным признакам, прежде всего по основным группам заемщиков (субъектам):

Инвестиции в государственные органы власти (государственные ценные бумаги)

Инвестиции в коммерческие банки (межбанковские кредиты)

Инвестиции в промышленность и сельское хозяйство (коммерческие кредиты)

Инвестиции в корпоративные  ценные бумаги

 Инвестиции в государственные ценные бумаги, до 17 августа 1998 года, считались, наиболее надежными и ликвидными вложениями, позволяющими банкам не только, надежно разместить собственный капитал, но и из-за высокой ликвидности рынка, вернуть вложенное в течении 1-го дня, причем с неплохой выгодой для банка.

 Инвестиции в коммерческие банки, позволяют банкам не только получать доход, но и появляется возможность установления деловых партнерских отношений и по другим вопросам банковской деятельности, до последнего времени гарантия возврата ресурсов со стороны банка больше, чем со стороны предприятия.

 Кредитование промышленности и сельского хозяйства, в период финансового кризиса, является высокорискованной операцией, за исключением кредитования крупных предприятий монополистов, хотя именно этот вид инвестиций позволяет развить реальный сектор экономики и поднять промышленность и сельское хозяйство, но для этого государству необходимо обеспечить стабильные условия для проведения данного вида инвестиций.

 Инвестиции в корпоративные ценные бумаги, требуют более детального рассмотрения.

 Российский рынок корпоративных ценных бумаг начал формироваться в 1993 г., когда был дан старт процессу массовой приватизации предприятий находившихся в государственной собственности. В течение четырех лет наблюдалось бурное развитие этого сегмента фондового рынка. Сейчас уже никто не сомневается, что, несмотря на столь молодой возраст и связанные с этим болезни роста, российский рынок корпоративных ценных бумаг имеет очень большие перспективы как для России, так и для всего мира в целом.

 Ниже мы хотим дать краткое представление об основных характеристиках российского рынка корпоративных ценных бумаг.

Общая капитализация: Совокупная капитализация 100 наиболее крупных  российских корпораций на сегодняшний день составляет около $30 млрд. При этом налицо существенная концентрация капитала: около $25 млрд. приходится на долю 10 крупнейших предприятий России. Среди них: РАО “Газпром”, НК “ЛУКойл”, РАО “ЕЭС России”, АО “Мосэнерго”, АО “Ростелеком”, АО Сургутнефтегаз”, РАО “Норильский никель”, АО “Иркутскэнерго”, АО “Московская городская телефонная сеть”, АО “Мегионнефтегаз”.

Ликвидность: На сегодняшний  день ликвидность большинства российских акций по международным стандартам остается невысокой. Согласно различным оценкам к разряду достаточно ликвидных можно отнести ценные бумаги 20-30 эмитентов. При этом очень высоколиквидными (категория “blue chips”) вне зависимости от конъюнктуры рынка можно с уверенностью считать акции НК “ЛУКойл”, РАО “ЕЭС России”, АО “Мосэнерго”, АО “Ростелеком” и РАО “Норильский никель”.

Информационная неразвитость:

 Информационная закрытость российского рынка корпоративных ценных бумаг, и прежде всего отсутствие фундаментальной информации о предприятиях (финансово-экономические показатели) пока не позволяет частным инвесторам достаточно эффективно ориентироваться при выборе объектов инвестиций. Банк должен предоставлять своим клиентам такие услуги.

Сильная зависимость  от иностранного капитала и высокая  волатильность: Как и другие развивающиеся рынки, российский рынок подвержен значительным колебаниям цен в зависимости от изменения внутриполитической конъюнктуры и притока/оттока иностранного капитала.

Автор считает необходимым  особо остановиться на проблеме ликвидности  российских акций, поскольку она в обобщенном виде включает основные риски, с которыми может столкнуться инвестор при работе на российском рынке корпоративных ценных бумаг.

В зависимости от уровня ликвидности российские акции, обращающиеся на вторичном рынке, можно условно разделить как минимум на четыре основные группы:

 очень высоколиквидные акции - “blue chips”, куда на сегодня можно с полной уверенностью отнести акции только 5 эмитентов;

 высоколиквидные акции - “1 эшелон” (порядка 20 эмитентов);

 среднеликвидные акции - “2 эшелон” (порядка 60 эмитентов);

 низколиквидные акции (порядка двух тысяч эмитентов).

 Остальные акции следует отнести к неликвидным - котировки по ним на вторичном рынке отсутствуют.

 Отметим, что граница между средне- и низколиквидными акциями достаточна условна. Специалисты рекомендуют для отнесения акций как минимум к группе среднеликвидных руководствоваться следующими критериями: количество заявок на покупку должно быть больше 5, заявок на продажу - больше 3.

 “За бортом” вторичного рынка осталось порядка несколько десятков тысяч акций, которые не присутствуют в списках базы данных АК&М. Их с полной уверенностью следует отнести к неликвидным ценным бумагам.

 Основной капитал, обращающийся на РРЦБ, - это средства западных инвесторов, которые при неблагоприятном развитии политической ситуации уводят их с рынка, минимизируя страховые риски, что вызывает общее падение цен. При положительном развитии политических процессов западные капиталы возвращаются на рынок, и это приводит к общему подъему цен. Так, падение индекса РК-30 в первом квартале 1996 г. было следствием победы фракции КПРФ на выборах в Госдуму в конце 1995 г., последующими перестановками в структурах верхних эшелонов власти, низким рейтингом Президента.

 Рост рынка начался одновременно с началом роста предвыборного рейтинга Бориса Ельцина. Чем выше поднимался согласно опросам общественного мнения рейтинг Президента, тем сильнее росли котировки. Перелом тренда наступил лишь после второго тура выборов: его результаты совпали с ожидаемыми, новых ресурсов на рынок не поступило, и начался процесс фиксации прибыли. Оживление рынка в конце лета было прервано сообщениями об ухудшении здоровья Президента.