Инвестиции в развитие агропромышленного комплекса Украины

По мнению многих аналитиков, приток иностранных инвестиций в Украину связан не столько с интересом иностранцев к Украине, сколько с активностью отечественных компаний в привлечении зарубежных капиталов.

Как и раньше, главными препятствиями для вложения денег в Украину иностранцы называют высокий уровень коррупции, косвенное субсидирование, а также слабую законодательную защищенность прав собственности.

В Украине в январе 2005 г. был создан орган по внедрению инвестиций в украинскую экономику – координационный комитет по иностранным инвестициям. Фактически орган стал «дочерним» при Президенте Украины, целью которого стал контроль прихода иностранных инвестиций от «параллельных структур, занимающихся привлечением иностранных инвестиций». Создание комитета привело к увеличению инвестиционной привлекательности Украины, позволив увеличивать ПИИ в течение 2005-2008 гг. и, самое главное, осуществлять процесс поступления инвестиций в экономику. 12-13 апреля в Дубаи (ОАЭ) состоится закрытый форум "Инвестиции в Украину", на котором будут представлены наиболее привлекательные региональные инвестиционные проекты из Украины. Со стороны инвесторов участвовать в Форуме будут представители государственных, частных, акционерных инвестиционных компаний и фондов, промышленных предприятий, а также представители богатых семей ОАЭ, Кувейта, Катара, Омана, Бахрейна и Саудовской Аравии[55].

Подход арабского мира к инвестиционным решениям выразил Правитель Дубая шейх Мухаммед Бин Рашид Аль Мактум: "Мы инвестируем не в проекты, мы инвестируем в людей!". С началом глобального экономического кризиса, многие арабские инвесторы стран Персидского Залива приостановили или прекратили полностью инвестирование в традиционные отрасли своих стран. В то же время среди стран Западной Европы, у арабских инвесторов остались приоритетными Англия и Италия, а в Восточной Европе — Россия и Украина. В сферу приоритетных инвестиционных интересов стран Залива входит сельское хозяйство, производство строительных материалов, металлургия, энергосберегающие и инновационные технологии, недвижимость и розничные сети.

3.1. Мировой финансовый кризис и его угрозы для инвестиций

В настоящее время мировая экономическая и финансовая системы вплотную столкнулись с угрозой крупнейшего за последние 50 лет кризиса, который по возможным последствиям многие уже сравнивают с "великой депрессией" в США в 30-х годах прошлого века.

Возможные последствия мирового финансового кризиса для перспектив инвестиционного климата в агропромышленном комплексе Украины (краткая оценка текущего состояния процесса инвестирования украинского АПК). С точки зрения фундаментального анализа инвестиционной привлекательности АПК Украины по-прежнему остается очень интересным для внешних инвесторов - на высокое качество земельных ресурсов Украины глобальный финансовый кризис не мог повлиять по определению. Однако переоценка рисков, связанных с инвестированием в Украине, все же произошла и, к сожалению, в худшую сторону. Сдерживающими факторами для инвесторов являются отсутствие определенности относительно глобальной экономической ситуации, а также конкретные макроэкономические и политические риски, связанные непосредственно с Украиной. По последним оценкам экспертов, страны Евросоюза находятся на грани экономической рецессии. В США по-прежнему отсутствует четкая стратегия по вопросу преодоления кризиса. В условиях такой неопределенности многие инвестиционные фонды были вынуждены перевести большую часть своих активов в наиболее защищенный тип вложений - правительственные облигации США, Великобритании, стран ЕС. Часть этого оттока произошла и за счет АПК Украины, о чем свидетельствует значительное падение котировок таких компаний, как Ландком, Кернел, Астарта, Укррос, Мрия и т.д. Значительное падение котировок украинских компаний было отмечено и в других отраслях экономики Украины. Падение индекса ПФТС (отечественного фондового рынка) за последний год было беспрецедентным за всю историю независимой Украины. Риски, связанные непосредственно с Украиной, по-прежнему остаются основным заградительным барьером для внешних инвестиций. Это и политические риски (которые обострились в последнее время в связи с парламентским кризисом), и высокий уровень государственного вмешательства в экономику, коррупция, а также общие макроэкономические риски: растущий дефицит текущего баланса страны, вполне реальная перспектива девальвации гривны, беспрецедентно высокая инфляция и т.д. В своем последнем квартальном отчете о главных рисках глобальной экономики Госказначейство США поставило макроэкономическую ситуацию в Украине на 8 место в десятке наиболее проблемных вопросов на сегодня. Основным результатом влияния мирового кризиса на АПК Украины стало резкое уменьшение способности предприятий АПК привлекать финансирование в необходимых размерах. Речь идет как о собственном капитале (путем проведения IPO либо частных размещений акций), так и долговом финансировании. Если сегодня даже компании, отвечающие всем критериям инвестиционной привлекательности (рентабельность, масштаб, хорошая команда менеджмента и т.д.), не могут полностью обеспечить финансирование своего развития, что уже и говорить о небольших фермерских хозяйствах.

