Сущность и общая характеристика фондов как схемы коллективного инвестирования

В условиях продолжающегося ослабления рубля и стагнации цен на нефть более привлекательны в среднесрочной перспективе является рынок США, но во второй половине года в случае роста цен на нефть можно переложить часть средств в российские бумаги [10].

Не стоит забывать о российских компаниях, ведь в условиях кризиса некоторые из них показывают стремительную динамику роста. В первую очередь речь идет о компаниях, которые импортируют свою продукцию. На фоне ослабевающего рубля, такие компании могут существенно увеличить свою прибыль за счет валютной выручки.

Таким образом, для того чтобы эффективно противостоять экономическим  вызовам компании «ВербаКапитал» необходимо сделать акцент на экспортно-ориентированные компании, которые помогут нивелировать негативные последствия для инвесторов, связанные с проблемами в экономике страны. Кроме того перспективным направлением могут быть ценные бумаги иностранных компаний, которые позволят получить прибыль на фоне слабеющего рубля. Такая диверсификация должна стать реакцией на негативные тенденции. Однако при наличии положительных симптомов, например росте цен на нефть, нужно смещать активность в сторону российских компаний.

Необходимо привлечение управляющих компаний к реализации программ по участию государства в создании накопительной части пенсии на паритетных началах с гражданами. При этом эффективное управление этими средствами должно снижать нагрузку на бюджет. Потенциал спроса на услуги управляющих компаний обусловлен необходимостью диверсификации выбора ценных бумаг на финансовом рынке, удовлетворение потребностей инвестора в достаточном качестве инструментов, также является важной частью улучшения деятельности.

3.2. Необходимые аспекты модернизации  законодательства о ПИФах

Паевой инвестиционный фонд является иностранным понятием, также его правовая природа была сформулирована на основании английских законов и в большей части американских. В результате переноса на российскую ментальность и правовую форму возникло множество проблем и аспектов, которые мешают полноценному и эффективному функционированию фонда. 

Вначале законы были написаны под деятельность на рынке ценных бумаг, а иную деятельность законодательством не было предусмотрено, что породило множество правовых ошибок, которые негативно сказывались как на фонде так и на инвесторе. Сложившаяся практика обнажила целый ряд проблем, связанных с налогообложением паевых инвестиционных фондов налогом на добавленную стоимость и налогом на имущество.

Стоить отметить, что динамичное развитие законодательства в области коллективных инвестиций не сопровождалось адекватными поправками в законодательство о налогах и сборах, которое трансформировалось нередко без учета специфических особенностей сферы коллективных инвестиций [8].

По Федеральному закону N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" паевой инвестиционный фонд является обособленным имущественным комплексом без образования юридического лица, состоящим из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Основой для фонда является управление имуществом. Но данное имущество объединено в рамках доверительного управления, безлико и неделимо, доля в пае подтверждается  ценной бумагой. По этому нужно более четко описать в законе ее владельцев.

Нужно решить правовую проблему, связанную с исчислением и уплатой налога на добавленную стоимость, при реализации недвижимого имущества или прав на него, входящих в состав активов фонда, сдаче его в аренду и получении арендных платежей. Объектом налогообложения налогом на добавленную стоимость согласно п. 1 ч. 1 ст. 146 НК РФ признаются операции по реализации товаров (работ, услуг) на территории Российской Федерации, а соответствующей реализацией признается передача на возмездной основе организацией или индивидуальным предпринимателем права собственности на товары, результаты выполненных работ, возмездное оказание услуг одним лицом другому лицу и т.д. В соответствии со ст. 143 НК РФ плательщиком НДС признаются только организации и индивидуальные предприниматели.

Статьей 41 Федерального закона N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" установлено, что за счет имущества, составляющего паевой фонд, производятся расходы, связанные с доверительным управлением имуществом и совершением сделок с ним. Из данной статьи следует что  под «расходами» может пониматься множество статей. В результате чего появится возможность для злоупотребления со стороны управляющей компании [8]. 

Одной из попыток разъяснить процесс налогообложения закрытых паевых инвестиционных фондов недвижимости можно считать письмо налоговых органов от 10 июня 2004 г. N 01-3-03/666. В соответствии с текстом разъяснений все организации независимо от форм собственности, ведомственной принадлежности и видов деятельности при осуществлении операций, подлежащих налогообложению, обязаны уплачивать налог на добавленную стоимость.

При такой трактовке возникает множество вопросов: кто в данной ситуации является плательщиком налога и должен ли уплачиваться налог? Ни научная литература, ни налоговое законодательство точных ответов на данные вопросы не содержат.

В таких противоречиях необходимо выработать некое решение позволяющее  справедливо взымать налоги. Таким решением может стать специальный режим налогообложения, который заменит собой другие виды налога единым налогом. Например, единый налогом на доверительное управление в рамках паевого инвестиционного фонда, который юридические и физические лица будут уплачивать по различным ставкам. Главным преимуществом данного налога будет то, что он будет применяться к налогооблагаемому имуществу, которое относится к активам паевого фонда.

Таким образом, в результате недостаточного внимания к паевым фондам со стороны законодательных органов, в процессе деятельности возникает множество сложностей. В первую очередь речь идет об уплате налогов, а учитывая сложную деятельность фонда, порой бывает трудно определить, кто будет платить налог, как определить налоговую базу и т.д. Решением данной проблемы может стать специальный режим налогообложения, который упростит деятельность и уменьшит административно-бюрократические издержки.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Паевой инвестиционный фонд является способом инвестирования, при котором аккумулируемые средства вкладчиков (пайщиков) инвестируются в определенные ценные бумаги, которые в дальнейшем должны принести прибыль. При этом управляющая компания выполняет функцию доверительного управления.

