Основные достоинства и недостатки долгового и акционерного финансирования

 

 

 

 

 

 

 

 

ДОЛГОВОЕ  ФИНАНСИРОВАНИЕ

КОРПОРАЦИИ.

 

 

 

 

 

 

 

 

Алдошина  И.

 

 

 

 

 

Оглавление.

1. Виды кредитования (краткосрочное, долгосрочное, вексельное).
2. Торговое финансирование ( факторинг, лизинговое финансирование).
2. Привлечение акционерного капитала.
3. Технология привлечения прямых инвестиций.
3. Основные достоинства и недостатки долгового и акционерного финансирования.

3.3 Финансирование  внеоборотных активов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вступление.

  Долговое финансирование – это привлечение финансовых ресурсов на условиях срочности, платности и возвратности. Эти условия означают, что полученные ресурсы должны быть возвращены заимодавцу в полном объеме и в заранее определенные сроки, а за время их использования взимается плата (проценты).

Наиболее распространенным в настоящее время типом долгового  финансирования являются банковские кредиты.

Долговое финансирование, как правило, предоставляется при  наличии достаточного обеспечения (залога). В качестве обеспечения  могут использоваться: залог сырья, материалов, готовой продукции и  товаров в обороте на складе и  производстве, залог недвижимости и  оборудования (как имеющегося, так  и приобретаемого), поручительство собственников предприятия и  третьих лиц - других предприятий, а  также субъектов РФ.

При установлении величины процентной ставки по кредиту банк учитывает различные параметры  потенциального заемщика. Основные такие  параметры:

			Устойчивость финансового  состояния.
			Степень “прозрачности” финансовой отчетности.
			Ликвидность обеспечения.
			Характер (назначение) использования кредитных средств.
			Наличие и "качество" кредитной истории.

 

 

 

1. Виды кредитования.

Краткосрочное кредитование

В рамках краткосрочного кредитования предоставляются кредиты  и открываются кредитные линии  на срок до 12 месяцев для финансирования текущей деятельности предприятия  и быстро окупаемых инвестиционных проектов.

Долгосрочное  кредитование

Долгосрочные кредиты  и кредитные линии предоставляются  на срок более года для реализационных инвестиционных проектов, направленных модернизацию и перевооружение производства, осваивания производства новой продукции, организацию новых производств.

Вексельное  кредитование

Кредитование векселями  высокой ликвидности наиболее эффективно для предприятий, производящих такой  конечный продукт, в себестоимости  производства которого значительную часть  занимают сырье, материалы и комплектующие  отечественного производства.

Вексель передается от предприятия к предприятию, тем  самым заменяя “живые” деньги. При этом по сравнению с обычным  кредитованием вексельное оказывается в 2-3 раза дешевле.

Векселя некоторых  банков также могут использоваться при расчетах с бюджетными организациями.

 

 

2. Торговое финансирование

Программы торгового  финансирования предполагают различные  виды кредитования экспортно-импортных  операций, связанных с массовыми  и биржевыми товарами. Срок такого финансирования составляет, как правило, до 6 месяцев.

В рамках торгового  финансирования могут проводиться  следующие виды операций:

			Финансирование  экспорта.
			Документарные аккредитивы, гарантии, инкассо.
			Гарантии перед  таможенными органами.

 

 

Финансирование  экспорта представляет собой кредитование экспортеров в рамках отдельных поставок на период транспортировки и реализации продукции. Условиями финансирования, как правило, предусматривается наличие приемлемого платежеспособного обязательства со стороны покупателя продукции и страхование груза.

Частным случаем  экспортного финансирования является финансирование экспортных контрактов по программам военно-технического сотрудничества (ВТС). Для получения кредита необходимо наличие действующего экспортного  контракта, а также поручительства спецвнешэкспортера, заключившего данный контракт.

С целью оптимизации  международных расчетов предприятие  может воспользоваться банковскими  гарантиями, а также экспортными  и импортными аккредитивами.

Экспортер, которому необходима более высокая степень  уверенности в платежеспособности покупателя, может попросить его  самого или банк оформить безотзывный аккредитив. В данном случае банк покупателя посылает экспортеру письменное уведомление о том, что в его пользу открыт кредит в банке. Затем экспортер составляет переводный вексель на банк покупателя и предоставляет его в банк вместе аккредитивом и отгрузочным документами. Банк организует акцептирование векселя или выплату денег и пересылает документы в банк покупателя.

Банки предоставляют  участникам внешнеэкономической деятельности банковские гарантии в адрес Государственного таможенного комитета, а также в адрес других компаний.

Факторинг

Факторинг – это  финансирование под уступку денежного  требования. Таким образом, финансируется  задолженность, возникающая из поставки товара, срок оплаты которой еще  не наступил.

Банк, как правило, сразу выплачивает поставщику от 60 до 85% от суммы поставляемого товара, а остаток (за вычетом комиссии) перечисляется  после оплаты поставки покупателем.

