SWOT анализ. Индекс Альтмана

Индекс Альтмана «Z» рассчитывается по формуле

Z = З.ЗК1 + 0,99 К2 + 0,6 К3 + 1,4 К4 + 1,2 К5, (20.2)

где 3,3; 0,99; 0,6; 1,4 и 1,2 - коэффициенты регрессии, характеризуют степень влияния  на индекс «Z»; К1 — характеризует прибыльность основного и оборотного капитала; определяется делением суммы балансовой прибыли на общую стоимость активов, с определенной долей условности его можно назвать показателем рентабельности производства;

К2 - отражает доходность предприятия и рассчитывается как соотношение чистой выручки от реализации продукции и общей стоимости активов предприятия (организации);

К3 - определяет структуру капитала фирмы; вычисляется как отношение  собственного капитала (по рыночной стоимости) к заемному капиталу (суммы краткосрочных и долгосрочных пассивов);

К4 - отражает уровень чистой прибыльности производства (деятельности); рассчитывается делением объема реинвестируемой прибыли (суммы резерва, фонды социального  назначения и целевого финансирования, нераспределенной прибыли) на общую стоимость активов фирмы;

К5-характеризует структуру капитала и определяется как отношения  собственного оборотного капитала к  общей стоимости активов предприятия.

Для определения вероятности банкротства  того или иного предприятия расчетный индекс «Z» необходимо сравнить с критическим его значением. Для точного определения степени вероятности банкротства предприятия (организации) рекомендуется пользоваться следующими показателями:

Значение индекса "Z" Вероятность банкротства

1,8 и ниже Очень высокая

от 1,81 - до 2,6 Высокая

 от 2,61 до 2,9 Достаточно вероятная

от 2,91 до 3,0 и выше Очень низкая

Понятно, что в процессе ранжирования (распределения) предприятий  и других субъектов предпринимательской деятельности часто возникает необходимость учесть специфику соответствующей отрасли (сферы деятельности), а затем определить другую шкалу градации индексов.

 В отечественной практике  хозяйствования применения модели  Э. Альтмана связано с определенными  трудностями.

Во-первых, коэффициенты регрессии К,-К5 рассчитывались автором по результатам деятельности компаний, которые функционировали в совсем другом конкурентной рыночной среде.

Во-вторых, в шкале Альтмана не учтено отраслевых особенностей хозяйствования.

В-третьих, отечественным специалистам не хватает информации для расчета коэффициента К3 через недоразвитость рынка ценных бумаг.

Поэтому предложенные Е. Альтманом методические принципы определение вероятности банкротства можно использовать в отечественной практике хозяйствования при таком условии:

коэффициенты регрессии и критические значения индекса «Z» нужно обязательно рассчитывать для конкретных отраслей (сфер деятельности) с использованием оптимальных критериев, которые отражали бы специфические условия хозяйствования отечественных предприятий (организаций).