Расчет основных технико-экономических показателей инвестиционного проекта разработки и обустройства нефтяного месторождения

В качестве выходных форм расчета эффективности участия предприятия в проекте рекомендуются таблицы:

• отчетов о прибылях и убытках (о финансовых результатах) от реализации проекта;
• финансового планирования для оценки финансовой реализуемости ИП;
• денежных потоков и показателей эффективности.

Примерные формы этих таблиц приведены ниже.

Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта для акционеров производится за планируемый период существования проекта на основании индивидуальных денежных потоков для каждого типа акций (обыкновенных, привилегированных). Расчеты этих потоков носят ориентировочный характер, поскольку на стадии разработки проекта дивидендная политика неизвестна.

Расчеты эффективности проекта для акционеров рекомендуется проводить при следующих допущениях:

• учитываются денежные потоки и оттоки, относящиеся только к акциям, но не к их владельцам;
• на выплату дивидендов направляется вся чистая прибыль после расчетов с кредиторами и осуществления предусмотренных проектом инвестиций, после создания финансовых резервов и отчислений в дополнительный фонд, а также после выплаты налога на дивиденды;
• при прекращении реализации проекта предприятие расплачивается по долгам и иным пассивам, имущества и оборотные активы распродаются, а разность полученного дохода (за вычетом налогов) от реализации активов и выплат (от расчетов по пассивам) за вычетом расходов на прекращение проекта распределяется между акционерами;
• в денежный поток при определении эффективности инвестиционного проекта для акционеров включаются:
• притоки, т.е. выплачиваемые по акциям дивиденды и в конце расчетного периода оставшаяся неиспользованной амортизация, ранее не распределенная прибыль, а также сумма, указанная в предыдущем пункте;
• оттоки, т.е. расходы на приобретение акций (в начале реализации проекта) и налоги на доходы от реализации имущества ликвидируемого предприятия;
• норма дисконта для владельцев акций принимается равной норме дисконта для акционерного предприятия.

 

2. Оценка финансовой реализуемости проекта и расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте

 

Математический расчет эффективности участия предприятия в проекте

Коммерческая эффективность проекта в целом оценивается с целью определения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поисков источников финансирования.

Показатели коммерческой эффективности проекта в этом случае учитывают финансовые последствия его осуществления для единственного участника (устроителя), реализующего инвестиционный проект в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Показатели коммерческой эффективности проекта определяются на основе денежных потоков, расчет которых производится с учетом данных, определяемых по шагам расчетного периода:

- издержки производства и реализации  продукции;

-  потребность в оборотных средствах и прирост оборотных средств;

- общие капиталовложения;

- отчет о доходах и расходах  и показатели рентабельности.

 

 

 

3. Издержки производства и реализации продукции (услуг)

 

При расчете издержек производства и реализации продукции (услуг) группировка затрат не имеет принципиального значения. Однако при выполнении этих расчетов необходимо соблюдать следующие правила:

 

- выделять амортизационные отчисления  в отдельную статью;

- группировку затрат производить таким образом, чтобы их можно было разделить на условно-постоянные и условно-переменные.

 

1.3.1 Определение потребности в оборотных средствах 
(оборотном капитале)

 

Необходимость достаточно подробного учета оборотного капитала определяется несколькими факторами.

Это в первую очередь:

- объем оборотного капитала, зависящий от типа инвестиционного проекта;

- уровень прогнозируемой инфляции;

- степень неопределенности сроков поступления необходимых материалов и оплаты готовой продукции.

В связи со спецификой процесса производства и обращения существуют определенные особенности в составе и структуре оборотных средств  предприятий различных сфер деятельности.

У предприятий добывающих отраслей практически отсутствуют сырье и основные материалы, покупные полуфабрикаты, значительная доля вспомогательных материалов, расходов будущих периодов (затраты на горно-подготовительные работы). Например, большинство инвестиционных проектов в газовой промышленности (кроме некоторых, связанных с газоперерабатывающими заводами, подземными хранилищами газа и др.) не связаны с заметным объемом оборотного капитала и потому не требуют подробной оценки потребности в нем. При разработке таких проектов достаточно использовать упрощенные оценки.

На предприятиях обрабатывающих отраслей значительными являются производственные запасы. В силу длительности производственного цикла высок удельный вес незавершенного производства.

В состав оборотных производственных фондов сельскохозяйственных предприятий входят: молодняк животных, животные на выращивании и откорме, корма, семена, запасные части, горюче-смазочные материалы, удобрения, вспомогательные материалы, посевы озимых культур, зябь. Наибольший удельный вес имеют производственные запасы.

Основным элементом оборотных активов у строительных организаций являются производственные запасы и незавершенное строительное производство. В состав производственных запасов входят запасы строительных конструкций, деталей, блоков, строительных материалов.

Продукция предприятий транспорта не имеет вещественного выражения, и поэтому отсутствует такой элемент оборотных активов, как незавершенное производство. Оборотные производственные фонды включают в себя вспомогательные материалы, запасные части, топливо, смазочные материалы.

Оборотные производственные фонды предприятий торговли представлены запасами товаров, вспомогательными материалами. Фонды обращения включают средства в расчетах, денежные средства в кассе и на счетах в банке.

