Антикризисное управление предприятия

При внешнем управлении вводится мораторий. Это обстоятельство облегчает положение внешнего управляющего, предоставляя ему «передышку» для финансового оздоровления предприятия.

Статья 70 Закона «О несостоятельности (банкротстве)» раскрывает условия моратория:

Во-первых, мораторий на удовлетворение требований кредиторов распространяется на денежные обязательства, сроки, исполнения которых наступили до введения внешнего управляющего.

Во-вторых, в течение срока моратория:

1) не допускаются взыскания по  исполнительным и иным документам, взыскания по которым производятся  в бесспорном порядке;

2) приостанавливается исполнение  исполнительных документов по  имущественным взысканиям, кроме  задолженности по заработной  плате, вознаграждений по авторским  договорам, алиментов, а также о  возмещении вреда, причиненного  жизни и здоровью, и морального  вреда, вступивших в законную  силу до момента принятия арбитражным  судом заявления о признании  должника банкротом;

3) не начисляются неустойки (штрафы, пеня) и иные финансовые (экономические) санкции за неисполнение или  ненадлежащее исполнение денежных  обязательств и обязательных  платежей, а также подлежащие  уплате проценты.

В-третьих, мораторий на удовлетворение требований кредиторов распространяется также на требования кредиторов о возмещении убытков, вызванных отказом внешнего управляющего от исполнения договоров должника.

В мировой практике существуют несколько концепций моратория. По одной из них к концу срока внешнего управления штрафы, пени и иные санкции предъявляются в полном объеме. В нашей стране это было бы неприемлемо из-за огромного долгового бремени, которое весит на предприятиях, значительную часть которого составляют именно финансовые санкции (пени, штрафы и т.д.). По другой концепции выплата долгов приостанавливается, они фиксируются на момент введения внешнего управления, и с этого момента никакие штрафные санкции и проценты не начисляются. Это естественно наносит довольно сильный удар по интересам кредиторов, особенно в условиях высокой инфляции. Наш же закон о банкротстве занимает промежуточную позицию: финансовые санкции не применяются, однако по окончании внешнего управления кредиторы могут требовать выплаты процентов по ставкам рефинансирования Центрального банка.

Согласно п.1 ст.74 главы V с момента своего назначения внешний управляющий вправе: "Самостоятельно распоряжаться имуществом должника с ограничениями, предусмотренными Федеральным законом о несостоятельности (банкротстве); заключать от имени должника мировое соглашение; заявлять отказ от исполнения договоров должника".

Отказ от исполнения договоров должника регламентируется ст.77 главы V Закона о банкротстве: "Внешний управляющий в трехмесячный срок с момента введения внешнего управления вправе отказаться от исполнения договоров должника.

Отказ от исполнения договоров должника может быть заявлен только в отношении договоров, не исполненных сторонами полностью или частично, при наличии одного из следующих обстоятельств:

1) если исполнение договора должника  повлечет убытки для должника  по сравнению с аналогичными  договорами, заключаемыми при сравнимых  обстоятельствах;

2) если договор является долгосрочным (заключен на срок более одного  года) либо рассчитан на получение  положительных результатов для  должника лишь в долгосрочной  перспективе;

3) если имеются иные обстоятельства, препятствующие восстановлению  платежеспособности должника.

Контрагент должника вправе потребовать от должника возмещения реального ущерба, вызванного отказом от исполнения договора должника.

Положения, предусмотренные настоящей статьей, не применяются в отношении договоров должника, заключенных в ходе наблюдения с согласия арбитражного управляющего.

Эта мера является вынужденной, так как, как уже упоминалось выше, часто руководство должника заключает крайне невыгодные для предприятия контракты, преследуя личные цели. Однако часто эти сделки оформлены в соответствии с существующим законодательством и поэтому невозможно признать их недействительными и истребовать все полученное контрагентом по такой сделке.

Однако, некоторые виды сделок внешний управляющий все же вправе признать недействительными, что регламентируется ст.78 главы V Закона о банкротстве:

1) сделки совершенные должником  с заинтересованным лицом в  случае, если в результате исполнения  указанной сделки кредиторам  были или могут быть причинены  убытки;

2) сделки должника, влекущие предпочтительное  удовлетворение требований одних  кредиторов перед другими, заключенные  или совершенные должником после  принятия арбитражным судом заявления  о признании должника банкротом  и (или) в течение шести месяцев, предшествовавших подаче заявления  о признании должника банкротом;

3) сделки должника, связанные с  выкупом акций (паев) у собственников  предприятия, совершенные после  возбуждения дела о банкротстве  или в течение шести месяцев, предшествовавших подаче заявления  о признании должника банкротом.

Мировое соглашение может быть заключено в том случае, если кредиторы согласятся на реструктуризацию своих долгов (прекращения долга выплатой его части, переоформление долга на других условиях (новация), прощение долга).

Согласно п.2. ст.20 главы I и п.2 ст.74 главы V с момента своего назначения внешний управляющий обязан:

1) принять в ведение имущество  должника и провести его инвентаризацию;

2) анализировать финансовое состояние  должника;

3) анализировать финансовую, хозяйственную  и инвестиционную деятельность  должника, его положение на товарных  рынках;

4) разработать и представить  на утверждение собранию кредиторов  план внешнего управления;

5) вести бухгалтерский, финансовый, статистический учет и отчетность;

6) принимать меры по взысканию  задолженности перед должником.

Описывая обязанности внешнего управляющего законодатели, как бы лишний раз подталкивают его к совершению действий в рамках антикризисного управления предприятием. Это обязанности анализа состояния должника и планирования действий по выходу из кризиса (план внешнего управления).

