Расчет основных технико-экономических показателей инвестиционного проекта разработки и обустройства нефтяного месторождения

 

Таблица 2 - Денежный поток от финансовой деятельности

Номер шага	0	1	...
Длительность шага (годы, доли года)
Показатели
1. Денежные притоки всего, в том числе:
1.1. Собственные средства
1.2. Привлеченные средства (по каждому  кредиту отдельно)
2. Денежные оттоки всего, в том числе:
2.1. Погашение кредитов
2.2. Проценты по кредитам
2.3. Дивиденды (при необходимости)
3. Сальдо денежного потока от  финансовой деятельности (стр.1 –  стр.2)

 

При оценке финансовой реализуемости проекта дополнительно учитывается отток денежных средств, связанный с выплатой дивидендов акционерам.

Для проверки финансовой реализуемости проекта составляется таблица денежных потоков для финансового планирования (табл. 3 или табл. 4).

 

Таблица 3 - Денежные потоки для финансового планирования

Номер шага	0	1	...
Длительность шага (годы, доли года)
Показатели
Операционная деятельность
1. Денежные притоки (стр.1.1 + стр.1.2)
1.1. Выручка от реализации продукции
1.2. Прочие и внереализационные  доходы
2. Денежные оттоки (сумма строк 2.1¸2.3)
2.1. Издержки производства и сбыта  продукции без амортизационных  отчислений
2.2. Налоги и сборы
2.3. Внереализационные расходы
3. Сальдо денежного потока от  операционной деятельности (стр.1 –  стр.2)
Инвестиционная деятельность
4. Денежные притоки (ликвидационная  стоимость)
5. Денежные оттоки (стр.5.1 + стр.5.2)
5.1. Общие капиталовложения
5.2. Вложения средств в дополнительные  фонды
6. Сальдо денежного потока от  инвестиционной деятельности (стр.4 - стр.5)
Финансовая деятельность
7. Денежные притоки (стр.7.1 + стр.7.2)
7.1. Собственные средства
7.2. Привлеченные средства
8. Денежные оттоки (сумма стр.8.1 ¸ 8.3)
8.1. Погашение кредитов
8.2. Проценты по кредитам
8.3. Дивиденды акционерам
9. Сальдо денежного потока от  фин. деятельн. (стр.7 – стр.8)
10. Сальдо суммарного потока (сумма стр. 3, 6, 9)
11. Накопленное сальдо суммарного  потока  (стр.10 нарастающим итогом)

 

 

 

 

Таблица 4 - Денежные потоки для финансового планирования (вариант при объединенных денежных потоках)

Номер шага	0	1	...
Длительность шага (годы, доли года)
Показатели
1. Денежные притоки (сумма строк 1.1¸1.4)
1.1. Источники финансирования
1.2. Выручка от реализации продукции
1.3. Прочие и внереализационные  доходы
1.4. Ликвидационная стоимость
2. Денежные оттоки (сумма строк 2.1¸2.8)
2.1. Общие капиталовложения
2.2. Издержки производства и сбыта  продукции без амортизации
2.3. Налоги и сборы
2.4. Внереализационные расходы
2.5. Вложение средств в дополнительные  фонды
2.6. Погашение кредитов
2.7. Проценты по кредитам
2.8. Дивиденды акционерам
3. Сальдо денежного потока
4. Накопленное сальдо денежного  потока  (стр.3 нарастающим итогом)

 

Условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неразрывность денежного потока или неотрицательность на каждом шаге m накопленного сальдо денежного потока (табл. 3 или табл. 4). Если на некотором шаге накопленное сальдо денежного потока становится отрицательным, это означает, что проект в данном виде не может быть осуществлен независимо от значений интегральных показателей эффективности. В этом случае необходимо привлечение дополнительных собственных или заемных средств или изменение других параметров проекта.

 

1.4 Оценка эффективности проекта для акционеров

 

Примерная форма представления расчета показателей эффективности проекта для акционеров приведена в табл. 5.

В случае, если оценка эффективности проекта производится раздельно по обыкновенным акциям и привилегированным акциям, исходными данными для такого расчета являются:

• соотношение стоимости обыкновенных и привилегированных акций;
• доходность привилегированных акций или ее отношение к доходности обыкновенных акций (любой из этих показателей определяет распределение общего объема дивидендов по типам акций).

 

Таблица 5 - Показатели эффективности проекта для акционеров

Номер шага	0	1	...
Длительность шага (годы, доли года)
Показатели
1. Денежные притоки (сумма стр.1.1¸1.3)
1.1. Максимальные дивиденды (чистая  прибыль после расчетов с кредиторами, осуществление предусмотренных проектом инвестиций и других расходов)
1.2. Ранее не распределенная прибыль, приходящаяся на данную группу  акционеров
1.3. Доходы от реализации активов  в конце расчетного периода  за вычетом расходов на ликвидацию
2. Денежные оттоки (сумма стр. 2.1¸2.3)
2.1. Расходы на приобретение акций
2.2. Налог на дивиденды
2.3. Налог на доход от реализации  активов
3. Сальдо денежного потока по  акциям (стр.1 – стр.2)
Далее расчет производят в соответствии с п. 11.1.5.4.