Особенностью деятельности организаций сферы науки является длительный характер выполнения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ. Высока доля заработной платы в составе издержек, при относительно небольшом удельном весе материальных затрат. В связи с этим в составе оборотных производственных фондов значительный удельный вес имеет незавершенное производство.

Расчеты потребности в оборотном капитале при разработке инвестиционных проектов и оценке их эффективности несколько отличаются от аналогичных бухгалтерских расчетов, что обусловлено различиями в учете затрат и результатов, а также необходимостью более точного учета фактора времени.

Расчеты потребности в оборотных средствах представляют определенную сложность и требуют большого объема исходной информации на начальных стадиях разработки проекта. Поэтому для предварительных расчетов или в случае, когда оборотный капитал мал и существенного влияния не оказывает, потребность в нем может определяться укрупненно, например, как определенный процент от среднемесячных (на данном шаге) чистых операционных издержек или себестоимости. Значение такого процента может определяться  по данным аналогичных действующих предприятий. При расчетах оборотного капитала отдельные его составляющие могут не учитываться, если специалист, осуществляющий расчет, сочтет, что учитывать их не следует, и приведет обоснование своего мнения.

На рис. 1 приведены методы расчета оборотного капитала для действующих и вновь создаваемых предприятий.

 

 

Рис.1. Методы расчета оборотного капитала

 

Аналитический метод предполагает определение потребности в оборотных средствах на основе их среднефактических остатков с учетом изменения объема производства.

Условие применения аналитического и коэффициентных методов – наличие сформированной производственной программы, статистических данных за прошлые периоды об изменении остатков нормируемых оборотных активов.

Потребность в оборотных средствах определяется по формуле

 

                                                  (1)

где     ОбП – оборотные средства планируемого производства;

ОбБ – среднефактические остатки оборотных средств базового периода;

VП – объем производства в планируемом периоде;

VБ – объем производства в базовом периоде.

 

Коэффициентный метод предполагает разделение оборотных активов на три группы:

• оборотные активы, потребность в которых зависит от объемов производства (сырье, основные материалы, топливо, готовая продукция, комплектующие изделия и т.д.) (У.пер.Об);
• оборотные активы, потребность в которых не находится в прямой зависимости от объемов производства (запасные части, энергия и топливо для содержания основных средств и т.д.) (У.пос.Об);
• оборотные активы, потребность в которых  определяется по особому расчету (расходы будущих периодов) (Обо.с).

Потребность в оборотных средствах в планируемом периоде можно определить по формуле

 

                                   (2)

 

Формулы для расчета потребности в оборотном капитале

Расчет потребностей в оборотном капитале для каждого шага расчетного периода производится по приведенным ниже формулам (для упрощения номер шага в них опущен).

Оборотные активы по статьям:

1) «Сырье, материалы, комплектующие  и др.»

 

A1 =  ,                                                 (3)

где    ЗМ – затраты на материалы данного вида на данном шаге;

PI  – продолжительность шага в днях;

d   – величина страхового запаса в днях (стр.1 табл. 11.4);

q   – периодичность поставок в днях (стр.1 табл. 11.4);

2) «Незавершенное производство»

 

А2= ,                                                   (4)

где    Зпр – сумма прямых затрат (прямые материальные затраты + затраты на оплату труда основного и вспомогательного производственного персонала с начислениями) на шаге;

Тц – продолжительность производственного цикла в днях (стр.2 табл.11.4);

3) «Готовая продукция»

 

                                                 (5)

где    В0 – выручка без НДС на шаге;

r0 – периодичность отгрузки в днях (стр.3 табл. 11.4);

4) «Дебиторская задолженность» (другое употребительное название: «Счета к получению»)

 

                                               (6)

где    ВЫП1 - выручка на шаге, включающая НДС в составе выручки или (и) экспортные тарифы и другие налоги, начисляемые на выручку2;

rпл - величина задержки платежей в днях (стр. 4 табл.11.4);

5) «Авансы поставщикам за услуги» 

 

                                              (7)

где   Уст – стоимость услуг сторонних организаций (поставщиков) на шаге;

py – доля предоплаты поставщикам (стр. 5 табл. 11.5);

Cy – срок предоплаты услуг в днях (стр. 5 табл. 11.5);

6) «Резерв денежных средств» 

 

                                                 (8)

где Зпс – затраты на производство и сбыт за исключением прямых материальных затрат на шаге;

s – покрытие потребности в денежных средствах в днях (стр. 6 табл. 11.4).

По сравнению с эффективностью проекта в целом в расчет эффективности участия в проекте вносятся следующие изменения:

- добавляется таблица  источников финансирования (табл. 1).

- добавляется денежный поток от финансовой деятельности (табл. 2).

Источники финансирования должны покрыть общие капиталовложения и убытки при освоении производства или освоении рынка.

Таблица источников финансирования составляется в несколько этапов:

• предварительно - после определения общих капиталовложений;
• окончательно – после определения финансовой реализуемости проекта.

 

Таблица 1 - Источники финансирования

Номер шага	0	1	...
Длительность шага (годы, доли года)
Показатели
1. Собственный капитал (акционерный)
2. Субсидии и дотации*
3. Заемные денежные средства** (отдельно по каждому кредиту  с указанием процентной ставки  на каждый)
4. Часть чистой прибыли и амортизационных отчислений
5. Итого по всем источникам
6. Итого по всем источникам  без стр.4