Международное движение капитала: иностранные инвестиции и международный кредит

     В этом смысле гораздо более соответствует  действительности определение инвестиций, содержащееся в ст. 1 Федерального закона "Об инвестиционной деятельности в  Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г. В соответствии с  этим законом под инвестициями следует  понимать "денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе  имущественные права, иные права, имеющие  денежную оценку, вкладываемые в объекты  предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли  и (или) достижения иного полезного  эффекта".

     В доктрине и практике международного частного права обычно различают  две формы инвестирования:

• ссудная форма — ссудный капитал, инвестиции в виде займов и кредитов;
• предпринимательская форма - предпринимательский капитал в виде прямых и портфельных инвестиций.

     Для прямых инвестиций характерно активное участие инвестора в управлении объектом, в который вложен его  капитал. Именно прямые инвестиции ассоциируются  с созданием и функционированием  за рубежом совместных компаний и  предприятий со 100%-ным иностранным  капиталом. Через вывоз прямых инвестиций инвестор может либо, учредить за рубежом  новую фирму (самостоятельно или  совместно с местным партнером), либо купить существенную долю (обычно не менее 10%) в уже действующем  за рубежом предприятии или полностью  поглотить его. За рубежом подобные предпринимательские структуры  обычно имеют статус зарубежных филиалов родительских компаний (дочерние или  ассоциированные компании), в отличие  от России, где под филиалами понимают то, что на Западе называют отделениями.

     Портфельные инвестиции такого контроля обычно не дают и бывают, как правило, представлены отдельными акциями или их небольшими пакетами, облигациями и другими  ценными долгосрочными бумагами. Таким образом, осуществление портфельных инвестиций ограничивается, как правило, покупкой незначительного количества ценных бумаг предприятий, банков и других участников инвестиционного процесса.

     В некоторых случаях, как это было уже подчеркнуто выше, вложение и  функционирование капитала на территории иностранного государства может  выходить за рамки указанных форм (например, приобретение частным лицом  ценных бумаг, владение которыми тем  не менее не позволяет ему участвовать  в управлении предприятием) В связи  с этим будет, наверное, правомерным  ставить вопрос о наличии в  международной деловой практике третьей непредпринимательской  формы инвестирования. 

     Классификация иностранных инвестиций.

     По  своим характеру и формам заграничные  капиталовложения могут быть различными.

     По  источникам происхождения можно  выделить следующие виды иностранных  инвестиций.

     Говоря  об иностранных инвестициях, необходимо прежде всего проводить различия между государственными и частными инвестициями. 

     Государственные инвестиции (в международной практике называют еще официальными)- это  средства из госбюджета, которые направляются за рубеж или принимаются оттуда по решению либо непосредственно  правительств, либо межправительственных организаций. Это государственные  займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное  перемещение которых определяется межправительственными соглашениями. Сюда же относятся кредиты и иные средства международных организаций (к примеру, кредиты МВФ). В этом случае речь идет об отношениях между  государствами, которые регулируются международными договорами и к которым  применяются нормы международного права. Возможны и диагональные отношения, когда консорциум (группа) частных  банков предоставляет инвестиции государству  как таковому.

     Под частными инвестициями понимаются инвестиции, которые предоставляют частные  фирмы, компании или граждане одной  страны соответствующим субъектам  другой страны. Инвестиционные отношения  настолько сложны и многообразны, что нередко отношения между  государствами тесно связаны  с отношениями между частными лицами.

     Возможна  и более сложная конструкция  отношений, когда материальные обязательства  государства-должника по полученным им кредитам (например, выплата процентов) удовлетворяются за счет полной или  частичной стоимости имущественных  прав частного инвестора в стране должника (например, представление  прав на разработку собственных ресурсов).

     Даваемый  в законодательных актах и  в международных договорах перечень видов (форм) иностранных инвестиций обычно является примерным, а не исчерпывающим, поскольку понятие инвестиций охватывает все виды имущественных ценностей, которые иностранный инвестор вкладывает на территории принимающей страны.

     В этот перечень входят: недвижимое и  движимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности) и соответствующие имущественные  права, включая право залога; денежные средства; акции, вклады, облигации  или любые другие формы участия  в товариществах, предприятиях, в  том числе и в совместных; право  требования по денежным средствам, которые  вкладываются для создания экономических  ценностей, или услугам, имеющим  экономическую ценность; права на результаты интеллектуальной деятельности, часто определяемые как права  на интеллектуальную (в том числе  и промышленную) собственность; права  на осуществление хозяйственной  деятельности, предоставляемые на основе закона или договора, включая, в частности, права на разведку и эксплуатацию природных ресурсов.

     По  срокам размещения заграничные капиталовложения делятся на краткосрочные, среднесрочные  и долгосрочные.

     К последним относят вложения более  чем на 15 лет. В данную группу входят наиболее значимые капиталовложения, так как к долгосрочным относятся  все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных  инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал (государственные  и частные кредиты).

     По  характеру использования зарубежные капиталовложения бывают ссудными и  предпринимательскими.

     Ссудные инвестиции означают предоставление средств  взаймы ради получения прибыли в  форме процента. В этой сфере довольно активно выступают капиталы из государственных  и вложения из частных источников.

     Предпринимательскими  инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с  получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме  дивиденда. Чаще всего речь идет здесь  о вложениях частного капитала.

