Портфель ценных бумаг предприятия и цели его формирования

Портфель роста сориентирован на рост собственной капитальной стоимости вместе с получением дивидендов. Он формируется из ценных бумаг, курсовая стоимость которых возрастает.

Портфель агрессивного роста нацеленный на максимальный прирост капитала. Этот портфель есть довольно рискованным, но высокодоходным. Он состоит исключительно из тех ценных бумаг, курсовая стоимость которых, как можно ожидать, будет возрастать.

Портфель консервативного  роста имеет целью сохранения капитала. Он есть наименее рискованным и состоит из ценных бумаг известных компаний, которые характеризуются невысокими, но стойкими темпами роста курсовой стоимости. Состав такого портфеля остается неизменным на протяжении значительного промежутка времени.

Портфель среднего роста нацеленный на прирост капитала при условиях воздержанной степени риска вложений. Он представляет собой объединение инвестиционных качеств агрессивного и консервативного портфелей. При этом надежность определяют ценные бумаги консервативного роста, а доходность - ценные бумаги агрессивного роста.

Портфель дохода ориентируется на получение высокого уровня текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Он формируется из ценных бумаг, которые характеризуются воздержанному ростом курсовой стоимости и высоким уровнем текущих выплат.

Портфель регулярного  дохода формируется с високонадежных ценных бумаг и приносит средний доход при условиях минимального уровня риска.

Портфель прибыльных ценных бумаг состоит из ценных бумаг, которые приносят высокий доход при условиях среднего уровня риска.

Портфель роста и дохода формируется с целью избежания возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких текущих выплат.

Сбалансированный портфель содержит в определенной пропорции  ценные бумаги, курсовая стоимость  которых возрастает, и высокодоходные ценные бумаги. Здесь предполагается сбалансированность как доходов, так и рисков.

Портфель двойного назначения состоит из ценных бумаг, которые приносят его владельцу высокий уровень дохода при росте вложенного капитала. Здесь речь идет о двух типах акций, которые выпускаются инвестиционными фондами двойного назначения: первый тип акций приносит высокий доход, второй - прирост капитала.

За инвестиционным качеством  портфелей ценных бумаг выделяют: портфель денежного рынка; портфель ценных бумаг, уволенных от налога; портфель, который состоит из ценных бумаг государственных структур; портфель, который состоит из ценных бумаг разных областей промышленности; конвертированный портфель (состоит из конвертированных привилегированных акций и облигаций, которые могут обмениваться на установленное количество простых акций по фиксированной цене в определенный момент времени).

Состав портфеля ценных бумаг  зависит от целей инвестора. Портфель считается сбалансированным в том  случае, когда инвестор получает оптимальное  объединение таких факторов:

- безопасности вложений;

- стабильной прибыльности;

- рост капитала;

- ликвидности (скорости и легкости переведения того или другого актива в денежные средства).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Модели выбор оптимального портфеля ценных бумаг.

Оптимальное формирование и  управление портфелем ценных бумаг  предполагает такое распределение  денежных ресурсов инвестора между  составляющими портфель активами, которое  в зависимости от целей инвестора  или максимизирует прибыль, или  минимизирует риск.

Динамизм фондового рынка  заставляет быстро реагировать на его  изменения и резко усложняет  проблему управления инвестиционным портфелем. В этих условиях роль управления инвестиционным портфелем возрастает и заключается  в нахождении той грани между  ликвидностью, доходностью и рискованностью, которая позволила бы выбрать  оптимальную структуру портфеля. Этой цели служат различные модели выбора оптимального портфеля.

Однако использование  моделей возможно скорее в теории, чем на практике, так как требует особых условий, которые в действительности строго не выполняются нигде, но приблизительно возможны на рынках стран с развитой рыночной экономикой.

Основные условия применимости модели оптимального инвестиционного  портфеля:

- замкнутость, то есть количество ценных бумаг, которые обращаются на рынке, и количество участников рынка постоянно;

- ликвидность, то есть имеется возможность всегда мгновенно продать или купить любое количество обращающихся на рынке акций;

- одинаковость цен покупки и продажи ценных бумаг;

- равновесность цен на фондовые активы;

- полнота информации обо всех ценных бумагах и доступность ее каждому инвестору;

- привлекательность для инвестора каждой (в том числе рисковой) ценной бумаги обусловлена его стремлением сформировать оптимальный портфель на базе имеющейся информации о характеристиках этой ценной бумаги;

- закрытость, то есть рынок представляет собой изолированную систему, которая недоступна влиянию внеэкономических факторов;

- насыщенность, то есть на рынке обращается огромное количество ценных бумаг, которые способны удовлетворить самые разнообразные потребности участников.

