Современное состояние реальных инвестиций в российской экономике

- Используется ускоренная амортизация  К = 3.

Определим среднегодовую  стоимость имущества:

АО = 11000 × 10% × 3 / 100% = 3300 (тыс. руб.)

Год	Стоимость на начало года, тыс. руб.	Амортизационные отчисления (АО), тыс. руб.	Стоимость на конец года, тыс. руб.	Среднегодовая стоимость имущества, тыс. руб.
1	11000	3300	7700	9350
2	7700	3300	4400	6050
3	4400	3300	1100	2750
4	1100	3300	-2200	-550

 

Определим ЛП. Рассчитанные данные представлены в таблице (тыс. руб.):

Год	АО	ПК	КВ	ДУ	В	НДС	ЛП
1	3300	935	374	2,05	4611,05	829,989	5441,039
2	3300	605	242	2,05	4149,05	746,829	4895,879
3	3300	275	110	2,05	3687,05	663,669	4350,719
4	3300	-55	-22	2,05	3225,05	580,509	3805,559

Всего ЛП = 18493,196 (тыс. руб.)

Разовый платеж = 18493,08 / 4 = 4623,299 (тыс. руб.)

График ЛП:

Дата	Сумма к уплате, тыс. руб.
01.01.2006	4623,30
01.01.2007	4623,30
01.01.2008	4623,30
01.01.2009	4623,30

Таким образом видим, что разовый платеж будет равен = 4623,30 тыс. руб.

- Лизинговые платежи полностью относятся на себестоимость и уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.

При банковском кредите  на себестоимость относится лишь ст. рефинансирования +1,1%.

За счет ускоренной амортизации общий период уплаты налога на имущество сокращается в 3 раза.

Льготное налогообложение  лизинга  является одним из главных  его преимуществ, оно ведет к  сокращению реальных затрат  по обслуживанию лизинговых сделок.

К льготному налогообложению в первую очередь относится право сторон договорится о применении ускоренной амортизации. Это ведет не только к сокращению выплат по налогу на прибыль, но и к уменьшению выплат по налогу на имущество.

Рассчитаем некоторые  показатели:

11000 × (1+0,20) ⁴ = 22809,6(тыс. руб.) – сумма к погашению по банковскому кредиту.

Следовательно,  11809,6(тыс. руб.) – сумма % за пользование кредитом

Всего ЛП (без  ускоренной амортизации) = 11016,716(тыс. руб.)

11016,716 + 6600 (выкупаем по остаточной стоимости) = 17616,716 (тыс. руб.) – стоимость имущества, приобретенного по договору лизинга.

Видно, что стоимость  имущества приобретенного по кредиту  выше, чем стоимость того же имущества  приобретенного по договору лизинга. 

Приобретение имущества  по договору лизинга обладает рядом преимуществ, в том числе и налоговыми выгодами.

 

 

 

 

 

 

Задание 2

Предприятие имеет возможность  инвестировать в инвестиционные проекты по двум вариантам:

а) до 55 млн. руб.;

б) до 90 млн. руб.

Цена источников финансирования составляет 10% годовых.

Составить оптимальный  инвестиционный портфель, если имеются  следующие альтернативные проекты:

	Проект	Денежные поступления 1 года, млн. руб.	Денежные поступления 2 года, млн. руб.	Денежные поступления 3 года, млн. руб.	Денежные поступления 4 года, млн. руб.
А	-30	6	11	13	12
Б	-20	4	8	12	5
В	-40	12	15	15	15
Г	-15	4	9	6	6

Составить оптимальную  структуру бюджета капиталовложений для варианта  А, при условии, что  финансирование проектов дроблению  не поддается.

Рассчитаем чистый приведенный  доход (NPV) и индекс рентабельности (РI) для каждого проекта:

где, CFt — платёж через t лет, i — ставка дисконтирования.

где,  NCFi - чистый денежный поток для i-го периода,  Inv - начальные инвестиции, r - ставка дисконтирования.

где,  CFt - приток денежных средств в период t, It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде, n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, ..., n.

При проведении расчетов получаем следующие результаты:

А: NPV = 2,51; PI = 1,084; IRR = 13,4%

Б: NPV = 2,68; PI = 1,134; IRR = 15,6%

В: NPV = 4,82; PI = 1,121; IRR = 15,3%

Г: NPV = 1,37; PI = 1,091; IRR = 13,9%.

Наиболее оптимальная  структура бюджета капиталовложений для варианта (А) представлена в таблице.

Проект		Величина инвестиций	Часть инвестиций, включаемая в портфель, %	NPV
Б		20	100,0	2,68
В		35	87,5	4,22
Всего	55		-		6,90

Можно проверить, что  любое другое сочетание ухудшает результаты -

уменьшает суммарный NPV. В частности, проверим вариант, когда  проект В, как имеющий наивысший NPV, в полном объеме включается в портфель.

Проект		Величина инвестиций	Часть инвестиций, включаемая в портфель, %	NPV
В		40	100,0	4,82
Б		15	75,0	2,01
Всего	55		-		6,83

Таким образом, действительно  была найдена оптимальная стратегия  формирования инвестиционного портфеля. Наиболее оптимальная структура инвестиционного портфеля для варианта (Б) представлена в таблице.

Проект		Величина инвестиций	Часть инвестиций, включаемая в портфель, %	NPV
Б		20	100,0	2,68
В		40	100,0	4,82
Г	15		100,0		1,37
А	15		50,0		1,26
Всего	90		-		10,13

Возможны следующие сочетания проектов в портфеле: А+Б, A+Г, Б+Г, В+Г. Рассчитаем суммарный NPV для каждого варианта.

Вариант	Суммарные инвестиции	Суммарный NPV
А + Б	50 (30 + 20)	5,19 (2,51 + 2,68)
А + Г	45(30+15)	3,88 (2,51 + 1,37)
Б + Г	35(20+15)		4,05 (2,68 + 1,37)
В + Г	55(40+15)		6,19 (4,82 + 1,37)

Итак, оптимальным является инвестиционный портфель, включающий проекты В и Г.

 

Список использованной литературы

1. Валдайцев С.В., Воробьев П.П. Инвестиции: Учебник - М.: Проспект, 2005.
2. Игонина Л.Л. Инвестиции : Учеб. пособие - М.: Экономисту, 2007.
3. Ковалева В.В., Иванова В.В., Лялина В.А. Инвестиции: Учебник – М.: Проспект, 2007.
4. Подшиваленко Г.П. Инвестиции: Учебник - М.: Кнорус, 2008 .
5. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учеб. пособие – М.: ИНФРА-М, 2008.
6. http://delovik.pp.ru/investicionnaya-politika-predpriyatiya/investicionnaya-politika-v-oblasti-realnih-investicii.php