Мировая валютная система

Юридически система золотого стандарта была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867г., где золото было признано единственной формой мировых денег. Основные принципы Парижской валютной системы легко подчеркнуть исходя из определения золотого стандарта, данного русским экономистом Аникиным.

Золотой стандарт – денежная система, при которой роль всеобщего эквивалента играет золото, в обращении же находятся золотые монеты, а также кредитно-бумажные деньги, разменные на металл по твердому соотношению.

Таким образом, подчеркивается, что каждая валюта имела золотое содержание. Золотые монеты были главной формой денег, по отношению к которой кредитно-бумажные деньги и деньги из других металлов играли функционально подчиненную роль. Все остальные виды денег были разменны на золото по номиналу. Этим занимались коммерческие и центральные банки, хранившие запасы золотых монет. Золотое содержание каждой денежной единицы было установлено законом и поддерживалось, как правило, неизменным на протяжении десятилетий и даже столетий. В связи с этим были устойчивы соотношения между денежными единицами (валютные паритеты). Золотое содержание фунта стерлингов составляло 7,323 г чистого золота, доллара – 1,505 г. Существовала свободная взаимная обратимость валют (свобода обмена одной валюты на другую) по рыночным курсам, которые отклонялись от паритетов в очень узких границах – не более 1%. Вывоз и ввоз золота был свободен, и золото постоянно передвигалось между странами, выступая как средство для погашения сальдо платежного баланса (остатка всех взаимных требований и обязательств между странами).

Естественно, нормальное действие этой системы зависело от золотого запаса центральных банков. Для обеспечения бесперебойной разменности банкнот были приняты законы, которые обязывали центральные банки всегда иметь золота не меньше определенной доли от суммы выпущенных им банкнот. В случае истощения золотого запаса банки могли либо получить кредит за границей, либо провести ограничительную кредитную политику: повышая процентную ставку по своим ссудам коммерческим банкам, Центробанк добивался уменьшения объема кредита и обращения банкнот.

Постепенно золотой стандарт (в золотомонетной форме) изжил себя, так как не соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом МВС. Для финансирования военных затрат (208 млрд. довоенных золотых долл.) наряду с долгами, займами, инфляцией использовалось золото как мировые деньги. Валютный курс стал принудительным и потому нереальным. Кроме того, распределение золота в мире изменяется коренным образом в пользу вступивших в войну с запозданием США в ущерб европейским странам, которые должны были финансировать 4 года конфликта. Центробанки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию. После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото.

Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской конференции в 1922г.

Основой Генуэзской валютной системы являлось золото и девизы – иностранные валюты. Статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой. Сохранялись золотые паритеты, и восстанавливался режим свободно колеблющихся валютных курсов. Процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет. Он осуществлялся 2-мя основными методами: 1) с помощью девальвации валют; 2) с помощью иностранных кредитов (США, Великобритания и Франция использовали тяжелое валютно-экономическое положение ряда стран для навязывания им обременительных условий межправительственных займов).

Однако великая депрессия 30-х гг. кладет конец всяким попыткам реставрации золотого стандарта. С июля 1931г. Германия приостанавливает конвертируемость рейхсмарки в связи с прекращением банковского кредитования, которое предоставляли ей другие развитые страны. Одновременно Великобритания отказывается обеспечивать обратимость в золото своей валюты и с этого момента позволяет ее курсу плавать, что довольно быстро приводит к 30%-ному ее обесценению. США также разрывают связь своей валюты с золотом. В свою очередь гитлеровская Германия автаркируется и ее валюта перестает конвертироваться в золото. В 1936г. все развитые страны практически отказались от золотой обратимости валют. В этот период на базе национальных валютных систем ведущих стран начинают складываться валютные блоки и зоны.

Валютный блок – это группировка стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношении от возглавляющей его державы, которая диктует им единую политику в области международных отношений и использует их как привилегированный рынок сбыта, источник дешевого сырья и выгодную сферу приложения капитала. Целью валютного блока является укрепление конкурентных позиций страны-лидера на международной арене. в это время образовались стерлинговый (страны Британского содружества наций, Гонконг, Египет, Ирак и Португалия), долларовый (США, Канада, страны Центральной и Южной Америки) и золотой (Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария) валютный блоки. Во время второй мировой войны все валютные блоки перестали существовать.

Функционирование системы золотого стандарта выявило ее недостатки и преимущества.

Преимущества:

1) обеспечение стабильности, как  во внутренней, так и во внешней  экономической политике, что объясняется стабильностью валютных ставок и обеспечением долгосрочного равновесия платежных балансов;

2) стабильность курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли;

3) стабильный уровень цен внутри  экономической системы.

Недостатки:

1) установленная зависимость денежной  массы от добычи и производства золота (открытие новых месторождений золота и  увеличение  его  добычи приводило в этих условиях к транснациональной инфляции, а  если производство золота отставало  от  роста  реального объема производства, наблюдалось всеобщее снижение уровня цен);

2) невозможность проводить независимую  денежно-кредитную политику, направленную  на решение внутренних проблем  страны (например, в случае необходимости финансирования военных действий, государство эмитируя деньги,  поддерживая  при  этом  их конвертируемость в золото,  моментально становилась свидетелем того, как его золотые запасы исчезали за рубежом). Иными словами, система золотого стандарта вообще не подразумевает под собой  слова «кредит» и любой экономический кризис выводит ее из строя.

