Управление финансовыми рисками

С точки зрения стратегического  менеджмента, «понятие риска определяется как характеристика процесса и результата принятия стратегических решений, представляющая собой возможность таких последствий принимаемых стратегических решений, при которых поставленные цели (генеральная цель предприятия либо стратегические цели) частично или полностью не достигаются». Современная концепция приемлемого риска в стратегическом планировании исходит из признания того факта, что всегда существует риск не реализовать намеченный план, т. к. невозможно полностью устранить потенциальные причины, которые могут привести к нежелательному развитию событий и в результате к отклонению от выбранной цели».

Эта концепция ориентирует предприятия на решения, обоснованные анализом финансового риска и сопровождаемые комплексом мероприятий по смягчению или нейтрализации последствий проявления факторов финансового риска. Ее роль состоит в формировании сознательного отношения к риску и в такой организации процесса управления финансами, чтобы проявившийся фактор риска не стал неожиданностью для финансового менеджера и чтобы не пришлось поспешно принимать необоснованные решения. Следовательно, высокий уровень риска априорно не должен служить основанием отказа от принятия решения. Детальный анализ финансового риска и разработка мероприятий, уменьшающих его отрицательные последствия до приемлемого уровня, как правило, позволяют проводить высоко рискованные хозяйственные мероприятия, фактически рискуя настолько малым, насколько это приемлемо или допустимо для субъекта хозяйственной деятельности.

Стратегическое управление финансовым риском представляет собой воздействие  управляющей подсистемы на потенциал  предприятия, трансформирующее его структуру и поведение в сторону упорядочивания денежных потоков путем взаимодействия предприятия с субъектами неопределенной внешней среды.

Необходимо отметить, что инструментарий управления финансовым риском при принятии долгосрочных финансовых решений, используемый на практике, имеет ряд недостатков, связанных с двумя крайностями. Количественные методы обоснования решений с учетом риска, основанные на математическом аппарате, упрощают экономический смысл хозяйственных процессов. Экспертные оценки, учитывающие экономический аспект, обуславливают достаточно высокую степень субъективности решения.

В процессе совершенствования инструментария управления финансовым риском, а также  факторов финансового риска, необходимо разработать схему организации  взаимодействия хозяйствующего субъекта на уровне его связей с внешним окружением (генераторами риска), и на уровне связей внутри его, которое будет иметь своим результатом снижение финансового риска.

В методологии обоснования стратегического  управления финансовыми рисками (с точки зрения неопределенности внешней среды) существуют два подхода. С одной стороны, стратегические решения с позиции финансового риска рассматривать предлагается как инвестиционные и, соответственно, для их обоснования пользовать методы инвестиционного анализа, адаптированные для учета воздействий внешней среды.

С другой стороны сходство с двумя типами решений чисто  внешнее, а различия настолько значительны, что обоснования стратегических решений управления финансовым риском необходимо разработать методологию  с точки зрения стратегического  финансового менеджмента.

В финансовой деятельности предприятия выполняются две  равно важные задачи:

- привлечение ресурсов  для осуществления хозяйственной  деятельности - кредитная стратегия;  источниками ресурсов могут выступать  акционерный капитал, ссудный  капитал, кредиторская задолженность, реинвестируемая прибыль и фонды ;

- распределение полученных  ресурсов - инвестиционная стратегия;  виды инвестиций: реальные (в производственные  процессы), финансовые (приобретение  финансовых инструментов), интеллектуальные (подготовка кадров, разработка технологий).

Основными задачами стратегии  являются соответственно оптимизация  инвестиционной привлекательности, а  также исследование кредитоспособности и оценка инвестиционного потенциала. По мнению авторов теории, в совокупности кредитная и инвестиционная стратегии составляют финансовую стратегию организации.

Следуя классификациям, приведенным ранее, стратегический финансовый менеджмент локализуется по направлениям, задаваемым направлениями  денежных потоков предприятия. При  этом, финансовая стратегия, определяя  диапазон действий, предоставляет предприятию  возможность выбора наилучших действий в условиях изменяющегося окружения.

