Организация инвестиционной деятельности в условиях модернизации экономики

Инвестирование в развивающиеся  рынки доказало свою привлекательность  для определенного числа институциональных  инвесторов, которые в большинстве  случаев инвестировали средства напрямую в ценные бумаги, а если это невозможно, то через специальные  фонды. Так как экономики большинства  стран с развивающимися рынками  находятся в состоянии продолжающегося  быстрого роста, а фондовые рынки  в этих странах не являются высокоразвитыми (и, как следствие, низкоэффективны), то вполне вероятно, что инвестиции в развивающиеся рынки будут иметь относительно высокую доходность. Однако одновременно существует высокий уровень риска.

 

2.3 Необходимость привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику.

Иностранные инвестиции - это все  виды вложений имущественных (денежных) и интеллектуальных ценностей иностранными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридических лиц в объекты предпринимательской и других видов деятельности на территории России с целью получения последующего дохода.

В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться  путем: 

- создания предприятий с долевым  участием иностранного капитала (совместных предприятий);

-создания предприятий, полностью  принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

-приобретения иностранным инвестором  в собственность предприятий,  имущественных комплексов,  зданий, сооружений, долей участий в предприятиях,  акций, облигаций и других ценных  бумаг;

-приобретение прав пользования  землей и иными природными  ресурсами, а также иных имущественных  прав;

-предоставления займов,  кредитов, имущества и имущественных прав  и т.п.

Проблема состоит  в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два  вопроса: во-первых, в какие сферы  приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких  формах следует в первую очередь  его привлекать. Иностранный капитал  может  привлекаться  в  форме  частных зарубежных инвестиций - прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов⁸.

Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если  иностранный инвестор владеет не менее чем 10% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

Прямые зарубежные инвестиции - это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий.  Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на  мировой рынок.

Портфельными инвестициями  принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций.

Существуют и реальные инвестиции. Это - капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д.

Инвестиции, не подпадающие под  определение прямых и портфельных, указываются как прочие - торговые кредиты, кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства РФ (кредиты международных финансовых организаций и т. п.), банковские вклады. В теории и государственной статистике выделяют инвестиции в основной капитал (в основные фонды) и финансовые инвестиции (инвестиции в ценные бумаги и уставный капитал).

Как и другие страны, Россия рассматривает  иностранные инвестиции как фактор:

1) ускорения технического и экономического  прогресса;

2) обновления и модернизации  производственного аппарата;

3) овладения передовыми методами  организации производства;

4) подготовки кадров, отвечающих  требованиям рыночной экономики.

 

3. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В  РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

3.1 Динамика иностранных инвестиций в экономику РФ

Создаваемые в России благоприятные  условия для иностранных инвестиций в экономику РФ позволили привлечь инвесторов со своими капиталами. За последние годы иностранные инвестиции в экономику РФ достигли заметных размеров. Однако одно дело - вложения прямых инвестиций непосредственно в создание промышленных предприятий по выпуску продукции и товаров народного потребления, и совсем другое дело - скупка по дешевке ваучеров и акций у рабочих действующих предприятий.

Сделаем анализ. Сначала по видам  инвестиций.

Объемы иностранных инвестиций в экономику России по видам показаны в таблице №1⁹.

Таблица №1

ОБЪЕМ ИНВЕСТИЦИЙ, ПОСТУПИВШИХ ОТ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ, ПО ВИДАМ

В таблице приведены все виды вложения имущественных и интеллектуальных ценностей иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности на территории России с целью получения последующего дохода.

Как видно из таблицы, прямые инвестиции увеличились и  занимают по сентябрю 2008 г. 25,3%, в то время как в 2005 г. на них приходилось - 24,4% всех инвестиций. Иностранные инвесторы стремятся вложить капитал главным образом в форме кредитов с процентами и в ценные бумаги.

Присвоение России инвестиционного  рейтинга тремя ведущими рейтинговыми агентствами (Россия по итогам 2006 года заняла 15 место по размеру принимаемых прямых инвестиций и 16 место по вложению капитала за рубеж) является мощным стимулом для прихода в страну наиболее консервативных инвестиционных фондов с портфельными инвестициями, - отмечается в основных направлениях развития. - Ожидаемое вступление России в ВТО должно оказать значительное позитивное влияние уже на стратегических, а не портфельных инвесторов и увеличить приток прямых инвестиций.

По состоянию на конец сентября 2008г. накопленный иностранный капитал  в экономике России составил 251,3 млрд.долларов США, что на 27,0% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 50,7% (на конец сентября 2007г. - 53,5%), доля прямых составила 46,9% (44,4%), портфельных - 2,4% (2,1%)¹⁰ . Данные оформлены в таблице 2.

Таблица 2

Объем накопленных иностранных  инвестиций в экономике России  
по основным странам-инвесторам январь-сентябрь 2008г.