О проведении IPO либо частных размещений речь вообще сейчас идти не может, а украинские банки резко сократили кредитование из-за неспособности привлекать новые ресурсы из-за границы и сдерживающую позицию НБУ[56].

Компаниям, которые не имеют значительных основных средств (в том числе непосредственно производители сельхозпродукции, так как земельные участки находятся в аренде, то есть не являются собственностью), будет сложно. Риски можно уменьшить путем налаживания тесного партнерства с банками для получения финансирования, когда оно понадобится. Конечно же, следует помнить о том, что кризис рано или поздно закончится, и целесообразно продолжать работу над усилением инвестиционной привлекательности своей компании - путем сокращения затрат, проведения юридической структуризации, аудитов и т.д. В наиболее выгодной позиции остаются предприятия, построенные по принципу вертикальной интеграции, а также крупные предприятия-экспортеры. Говоря о вертикальной интеграции, следует, конечно же, помнить об определенных ограничениях. Например, производителям подсолнечного масла совершенно нецелесообразно создавать свой банк земли для производства семян подсолнечника, так как для обеспечения собственных мощностей по переработке им придется обработать огромные площади (из-за относительно невысокой урожайности масличных культур). Подобным компаниям выгодно контролировать свои собственные мощности по хранению зерновых и масличных, что позволит максимизировать цену продажи. Выгодно иметь свои мукомольные, крупяные предприятия, комбикормовые заводы. Это позволит контролировать большую часть создаваемой добавленной стоимости. Преимущество же предприятий-экспортеров заключается в возможности максимально понижать цену закупки в период урожая. Конечно же, если правительство не предпримет каких-либо шагов для ограничения их деятельности, так как возможные меры в данном направлении усиленно муссируются.

3.2. Оценка привлекательности АПК со стороны инвесторов

Несмотря на нестабильную политическую ситуацию и ослабленную экономику, аграрный сектор Украины остается привлекательным для инвесторов. Многие иностранные компании, ведущие агробизнес в Украине, довольны результатами, однако объемы инвестиций в сельское хозяйство могут быть гораздо больше. Об этом корреспонденту ЛІГА БізнесІнформ рассказал руководитель аналитической группы проекта "Немецко-украинский аграрный диалог" Института экономических исследований и политических консультаций Хайнц-Вильгельм Штрубенхофф[57].

Украина все еще остается привлекательной страной для немецких инвесторов. В Украине 46 млн. потребителей с растущими рынками продуктов питания. Необходимость инвестиций в сельское хозяйство очень велика, и немецкие производители сельскохозяйственной техники, агрохимии и те, кто занимается растениеводством, уверены в том, что как раз именно сейчас стоит остаться в Украине и вести бизнес. Однако в стране не хватает политической надежности и стабильности. Для немецких компаний, которые еще не знакомы с Украиной, это проблема. Сегодня в Украине есть около 50 немецких сельхозпроизводителей, которые напрямую инвестируют в сельское хозяйство. Многие из них очень довольны достигнутыми результатами. Удовлетворены бизнесом, прежде всего, производители сельскохозяйственной техники, агрохимии и зернопроизводители.

После вступления Украины в ВТО - это, в первую очередь, компании, задействованные в молочном хозяйстве, которые хотят выйти на украинский рынок. Очень немногие бизнесмены, из тех, кто пришел в Украину, отказались от бизнеса. Проблема состоит в том, что есть те, кто еще не вышел на украинский рынок, однако при надежных рамочных условиях могли бы прийти. Компании принимают рамочные условия и признают силу законов, при обстоятельствах даже такие, какие им не выгодны. Однако они опасаются политики "Stop-and-Go" ("стой-иди", англ., политика, при которой попеременно используются меры стимулирования и сдерживания экономического роста, - ред.)[36].