Паевой инвестиционный фонд имеет ряд преимуществ, перед другими видами инвестирования. Он позволяет снизить транзакционные издержки  в результате проведения операций с крупным портфелем ценных бумаг, снижается риск потери инвестированных средств, из паевого фонда не взымается налог на прибыль, управляющий систематически публикует данные о деятельности и ключевых показателях паевого инвестиционного фонда. Вышеприведенные преимущества делают паевые фонды весьма привлекательным средством приумножения капитала, а их выбор зависит от конечных целей инвестора.

Для большего понимания процесса оценки паевых инвестиционных фондов необходимо  рассмотреть следующие показатели, которые наиболее точно характеризуют деятельности управляющей компании: доходность пая, риск вложений в фонд, «доходность-разброс», волатильность, коэффициент Шарпа, коэффициент Сортино.

В сложившейся ситуации рынок быстро перепрофилируется и инвесторы поменяют структуру инвестиционного портфеля. Прежде всего, акценты сместятся в сторону, акций компаний, которые  экспортно ориентированы. При резком падании рубля такая стратегия может принести значительную прибыль.

Компания «ВербаКапитал» предоставляет возможность инвестировать в облигации высокодоходных компаний. В портфеле фонда находятся компании-лидеры в своих отраслях, в количественном выражении они занимают около 41%. По-этому  доходность пая не высокая, однако стабильная. В нынешних условиях экономической нестабильности фонд является неплохой альтернативой для умеренных инвесторов, которые не преследуют высокодоходные рискованные фонды, а стремятся минимизировать потери средств от девальвации национальной валюты.

Для того чтобы эффективно противостоять экономическим  вызовам компании «ВербаКапитал» необходимо сделать акцент на экспортно-ориентированные компании, которые помогут нивелировать негативные последствия для инвесторов, связанные с проблемами в экономике страны. Кроме того перспективным направлением могут быть ценные бумаги иностранных компаний, которые позволят получить прибыль на фоне слабеющего рубля. Такая диверсификация должна стать реакцией на негативные тенденции. Однако при наличии положительных симптомов, например росте цен на нефть, нужно смещать активность в сторону российских компаний.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК использованных источников

1. Адекенов Т.М. Банки и фондовый рынок. - М.: Издательство «Ось-89», 2007г. -160 с.
2. Бард В.С. Инвестиционные проблемы российской экономики. – М.: Экзамен, 2012.- 147с.
3. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. - М.: Дело, 2011г.- 1008 с.
4. Доверительное управление имуществом. Паевые инвестиционные фонды: Практическое руководство./ под общей ред. В. В. Семенихина – М.: Изд-во Эксмо, 2005., с.78
5. Кокорев Р.А., Капитан М.Е. Закрытые ПИФы недвижимости: новый продукт для инвесторов // Инвестиции+. 2014. N 3(56).
6. Михайлов Д. М., Барсукова С. В. «Трастовые операции: международный и российский опыт». Учебное пособие. - М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2013. - 94 с.
7. Антипов А.В. Паевые инвестиционные фонды // Финансы. – 1999. - №1. – С.59-60.
8. Ованесов А. Инвесторы входят во вкус доверительных отношений. Рынок ценных бумаг, № 8, 2007 г., с.52-54
9. Абрамов А.Е. Инвестиционные фонды: Доходность и риски, стратегии управления портфелем, объекты инвестирования в России / А.Е. Абрамов. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. – 416 с. 2.
10. Плахотная А. Управление инфраструктурными рисками на фондовом рынке. Рынок ценных бумаг, № 11(122), 2010 г., с.21-23
11. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2014. - с.32
12. Рухлов А. Принципы портфельного инвестирования. // Финансы. Ценные бумаги. – 2008. - № 10. – С. 36-37.
13. Арсеньев В., Паевые инвестиционные фонды , «Альпина Паблишер», - М, - 2003.
14. В.В. Семенихин. - Доверительное управление. Паевые инвестиционные фонды. - Система ГАРАНТ. – 2006.
15. Волкова В.М. Паевые инвестиционные фонды. Учебно-методическое пособие. – Москва – 2008. – с-8-9, 46-54.
16. Биржевое обозрение № 11  «Перспективы биржевого рынка инвестиционных паев ПИФов». – 2007.
17. Макаров А.В. Инвестируем в паевые инвестиционные фонды. – М.: Эксмо, 2005. – 96с.
18. Миловидов В.Д. Управление инвестиционными фондами. - М.: Анкил, 1993. –416 с.
19. Чулюков Ю.В. Развитие законодательства в области налогообложения паевых инвестиционных фондов. – Финансовое право - 2007 №9.
20. Моисеев А.И. Инвестиционные паи как объект инвестирования пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов // Современные аспекты экономики.- 2006. № 19(112). - С. 66-71
21. Зверев В.А. Паевые инвестиционные фонды и общие фонды банковского управления: особенности вложения средств. // Банковское дело. 2006. №8.
22. Дмитриева Е.А Паевые инвестиционные фонды - Учебное пособие. - Магадан. Ин-т экономики. – Магадан : Кордис, 2007. - 52 c.
23. Мартюшев С. Обманчивая простота ПИФов. Российская газета. 25.07.2006.
24. Радыгин А.Д. Базовый курс по рынку ценных бумаг – Учебное пособие - М.: Финансовый издательский дом “Деловой экспресс”, 1998 — 408 с.
25. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»
26. Национальная лига управляющих [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.nlu.ru
27. Паевые инвестиционные фонды (ПИФ) [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://pif.investfunds.ru
28. Официальный сайт «ВербаКапитал» [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://verbacapital.ru/