Технико-экономическое обоснование инвестиционных проектов

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ БЮДЖЕТНОЕ  ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО  ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ 

ПЕНЗЕНСКАЯ  ГОСУДАРСТВЕННАЯ ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ  АКАДЕМИЯ

 

 

Реферат

На тему: Технико-экономическое  обоснование инвестиционных проектов

Дисциплина: экономическая оценка инвестиций

Вариант №

 

 

Выполнила: студентка группы 10ЭМ1                                   

 

Проверила:                                                                                 

                             Подпись, дата

         

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2012

Содержание

 

Введение                                                                                                                  3 
1. Финансовая оценка проектов                                                                            4

2. Экономическое обоснование инвестиционных проектов                              6

3. Учет влияния инфляции в проекте                                                                   8 
4. Динамика банковского процента                                                                     10     
5. Особенности оценки инвестиционных проектов                                           14 
6. Экспресс-модель оценки экономической привлекательности

инвестиционных проектов.                                                                                  16 
Практическая часть                                                                                               20

Заключение                                                                                                            21

Список использованной литературы                                                                   22 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       Введение

 
       Любой экономический проект представляет собой преобразование ресурсов в экономический продукт и протекает по схеме " Ресурсы - факторы производства - продукт экономической деятельности".

В экономике  неизбежно приходится в начале вкладывать в дело средства, создавать условия  протекания производственных процессов  и только затем получать желаемый результат, отдача от вложенных средств. Вложение капитала в конкретное дело происходит посредством привязки вкладываемых средств к определённому экономическому объекту. В ряду экономических проектов выделяют инвестиционные проекты, т.е. программы решения экономических задач, как совокупности сочетания разнообразных характерных действий, подчинённых единой целевой задаче.

Инвестиционный  проект осуществляется в несколько  стадий. Различают разработку и реализацию проекта. Разработка проекта - создание модели, образа действий по достижению цели, осуществления расчётов, выбор вариантов, обоснование проекта. Главное в разработке проекта - подготовка развёрнутого технико-экономического обоснования, являющегося основным документом, на основании которого принимаются решения об осуществлении проекта и выделяются инвестиции под этом проект.

В узком смысле ТЭО - обоснование затрат ресурсов и  экономических результатов, в стоимостном  выражении, по возможности реализации целевой проблемы комплекса работ: производственных, технических, технологических, инвестиционных проектов для принятия управленческих решений.

 

 

       1.Финансовая оценка проектов

 

        Задача проектного анализа состоит в установлении ценности проекта, определяемой как разность между его положительными результатами (выгодами) и отрицательными результатами (затратами). Основные принципы проектного анализа реализуются с помощью аналитических методов, основанных на приведении текущих и будущих выгод и затрат в сопоставимый вид. Финансовый анализ инвестиционных проектов имеет несколько разновидностей, которые могут понадобиться в зависимости от типа проекта:

- анализ потребности в финансировании;

- финансовый анализ фирмы-держателя инвестиционного проекта;

- анализ возмещения издержек (как особый случай).

Каждый из указанных  видов финансового анализа имеет  особую задачу, зависящую от того, рассматривается  ли финансовая целесообразность проекта  с позиций проекта в целом  или с точки зрения лиц, в интересах  которых проект осуществляется, финансирующей проект организации и других экономических агентов, которые могут участвовать в осуществлении проекта.

Анализ потребностей в финансировании

 заключается  в прогнозировании всех финансовых  потребностей для осуществления  проекта и составлении финансового плана, обеспечивающего поступление всех необходимых средств для завершения проекта и его эксплуатации.

Проблему планирования финансирования инвестиционных проектов можно сформулировать в виде следующих  вопросов:

1. Для какой  цели (Краткосрочные или долгосрочные проекты) требуются средства и какие имеются возможности финансирования?

2. Какая необходима  сумма средств?

3. Когда понадобятся  деньги?

4. Достижение  максимального экономического результата  требует ответа на общий вопрос, связанный со всеми предыдущими: “Сколько стоит финансирование?".

Наиболее важные источники финансирования могут  быть сгруппированы следующим образом.

1. Внешние источники:

- акционерный капитал (например, распространение акций в акционерном обществе, вложения учредителей в уставный фонд);

заемный капитал:

- краткосрочный заемный капитал (кредиты поставщиков или краткосрочные займы кредитных учреждений);

-    долгосрочный заемный капитал (кредит банков, инвестиции).

2. Внутренние  источники:

- нераспределенная прибыль (часть чистой прибыли, которая остается на предприятии после вычета расходов и распределения прибылей).

- изъятие капиталовложений (например, продажа собственности и ускоренное взыскание долгов).

Финансовый  план должен быть составлен исходя из текущих цен, и показывать по годам в течение всего срока жизни проекта:

- предстоящие капиталовложения и текущие издержки, включая реалистические поправки на непредвиденные изменения ценовых и физических показателей;

-  доходы, которые будут получены от продажи продукции проекта и из других источников;

-  источники оплаты инвестиций.

Финансовый  анализ держателя инвестиционного  проекта.

Этот вид  финансового анализа признан  установить, насколько устойчиво  финансовое положение фирмы и  успешно ли ею руководят. Анализ определяет, способна ли фирма обеспечить поступления, достаточные для получения разумной отдачи от инвестированного в нее капитала, сможет ли ее структура капитала обеспечить обслуживание всех долгов и выполнение иных денежных обязательств, а также имеет ли она достаточно ликвидных средств (работающего капитала) для покрытия эксплуатационных расходов по мере их возникновения [2 ,c. 5].