Кроме того, предприятия не всегда получают от университетов и средних профессиональных учебных заведений выпускников, которые соответствуют требованиям их бизнеса, и, таким образом, они вынуждены сами инвестировать в образование молодых кадров и управленцев.

На сегодняшний день в мире есть два региона, которые имеют потенциал роста: Латинская Америка с Бразилией и Аргентиной, а также страны Черноморского региона: Россия, Казахстан и Украина. У Украины в Черноморском регионе - самые лучшие начальные условия, так как она ближе других стран находится к рынкам Ближнего Востока и Северной Африки.

В этом году украинские аграрии показали, что произвести 50 млн. тонн зерна - возможно. Из них более 20 млн. тонн пойдет на экспорт. В среднесрочной перспективе эти показатели могут значительно увеличиться, так как урожаи еще не достигли европейского уровня. Предпосылками для этого являются: аграрная политика, ориентированная на инвестиции и экспорт; возможность расширять посевные площади; увеличение инвестиций и рост конкуренции при рыночной инфраструктуре. В частности, транспортировка водным и наземным транспортом может улучшиться и стать менее затратной.

Между тем, в ближайшие годы станет интересным производство биотоплива из отходов, а также древесины и соломы. Такие технологии в скором времени появятся на рынке. Украинским производителям аграрной продукции сейчас очень тяжело финансировать свою деятельность, особенно малым предприятиям. Поэтому лучшая политика в аграрном секторе - это та, которая направлена на как можно более скорое преодоление последствий финансового кризиса. Необходимо, чтобы банки были готовы снова давать кредиты и опускать процентные ставки. Кроме того, облегчение принесет девальвация гривны. Это сделает экспорт украинской продукции более конкурентоспособным, а более высокие объемы экспорта аграрной продукции смогут вновь поднять цены на зерновые и масличные.

В среднесрочной перспективе возможны хорошие шансы для продукции животноводства. Украина уже сейчас получила шанс поставлять молочные продукты на европейский рынок. Это произойдет, если стандарты качества будут приведены в соответствие с европейскими. Также шансы попасть в Европу в среднесрочной перспективе имеют мясные продукты. Тот, кто производит конкурентоспособные кормовые средства, то есть зерно, может также производить и конкурентоспособные молоко и мясо. Очень хорошие шансы я вижу для овощей и фруктов из Южной Украины. Там все могло бы через 10-15 лет выглядеть так, как сейчас в Испании, если будет выбран правильный путь развития. В Европейском Союзе - 460 млн. потребителей, которые ждут свежих овощей и фруктов[57].

Украинское правительство уже делает очень большие усилия, чтобы получить от ЕС статус третьей страны для поставок молочной и мясной продукции. В молочной отрасли процесс сильно продвинулся вперед, в мясной отрасли процесс, по известным причинам, длится немного дольше. Для этого ветеринарные стандарты и стандарты для продуктов питания должны быть адаптированы к стандартам ЕС. На этой основе отдельные экспортеры могут получить экспортные номера, после того, как их производственные помещения будут признаны инспекторами ЕС. В связи с тем, что ЕС с большой долей вероятности отменит свои квоты на молоко в 2014-2015 годах, в среднесрочной перспективе могут появиться хорошие шансы в отношении экспорта данного продукта. 23 октября ЕС активировал действующий с 2003 года запрет на контингент импортных товаров, а также импортные пошлины на зерно. Пошлины составляют 12 евро за 1 тонну пшеницы, 16 евро - за 1 тонну ячменя и 8,68 евро - за 1 тонну кукурузы. Мера была принята потому, что европейские производители очень сильно настаивали на этом. Мое личное мнение, что это абсолютно ненужная мера. Лучше было бы, чтобы от нее отказались. Для Украины это означает убытки, так как около 35% экспорта зерна идет в ЕС. ЕС вот уже десятилетия как проводит свою аграрную политику на условиях рыночной экономики. Это (введение пошлин, - ред.) шаг назад, и ЕС, принимая такие меры, должен спросить себя, не придерживается ли он политики двойных стандартов. То, что Евросоюз требует от своих торговых партнеров, то есть равноправной торговли, он также должен демонстрировать и сам.

