Сопротивление поглощению компаний. Разделение и распространение выгодной информации

 

 

Кафедра менеджмента

 

 

Реферат по дисциплине стратегический и 

инновационный менеджмент

на тему:

« Сопротивление поглощению компаний. Разделение и  распространение выгодной информации»

 

 

 

Выполнила : Группа: Проверила:  .

 

 

 

 

2013

 

 

 

 

 

 

Содержание

1. Введение…………………………………………………………………..3
2. Основные мотивы поглощения компаний и методы сопротивления…………………………………………………………….4
3. Разделение компании как метод сопротивления поглощению ………..8
4. Распространение выгодной информации среди акционеров как метод сопротивления поглощению……………………………………………11
5. Заключение………………………………………………………………
6. Список использованных источников

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Для многих компаний слияния и поглощения являются неотъемлемым элементом корпоративных  стратегий. Рост бизнеса за счет внутренних источников накопления порой оказывается  медленным и неопределенным. Посредством  слияний и поглощений компания может  приобрести мощный импульс к развитию.

С другой стороны, слияния и поглощения — инструмент конкурентного соперничества  за ресурсы, рынки сбыта, каналы распределения, технологии, ноу-хау. От того, насколько  компания эффективно использует внешние  возможности для решения своих  внутренних стратегических задач, напрямую зависит ее конкурентоспособность.

Поглощение компании можно определить как взятие одной компанией другой под свой контроль, управление ею с  приобретением абсолютного или  частичного права собственности  на нее. Поглощение компании зачастую осуществляется путем скупки всех акций  предприятия на бирже, что означает приобретение этого предприятия.

Основными игроками на рынке слияний/поглощений являются крупные транснациональные компании. Объединяясь и поглощая своих конкурентов, они концентрируют в своих руках экономическую власть, становятся способными оказывать влияние не только на отдельные рынки, но и на деятельность отдельных государств.

В своей работе мне бы хотелось рассмотреть основные мотивы поглощений, и некоторые методы сопротивления поглощению.

 

 

 

 

 

Основные мотивы поглощения компаний и методы сопротивления.

 Поглощение компании можно определить как взятие одной компанией другой под свой контроль, управление ею с приобретением абсолютного или частичного права собственности на нее. Поглощение компании зачастую осуществляется путем скупки всех акций предприятия на бирже, означающей приобретение этого предприятия

Фирма, ставшая объектом попытки поглощения, вероятнее всего, будет иметь слабые позиции в  одной или нескольких областях. Оборона  против попытки поглощения в первую очередь заключается в более  эффективном управлении. Другими  словами, управление должно кардинальным образом изменить тенденции, поставившие  компанию в такое невыгодное положение.

Основые мотивы поглощений проиллюстрированы ниже

Рисунок №1. Структура основных мотивов слияний/поглощений компаний.

Рассмотрим некоторые  из них:

Мотив ликвидации дублирующих функций

Данный мотив  тесно связан с мотивом экономии на масштабах, так как повышением эффективности использования имеющихся  ресурсов. Смысл заключается, прежде всего, в сокращении управляющего и  обслуживающего персонала и расширении функций за счет устранения дублирования функций различных работников и  централизации ряда услуг. Многие компании добиваются значительной экономии в краткосрочной перспектива за счет централизации маркетинга и сбыта, возможности предлагать дистрибьюторам более широкий ассортимент продуктов, использовать общие рекламные материалы. Но возможно устранить дублирование функций различных работников и централизации ряда услуг в таких сферах, как бухгалтерский учет, финансовый контроль, делопроизводство, повышение квалификации персонала и общее стратегическое управление компанией. Получение экономии путем ликвидации дублирования особенно характерно для горизонтальных слияний.

