Методы управления рисками

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Практические аспекты метода управления риском.

2. 1.Примеры решения задач.

Задача 1. Владелец груза, который следует перевезти морским транспортом, знает, что в результате возможной гибели корабля он теряет груз стоимостью 100 млн. руб. Ему также известно, что вероятность кораблекрушения 0,05;страховой тариф при страховании груза составляет 3 % от страховой суммы.

С учетом этих данных можно  определить вероятность перевозки  груза без кораблекрушения. Она  равна (1 - 0,5) = 0,95.

Затраты владельца на страхование  груза, т.е. его потери при перевозки  груза без кораблекрушения, составляют (3 *100 : 100) = 3 млн. руб.

Владелец груза стоит  перед выбором: страховать или не страховать свой груз.

Для решения вопроса определим  величину выигрыша владельца груза  для двух вариантов его действия. При страховании владельцем груза  его выигрыш составляет 2,15 млн. руб. = 0,05 * 100 + 0,95(-3). При отказе от страхования  убыток равен 2,15 млн. руб. = 0,05(-100) + 0,95 * 3.

Владелец принимает решение  страховать свой груз, так как оно  обеспечивает ему наибольший выигрыш.

Задача 2. Имеются два варианта рискового вложения капитала. При первом варианте доход составляет 10 млн. руб., а убыток – 3 млн. руб. По второму варианту доход составляет 15 млн. руб., а убыток – 5 млн. руб. Соотношение дохода и убытка позволяет сделать вывод в пользу принятия первого варианта вложения капитала, так как по первому варианту на 1 руб. убытка приходится 3,33 руб. дохода (10: 3), по второму варианту – 0,3 руб. дохода (15 : 5).

Таким образом, если соотношение  дохода и убытка по первому варианту составляет 3,3 : 1, то по второму варианту – 3 : 1. Делаем выбор в пользу первого варианта.

Задача 4. Импорт товаров из Европы

Компания-импортер ожидает  в течение месяца поставки партии товаров (например, медикаментов) из Европы на сумму 60 000 евро. У компании на счете  есть доллары и ей придется их конвертировать в своем банке в евро. Исходя из расчета затрат и будущей прибыли, текущий курс евро компанию устраивает. Но менеджер не желает сейчас покупать евро на всю сумму контракта и  тем самым консервировать свои средства.

Поэтому он решает захеджировать риск подорожания евро путем заключения сделок на валютном рынке без реальной поставки средств. Для этого он переводит 5 000 долларов на свой депозитный счет и открывает длинную позицию по евро/доллар (покупает евро, продает доллары) на сумму 60 000 евро. Сумма в 5 000 долларов на депозитном счете позволяет "выдержать" неблагоприятное движение курса порядка 800 пунктов (60 000 * 0.0800 = 4 800).

Последовательность действий при хеджировании:

1. Заключение контракта.  Открытие на валютном рынке  без реальной поставки позиции  на покупку 60 000 евро по текущему  курсу 0.9700

2. Через месяц получен  товар, куплены в банке по 0.9200 и перечислены 60 000 евро поставщику. Закрытие позиции на валютном  рынке по 0.9200.

3. Результат: прибыль 3000 долларов по реальному контракту,  убыток 3000 долларов на валютном  рынке.

Как видно, полученный на депозитном счете убыток, компенсируется прибылью от конвертации евро в банке по лучшему курсу, чем в момент заключения контракта. Теперь, независимо от направления движения курса евро на валютном рынке, сумма прибыли и убытка всегда будет равна нулю. Таким образом, руководство компании избавило себя от беспокойства относительно возможного подорожания евро и сохранило средства для других операций.

Задача 5. Импорт пшеницы из Канады.

Эксперты говорят о  том, что в этом году будет неурожай зерновых в России. Предприимчивый российский бизнесмен решил закупить партию канадской пшеницы, чтобы  с выгодой ее продать. Он заключает  контракт на поставку пшеницы из Канады через полгода, оплата также планируется  через полгода.

Допустим, что контракт заключается  на сумму 600 000 канадских долларов, а  бизнесмен имеет на своем счете  только американские доллары. Пусть  на момент принятия решения о сделке курс USD/CAD составляет 1.5000 (т.е. за 1 американский доллар дают 1.5 канадских). Этот курс полностью устраивает бизнесмена, однако он опасается, что за полгода курс канадского доллара по отношению к американскому может вырасти. Поэтому он решает за хеджировать риск путем заключения сделок на торговом счете без реальной поставки средств.

Последовательность действий при хеджировании:

1. Заключение контракта.  Открытие на валютном рынке  позиции на покупку 600 000 канадских  долларов за американские доллары  без реальной поставки по текущему  курсу 1.5000.

2. Через 6 месяцев получение  товара и перечисление 600 000 канадских  долларов продавцу. В банке покупается 600 000 канадских долларов по 1.4000. На  валютном рынке закрывается позиция  по этому же курсу.