3.3. Оценка привлекательности АПК со стороны аналитиков

Украинские инвестаналитики уверяют, что у отечественного агросектора радужное будущее, потому что у наших сельхозкомпаний есть серьезное преимущество перед аналогичными фирмами из-за рубежа: удачное географическое положение, выход к Черному морю и качественный чернозем. Территория нашей страны составляет около 600 тыс. кв. км, из них 70% — земли сельхозназначения, половина из которых пахотные. Притом что на сегодняшний день два десятка крупнейших украинских агрохолдингов арендуют только 10–15% пахотной земли, остальные земли обрабатываются мелкими фермерами либо простаивают. Вместе с тем в большинстве стран ЕС практически все пахотные земли заняты агрокомпаниями.

Отечественные агрофирмы условно можно разделить на три группы. Первая — мелкие фермерские хозяйства, обрабатывающие 5–10 га земли. Эти структуры в основном выращивают овощи и фрукты, производят молоко и молокопродукты. К примеру, практически весь картофель в Украине производится именно такими фермерскими хозяйствами. Свою продукцию они сдают крупным агрохолдингам либо реализуют на розничных рынках.

Также в Украине довольно много агрохозяйств средней руки, обрабатывающих от ста до тысячи гектаров земли. Крупных игроков на отечественном агрорынке около двух десятков. Эти предприятия не только принимают продукцию мелких производителей, но и обрабатывают арендованные земли по 50–200 тыс. га по всей Украине. Крупные агрохолдинги выращивают различные виды зерна, сахарную свеклу, подсолнечник и технические культуры в промышленных масштабах. Зачастую эти компании представляют собой вертикально интегрированные холдинги. Они выращивают несколько различных культур зерновых, сахарную свеклу и рапс. Такая стратегия экономически оправдана: для того чтобы получить максимальную урожайность с одного гектара, необходимо постоянно чередовать засев различных культур на одном и том же участке. Поэтому даже если предприятие специализируется, к примеру, на производстве сахара, то, кроме сахарной свеклы, ему придется высаживать также подсолнечник, пшеницу, ячмень и т. п. Как правило, крупные агрохолдинги организуют также собственную инфраструктуру по перевозке и хранению продукции. Это позволяет им не только экономить на логистике, но и манипулировать ценами на рынке. В частности, некоторое время придерживать определенную продукцию. Прибыльность агробизнеса во многом зависит от ценовых колебаний на те или иные зерновые. Например, в 2009-м наибольшую доходность принесло производство сахара. По оценкам исполнительного директора ОАО «Сахарный союз «Укррос» Владимира Григоревского, доходность производства сахара в 2009–2010 годах может составить 20%. Производство сахара выгодно, потому что в данный период наблюдается глобальный дефицит этого продукта. «В Индии и Бразилии был неурожай сахарного тростника. Дефицит сахара на мировом рынке продлится весь следующий год, до нового урожая», — говорит аналитик ИК BG Capital Константин Фастовец. Неурожай и на украинском рынке. Как результат, рост мировых цен на сахар и повышение стоимости этого продукта на внутреннем рынке. По мнению Константина Фастовца, в 2010-м выиграют именно производители сахара — крупнейшие на этом рынке компании «Сахарный союз «Укррос», «Укрпроминвест», «Укрфуд», «Астарта».

Направление в агробизнесе на все времена — экспорт зерновых. На этом рынке в основном действуют международные трейдеры (компании «Каргилл», «Гленкор»), а также несколько украинских агрохолдингов («Кернел», «Нибулон», «Синтал»). Экспортная стоимость семян подсолнечника, пшеницы, ячменя изменяется динамичнее внутренней, поэтому экспортеры зарабатывают на ценовых колебаниях своего товара — только, конечно, если экспорт зерновых не ограничивается Кабмином.

Открыть собственный бизнес по выращиванию зерновых не так уж просто: по расчетам ИГ «Сократ», зерновая компания с земельным банком в 50 тыс. га способна окупить инвестиции в аренду и обработку земли такой площади минимум за пять лет, предположительный объем инвестиций составит около $22,5 млн. Причем для того чтобы этот бизнес был прибыльным, необходимо арендовать землю как можно ближе к портам Черного моря — так предприятие сократит транспортные расходы. Кроме того, придется обзавестись собственной инфраструктурой, в том числе элеваторами для хранения зерна. В Украине наблюдается недостаток зернохранилищ, поэтому новичку на этом рынке, скорее всего, придется строить собственный элеватор (по оценкам специалистов, он обойдется в $10–15 млн).