Мотив кооперации в области НИОКР

Выгоды от слияния  могут быть получены в связи с  экономией на дорогостоящих работах  по разработке новых технологий и  созданию новых видов продукции. С помощью слияний/поглощений могут  быть соединены передовые научные  идеи и денежные средства, необходимые  для их реализации. Одна фирма может  иметь выдающихся исследователей, инженеров, программистов, но не обладать соответствующими производственными мощностями и  сетью реализации, необходимыми для  извлечения выгоды от новых продуктов, которые ими разрабатывались. Другая компания может иметь превосходные каналы сбыта, но ее работники лишены необходимого творческого потенциала. Вместе же компании способны плодотворно  функционировать. Следует отметить, что данный мотив пересекается с  мотивами ликвидации дублирования, мотивом  взаимодополнения и эффекта масштабов, однако его важность для будущего предприятия позволяет выделить его в отдельную группу.

Мотив уменьшения налогов, таможенных платежей и иных сборов

Нередко одной из веских причин слияний/поглощений является сокращение налоговых платежей. Например, высоко прибыльная фирма, несущая высокую  налоговую нагрузку, может приобрести компанию с большими налоговыми льготами, которые будут использованы для  созданной корпорации в целом. У  компании может иметься потенциальная  возможность экономить на налоговых платежах в бюджет благодаря налоговым льготам, но уровень ее прибылей недостаточен, чтобы реально воспользоваться этим преимуществом.

Мотив преимуществ на рынке капитала

Размер компании, будучи гарантом стабильности, позволяет  получать необходимые кредитные  средства, от которых зависит дальнейшее развитие компании. Кроме того, у  компании появляется больше возможностей оптимального использования капитала внутри нее самой. Использование  трансфертных цен, внутренняя диверсификация капитала, установление в рамках концерна регулируемой конкуренции за капитал  — лишь некоторые из возможных  сценариев оптимизации работы с  капиталом внутри компании.

Диверсификация производства. Возможность  использования избыточных ресурсов

Важным источником положительной синергии является увеличение диверсификации (как в отношении  предлагаемых товаров и услуг, так  и географической), что снижает  общую рискованность операций и  гарантирует средний объем поступлений. Это само по себе является стимулом для слияний компаний, специализирующихся в разных областях. Диверсификация помогает стабилизировать поток  доходов, что выгодно и работникам данной компании, и поставщикам, и  потребителям (через расширение ассортимента товаров и услуг). В результате слияния увеличиваются активы компании, что позволяет расширить масштабы операций и мобильнее перераспределять имеющиеся средства.

Мотив разницы в рыночной цене компании и стоимости ее замещения

Зачастую проще  купить действующее предприятие, чем  строить новое. Это целесообразно  тогда, когда рыночная оценка имущественного комплекса целевой компании-мишени значительно меньше стоимости замены ее активов. Разница в рыночной цене компании и стоимости ее замещения  возникает из-за несовпадения рыночной и балансовой стоимости приобретаемой фирмы. Рыночная стоимость фирмы базируется на ее способности приносить доходы, чем и определяется экономическая ценность ее активов. Если говорить о справедливой оценке, то именно рыночная, а не балансовая стоимость будет отражать экономическую ценность ее активов, практика же показывает, что рыночная стоимость очень часто отклоняется от балансовой (инфляция, моральный и физический износ и т.п.).

Мотив разницы между ликвидационной и текущей рыночной стоимостью (продажа  «вразброс»)

Иначе этот мотив  можно сформулировать следующим  образом: возможность «дешево купить и дорого продать». Нередко ликвидационная стоимость компании выше ее текущей  рыночной стоимости. В этом случае фирма, даже при условии приобретения ее по цене несколько выше текущей рыночной стоимости, в дальнейшем может быть продана по частям, с получением продавцом значительного дохода (если активы фирмы могут быть использованы более эффективно при их продаже  по частям другим компаниям, имеет место  подобие синергетического эффекта). Данный мотив особенно типичен для  нынешней российской действительности. Большое количество финансовых структур, приобретя долю на предприятии, приводят его в короткие сроки к банкротству  с целью продажи по частям.