2. Бреттон-Вудская валютная система

Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой валютной системы началась еще в апреле 1943г., так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941г., стремились разработать принципы новой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия экономических кризисов. Естественно, возврат к золотому стандарту отвергался. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Гарри Декстера Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США). И в результате длительных дискуссий по планам Уайта и Джона Мейнарда Кейнса (Великобритания) формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттон-Вудской валютной системы. Для обоих валютных проектов характерны общие принципы:

• свободная торговля и движение капиталов;
• уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные курсы и мировая валютная система в целом;
• золотодевизный стандарт;
• создание международной организации для наблюдения за функционированием мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.

Новая мировая валютная система получила свое юридическое воплощение в 1944 г. на международной экономической конференции в г. Бреттон-Вудс (США), где представители 44 стран (союзники в борьбе с гитлеровско-японской коалицией) составили и подписали договор о создании третьей исторической формы организации валютной системы – Бреттон-Вудской. К ее особенностям в валютной сфере необходимо отнести:

1) введение золотодевизного стандарта, основанного на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фунте Великобритании (фактически под давлением Вашингтона и в связи с распадом Британской империи уже к концу 40-х гг. доллар превратился в единственную валюту, обратимую в золото без всяких ограничений по фиксированной цене 1934 г.: 35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г);

2) сохранение золотых паритетов валют с одновременной их фиксацией в Международном валютном фонде (т. е. золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство);

3) переход к фиксированным валютным курсам в долларовом выражении, которые могли отклоняться от установленного предела не более чем на 1% (для европейских стран – на 0,75%) и выравнивались с помощью долларовых интервенций центральных банков;

4) создание двух новых валютно-кредитных организаций – Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития – МБРР. Для разрешения проблем платежного баланса на главном счете МВФ содержались золотые и валютные резервы (они складывались из обязательных вкладов членов организации; каждая из стран-участниц вносила вступительный пай, величина которого определялась величиной ВНП 25% вносилось золотом, остальная часть – национальной валютой). МВФ по замыслу его создателей должен был стать международным кредитором по аналогии с Центробанком в национальной валютной системе. Но на деле вышло, что эта организация во многом стала средством манипулирования США над экономической ситуацией других стран.

Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт. Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента – Великобританию. Засилье США в Бреттон-Вудской системе было обусловлено новой расстановкой сил в мировом хозяйстве. США сосредоточивали в 1949г. 54,6% капиталистического промышленного производства, 33% экспорта, почти 75% золотых резервов.

Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта.

Третья МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит  к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире.

Таким образом, система твердых обменных курсов также прекратила свое существование, показав при этом свои преимущества и недостатки.

Преимущества:

1) конвертируемость валют;

2) свобода и многосторонность платежей

Недостатки:

1) накопление долларовых запасов  за границей и развитие рынка  евродолларов с огромным дестабилизирующим  эффектом;

2) увеличение дефицита платежного  баланса США (по причине того, что доллар был выбран в  качестве резервной валюты);

3) снижение конкурентоспособности  американских товаров с последующей переоценкой курса доллара.

3. Ямайская валютная  система

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы: от проектов создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, до возврата к золотому стандарту. Поиски выхода из валютного кризиса велись долго вначале в академических, а затем в правящих кругах. «Комитет двадцати» МВФ подготовил  в 1972-1974гг. проект реформы мировой валютной системы.

Соглашение (январь 1976г.) стран-членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) оформило следующие принципы четвертой мировой валютной системы.

1) Введен стандарт СДР (специальные права заимствования) вместо золотодевизного стандарта. Соглашение о создании этой новой счетной валютной единицы (по проекту О.Эммингера) было подписано странами – членами МВФ в 1967г. Для осуществления операций с СДР в структуре МВФ образован Департамент СДР. Новая счетно-резервная валюта (по выражению Аникина - «бумажное золото») стала мерой международной стоимости, одним из средств официальных международных расчетов. При этом СДР функционируют только на межгосударственном уровне, на котором они вводятся в оборот Центробанками и международными организациями.

А МВФ наделен полномочиями, создавать «безусловную ликвидность» путем выпуска в обращение средств, выраженных в СДР, для стран-участников Департамента СДР. Эмиссия СДР осуществляется и в том случае, когда Исполнительный Совет МВФ приходит к заключению, что на данном этапе имеется долговременный всеобщий недостаток ликвидных резервов и существует потребность в их пополнении. Оценка такой потребности определяет размеры выпуска СДР. Эмиссия СДР производится в виде кредитовых записей на специальных счетах в МВФ. СДР распределяются между странами-членами МВФ пропорционально величине их квот в МВФ на момент выпуска.

2) Юридически была завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.