Как нами уже отмечалось, финансовый риск – явление динамическое, меняющее свои количественные характеристики в процессе развития предприятия  на разных стадиях жизненного цикла. При этом стратегическое управление финансовым риском является подсистемой стратегического финансового менеджмента.

При осуществлении стратегического  управления финансовым риском, необходимо ориентироваться на следующие принципы управления.

1. Интеграция в общую  систему управления предприятием. Особенностью финансового менеджмента является то, что решения, принимаемые в различных областях деятельности предприятия, в конечном итоге оказывают влияние на направления денежных потоков, формирование финансовых результатов и достижение финансовых целей предприятия.

2. Комплексность принимаемых  управленческих решений в области  финансов. В процессе управления  ограниченными финансовыми ресурсами  действия в одном направлении  обычно влияют на остальные  направления. Часто улучшение в одной области влечет за собой немедленное или отложенное ухудшение в другой, что составляет угрозу безопасности и расширяет проявление финансового риска.

3. Контроль исполнения  принятых решений. Стратегические  решения отличаются своей инерционностью, что не позволяет оперативно прекратить их действие и в большинстве случаев не дает возможности вернуться к исходному состоянию в случае неправильного исполнения решения. В таких условиях наличие отлаженной системы контроля за исполнением стратегических решений в области финансового риска носит особо важный характер.

4. Аккумуляция прошлого  опыта и внедрение его в  практику. Закон аккумулированного  опыта гласит, что удвоение объема  выпущенной продукции может приводить  к снижению издержек до 30 процентов. Поскольку привлечение консультантов для совершенствования системы управления является дорогостоящим процессом, необходимо обеспечить достаточный уровень самоорганизации системы стратегического управления финансами и финансовым риском на основании полученного опыта, выявленных проблем и найденных способах их решения или путем бэнч-маркинга.

5. Учет тенденций развития  и возможных направлений активных  изменений во внешней среде  хозяйствования. Внешняя среда является  одним из основных источников  угроз деятельности предприятия. Поэтому анализ существующих направлений ее развития, подготовка различных сценариев позволит предприятию быть в состоянии максимальной готовности к проявлениям угрожающих факторов.

6. Учет стратегических  целей и перспектив. В процессе  осуществления финансово-хозяйственной деятельности необходимо всегда учитывать эффективность с точки зрения стратегической перспективы. Проект, являющийся эффективным с текущих позиций, может отдалять предприятие от его стратегических целей. В таком случае он должен быть отклонен.

7. Экстренный характер  принимаемых решений и проводимых  преобразований. Процесс стратегического  управления финансовым риском  отнимает значительное количество  денежных средств и требует  больших временных затрат менеджеров. Решения, принимаемые в условиях современной турбулентной среды, должны достигать высокого качества в наименьшие сроки. Поэтому система стратегического управления финансовым риском должна предусматривать своевременное и качественное принятие решений.

Выполнение этих принципов в конечном итоге позволит создать действенную и эффективную систему стратегического управления финансами предприятия.

По отношению к финансовой деятельности предприятия этапы  разработки стратегии представим следующим  образом:

1. Оценка долгосрочных перспектив, связанных с возможностью формирования финансовых ресурсов. Формирование финансовых ресурсов возможно только при обеспечении положительного дисконтированного чистого денежного потока.

2. Разработка прогноза  развития предприятия, его финансового состояния, с учетом планомерной активизации воздействия на сложившееся окружение и перспективных изменений.

3. Осознание цели: принятие  существующих тенденций либо  выявление необходимости движения  к новым ориентирам финансового  состояния. 

4. Анализ сильных и слабых сторон предприятия: возможности самофинансирования, получения дешевых кредитов, «узкие» места в осуществлении финансирования деятельности.

5. Обобщение возможных  альтернативных путей осуществления  финансовой деятельности предприятия. 

6. Разработка финансовых  показателей и индикаторов, позволяющих  оценить альтернативные финансовые  стратегии (цена и структура  капитала, цена фирмы и т.д.).

