Оптимизация структуры капитала организации на примере ОАО "Дальавтоматика"

 
Вывод: Несмотря на изменения, структура баланса предприятия продолжает оставаться ликвидной. Предполагаемые платежные возможности предприятия возрастают при своевременном расчете с дебиторами. 
 
2.4.3 Показатели платежеспособности предприятия. 
Для комплексной оценки платежеспособности используется общий коэффициент платежеспособности. Повышение его показывает изменение финансовых источников в организации с точки зрения ликвидности. 

Коэффициенты платежеспособности	На начало периода	На конец периода	Отклонения
2009                              2010
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,002	0,004	-0,002
2.Коэффициент срочной ликвидности	0,542	0,473	0,069
3. Коэффициент текущей ликвидности	0,966	0,98	-0,014
4. Коэффициент обеспеченности оборотных  активов СОС	-0,035	-0,02	-0,037
5. Коэффициент обеспеченности запасов  собственными средствами	-0,08	-0,56	-0,64
6. Коэффициент маневренности собственного  капитала	-1,13	-0,79	-1,92

 
Вывод: Различные показатели платежеспособности не только дают характеристику устойчивого финансового состояния организации при разных методах учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Доля собственных оборотных средств в собственном капитале отрицательная - это говорит о низком коэффициенте маневренности предприятия. 
 
2.5 Оценка финансовой устойчивости предприятия. 
2.5.1 Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия. 
Финансовая устойчивость предприятия - характеристика уровня риска деятельности предприятия с точки зрения сбалансированности или превышения доходов над расходами.

Показатели	2009 год	2010 год	Изменение
1. Собственные средства	93495	106760	-13265
2. Внеоборотные активы	5801	4687	1114
3. Собственные оборотные средства	87694	102073	-14379
4. Долгосрочные кредиты и займы	3	3	0
5. Собственные и долгосрочные  кредиты и займы	_	_	_
6. Краткосрочные кредиты и займы	_	1682	-1682
7. Общая величина основных источников средств	_	1682	-1682
8. Запасы	38412	36949	1463
9. Доля финансирования внеоборотных  активов за счет собственных  средств, %	0,062	0,043	0,019
10. Доля финансирования пополнения  оборотного капитала за счет  собственных средств, %	0,90	0,95	0,05
11. Доля финансирования запасов  за счет собственных оборотных  средств, %	2,3	2,7	-0,4
12.Доля финансирования запасов  за счет собственных и заемных  средств, %	_	0,045	-0,045
13. Фс	49282	65124	-15842
14. Фд	49282	65124	-15842
15. Фо	140062	169275	-29213
16. Трехкомпонентный показатель  типа финансовой устойчивости (S)	1.1.1	1.1.1

 
Вывод: Данный анализ показывает высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов. 
 
2.5.2 Коэффициенты финансовой устойчивости. 

Наименование	Годы		Отклонения
	2009	2010
Коэффициент автономии (коэффициент  концентрации собственного капитала)	0,02	0,02	0
Коэффициент концентрации заемного капитала	0,97	0,97	0
Коэффициент финансовой устойчивости	0,97	0,97	0
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	_	_	_
Коэффициент финансовой зависимости	75,2	75,2	0
Коэффициент структуры заемного капитала	_	_	_
Коэффициент заемных и собственных  средств	36,6	36,6	0

 
Вывод: У предприятия ОАО «Дальавтоматика» наблюдается нехватка оборотных средств, причем эта тенденция усиливается. Данные показатели говорят о том, что предприятию необходимо увеличить собственный капитал, либо уменьшить собственные источники финансирования.  
 
2.6 Анализ финансовых результатов деятельности предприятия. 
2.6.1 Анализ финансовых результатов. 
Финансовый результат деятельности предприятий в конечном итоге характеризуется показателями прибыли (убытка). Известно, что без получения прибыли предприятие не может развиваться в рыночной экономике, за исключением организаций, финансируемых за счёт государства или других источников. Поэтому задача улучшения финансового результата является жизненно важной для хозяйствующего субъекта. Анализ финансовых показателей позволяет выявить возможности улучшения финансового положения и по результатам расчётов принять экономически обоснованные решения.