3. Результат: убыток 40 000 канадских  долларов по контракту, прибыль  40 000 канадских долларов на валютном рынке. Как видно, убыток от конвертации в банке по худшему курсу, чем в момент заключения контракта, компенсируется прибылью, полученной на депозитном счете (40 000 = 600 000 / 1.5000 * 0.1000, 1.5000 - курс канадского доллара к американскому, 0.1000 - изменение валютного курса). Теперь, независимо от направления движения курса канадского доллара, сумма прибыли и убытка по всем операциям всегда будет равна нулю. Для открытия позиции на сумму 600 000 канадских долларов необходимо иметь на депозитном счете около 4 000 долларов (600 000 / 1.5000 / 100 = 4 000, 100 - это максимальный рычаг, 1.5000 - курс канадского доллара к американскому). Однако чтобы "выдержать" колебания курса в размере до 1000 пунктов, необходимо иметь на депозитном счете около 27 000 долларов, что составляет менее 7% от суммы контракта. Таким образом, использование рычага экономит значительные денежные средства - чтобы зафиксировать текущий курс валют не требуется мгновенная конвертация всей суммы и ожидание времени наступления расчетов.

Расходы на хеджирование

За снижение риска, как  известно, практически всегда приходится платить. При использовании хеджирования возникают несколько статей расходов.

1. Любая заключаемая сделка  на валютном рынке связана  с расходами в виде разницы  цен покупки и продажи валюты (спрэд). Однако при сложившейся  рыночной практике эта разница  обычно составляет 0.05% - 0.1% от суммы  сделки, что несущественно.

2. Позицию приходится  держать открытой в течение  продолжительного времени, и каждый  день выполняется перенос позиции  на следующую дату (ролловер) с учетом разницы процентных ставок по валютам, участвующим в сделке. При сложившейся рыночной практике это составляет примерно 0.01% в сутки, что за месяц составляет 0.3% от суммы сделки. Однако, в зависимости от направления сделки (покупка или продажа) клиент будет либо платить эту сумму за перенос позиции, либо получать эту сумму.

3. Для открытия позиции  требуется внести гарантийный  депозит. Величина этого депозита  обычно составляет от 1% до 5% от  суммы заключаемой сделки. После  закрытия позиции депозит можно  снять с торгового счета (с  учетом прибыли или убытка).

Таким образом, расходы на хеджирование весьма незначительны  по сравнению с суммой хеджируемых  контрактов. Целью хеджирования является не извлечение дополнительной прибыли, а снижение риска потенциальных  потерь. Поэтому эффективность хеджирования можно оценивать только с учетом основной деятельности торговой компании. Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает не только риск, но и затраты  за счет высвобождения ресурсов компании, помогает менеджеру сосредоточиться  на главных аспектах бизнеса.

 

2.2.Минимизация  рисков в российском бизнесе⁸

Менеджеры российских компаний предлагают следующие способы минимизации  риска, в частности для защиты в конкуренции с неравными  соперниками — крупными международными компаниями:

 Диверсификация, предоставляющая  возможность маневра, позволяющая  опираться на несколько бизнесов, инвестировать из одного в другой. Специализация, позволяющая сосредоточить ресурсы для развития основного бизнеса. Союзы с сильными партнерами и инвесторами. Поиск новых технологий управления/ведения бизнеса и снижение себестоимости услуг. Слияния создание из нескольких компаний одной, способной противостоять гигантам, инвестиции в развитие. Развитие компании, захват большой доли рынка, создание разветвленной сети филиалов, магазинов и т.п. Перепрофилирование бизнеса, поиск ниши. Использование собственных преимуществ (знание российского потребителя, быстрое реагирование на изменение требований — Дмитрий Филатов, управляющий компании "Петросоюз", производство пищевых продуктов, знание местного рынка, быстроту реакции на изменения — Олег Тиньков глава компании "Дарья").

Как пример предупреждения риска потери финансовой устойчивости можно привести слова Игоря Ковпака, директора ЗАО "Супермаркет "Кировский" (Екатеринбург), объединяющего более  двадцати магазинов: "Ежедневный оборот нашего супермаркета — более 200 тыс. долларов. Мы ни разу не воспользовались  кредитными ресурсами, хотя открытие каждого  магазина требует около миллиона рублей. Такие оборотные средства мы всегда находим. Не хочется попадать в зависимость к банкам". Хотя боязнь кредитов — следствие привычки и недостатка аналитической информации о состоянии собственного бизнеса. Ведь если ставки за кредит приемлемы (меньше собственной рентабельности), такое заимствование позволит наращивать обороты и отдачу на собственный  капитал.

