История современной количественной теории денег

• Косвенный механизм.

Классическая теория косвенного механизма, связывающего М и Р, построена на теории реального процента. Косвенный механизм был впервые установлен Генри Торнтоном в его работе “Принципы бумажно-денежного кредита в Великобритании (1802). Аргументировалось это так: денежное равновесие в экономике с наличием не денежных активов существует, только когда ставка процента на денежном рынке равна норме прибыли на вложенный капитал на товарных рынках. Дополнительное поступление денег на кредитный рынок может произойти только через банковскую систему; возросшее предложение заёмных средств понижает процентную ставку ниже уровня нормы прибыли; объём кредитования возрастает с ростом цен на инвестиционные товары, стимулирующим спрос на займы. В итоге возросший спрос на заёмные средства сравняется с их предложением. Тем на менее, всё время пока ставка процента остаётся ниже нормы прибыли, спрос на займы остаётся ненасыщенным. Вскоре спрос на кредит уравновесится с предложением, и ставка банковского процента опять начнёт расти. Если реальная норма прибыли осталась неизменной, равновесие устанавливается только в случае возвращения ставки процента к прежнему уровню. Цены выросли, но реальная процентная ставка не изменилась. Итак, в состоянии равновесия процентная ставка не зависит от количества денег в обращении. [1,146]

Описанное в этом пункте, составляет основу современной количественной теории денег. Понятно, что существуют различные её трактовки в трудах разных экономистов.

Различают три направления современной количественной теории денег отличаются скорее тонкостями и деталями, а не общими положениями. Тем не менее, стоит рассмотреть их, т.к. они являются необходимыми составляющими современного синтетического подхода. Итак, три направления количественной денежной теории: трансакционная теория, описанная в работе Фишера “Покупательная способность денег”; теория, основанная на категории кассовых остатков, развитая Маршаллом, Вальрасом, Викселем; и теория, основывающаяся на категории дохода, которую развивали Робертсон и Кейнс. [12, 224-226]

• Трансакционная теория.

Именно основоположник этой теории Ирвинг Фишер математички сформулировал уравнение обмена MV=PT, которое до него, как правило, формулировалось лишь в словесной форме. Однако трактовка этого уравнения у Фишера довольно своеобразная: Т - это реальный объём всех рыночных сделок в течение какого-то периода времени, V - число денежных сделок между индивидами и фирмами в течение того же периода, М - сумма монет, банкнот и краткосрочных вкладов, притом, что резервные требования жёстко фиксируются, а краткосрочные депозиты находятся в устойчивом соотношении с наличным оборотом. Фишер считал, что V - медленно изменяется под воздействием изменения институциональных сил (развитие банковской системы, коммуникационных систем и т.п.). Следовательно, спрос на деньги достаточно устойчив и кредитно-денежная политика способна оказывать мощное предсказуемое влияние на цены и номинальные доходы, тем более, что Т определялось независимо, всеми реальными факторами действующими в направлении полного использования ресурсов экономики. В теории Фишера чрезмерно акцентируется внимание на функции денег как средства обращения. При таком подходе предполагается, что наличие положительных денежных остатков обусловлено не той полезностью, которую имеют наличные деньги по сравнению с другими формами активов, а исключительно институциональными ограничениями. Другими словами, если бы можно было как-то обеспечить совершенную систему обращения платёжных средств, то спрос на денежные остатки упал бы до нуля. Таким образом, Фишер смог сформулировать закон обращения и рассмотреть деньги как средство обращения, но он раскрыл сущность денег только с одной стороны и поэтому не смог определить факторы спроса на денежные остатки. Кроме этого теория Фишера очень уж упрощена: он не учитывал колебания V, отклонения от пропорциональной зависимости P и М. Несмотря на это, следует отдать должное Фишеру, т.к. его теория явилась своеобразной основой для развития и конструктивной критики для других исследователей в этой области. [16, 260-262]

• Теория денежных остатков.

Маршалл и его последователи  продвинули теорию спроса на деньги в  направлении обычного анализа спроса, во-первых, связав деньги с величиной  чистого продукта, или национального  дохода, чем с более широкой  категории совокупных трансакций, и, во-вторых, переключив внимание со скорости обращения денег на долю ежегодного дохода, которую население желает хранить в денежной форме. Таким  образом, М=kPY, где k - склонность к сохранению денег в наличной форме, а Y - реальный национальный доход (введение k открывает возможность для исследования портфельной теории спроса на деньги, которая, однако, использована не была). Формулировка спроса на деньги у Маршалла следующая: D=kPY, видно, что здесь не учитываются альтернативные издержки т.к. по формулировке спрос не зависит от процентной ставки. Необходимое дополнение, связанное с необходимостью введения в анализ процентной ставки, осуществляет Викселль. Он возвращается к косвенному механизму, доказывая его действенность. [24]

• Теория дохода.

