Современные источники финансирования инвестиций

СОДЕРЖАНИЕ

Введение 3

1 Источники финансирования инвестиций в условиях ограниченных финансовых ресурсов 4

2 Венчурное финансирование 9

3 Лизинг как метод  финансирования капитальных вложений 12

4 Кредитное и проектное  финансирование инвестиций 16

Заключение 22

Список литературы 23

 

Введение

Организация и финансирование инвестиций должны занять определенное место на всех уровнях управления. Они должны анализировать инвестиционную деятельность, раскрывать потенциал  каждого направления для вложения капитала и обосновать принятие решений при разработке и реализации инвестиционных программ и проектов.

Деятельность любого предприятия ориентирована на получении  определенных результатов. Однако одни предприятия уверенно достигают  поставленных целей своей деятельности, а другие - работают менее успешно. Многие успех деятельности предприятия связывают с правильным выбором вида деятельности, наличием достаточных ресурсов и умением ориентироваться в рыночной экономике. Удачное планирование хозяйственной деятельности предприятия, бесспорно, зависит от правильной начальной ориентации и благоприятных исходных условий его деятельности - обеспеченности материальными, финансовыми и трудовыми ресурсами.

Тема «Современные источники  финансирования инвестиций» является актуальной потому, что правильное определение инвестиционной политики предприятия приведет к положительным результатам, к повышению прибыльности, что в свою очередь обеспечит его конкурентоустойчивость.

Целью контрольной работы является изучение современных форм финансирования инвестиций.

 

1 Источники финансирования инвестиций в условиях ограниченных финансовых ресурсов

 

Поиск источников финансирования инвестиций уже давно стал одной  из важнейших проблем, связанных  с инвестиционной деятельностью. В России же на современном этапе развития эту проблему, пожалуй, можно назвать самой острой и актуальной. Вся система финансирования инвестиционного процесса состоит из совокупности методов, источников и форм финансирования инвестиционной деятельности.

Система финансирования обеспечения инвестиционного процесса складывается из органического единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов инвестирования.

Инвестиции могут финансироваться  за счет:

1) собственных финансовых  ресурсов, внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли, амортизационных отчислений, денежных накоплений и сбережений граждан и юр. лиц, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий и др. средств)

2) заемных финансовых  средств инвестора или переданных им средств (банковские, бюджетные кредиты и т.д.)

3) привлеченных финансовых  средств инвестора (средств получаемых  от продажи акций, паевых и  других взносов членов трудовых  коллективов, граждан, юридических  лиц)

4) финансовых средств  централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке,

5) средств внебюджетных  фондов,

6) средств федерального  бюджета, предоставляемых на безвозвратной  и возвратной основе, средств  бюджетов субъектов РФ,

7) Средств иностранных  инвесторов.

В целом все источники принято подразделять на: централизованные (бюджетные) и децентрализованные (вне бюджетные). К централизованным относят средства федерального бюджета,  средств  бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов. Все остальные относят к децентрализованным. К внебюджетным средствам относятся собственные средства предприятий, заемные привлеченные средства внебюджетных фондов, индивидуальных застройщиков, иностранные инвестиции. К собственным источникам финансирования относятся  внутрихозяйственные резервы,  прибыль, амортизационные отчисления и др.

К методам инвестирования относятся: государственный, кредитный, самофинансирования, смешанный. За научными названиями этих методов стоят реальные субъекты рынка: фондовые биржи, коммерческие банки, бюджеты всех уровней, предприятия. Все они могут выступать инвесторами.

Государственное финансирование инвестиций: государственные инвестиции осуществляются в процессе выполнения государством своих функций: экономической, оборонной, экологической, социальной и др.

Получателями  государственных инвестиций являются предприятия, находящиеся в государственной собственности, юридические лица, участвующие в реализации государственных программ. Финансирование государственных инвестиций осуществляется  в соответствии с уровнем принятия решений.

Государственному финансированию присущи принципы: получение максимального  экономического и социального эффекта  при минимуме затрат;  целевой характер использования государственных ресурсов; предоставление государственных средств стройкам и подрядным организациям. Государственные средства должны предоставляться лишь в том случае, если соответствующий проект обеспечивает наибольшую эффективность.

Самофинансирование инвестиций: самыми надежными являются собственные  источники финансирования инвестиций. Основными собственными источниками финансирования инвестиций являются чистая прибыль и амортизационные отчисления:  прибыль необходимо рационально использовать на развитие предприятия, она должна способствовать реализации перспективного плана развития предприятия; амортизационные отчисления (амортизация – процесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую продукцию в течение их нормативного срока службы) –  являются важнейшим источником финансирования инвестиций, они призваны обеспечить не только простое, но и в определенной мере расширенное воспроизводство, этот источник имеет место и всегда остается в распоряжении предприятия, они исходя из их экономической сущности должны использоваться на простое и расширенное воспроизводство (финансирование реальных инвестиций).

Кредитный метод является одним из важнейших ресурсов, мобилизуемых на финансовом рынке. При этом большое значение для заемщика имеет уровень учетного процента, который определяется спросом и предложением на ссудный капитал, величиной процента по депозитам, уровнем инфляции в стране, ожиданиями инвесторов относительно перспектив развития экономики. Проценты, взимаемые банками, дифференцируются в зависимости от сроков и размеров предоставленных кредитов, их обеспеченности, формы кредитования, степени кредитного риска и т.д.