7. Выбор оптимальной  финансовой стратегии. 

8. Разработка финансовых  планов, бюджетов предприятия и подразделений.

Стратегическое управление включает в себя два уровня управленческих решений: стратегические решения, связанные  с управлением воспроизводством потенциала; суперстратегические решения, связанные с управлением средствами воспроизводства потенциала (воспроизводство воспроизводства). В области управления финансами к стратегическим решениям можно отнести формирование инвестиций, реорганизацию, финансовую оценку новых рынков и видов продукции, а к суперстратегическим - формирование согласованных финансовых отношений внутри компании , повышение кредитного рейтинга.

Применительно к стратегическому  управлению финансовым риском можно  выделить два уровня управленческих решений: 1) воздействие на денежный поток в сфере долгосрочных финансовых решений; 2) формирование направлений денежных потоков предприятия с целью упрочения его влияния на внешнюю среду.

Стратегические решения  второго типа в большей степени, чем оперативные и тактические, способны влиять на экономическую безопасность предприятия, так как они требуют значительных затрат ресурсов, имеют длительный срок реализации, отдаленные и в большинстве случаев необратимые последствия. Поэтому к системе стратегического планирования финансового риска должны предъявляться требования обеспечения критериев и параметров экономической безопасности, определения мер по сохранению и развитию потенциала.

Управление финансовым риском как подсистема финансового  менеджмента должно обеспечивать такой  чистый денежный поток, который способен сформировать фиксированное финансирование производства и обеспечение достаточных объемов прибыли, исходя из циклического характера положения товара или предприятия на рынке.

Выбор стратегии управления финансовым риском в каждом конкретном случае должен осуществляться субъектом  хозяйствования с учетом ряда факторов (наличие свободных финансовых ресурсов, которые можно выделить на организацию системы стратегического управления, тип организационной структуры предприятия, стадия жизненного цикла продукции и организации).

2.2. Особенности выбора стратегии и методов решения управленческих задач.

На этом этапе организации  риск-менеджмента главная роль принадлежит  финансовому менеджеру, его психологическим  качествам. Финансовый менеджер, занимающийся вопросами риска (менеджер по риску), должен иметь два права: право выбора и право ответственности за него.

Право выбора означает право  принятия решения, необходимого для реализации намеченной цели рискового вложения капитала. Решение должно приниматься менеджером единолично. В риск-менеджменте из-за его специфики, которая обусловлена прежде всего особой ответственностью за принятие риска, нецелесообразно, а в отдельных случаях и вовсе недопустимо коллективное (групповое) принятие решения, за которое никто не несет никакой ответственности. Коллектив, принявший решение, никогда не отвечает за его выполнение. При этом следует иметь в виду, что коллективное решение в силу психологических особенностей отдельных индивидов (их антагонизма, эгоизма, политической, экономической или идеологической платформы и т.п.) является более субъективным, чем решение, принимаемое одним специалистом.

Для управления риском могут  создаваться специализированные группы людей, например сектор страховых операций, сектор венчурных инвестиций, отдел рисковых вложений капитала (т.е. венчурных и портфельных инвестиций) и др.

Данные группы людей  могут подготовить предварительное  коллективное решение и принять его простым или квалифицированным (т.е. две трети, три четверти, единогласно) большинством голосов.

Однако окончательно выбрать вариант принятия риска и рискового вложения капитала должен один человек, так как он одновременно принимает на себя и ответственность за данное решение.

Ответственность указывает  на заинтересованность принимающего рисковое решение в достижении поставленной им цели.

При выборе стратегии  и приемов управления риском часто  используется какой-то определенный стереотип, который складывается из опыта и знаний финансового менеджера в процессе его работы и служит основой автоматических навыков в работе. Наличие стереотипных действий дает менеджеру возможность в определенных типовых ситуациях действовать оперативно и наиболее оптимальным образом. При отсутствии типовых ситуаций финансовый менеджер должен переходить от стереотипных решений к поискам оптимальных, приемлемых для себя рисковых решений.