Наименование показателя	2009	2010	Отклонение	Уровень в % к выручке в 2009 году	Уровень в % к выручке в 2010 году	Отклонение уровня (2009-2010)
Выручка (нетто) от продажи товаров, услуг (за минусом НДС, акцизов и  аналогичных обязательных платежей)	25646	23741	-1905	100	100	0
Себестоимость проданных товаров, продукции, услуг	-19541	-22300	-41841	76,2	-93,93	-17,73
Валовая прибыль	6105	1441	-4664	23,8	6,06	-17,74
Коммерческие расходы	_	_	_	_	_	_
Управленческие расходы	-7188	-8645	-15833	-28,2	-36,41	-64,43
Прибыль (убыток) от продаж	-1083	-7204	-8287	-4,22	-4,56	-0,34
Проценты к получению	22	112	-90	0,086	0,47	0,384
Проценты к уплате	-153	-31	-184	-0,59	-0,13	-0,72
Прочие доходы	5828	9030	3202	22,7	38,03	15,33
Прибыль (убыток) до налогообложения	81	73	-8	0,31	0,307	-0,003
Текущий налог на прибыль	-187	-116	-303	-0,72	-0,48	-1,2
Чистая прибыль (убыток) отчетного  периода	-106	-43	-149	-0,41	-0,18	-0,59

Вывод: Анализируя структуру и динамику актива баланса необходимо отметить, что наибольший удельный вес в хозяйственных средствах предприятия занимают оборотные активы, в основном за счет запасов в виде готовой продукции и товаров для перепродажи, а также за счет денежных средств находящихся на расчетном счете предприятия. В свою очередь незначительное увеличение дебиторской задолженности и НДС по приобретенным ценностям является положительным моментом и говорит о рациональном увеличении баланса предприятия. 
 
 
 
 
2.7 Прогнозирование вероятности банкротства предприятия по модели Э. Альтмана. 
Индекс Альтмана «Z» определяется численно по формуле: 
Z = 1,2*X1+1,4*X2+3,3*X3+0,6*X4+1,0*X5,  
где Х1 = оборотный каптал/активы, 
Х2 = нераспределенная прибыль/активы, 
Х3 = прибыль до налогообложения/активы, 
Х4 = собственный капитал/обязательства предприятия, 
Х5 = выручка (общий доход)/активы. 
Z = 1,2*0,95+1,4*(-0,03)+3,3*0,06+0,6*0,2+1,0*0,22 = 1,72 
Степень вероятности банкротства ОАО «Дальавтоматика», определенная по индексу Э. Альтмана, составляет 80-100% 

Заключение

Открытое акционерное  общество  «Дальавтоматика» предлагает свои услуги по организации, координации и выполнению работ по монтажу, ремонту и наладке электрооборудования и комплексной автоматизации судов и кораблей  всех типов в местах их базирования в Приморском крае, на Дальнем Востоке и сопредельных  странах. 
Фирма образована в 1990 г. на базе предприятия по  ремонту автоматики всех видов, ведущего свою историю с1939 года и находится на территории ОАО ВП «ЭРА». 
Предприятие обладает высококвалифицированными специалистами, современными  стендами, приборами, оборудованием и оснасткой, сменно-комплектующим запасными частями и материалами. 
Предприятие имеет свидетельство о соответствии требованиям Российского морского регистра судоходства №06.00040.170, что позволяет выполнять все виды ремонтных работ, под надзором МРС РФ. 
При необходимости могут быть разработано и изготовлено нестандартное оборудование  и устройства автоматики. 
Формирование оптимальной структуры капитала ОАО «Дальавтоматика» - это установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками финансирования, представляет собой "королевскую проблему" финансового менеджмента. Обоснование этого заключения состоит в следующем: по мере роста доли заемного финансирования, увеличивается эффект финансового рычага, то есть возрастает финансовый риск предприятия. Соответственно растет цена его капитала, и все преимущества заемного финансирования сводятся к нулю. В условиях эффективного рынка никто не мешает акционерам предприятия самим взять ссуду в банке и купить на полученные деньги новые акции. 
Руководители большинства предприятий, таких как ОАО «Дальавтоматика», уделяют значительное внимание оптимизации структуры капитала, более того, решение этой задачи составляет одну из основных функций.  
Пока еще нет абсолютно эффективных рынков, существуют и транзакционные издержки и налоги, а физические лица имеют более ограниченный доступ к кредитным ресурсам, чем предприятия. Поэтому оптимизация структуры капитала вполне может принести предприятию реальное снижение его цены и сделать собственников предприятия богаче. Одним из важнейших факторов данного эффекта является возможность отнесения процентов за кредит на себестоимость, иными словами - исключение этих сумм из величины базы обложения налогом на прибыль. Дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли, то есть они не предоставляют предприятию и его собственникам подобной "налоговой защиты". 
Таким образом, расширение доли заемного финансирования в разумных пределах может приводить к снижению общей цены привлекаемого капитала. Определение конкретной величины этих пределов, то есть выработка целевой структуры капитала, наиболее выгодной для данного предприятия, и является одной из важнейших задач. 
Недостаточное развитие рынков капитала, пробелы в профессиональной подготовке финансовых менеджеров во многих компаниях обусловили слабое внимание отечественных фирм к структуре капитала. Однако ситуация быстро меняется: улучшается макроэкономическая среда, и российские компании, сумевшие обеспечить устойчивый рост, начинают осознавать необходимость учитывать потенциал вклада решений о финансировании в достижение роста стоимости бизнеса. 
 