В настоящее время  инвесторы привлекают кредит в те среды предпринимательской деятельности, которые дают быструю отдачу. Кредиты  бывают краткосрочные (до года), среднесрочные (1-5 лет), долгосрочные (более 5 лет). Проценты за пользование кредитными ресурсами начисляются с даты их предоставления в соответствии с заключенным договором между предпринимателем и банком.

Смешанное финансирование основывается на различных комбинациях перечисленных методов и может быть использовано всех форм инвестирования. Самым распространенным в условиях становления и развития фондового и финансового рынков становится смешанный метод финансирования.

Для обоснования целесообразности применения каждого метода в конкретных экономических условиях, сложившихся на микро- и макроуровне, необходим специфический методический инструментарий.

Для самофинансирования – это методы расчета амортизации, в том числе методы ускоренной амортизации, методические предпосылки  сокращения инфляционного обесценения  амортизации; для кредитного финансирования – методы оценки (обоснования) верхнего предела цены кредита, методы построения кредитных линий и схем возврата долга и процентов; для смешанного финансирования – методы оптимизации источников финансирования.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость. Одним из механизмов оптимизации структуры капитала предприятия является финансовый рычаг. Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Внешнее финансирование предусматривает использование внешних источников: средств финансовых институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностранных инвесторов, а также дополнительных вкладов денежных ресурсов учредителей предприятия. Оно осуществляется путем мобилизации привлеченных (долевое финансирование) и заемных (кредитное финансирование) средств.

Каждый из используемых источников финансирования обладает определенными  достоинствами и недостатками (таблице 1). Поэтому реализация любого инвестиционного проекта предполагает обоснование стратегии финансирования, анализ альтернативных методов и источников финансирования, тщательную разработку схемы финансирования.

Таблица 1- Сравнительная характеристика источников финансирования    инвестиционных проектов

Источники финансирования	Достоинства	Недостатки
Внутренние источники (собственный  капитал)	Легкость, доступность и быстрота мобилизации. Снижение риска непла-тежеспособности и банкрот-ства. Более высокая прибыль-ность в связи с отсутствием необходимости выплат по привлеченным и заемным источникам. Сохранение собственности и  управления учредителей	Ограниченность объемов привлечения  средств. Отвлечение собственных средств  от хозяйственного оборота. Ограниченность независи-мого контроля за эффектив-ностью использования инве-стиционных ресурсов
Внешние источники (привлеченный и  заемный капитал)	Возможность привлечения средств  в значительных масштабах. Наличие независимого конт-роля за эффективностью использования инвестиции-онных ресурсов	Сложность и длительность процедуры  привлечения средств. Необходимость предостав-ления гарантий финансовой устойчивости. Повышение риска непла-тежеспособности и банкрот-ства. Уменьшение прибыли в связи  с необходимостью выплат по привлеченным и заемным источникам. Возможность утраты собст-венности и управления компанией

 

Принятая схема финансирования должна обеспечить:

- достаточный объем  инвестиций для реализации инвестиционного  проекта в целом и на каждом  шаге расчетного периода;

- оптимизацию структуры  источников финансирования инвестиций;

- снижение капитальных  затрат и риска инвестиционного  проекта.

 

 

 

 

2 Венчурное финансирование 

 

Одной из форм финансирования инвестиционных проектов путем создания нового предприятия, предназначенного специально для реализации инвестиционного проекта, является венчурное финансирование.

Понятие «венчурный капитал» (от англ. venture - риск) означает рисковый капитал, инвестируемый, прежде всего, в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Венчурное финансирование позволяет привлечь средства для осуществления начальных стадий реализации инвестиционных проектов инновационного характера (разработка и освоение новых видов продукции и технологических процессов), характеризующихся повышенными рисками, но вместе с тем возможностями существенного возрастания стоимости предприятий, созданных в целях реализации данных проектов. В этом отношении венчурное инвестирование отличается от финансирования (путем покупки дополнительной эмиссии акций, паев и проч.) существующих предприятий, доли которых могут приобретаться в целях дальнейшей перепродажи.

Венчурный капитал –  это один из наиболее эффективных, подтвержденных на практике источников финансирования малых и средних высокотехнологичных предприятий, реализующих высокорисковые инновационные проекты. Как правило, возможности использования традиционных источников финансирования для таких предприятий ограничены.

Венчурный капитал позволяет  реализовывать передовые идеи, стимулирует  предприятия к переходу на инновационный тип развития, повышает эффективность функционирования экономики в целом, способствуя процессу взаимодействия всех звеньев цепочки «наука – производство – рынок».

Венчурное финансирование предполагает привлечение средств в уставный капитал предприятия инвесторов, которые изначально предполагают продать свою долю в предприятии после того, как ее стоимость в ходе реализации инвестиционного проекта возрастет. Доходы, связанные с дальнейшим функционированием созданного предприятия, будут получать те лица, которые приобретут у венчурного инвестора его долю.

Венчурные инвесторы (физические лица и специализированные инвестиционные компании) вкладывают свои средства в  расчете на получение значительной прибыли. Предварительно они с помощью экспертов детально анализируют как инвестиционный проект, так и деятельность предлагающей его компании, финансовое состояние, кредитную историю, качество менеджмента, специфику интеллектуальной собственности. Особое внимание уделяется степени инновационности проекта, которая во многом предопределяет потенциал быстрого роста компании.

Венчурные инвестиции осуществляются в форме приобретения части акций  венчурных предприятий, еще не котирующихся на биржах, а также предоставления ссуды или в других формах. Существуют механизмы венчурного финансирования, сочетающие различные виды капитала: акционерный, ссудный, предпринимательский. Однако в основном венчурный капитал имеет форму акционерного капитала.