В этой части я не буду упоминать Кейнса т.к. его концепция требует отдельного рассмотрения (как со стороны неоклассиков я не упоминала Фридмена). Описывая же теорию, основанную на категории дохода, я буду опираться на взгляды Робертсона. Робертсон устанавливает соотношение между запасом денег и их потоками, и вместо предложенного Фишером понятия скорости обращения денег в сделках вводит понятие обращения денег по доходам. Робертсон определяет скорость обращения как количество покупок товаров и услуг, являющихся частью реального дохода, на которые денежная единица расходуется на протяжении данного отрезка времен. Ценность денег, которую можно рассматривать с точки зрения потребления, сделок или дохода, выражает власть над товарами. Робертсон приходит к заключению, что точно измерить ценность денег ни в теории, ни в практике невозможно. Последним элементом в этом аналитическом аппарате является средний период производства - скорость, с какой товары производятся для потребления. Этот период, конечно, различен для разных товаров. Обращение денег и средний период производства влияют не только на оборотный капитал, но также на сбережения и колебания цен. Сбережения передаются банками тем, кто нуждается в оборотном капитале, так что с некоторыми оговорками можно утверждать, что оборотный капитал равен общей сумме банковских депозитов. Если часть депозитов превращается в основной капитал, то чрезмерный спрос на оборотный капитал может вызвать рост цен. При длительном периоде производства напряжение может оказаться весьма сильным: стремясь удовлетворить потребности предпринимателей, банки могут создать серьёзную угрозу равновесию. Этим Робертсон подчёркивает, что цены реагируют на ежегодный поток денег, исходящий из банковской системы, а не на изменения в величине запаса денег. Следовательно, когда производительность растёт, вполне резонно требовать от банков предоставления дополнительного оборотного капитала, причём его размеры должны быть пропорциональны росту производительности. Таким же образом, говорит Робертсон, в связи с увеличением населения может потребоваться пропорциональный рост денежных потоков. [5,329-330]

Таким образом, можно сказать, что данные подходы к количественной теории, конечно, не исчерпывают всех её возможных трактовок, с одной стороны, а с другой описанные выше версии в какой-то степени дополняют друг друга, образуя синтетическое представление о денежной теории.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате проделанной  исследовательской работы сложилась  целостная картина развития денежной теории, а также стало понятно  откуда произошла и как развивалась  денежная теория вцелом , вплоть до сегодняшнего дня.

Современная денежная теория представляет собой кейнсианско-неоклассический синтез, который включает общие для обеих теорий элементы и достижения современной научной мысли.

Современная теория спроса на деньги имеет ряд отличительных  особенностей.

1. Современная теория  спроса на деньги рассматривает  более широкий диапазон активов,  чем беспроцентное хранение денег  и долгосрочные облигации. В  настоящее время вкладчики могут  обладать портфелями как с  приносящими проценты формами  денег (например, нау-счета), так и беспроцентными формами (наличные деньги и вклады до востребования). В дополнение они могут обладать сбережениями, срочными депозитами, ценными краткосрочными бумагами правительства, облигациями и акциями корпораций, недвижимостью, товарами длительного пользования. При этом всё, что влияет на предпочтение обладания каким-либо из названных выше активов относительно денег, может повлиять на величину спроса на деньги.

2.Современная теория отвергает  разделение спроса на деньги  на основании мотивов предосторожности, транзакционного и спекулятивного  мотивов. Процентная ставка влияет  на спрос, на деньги лишь  вследствие того, что норма процента  представляет собой альтернативную  стоимость хранения денег.

3. Современная теория  рассматривает и другие факторы,  влияющие на желание хозяйствующих  агентов предпочесть ликвидный  портфель. Например, таким фактором  могут быть изменения в ожиданиях.  При пессимистическом прогнозе на будущую конъюнктуру величина спроса на деньги имеет тенденцию к росту, а при оптимистическом - предпочтет иные виды активов.

4. Современная теория  рассматривает богатство как  один из определяющих факторов  спроса на деньги. При увеличении  богатства индивида он, вероятно, захочет увеличения каждого из  типов принадлежащего ему богатства,  включая деньги.

5. Современная теория  спроса на деньги учитывает  наличие инфляции. Эта теория четко разграничивает такие понятия, как реальный и номинальный доход, реальная и номинальная нормы процента, реальный и номинальный размеры денежной массы.

Рост номинального национального  дохода (национального продукта) может  быть вызван ростом уровня цен при  фиксированном реальном национальном доходе (продукте) или некотором  симбиозом этих двух явлений. В любом  случае изменения в номинальном  национальном доходе повлияют на величину спроса на деньги. Поэтому при обсуждении взаимной связи между выпуском продукции  и спросом на деньги необходимо учитывать  уровень цен. Это можно осуществить, например, путем деления номинального национального продукта и количества денег в обращении на индекс уровня цен. В результате изменения уровня цен при прочих равных условиях не влияет на предполагаемый спрос на реальные денежные остатки.