 

 

 

 

 

 

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Список литературы 
 
Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004. с.129.

Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: ТК Велби, 2007. с.781.

Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е.С.Стояновой. - М.: Перспектива, 2003. с.478..

Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент: учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. с.113

Кузнецов Б.Т.Финансовый менеджмент: учебное пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. с.293

признакам Кузнецов Б.Т.Финансовый менеджмент: учебное пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. с.289.

капитала Гридчина М.В. Финансовый менеджмент: курс лекций. - Киев: МАУП, 2004. с.122

Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: учебник. - М.: ИНФРА-М, 2003. с.216.

Бланк И.А. Финансовый менеджмент. - Киев: Эльга, 2004. с.272.

Росс С. Основы корпоративных  финансов. - М.: Лаборатория базовых  знаний, 2000. с.314., или же как отношения  между акционерной собственностью и совокупным капиталом компании Коттл С. Анализ ценных бумаг. - М.: Олимп-бизнес, 2000. с.251..

Райзберг Б.А. Современный экономический словарь. - М.: ИНФРА-М, 2007. с.296.

Ивашковская И. От финансового рычага к оптимизации структуры капитала компании // Журнал Управление Компанией. - 2004. - №11 (42). с.21.

Вихори Дж. Основы финансового менеджмента. - М.: И.Д.Вильямс, 2008. с.783.

Ушаева С.Н. Грани оптимизации структуры капитала в условиях кризиса // Вестник Челябинского государственного университета. - 2010. - №5. с.173.

Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. - М.: ГУ ВШЭ, 2000. с.314.. Далее рассмотрим вопрос формирования оптимальной структуры  капитала.

Карасева И.М. Финансовый менеджмент: учебное пособие. - М.:Омега-Л, 2006. с.265

Гридчина М.В. Финансовый менеджмент: курс лекций. - Киев: МАУП, 2004. с.117

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложения 
Приложение 1

Бухгалтерская отчетность эмитента 
Годовая бухгалтерская отчетность эмитента

 

Бухгалтерский баланс 
на 31 декабря 2010 г.

		Коды
Форма № 1 по ОКУД		0710001
	Дата	31.12.2010
Организация: Открытое акционерное общество "Дальавтоматика"	по ОКПО	01408134
Идентификационный номер налогоплательщика	ИНН	2702010660
Вид деятельности	по ОКВЭД	45.33
Организационно-правовая форма / форма собственности: открытое акционерное общество	по ОКОПФ / ОКФС
Единица измерения: тыс. руб.	по ОКЕИ	384
Местонахождение (адрес): 680006 Россия, город Хабаровск, Иртышская 25.

 

АКТИВ	Код строки	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110
Основные средства	120	5797	4683
Незавершенное строительство	130
Доходные вложения в материальные ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения	140	3	3
прочие долгосрочные финансовые вложения	145
Отложенные налоговые активы	148
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО по разделу I	190	5801	4687
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	38412	36949
сырье, материалы и другие аналогичные  ценности	211	29490	29089
животные на выращивании и откорме	212
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)	213
готовая продукция и товары для  перепродажи	214	8550	7510
товары отгруженные	215
расходы будущих периодов	216	372	349
прочие запасы и затраты	217
Налог на добавленную стоимость  по приобретенным ценностям	220
Дебиторская задолженность (платежи  по которой ожидаются более чем  через 12 месяцев после отчетной даты)	230		11024
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	231
Дебиторская задолженность (платежи  по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	49079	53670
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	241	15727	8322
Краткосрочные финансовые вложения (56,58,82)	250
займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев	251
собственные акции, выкупленные у  акционеров	252
прочие краткосрочные финансовые вложения	253
Денежные средства	260	203	431
Прочие оборотные активы	270
ИТОГО по разделу II	290	87694	102073
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290)	300	93495	106760