 

 

 

 

2 Расчет основных технико-экономических показателей инвестиционного проекта разработки и обустройства нефтяного месторождения

2.1 Общие сведения  о проекте

 

Проект по разработке и обустройству нефтяного месторождения включает бурение добывающих и нагнетательных скважин, строительство выкидных трубопроводных линий, пунктов налива, установки подготовки нефти (УПН), резервуарного парка, дожимных насосных станций на месторождениях, магистрального нефтепровода, объектов производственной инфраструктуры (водоснабжение и канализация, электроснабжение, автодороги, базы производственного обслуживания).

Разбуривание месторождений будет осуществляться вертикальными скважинами. Для транспортировки добываемой нефти предлагается применить трубопроводный транспорт. В течение первых двух лет предусматривается использование автомобильного транспорта.

Исходная информация, характеризующая технико-технологические, организационные и маркетинговые параметры проекта разработки и освоения нефтеносного участка (объемы добычи нефти, нормы расхода отдельных видов ресурсов, объем бурения и т.п.), заимствована из соответствующих разделов ТЭО проекта.

Первая таблица содержит общие установочные данные, характеризующие условия проведения расчетов.

 

2.1.1 Параметры расчета

 

Первая таблица содержит общие установочные данные, характеризующие условия проведения расчетов. При заполнении этой таблицы необходимо определить:

• горизонт планирования (длительность расчетного периода, на протяжении которого будут анализироваться экономические показатели проекта);
• длительность одного интервала планирования (из которых состоит расчетный период; это может быть год, квартал или месяц);
• валюту расчета (рубли, доллары США и др.);
• тип расчета (в действующих ценах или прогнозных, учитывающих инфляцию).

Расчетный период определяется исходя из срока жизни проекта и требований к детализации расчетов. Срок жизни инвестиционного проекта – это тот период времени, на протяжении которого экономические показатели проекта продолжают интересовать его держателя.

В данном примере расчетный период выбран в соответствии со сроком службы нефтяных добывающих скважин, который составляет 15 лет. За интервал расчета (шаг расчета) принят год. В качестве валюты расчета принимается рубль. Расчеты будут проводиться в условиях действующей налоговой системы.

Предполагается, что добываемая нефть будет реализовываться как на внешнем, так и на внутреннем рынке.

Расчеты по оценке экономической эффективности и финансовой надежности инвестиционного проекта представлены в действующих ценах в полном объеме.

В соответствии с имеющейся информацией о динамике цен на соответствующих шагах расчетного периода можно выполнить расчеты и в прогнозных ценах (с учетом инфляции). В расчет по прогнозным ценам необходимо включать лишь агрегированную информацию (расчет прибыли, финансово-инвестиционный бюджет, баланс), являющуюся важной для оценки эффективности инвестиций.

Кроме количества интервалов планирования необходимо задать количество позиций продукции, капитальных и текущих затрат, кредитных линий.

 

 

Таблица 1 – Параметры расчетов (по состоянию на 01.03.2010 г.)

Параметры расчетов	Выбор параметров
Жизненный цикл проекта, интервалов	15
Интервал расчета	год
Валюта для расчета	рубли
Учет инфляции и неоднородности цен	без инфляции
Количество наименований продукции	3
Количество видов капитальных затрат	17
Количество элементов текущих затрат	14
Количество кредитных линий	2
Условия взаимодействия с государством	действующая система
Ежемесячный темп инфляции; то же, в годовом выражении	1,125%; 13,5%
Средний уровень мировой цены нефти в базовом периоде	80 долл./бар.
Ставка рефинансирования ЦБ	8,50%
Минимальный уровень оплаты труда	4 330 руб.
Курс доллара	29,93 руб.
Ставка дисконта	10%

 

2.1.2 Налоговое окружение

 

Налоговая система оказывает существенное влияние на экономические показатели проекта. Данные таблицы 2 используются при нормировании текущих обязательств по проекту, формировании его финансовых результатов и составлении базовых форм финансовой отчетности.

Периоды начисления для различных налогов позволяют определить разрешенный размер краткосрочной задолженности предприятия перед бюджетом, которая возникает из-за разновременности в накоплении налоговых сумм и перечисления их в бюджет. Эта задолженность формирует текущие пассивы предприятия и может рассматриваться как дополнительный источник финансирования проекта. В таблицу занесены ряд налогов и ставки по ним, а также объекты налогообложения.