млн. долларов США

	Накоплено на конец сентября 2008г.		В том числе			Справочно поступило в январе-сентябре 2008г.
	всего	в % к  итогу	прямые	портфельные	прочие
Всего инвестиций1	251279	100	117883	6094	127302	75792
из них по основным  странам-инвесторам	216422	86,1	100850	5633	109939	62716
в том числе:
Кипр	54528	21,7	38561	1892	14075	15304
Нидерланды	45152	18,0	38773	33	6346	8911
Люксембург	34210	13,6	1221	281	32708	6267
Великобритания	31356	12,5	4460	2358	24538	12550
Германия	14881	5,9	5512	24	9345	6528
Франция	8515	3,4	1950	2	6563	5079
США	8503	3,4	3161	822	4520	2098
Ирландия	8017	3,2	465	0,4	7552	999
Виргинские острова (Брит.)	7470	2,9	5111	192	2167	2643
Швейцария	3790	1,5	1636	29	2125	2337

1 - Включая инвестиции из государств-участников  СНГ.

Иностранный капитал может иметь  доступ во все сферы экономики (за исключением тех, которые находятся  в государственной монополии) без  ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные  инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией  национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и  т.п.), телекоммуникационную и спутниковую  связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных  отраслях целесообразно использовать альтернативные  прямым  инвестициям  формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя  государственного долга, привлечение  их было бы оправданным, во-первых, с  точки зрения соблюдения национальных интересов и, во-вторых - быстрая  окупаемость капиталовложений в  названные сферы¹¹.

Однако для этого необходимо создать эффективную систему  управления использованием зарубежных иностранных кредитов. Зарубежный капитал  в форме предприятий со 100-процентным иностранным участием целесообразно  привлекать в производство и переработку  сельскохозяйственной продукции, производство строительных  материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров  народного потребления,  в развитие деловой инфраструктуры, стимулировать приток портфельных инвестиций следует во все отрасли экономики. Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны над объектом инвестирования. Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих стратегическое значение для страны,  и в первую очередь связанных с добычей ресурсов.

Проанализируем далее, из каких  государств преимущественно привлекаются иностранные инвестиции в Российскую экономику, инвесторы каких государств предпочитают использовать благоприятные условия инвестирования в России.

  Основными инвесторами капитала  в 2008 г. в экономику России  являются промышленно развитые  страны, среди которых доминируют  немецкие, американские и западноевропейские  компании. Основные страны-инвесторы  в январе-сентябре 2008г. - Кипр, Соединенное Королевство (Великобритания), Нидерланды, Германия, Люксембург, Франция, Виргинские (Британские) острова. На долю этих стран приходилось 78,0% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, 81,1% общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.¹²

По данным обследования инвестиционной активности, проведенного по состоянию  на 10 ноября 2008г. в 10,1 тыс. организаций, осуществляющих деятельность по добыче полезных ископаемых, в обрабатывающих производствах, производстве и распределении  электроэнергии, газа и воды, инвестиции в основной капитал осуществляли 94% крупных и средних организаций  и 47% - субъектов малого предпринимательства (в 2007г. соответственно 95% и 44%). Основными источниками финансирования инвестиций в основной капитал для большинства организаций в 2008г. являлись собственные средства, их использовали 86% респондентов, кредитные и заемные средства - 45% (в 2007г. соответственно 87% и 46%).

Основной целью инвестирования в основной капитал в 2008г., как  и в предыдущие годы, являлась замена изношенной техники и оборудования, на это указали 70% респондентов (в 2007г. - 73%, в 2000г. - 56%). Инвестиции с целью  повышения эффективности производства (автоматизация или механизация  существующего производственного  процесса, внедрение новых производственных технологий, снижение себестоимости  продукции, экономия энергоресурсов) осуществляли 42-51% организаций; цели, связанные с  увеличением производственных мощностей  с расширением номенклатуры выпускаемой  продукции преследовали 39% организаций, а с неизменной номенклатурой  продукции - 29%.

Исходя из целей, значительная часть  инвестиций в основной капитал в 2008г. направлялась на приобретение машин  и оборудования. Новые машины и  оборудование отечественного производства приобретали 85% организаций, импортного производства - 60% организаций; на вторичном  рынке отечественное оборудование покупали 24% организаций, импортное - 10%. На условиях финансового лизинга  машины и оборудование приобретали 24% организаций (в 2007г. - 23%). В 2008г. в основном приобретались электронно-вычислительная техника, транспортные средства, отдельные  установки, комплексы и технологические  линии¹³.

Основным фактором, сдерживающим в 2008г. инвестиционную активность организаций, осуществляющих деятельность по добыче полезных ископаемых, в обрабатывающих производствах, производстве и распределении  электроэнергии, газа и воды, является недостаток собственных финансовых средств, эту причину отметили 63% руководителей организаций. Увеличилось  количество респондентов указывающих  на неопределенность экономической  ситуации в стране (с 11% в 2007г. до 33% в  2008г.) и недостаточный спрос на продукцию (с 11% в 2007г. до 18% в 2008г.). Среди других факторов, ограничивающих инвестиционную деятельность, руководители организаций называют высокие инвестиционные риски и высокий процент коммерческого кредита (26-27%). Сократилось количество респондентов, указавших среди факторов, ограничивающих инвестиционную деятельность, несовершенство нормативно-правовой базы, регулирующей инвестиционные процессы и низкую прибыльность инвестиций в основной капитал (с 18-12% в 2007г. до 10-8% в 2008г.).