Лауреат Нобелевской премии Гарри Марковитц предложил при выполнении вышеперечисленных условий рассматривать будущий доход, который приносят финансовые активы, как случайную переменную, то есть считать, что доходы по различным ценным бумагам случайно изменяются в некоторых пределах. В этом случае, если неким образом распределить по каждому финансовому инструменту вполне определенные вероятности получения дохода, то можно получить распределение вероятностей получения дохода по каждой альтернативе вложения средств. Для упрощения предполагается, что доходы по альтернативам распределены нормально.

По модели Марковитца определяются показатели, характеризующие объем инвестиций и риск, что позволяет сравнивать между собой различные альтернативы вложения капитала с точки зрения поставленных целей и тем самым создать возможные модели для оценки разных комбинаций при формировании портфеля. В качестве масштаба ожидаемого дохода из ряда возможных доходов на практике используют наиболее вероятное значение, которое в случае нормального распределения совпадает с математическим ожиданием. С методологической точки зрения модель Марковитца можно определить как нормативную. Это, конечно, не означает навязывания инвестору определенного стиля поведения на рынке ценных бумаг. Задача модели заключается в том, чтобы показать, как поставленные цели могут быть достигнуты на практике.

Модель оптимального портфеля Г. Марковитца имеет некоторое практическое значение и для российского рынка ценных бумаг, особенно следующий из нее вывод о возможности разделения интегрального риска на системный и диверсифицируемый.

Системному риску подвержены все ценные бумаги.

Диверсифицируемый риск поддается  регулированию путем оптимизации  портфеля и зависит от количества различных видов ценных бумаг, которые  составляют данный инвестиционный портфель. Когда количество финансовых инструментов достаточно велико и их набор разнообразен, диверсифицируемый риск стремится к нулю.

У. Шарп упростил модель таким образом, что приближенное решение может быть найдено со значительно меньшими усилиями. В модели Шарпа используется тесная корреляция между изменением курсов отдельных акций. Предполагается, что необходимые входные данные можно приблизительно определить при помощи всего одного базисного фактора и отношений, связывающих его с изменением курсов отдельных акций. Шарп, предположив существование линейной связи между курсом акций и определенным индексом, обосновывает, что можно при помощи прогнозной оценки значения индекса определить ожидаемый курс акций. Кроме того, можно рассчитать совокупный риск каждой акции в форме совокупной дисперсии.

Любые модели инвестиционного  портфеля являются открытыми системами  и соответственно могут дополняться  и корректироваться с учетом новых  факторов, появившихся на фондовом рынке. В целом же модель инвестиционного  портфеля позволяет получить аналитический  материал, необходимый для принятия оптимального решения в процессе инвестиционной деятельности.

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

 

Исходя из направленности и масштабов инвестиционной деятельности, инвестиционный портфель предприятия включает портфель реальных инвестиционных проектов и портфель ценных бумаг.

В процессе экспертизы проверяется  реальность приведенных в бизнес-плане  основных показателей, связанных с  объемом инвестиционных ресурсов, графиком инвестиционного потока и прогнозируемой суммой денежного потока на стадии эксплуатации (продажи) объекта. После  приведения показателей инвестиционного  и прогнозируемого доходного  денежных потоков к настоящей  стоимости осуществляется расчет показателей  оценки эффективности инвестиций: чистая настоящая (приведенная) стоимость, индекс доходности, период окупаемости, внутренняя норма доходности.

фиксированной цене в определенный момент времени).

Состав портфеля ценных бумаг  зависит от целей инвестора. Портфель считается сбалансированным в том  случае, когда инвестор получает оптимальное  объединение таких факторов:

- безопасности вложений;

- стабильной прибыльности;

- рост капитала;

- ликвидности (скорости и легкости переведения того или другого актива в денежные средства).

Любые модели инвестиционного  портфеля являются открытыми системами  и соответственно могут дополняться  и корректироваться с учетом новых  факторов, появившихся на фондовом рынке. В целом же модель инвестиционного  портфеля позволяет получить аналитический  материал, необходимый для принятия оптимального решения в процессе инвестиционной деятельности.

 

 

Список литературы.

 

1. Анискин Ю. П. Управление инвестициями: Учебное пособие. М.: Изд-во ОМЕГА-Л, 2006.

2. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента.В 2-х т. —Ника-Центр, 2008.

3. Виленский, П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – М.: Дело, 2001.

4. Зверев В. А. Порядок формирования портфеля ценных бумаг. // Справочник экономиста. - №9. 2006.

5. Игонина Л.Л.; под ред. д-ра экон. наук, проф. Слепова В.А.. Инвестиции: учеб.пособие.  М.: Экономистъ, 2005.

6. Колтынюк Б. А. Инвестиции: Учебник. СПб: Изд-во Михайлова В. А., 2008.

7. Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями. - М.: Благовест-В, 2004.

8. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия.   М.: Кнорус, 2006.

9. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. — М.: Финансы и статистика, 2009.

10. Хачатурян А.А., Шкодинский С.В. Инвестиции: курс лекций / 2-е изд. дополн. и перераб. — М.: МИЭМП, 2007.