Пути оптимизации инвестиционного портфеля «Капитал»

Мы рассмотрели оценку инвестиционного портфеля по критерию риска на примере портфеля «Капитал».  Анализ показывает, что существуют портфели, интегральный риск которых  меньше риска каждого отдельного актива. Причем добавляя к выбранному активу второй актив с большими доходностью  и риском, можно увеличить доходность формируемого портфеля и одновременно снизить его риск. При росте  количества разнообразных ценных бумаг  в портфеле уровень риска портфеля ценных бумаг может быть уменьшен, но не ниже уровня систематического риска.

Если  ценные бумаги в портфеле взаимозависимы, то возможны по меньшей мере два  варианта. В случае прямой корреляционной зависимости при увеличении количества ценных бумаг в портфеле уровень  риска не изменяется, так как доходность всех ценных бумаг падает или растет с одинаковой вероятностью. В случае обратной корреляционной зависимости, как уже отмечалось по инвестиционному  портфелю в целом, наименее рискованный  портфель ценных бумаг может быть сформирован при определении  в нем оптимальных долей ценных бумаг разного типа. 

Существуют  три основные меры риска инвестиционного  портфеля:

- вариация  доходности;

- стандартное  отклонение доходности;

- коэффициент  вариации доходности.

Недостатки  стандартного отклонения и вариации как меры риска заключаются в  том, что вариация учитывает отклонения в обе стороны по отношению к среднему значению. Инвестор, естественно, не расценивает превышение реальной доходности над ожидаемым результатом как отрицательное явление. Поэтому расчет риска с помощью вариации и стандартного отклонения завышает значение риска.

Список литературы

1. Бочаров В.В. Инвестиционный портфель. Источники финансирования. Выбор стратегии. – С-пб.: Питер, 2004.
2. Вахрин П.И. Инвестиции. – М.: Дашков и К, 2005.
3. Деева А.И. Инвестиции: краткий курс. – М.: Экзамен, 2006.
4. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебник - 2-е изд.,перераб. и доп. – М.: Магистр, 2008.
5. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. М.: Юнити, 2005.
6. Ковалев В.В.  Инвестиции. М.: Велби, 2004.
7. Колесникова В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2005.
8. Корчагин Ю.А., Маличенко И.П. Инвестиции: теория и практика. Ростов-на-Дону.: Феникс, 2008.
9. Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной деятельности предприятия: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2004.
10. Кузнецов Б.Т. Инвестиции. М.: Юнити, 2006.
11. Маренков Н.Л. Инвестиции. Ростов-на-Дону.: Феникс,  2005.
12. Нешитой А.С. Инвестиции. М.: Дашков и К, 2007.
13. Подшиваленко Г.П. Инвестиции: Учебное пособие, 3-е изд. М.: КноРус, 2006.
14. Слепнева Т.А. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2004.
15. Янковский К.П. Инвестиции. С-пб.: Питер, 2006.
16. http://cmacfm.mazoo.net/  Учебный блог Mazoo
17. www.micex.ru  Официальный сайт ММВБ-MICEX
18. www.hedging.ru  Официальный сайт. Хеджинг и Сообщество риск-менеджеров