Изменения уровня цен необходимо учитывать и при анализе связи  нормы процента по активам, которые  хозяйствующие агенты держат в своих  портфелях как альтернативу деньгам, и спросом на деньги. В идеальном  случае, когда нет инфляции, норма  процента – доход от активов, которые  можно хранить в качестве альтернативы деньгам. Норма процента измеряет альтернативную стоимость хранения не приносящих процентов  наличных денег и эквивалента  наслаждению от преимуществ ликвидности  портфеля: чем выше норма процента на альтернативные деньгам активы, тем выше их альтернативная стоимость  и ниже величина спроса на деньги.

В реальном мире существует инфляция, подрывающая полезность денег  как средства сбережения, поскольку  реальный объем товаров и услуг, которые можно приобрести за определенное количество не приносящих проценты наличных денег, падает с темпом, равным темпу  роста уровня цен. Поэтому реальная норма процента на альтернативные деньгам  активы представляет собой не всю  альтернативную стоимость хранения не приносящей процентов наличности. Дополнительной альтернативной стоимостью является темп роста инфляции. А  сумма этих величин представляет собой ожидаемую номинальную  норму процента.

В результате функцию спроса на деньги можно представить в  виде функциональной зависимости величины спроса на номинальные денежные остатки  от номинальных национального дохода и нормы процента.

Необходимо отметить, что  скорость обращения денег как  переменная, определяющая величину спроса на деньги, не исчезает. Из уравнения  следует, что V есть отношение номинального национального дохода к величине предполагаемого спроса на деньги.

В современной трактовке  понятия спроса на деньги, скорость обращения денег является переменной, зависимой от номинальной нормы  процента. По мере того как мы движемся по кривой спроса на деньги ( последняя имеет отрицательный наклон исходя из общего закона спроса), V падает пропорционально уменьшению номинальной нормы процента и возрастает с ростом номинальной нормы процента.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ:

1. Абалкин Л.И. Курс переходной экономики; М., Финстатинформ, 2003г. – 321 с.
2. Борисов А.Б. Большой экономический словарь. — М.: Книжный мир, 2003. — 895 с.
3. Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика; Учеб.пособие, М., ДИС, 2005г. – 462 с.
4. Деньги, кредит, банки: учебник / Под ред. О.И.Лаврушина. – М.: КНОРУС, 2008. – 560 с.
5. Деньги, кредит, банки: учебное пособие / М. П. Владимирова, А. И. Козлов. – 2-е изд., стер.- М.: КНОРУС, 2006, - 288 с.
6. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие. – Москва: ИКЦ «МарТ»; Ростов н/Д: Издательский центр «МарТ», 2004. – 480 с. (Серия «Экономика и управление»)
7. Деньги. Кредит. Банки: учебник / Под ред. Е.Ф.Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 784 с.
8. Деньги. Кредит. Банки: Учебник. / Под ред. Г. Н. Белоглазовой, Г. Н. Белоглазова – М.: Высшее образование, 2009. – 392 с.
9. Долан Э.Дж.  Деньги, банки и денежно – кредитная политика: С-П., Санкт -   Петербург, 1994г. – 689 с.
10. Камаев М. Экономическая теория; Учебник для ВУЗов,  М.,  «Владос»,  2000г. – 578 с.
11. Кейнс Дж.М. Трактат о денежной реформе; М., Экономика, 1999г. –

356 с.

12. Кнапп Г. Ф. Очерки государственной теории денег. - М., Владос, 1999. – 524 с.
13. Липсиц И.В. Экономика: учебник для ВУЗов/ И.В.Липсиц, М., Омега, 2006г. – 264 с.
14. Маконнелл К.Р. Экономика; принципы, проблемы и политика: М., Республика, 1992г. – 425 с.
15. Маршалл А. Принципы экономической науки: М., 1993г. – 368 с.
16. Общая теория денег и кредита; Учебник /Под ред. Е. Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ. Банки и биржи, 2003. – 544 с.
17. Финансы, деньги, кредит и банки: Учебное пособие. – СПб.: Знание, ИВЭСЭП, 2003. – 384 с.
18. Фридмен М. Количественная теория денег: М., Эльф-пресс, 2006г. –

324 с.

19. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов/ Под. ред. Л. А. Дробозиной. – М.: Финансы. ЮНИТИ, 1999. – 520 с.
20. Экономическая теория: учебник / Под ред. В.Д.Камаева, Е.Н.Лобачевой. – М.: Юрайт-Издат, 2006. – 557 с.
21. Экономическая теория: Учебник / Под ред А.Г. Грязновой, Т. В. – М. Издательство «Экзамен». 2005. – 592 с. (Серия «Учебник для вузов»)
22. Ядгаров Я.С. История экономических учений: Учебник. — 4-е изд. — М.: ИНФРА-М, 2008. – 480 с.
23. www.ek-lit.agava.ru (Библиотека экономической и деловой литературы)
24. www.rubrikon.ru (Электронная экономическая энциклопедия)
25. www.economy.polbu.ru  (Современный экономический словарь)
26. www. vocable.ru/ (Электронная экономическая энциклопедия)