Потенциальными  потребителями факторинговых услуг являются поставщики товаров, имеющие широкий круг постоянных покупателей и предоставляющим им отсрочки платежа на срок от 5 до 45 дней.

Лизинговое  финансирование

Лизинг - это особая форма финансирования, обладающая одновременно признаками кредита и долгосрочной аренды.

Суть финансового  лизинга заключается в приобретении лизингодателем (лизинговой компанией) по поручению предприятия имущества  и последующей передаче последнего предприятию для использования  в производственной деятельности. Оплата лизингополучателем стоимости имущества и процентов за лизинговое финансирование осуществляется поэтапно в течение срока действия лизингового соглашения. После окончания расчетов право собственности на имущество переходит к предприятию-лизингополучателю.

Лизинговое финансирование имеет ряд налоговых преимуществ  по сравнению с другими способами  приобретения имущества, в частности - за счет банковского кредитования, так как лизинговые платежи в  полном объеме включаются в себестоимость  продукции лизингополучателя и  таким образом уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Малые предприятия  имеют дополнительную льготу, в соответствии с которой лизинговые платежи  не облагаются НДС.

Стоимость лизингового  финансирования всегда оказывается  несколько выше, чем обычного банковского  кредитования. Кроме того, лизинг предполагает осуществление предоплаты лизингополучателем не менее 20% от стоимости лизингового  имущества.

Главным фактором привлекательности  лизинга для предприятия является возможность применения механизма  ускоренной амортизации (с коэффициентом  ускорения не выше 3). Это создает  возможность более раннего (по сравнению  с "обычной" амортизацией) включения  инвестиционных затрат в себестоимость  производимой продукции и получения  выгоды за счет временного снижения налога на прибыль.

 

2.2 Привлечение  акционерного капитала.

Основными формами  финансирования акционерного капитала является привлечение в бизнес финансовых и стратегических инвесторов.

Финансовые инвесторы  могут предоставить Вашему бизнесу  необходимые финансовые ресурсы  для его роста взамен на участие  в акционерном капитале компании. Приобретаемая доля предприятия  обычно колеблется от 15% до 49%.

Основная цель, которую  преследуют финансовые инвесторы, заключается  в росте активов и рыночной стоимости компании с возможностью продажи своей доли через некоторое  время (обычно 4-5 лет).

Стратегические  инвесторы (обычно это транснациональные  корпорации - ТНК) стремятся развивать  свой бизнес – выходить на новые  рынки, совершенствовать свое производство и технологии.

Поскольку вся бывшая территория СССР является огромным рынком сбыта и имеет значительный потенциал  для развития, ТНК стремятся не упустить этот рынок. Простое импортирование готовой продукции становится все  менее выгодным, и ТНК организовывают производство в России.

Одним из наиболее эффективных способов организации  производства является покупка уже  действующего предприятия, занимающегося  производством аналогичной продукции. Как правило, стратегический инвестор стремится приобрести не менее 20% акционерного капитала такого предприятия.

В число требований, предъявляемых стратегическими  и финансовыми инвесторами к  интересующему их предприятию:

			Высокий потенциал  роста компании и ясная стратегия  развития.
			Перспективный, растущий рынок.
			Компетентный менеджмент, готовый реализовать выбранную  стратегию.
			Прозрачность бизнеса: четкая организационная структура, ведение учета в соответствии с международными стандартами, раскрытие  любой важной для инвесторов информации.

 

 

2.3 Технология привлечения прямых инвестиций 

Компания может  привлечь инвестора двумя способами:

			произвести частное  размещение акций (разместить дополнительную эмиссию среди заранее оговоренного круга инвесторов);
			произвести публичное  размещение (разместить дополнительную эмиссию среди неограниченного круга инвесторов).

 

 

К частному размещению обычно прибегают с целью реализации конкретного проекта (модернизации производства, организации производства новых продуктов, выхода на новые  рынки), а также для привлечения  стратегического инвестора.

К публичному размещению прибегают компании, находящиеся  в процессе постоянного развития, которым требуется непрерывный  приток финансирования для поддержания  этого процесса.

В развитых странах  такие компании работают, как правило, в быстро развивающихся секторах экономики (например, в автомобилестроении, электронике, телекоммуникациях, производстве новых материалов). На развивающихся рынках (в частности - в России) к публичному размещению прибегают и компании, работающие в других отраслях.

Публичное размещение является самым дорогим для предприятия, но и самым эффективным способом привлечения акционерного капитала, поскольку только открытый рынок  сможет дать максимальную цену за размещаемые  акции.

3. Основные достоинства и недостатки долгового и акционерного финансирования

Долговое  финансирование	Акционерное финансирование
Значительная стоимость  обслуживания долга Залог активов Возвратность Краткосрочность	Разделение будущих  прибылей Отсутствие необходимости  возврата Долгосрочность Изменение структуры  собственности