Мотив «too big to fail»

Как показывает опыт большинства стран, размеры корпорации сами по себе являются гарантией ее надежности (так называемый эффект «too big to fail» — слишком велик, чтобы обанкротиться). Поскольку государство в силу целого ряда социально-экономических причин вынуждено «опекать» наиболее крупные компании, они получают дополнительные преимущества в конкуренции с более мелкими.

Следует отметить, что на практике одним из наиболее часто приводимых мотивов слияний/поглощений является экономия на дорогостоящих  работах по разработке и созданию новых видов продукции, а также  на капиталовложениях в новую  технологию. За ним следует мотив  экономии от сокращения административных расходов на содержание чрезмерно большого управленческого аппарата. Сравнительно меньшее значение имеет экономия на масштабах производства (снижение текущих издержек производства), хотя и она является существенной.

Когда компания оказывается  объектом попытки враждебного поглощения, ее директора могут пойти на принятие оборонительных мер. При наличии  таких мер противодействия поглощению операции по поглощению могут стать  очень дорогостоящими: резко возрастут  затраты компании-«хищника» на профессиональные услуги, рекламу, страхование, выплаты процентов; возможны потери капитала на продаже и последующей перекупке акций приобретаемой компании.

Существуют разнообразные  методы, которые обычно используют директора, противодействующие попытке  враждебного поглощения, например:

• разделение компании;
• распространение выгодной информации среди акционеров;
• контрпредложение;
• поиск альтернативного покупателя;
• выкуп компании управляющими;
• обращение в антимонопольный комитет;
• перекупка собственных акций;
• переоценка активов;
• продажа или приобретение активов;
• восстановление статуса компании закрытого типа.

 

Разделение компании как метод сопротивления поглощению.

При выборе этого метода предполагается выделить отдельные части компании в самостоятельные компании и  наделить акционеров новыми акциями в каждой вновь созданной компании. Эта мера может повысить рыночную стоимость компании. 

Например, в случае защиты компании ICI против попытки поглощения со стороны Хэнсон в 1992 году аналогичное предложение повысило рыночную стоимость ICI.

Почему же разделяют  компанию? Например:

• неприбыльна;

• не вписывается в стратегический план;                              

• подвержена более высокому риску, чем остальные группы компании;

• вероятнее всего, будет процветать как самостоятельная компания.

Частной формой разделения является сокращение капиталовложений (дезинвестиции). Изъятие капиталовложений подразумевает продажу части компании другой компании. Продаваемая часть компании может представлять собой актив, операционный сегмент, товар и т.д. и определяется схемой реконструкции капитала. Схема реконструкции капитала — это схема, по которой компания реорганизует структуру своего капитала. Схема реконструкции может приниматься, когда компания оказывается под угрозой ликвидации или превращения в цель для поглощения.

Почему компания может избрать в качестве формы  структурной перестройки изъятие  инвестиций? Компания, рассматривающая  возможность изъятия инвестиций, может признать этот метод подходящей для себя стратегией по самым различным  причинам. К ним относятся:

• обеспечение выживания;

• сосредоточение на основных видах деятельности;

• увеличение стоимости компании;

• сокращение размеров компании.

Обеспечение выживания. Убыточная деятельность какой-то части компании может создать для компании финансовые трудности и в экстремальной ситуации поставить под угрозу все предприятие. Из-за этого не исключено предпринятие попыток продать часть компании, занимающуюся этим видом деятельности. Когда компания испытывает финансовые трудности, может возникнуть необходимость в распродаже подразделений компании, занимающихся определенными видами прибыльной деятельности, чтобы получить финансовые средства для структурной перестройки остальной компании.

Сосредоточение  на основных видах деятельности. Компания может почувствовать, что для нее более прибыльным было бы сосредоточиться на определенных ключевых видах деятельности, в которых она располагает конкурентными преимуществами, а не ввязываться в широкий спектр направлений деятельности, распыляя тем самым свои усилия. Это может заставить компанию распродать свои определенные сегменты, чтобы сократиться до установленных ключевых видов деятельности.