Можно сделать следующие выводы, что в существующем законодательстве проблема антикризисного управления в рамках судебных процедур банкротства достаточно хорошо освещена и проработана. Арбитражный управляющий в рамках процедуры внешнего управления обладает всеми необходимыми полномочиями для восстановления платежеспособности предприятия, причем законодатели максимально постарались облегчить его задачу, предусмотрев такие меры как мораторий на выплату по денежным обязательствам, возможность отказа от невыгодных договоров и т.д.

антикризисный управление реорганизация

 

 

 

 

2.2 Реорганизация предприятия

Основной целью финансового менеджмента является максимизация благосостояния ее собственников. И в кризисные моменты предприятие может прибегнуть к его реорганизации.

По российскому законодательству реорганизация юридического лица происходит в формах:

1) слияния;

2) присоединения (поглощения);

3) разделения;

3) преобразования;

4) выделения.

В данной курсовой работе мне бы хотелось более полно раскрыть первые две формы, так как они более часто встречаются в теории и практике. В отношении последних трех я ограничусь описанием самой идеи.

Так, разделение используется для многопрофильных компаний. Здесь, за счет сокращения постоянных издержек на административно-управленческие расходы, эффект безубыточности каждого отдельного подразделения достигается быстрее.

Преобразование (например, в ОАО) позволяет собственникам расширить горизонты и глубину поля финансовых источников и преодолеть кризисные явления.

Выделение применяется в целях юридического обособления более рентабельной части компании и последующего развития новой компании в условиях функционирования старой.

Общим критерием для реорганизации во всех ее формах является замена или появление нового юридического лица.

Процессы, связанные с приобретением других компаний, получили известность как процессы слияния и поглощения. Часто эти термины используют, как синонимы. Да, действительно у них есть много общего, но есть и определенное отличие.

Поглощение - это приобретение одной компании акционерного капитала другой в обмен на денежные средства, акции или облигации.

Слияние - это объединение интересов двух компаний в соответствии с решением акционеров этих компаний.

Одной из основополагающих причин слияния и поглощения является возможность быстрого увеличения стоимости компании. Это происходит в основном в следующих случаях:

1) возможность приобретения целевой  компании дешевле ее реальной  стоимости;

2) когда менеджмент компании-приобретателя  или сливающихся компаний уверен  в том, что совместная деятельность  двух или более объектов может  создать эффект больший, чем они  создавали отдельность.

Приобретения могут осуществляться следующим образом:

1) горизонтальная интеграция. Одна  компания объединяется с другой, действующей в этой же отрасли, производящей сходный продукт;

2) вертикальная интеграция. Это  приобретение целевой компании, находящейся в рамках одной  отрасли, но действующей на другом  этапе производственного цикла;

3) конгломератная интеграция. Когда  целевая компания занимается  деятельностью, никак не связанной  с основной деятельностью покупателя;

4) родовая интеграция. Это процесс, который связывает родственных  и связанных участников, находящихся  в отношениях потребитель-поставщик.

Можно выделить четыре группы мотивов слияния и поглощения. Рассмотрим каждую подробнее.

Операционное слияние связано с текущей операционной деятельностью (производство и реализация). Производственные мощности смешиваются с целью синергетического эффекта. Этот эффект будет наблюдаться за счет:

1) достижения эффекта увеличения  масштаба деятельности. Участники  процесса слияния имеют ряд  схожих функциональных управленческих  подразделений. Поэтому дублирование можно исключить и тем самым значительно снизить затраты;

2) экономии за счет направления  интеграции. Чаще наблюдается при  горизонтальной и вертикальной  интеграции;

3) наращивания доли на рынке (выход на новые рынки);

4) комбинирования взаимодополняющих  ресурсов.

Финансовое слияние - слияние, при котором не ожидается прямой существенной операционной экономии. Главным является мобилизация финансовых ресурсов в условиях дефицита их у участников интеграции. Еще одним мотивом является экономия на налоговых платежах и снижение затрат на финансирование.

Инвестиционное слияние в основном связано с приобретением активов. Компания приобретатель в качестве целей слияния и поглощения ставит возможность получить не только акции поглощаемой компании, но и имеющиеся у нее права пользования, права корпоративного контроля.

Стратегическое слияние основано на анализе выгод объединения для участников. То слияние строится на том, что компании подходят друг другу и в результате может ожидаться долгосрочное увеличение прибыли.

Одним из наиболее важных этапов слияния и поглощения является анализ экономических выгод и издержек этих процессов. При оценке эффективности слияния и поглощения компаний необходимо учитывать множество количественных и качественных факторов.

Количественные факторы:

1) стоимость целевой компании;

2) прогнозы будущих денежных  потоков;

3) вклады каждого юридического  лица при слиянии компаний;

4) текущие рыночные цены на  приобретаемые активы;

5) чистые текущие активы, как  признак ликвидности.

Качественные факторы:

1) научно-исследовательский потенциал  целевой компании;

2) квалификация и опыт управленческого  персонала;

3) операционная и исследовательская  область, в которой способности  и практические действия целевой  компании служат дополнением  практическим возможностям приобретающей  компании.

Когда оценка синергетического эффекта проведена, приобретающая компания осуществляет расчеты планируемой выгоды как основного мотива слияния. Для этого, с использованием известных методик, определяется рыночная стоимость каждой компании на одну и ту же дату, а так же рыночная стоимость компании после слияния. Если разность между рыночной стоимостью компании после слияния и суммы рыночных стоимостей каждой компании до слияния положительна, то можно утверждать, что существует экономическая выгода от слияния.