     По  целям предпринимательские капиталовложения делятся на прямые и портфельные.

     Прямые  инвестиции- основная форма экспорта частного предпринимательского капитала, обеспечивающая установление эффективного контроля и дающая право непосредственного  распоряжения над заграничной компанией. Являются вложением капитала во имя  получения долгосрочного интереса. По определению МВФ, прямыми иностранные  инвестиции являются в том случае, когда иностранный собственник  владеет не менее 25% уставного капитала акционерного общества. По американскому  законодательству- не менее 10%, в станах Европейского Сообщества- 20-25%, а в  Канаде, Австралии и Новой Зеландии- 50%.

     Прямые  инвестиции делятся на две группы: 
- трансконтинентальные капитальные вложения, обусловленные возможными лучшими условиями рынка, то есть тогда, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное- нахождение на рынке. Разница в издержках производства по сравнению с материнской компанией является меньшим фактором влияния на размещение производства на данном континенте. Издержки производства являются решающим для определения страны данного континента, в которой необходимо создать новые производственные мощности; 
- транснациональные вложения- прямые вложения, часто в соседней стране.

     Цель - минимизация издержек по сравнению с материнской компанией.

     Черты, характерные для прямых инвестиций: 
- при прямых зарубежных инвестициях инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка;

     - большая степень риска и большая  сумма, чем при портфельных  инвестициях; 
- более высокий срок капиталовложений, они более предпочтительны для стран-импортеров иностранного капитала.

     Прямые  зарубежные инвестиции направляются в  принимающие страны двумя путями:

- организация новых предприятий;

- скупка  или поглощение уже существующих  компаний.

     «Портфельные» инвестиции- такие капитальные вложения, доля участия которых в капитале фирм ниже предела, обозначенного для  прямых инвестиций. Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за заграничными компаниями, ограничивая прерогативы  инвестора получением доли прибыли (дивидендов).

     В ряде случаев международные корпорации реально контролируют иностранные  предприятия, обладая портфельными инвестициями, из-за двух причин: 
- из-за значительной распыленности акций среди инвесторов; 
- по причине наличия дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную самостоятельность иностранной фирмы. Имеются в виду лицензионные и соглашения, контракты на маркетинговые услуги и техническое обслуживание.

     Повышение роли портфельных инвестиций в последнее  десятилетие связано с возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию масштабов которых  способствовал ряд факторов: интернационализация  деятельности фондовых бирж, снятие ограничений  на допуск иностранных компаний на многих крупнейших фондовых биржах, расширение международных операций банков с  ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.

     Прочие  инвестиции- группа инвестиций, в которую  в основном входят международные  займы и банковские депозиты.

     Формы заграничных капиталовложений в  изложенной схеме все равнозначны. Между тем не до конца ясно, какие  формы инвестиций важнее с точки  зрения управления реальным производством. В основе этих разночтений, которые  выходят на уровень законодательных  актов и правительственных постановлений, лежит, как правило, личный или групповой  интерес соответствующих финансово-промышленных кругов. Но все более признается приоритетное значение прямых инвестиций как наиболее удачно объединяющих национальные (или государственные) интересы различных  слоев общества. К тому же они  преимущественно связаны с конкретными  международно-оперирующими факторами, финансово-промышленными группами, поэтому они более управляемы, их «правила игры» более определенны, что особенно важно с позиций  обеспечения реальных конкурентных стандартов для национальной экономики.

     Таким образом существуют различные формы  иностранных инвестиций. Прежде, чем  выбрать ту или иную форму вложения капитала, иностранные инвесторы  должны быть уверены в том, что  страна реципиент имеет благоприятный  инвестиционный климат, который определяется уровнем политической и экономической стабильности, инвестиционной политикой, устойчивостью денежной единицы и прочими факторами. 

     Как уже было сказано выше, наибольший интерес вызывают развивающиеся  страны. Так как экономика большинства  этих стран находится в состоянии  продолжающегося быстрого роста, а  многие рынки, например, фондовые, не являются высокоразвитыми, то инвестиции будут  иметь высокую доходность. 

     2.2. Международный кредит: сущность, функции, основные формы 

     Международный кредит - это движение ссудного капитала в сфере международных экономических  отношений, связанное с предоставлением  валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и уплаты процентов. Выполняя взаимосвязанные  функции, международный кредит играет двойную роль в развитии производства: положительную и отрицательную.

     С одной стороны, кредит обеспечивает непрерывность воспроизводства  и его расширение. Он способствует интернационализации производства и обмена, углублению международного разделения труда. С другой стороны, международный кредит усиливает  диспропорции общественного воспроизводства, стимулируя скачкообразное расширение прибыльных отраслей, сдерживает развитие отраслей, в которые не привлекаются иностранные заемные средства. Международный  кредит используется для укрепления позиций иностранных кредиторов в конкурентной борьбе.

     Функции международного кредита:

1. перераспределение ссудного капитала между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. Тем самым кредит содействует поступлению национальной прибыли в среднюю прибыль, увеличивая ее массу;
2. экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем использования кредитных средств (тратт, векселей, чеков, переводов и др.), развития и ускорения безналичных платежей;
3. ускорение концентрации и централизации капитала благодаря использованию иностранных кредитов;
4. регулирование экономики.