По мнению Александра Идрисова, старшего партнера компании "Про-Инвест-Консалтинг" российская экономика остро нуждается  в эффективной системе рискового финансирования. Финансовые инвесторы — владельцы рискового капитала вкладывают обычно в компании, обладающие потенциалом роста и квалифицированными менеджерами, отличающиеся прозрачностью бизнеса с тем, чтобы через 4-7 лет продать акции по более высокой цене. Проблемы венчурного финансирования в России связаны с тем, что для обеспечения прозрачности необходимо разделение налоговой и финансовой отчетности, а для беспрепятственного выхода из бизнеса требуется развитый рынок ценных бумаг, активные инвестиционные фонды, система государственных гарантий для выкупа акций.

Наиболее надежное средство от угрозы финансовой несостоятельности, по мнению зам. директора московского офиса компании The Boston Consulting Group Станислава Цырлина, для компаний, уже достигших определенного уровня развития — это финансирование посредством акционирования. В этом случае помимо благоприятной структуры капитала предприятие получает надежный механизм контроля. Акционеры контролируют менеджмент, заставляя взвешивать каждый шаг.

Пример управления риском можно найти в проекте новой  финансовой стратегии "Газпрома", подготовленном заместителем председателя правления Виталием Савельевым. В  нем предлагается на основе модели достижимого роста Джеймса Ван  Хорна определять максимальный размер продаж с учетом ресурсов корпорации и состояния рынка (управление безубыточностью), а для расширения деятельности инвестировать в проекты с рентабельностью не ниже 15% годовых (управление финансовой устойчивостью, использование эффекта финансового рычага).

Важнейшим инструментом минимизации  кредитного риска для банков в  России в последние годы служил контроль над предприятием. Банковские холдинги создавались для обслуживания узкой  группы привилегированных клиентов, связанных со своими акционерами. Для  такой модели развития банков использовалась распространенная практика сокрытия реальных акционеров, когда невозможно применять  ограничения на кредитование связанных  заемщиков и инсайдеров. Следствием непрозрачной структуры собственности  стала атмосфера недоверия, и  в последнее время конкуренция  заемщиков сменяется конкуренцией кредиторов.

 

 

 

Заключение.

Человек постоянно сталкивается с риском. Часто, не имея полной информации, нам приходится делать выбор, который, к сожалению, не всегда является правильным. Любой предприниматель всегда действует  на свой страх и риск, дальнейшая деятельность организации будет  зависеть именно от этого человека, от его дальновидности и знаний.

В данной работе были рассмотрены  виды рисков и потерь организаций, основные методы оценки и анализа рисков, принятия решений – то, без чего невозможно эффективное управление риском. Главная сложность проблемы управления рисками заключается  в том, что не существует каких  – либо «готовых» рецептов. Каждому  вопросу, требующему рассмотрения на предприятии, нужен свой уникальный подход. На сегодняшний день нет однозначной трактовки понятия риска. Это связано с многогранностью и сложной природой данного явления. В контексте данной работы наиболее полным и четким представляется определение риска как возможности потери части своих активов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления предпринимательской деятельности, что соответствует понятию чистой неопределенности.

Многообразие в предпринимательской  деятельности факторов влияющих на принятие решения позволяет говорить о  тесной связи риска с такими понятиями  как неопределенность и вероятность  наступления того или иного события. Два этих понятия раскрывают сущность риска и лежат в основе методов  его оценки и управления. Вместе с тем, как показывают результаты проведенного анализа, предприятие располагает достаточными резервами для существенного улучшения своего финансового стояния, Для этого ему следует более полно и интенсивно использовать производственный потенциал предприятия, ускорить оборачиваемость капитала за счет интенсификации производства и сокращения дебиторской задолженности.

Список использованной литературы:

1. «Риск-Менеджмент» Иванов, Олейников, Бочаров 2008год.
2. «Риск-менеджмент» Богоявленский С.Б., с - СПб: Изд-во СПБГУЭФ, 2010г
3. Н. А. Старкова «Финансовый менеджмент» Учебное пособие. РГАТА имени П. А. Соловьева.– Рыбинск, 2009.
4. «Управление рисками» Чернова Г.В., Кудрявцев А.А., М.: ТК Велби, Проспект, 2009.
5. Учебное пособие Н. В. Кузнецова «Управление рисками» 2010г. стр.76
6.   http://invest.rin.ru/cgi- bin/method/search_method.pl?action=full&num=1917&PageIn=1&p_n=9 – Статья «Пути снижения инвестиционных рисков»
7. http://www.ippnou.ru/article.php?idarticle=001155- Минимизация рисков в Российском бизнесе
8. Сборник типовых правил, условий и договоров страхования. - М.: «Анкил», 2003.
9.   Сплетухов Ю.А., Дюжиков Е.Ф. Страхование. / Учебное пособие. – М.: ИНФРА, 2002
10. Яковлева Т.А., Шевченко О.Ю. Страхование: учебное пособие – М.: Юристь, 2003.
11. Стоянова Е. С., «Финансовый менеджмент». Учебник 2005 г.
12. Глухов В.В., «Менеджмент». Учебник. С-Пб 2000 г.
13. Профессиональный взгляд на деньги // Финансы, 2004, №37.