В финансовый анализ держателя проекта входит прогноз  и анализ трех основных финансовых форм: прогноза доходов (прогноза прибылей и убытков), баланса и прогноза движения денежных средств. Эти перспективные оценки обычно охватывают период осуществления проекта и, по меньшей мере, первые несколько лет эксплуатации проекта.

 

          2.Экономическое обоснование инвестиционных проектов

 

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта - заключительный этап проведения прединвестиционных исследований, основывается на информации, полученной и проанализированной на всех предшествующих этапах работы. Поэтому именно эта информация является ключевой при принятии потенциальным инвестором решения об участии в проекте.

Чистая приведенная  ценность (NPV) равна разности между  текущей ценностью потока будущих  доходов или выгод и текущей  ценности потока будущих затрат на осуществление, эксплуатацию и техническое обслуживание проекта на всем протяжении срока его жизни.

Внутренняя  ставка дохода (IRR) по проекту равна  ставке дисконта, при которой выгоды равны затратам. Иными словами, внутренняя ставка дохода - это ставка дисконта, при которой чистая приведенная ценность проекта равна нулю.

Внутренняя  ставка дохода равняется максимальному  проценту по ссудам, который проект может платить за финансирование инвестиций и ресурсов, необходимых  для эксплуатации проекта, оставаясь  при этом самоокупаемым.

Индекс рентабельности инвестиций (SRR) - является отношением дисконтированных выгод к дисконтированным затратам. Существует несколько вариантов этого соотношения.

Индекс прибыльности (PI) показывает относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений.

Период окупаемости  капиталовложений (PBP).

Срок окупаемости  — это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений.

Соотношение между  тремя главными дисконтированными показателями достоинства проектов поддается четкому определению. Внутренняя ставка дохода равна той ставке дисконта, при которой чистая приведенная ценность проекта равняется нулю, а индекс рентабельности инвестиций равняется единицы.

Для чистой приведенной ценности, внутренней ставки дохода и индекса рентабельности инвестиций формальным критерием является принятие всех проектов, имеющих положительную чистую приведенную ценность, или всех проектов, имеющих внутреннюю ставку дохода, превышающую альтернативную стоимость капитала, или всех проектов, для которых индекс рентабельности инвестиций равен единицы и выше.

 

          3. Учет влияния инфляции в проекте

 

Одним из важнейших  показателей, влияющих на анализ проектов, является инфляция. Выделяют несколько основных показателей инфляции:

- Дефлятор ВНП = Номинальный ВНП/Реальный ВНП, где номинальный ВНП измеряется в текущих ценах, а реальный - в постоянных ценах (ценах базисного года).

-  Индекс потребительских цен (ИПЦ) = стоимость потребительской корзины в данном году/стоимость потребительской корзины в базисном году;

-  Индекс оптовых цен; Темп инфляции t="100%" [Дефлятор ВНП в году (t) - Дефлятор ВНП в году (t-1)]/ Дефлятор ВНП в году (t-1) = (DEF-1)100%;

- Индекс изменения цен ресурса = Цена ресурса в момент времени t/ Цена ресурса в базисный момент времени t0;

- Темп инфляции по ресурсу = (Индекс изменения цен ресурса - 1)100%.

По инфляции могут быть заданы следующие показатели:

1.общая инфляция (прогнозируемое изменение общего уровня цен);

2.курс рубля по отношению к СКВ (к доллару);

3.курсовая инфляция (прогнозируемый уровень изменения соотношения курсов валют в процентах за год).

Однако следует учитывать, что доллар также подвержен воздействию  внутренней инфляции: покупательная  способность доллара не является постоянной, а напротив, снижается практически непрерывно. Поэтому необходимо учитывать различия в динамике внешних и внутренних цен.

       Так же существует: 
- инфляция на переменные издержки - сырье, комплектующие и др. (прогнозируемое изменение уровня цен в процентах по отдельным видам сырья комплектующих или по группам, характеризующимися приблизительно одинаковым уровнем инфляции: в рублях для приобретаемых на внутреннем рынке, в долларах - для закупаемых по импорту). Должен быть рассчитан средневзвешенный показатель инфляции по переменным издержкам для учета влияния каждой составляющей, имеющей свою инфляционную характеристику, в соответствии с ее долей в себестоимости продукции.

- инфляция на заработную плату (прогнозируемое изменение уровня заработной платы в процентах за год - в рублях для граждан России; в долларах для иностранных работников);

- инфляция на основные фонды (прогнозируемое изменение стоимости основных фондов - в рублях для внутренних, в долларах - для импортных основных фондов);

- инфляция на сбыт (прогнозируемое изменение цен на производимую продукцию в процентах за год - в рублях на внутреннем рынке, в долларах - для продукции, реализуемой на внешнем рынке);

- инфляция на постоянные издержки и накладные расходы (прогнозируемое изменение стоимости издержек в процентах за год в рублях и долларах: определяется доля каждого вида издержек в общей структуре этих затрат и рассчитывается средневзвешенный показатель инфляции на постоянные издержки и накладные расходы).

 

         4. Динамика банковского процента

 

Институт экономического развития Мирового банка определил  шесть основных способов, которыми изменения общего уровня цен способны повлиять на результаты финансового  анализа проекта:

Если в проекте  предполагается использование заемных средств или собственного капитала для финансирования будущих затрат, необходимо учесть, что требуемые суммы будут зависеть от размера инфляции. Превышение сметных затрат, вызванное инфляцией, не является превышением реальных затрат, и дополнительное заимствование отражает только повышение общего уровня цен и не должно осуждаться. Тем не менее, из-за неадекватного финансирования проект может столкнуться с кризисом ликвидности или даже неплатежеспособностью.