Оценка финансовой состоятельности инвестиционного решения

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………….3

1. Основная задача оценки финансовой состоятельности инвестиционного решения………………………………………….6
2. Процесс подготовки отчета о прибыли………………………….…9
3. Процесс подготовки отчета о движении денежных

средств с указанием видов денежных потоков..............................14

4. Назначение балансового отчета……………………….………......17
5. Основные показатели оценки финансовой

состоятельности проекта…………………………..........................23

Заключение……………………………………………………………..…29

Используемая литература………………………………………………...31

 

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Актуальность темы состоит  в том, что инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой  коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической  базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой  страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический  рост государства, занятость населения  и составляет существенный элемент  базы, на которой основывается экономическое  развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Инвестиционный проект - это план вложения средств с целью дальнейшего получения прибыли. На любой стадии жизни компаниям приходится рассматривать различные инвестиционные идеи, связанные с долгосрочным вложением средств. В частности, это могут быть идеи создания новых объектов (строительство предприятий, открытие фирм), планы расширения или сокращения производственных мощностей (выпуск нового вида продукции, расширение сбытовой сети, вложения в торговую марку; переход на аутсорсинг и т.д.).

Для принятия решения о  реализации того или иного проекта - о долгосрочном вложении средств - необходимо располагать информацией, обосновывающей целесообразность и  возможность таких вложений. Задачей  коммерческой оценки проектов является получение информации для принятия решений. При этом для принятия положительного решения о реализации проекта  необходимо, чтобы полученная информация подтверждала следующие базовые  предположения:

вложенные средства должны быть полностью возмещены;

прибыль, полученная в результате данной операции, должна быть достаточно велика, чтобы компенсировать временный  отказ от использования средств, а также риск, возникающий в  силу неопределенности конечного результата.

В общем случае, комплексная  оценка проекта предполагает оценку финансовой состоятельности проекта и оценку его экономической эффективности. Финансовая оценка направлена на выбор схемы финансирования проекта и тем самым характеризует возможности по реализации имеющегося у проекта экономического потенциала.

Основная задача, решаемая при определении финансовой состоятельности  проекта - оценка его ликвидности. Под ликвидностью понимается способность проекта (предприятия) своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам.

Оценка ликвидности инвестиционного  проекта должна основываться на «бюджетном подходе», то есть планировании движения денежных средств. Для этого весь срок жизни проекта разбивается  на несколько временных отрезков - «интервалов планирования», каждый из которых затем рассматривается  в отдельности с точки зрения соотношения притоков и оттоков  денежных средств. Продолжительность  интервалов планирования определяется уровнем прединвестиционных исследований, возможностью подготовки исходной информации и сроком жизни проекта.

Основная цель работы состоит в исследовании общих подходов в оценке финансовой состоятельности инвестиционного проекта.

В соответствии с данной целью в исследовании были поставлены следующие задачи:

Рассмотреть критерии коммерческой состоятельности инвестиционного  проекта;

Определить роль предварительной  оценки потребности в инвестициях;

Изучить источники финансирования проектов;

Проанализировать проблему ликвидности инвестиционных проектов;

Рассмотреть основные денежные потоки инвестиционного проекта, которые  играют главную роль при оценке финансовой состоятельности проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Основная задача оценки финансовой состоятельности инвестиционного решения.

 

Основная задача, решаемая при определении финансовой состоятельности  проекта - оценка его ликвидности. Под  ликвидностью понимается способность проекта (предприятия) своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательства. Последние включают в себя все выплаты, связанные с осуществлением проекта.

Оценка ликвидности инвестиционного  проекта должна основываться на "бюджетном  подходе", то есть планировании движения денежных средств. Для этого весь срок жизни проекта разбивается  на несколько временных отрезков - "интервалов планирования", каждый из которых затем рассматривается  в отдельности с точки зрения соотношения притоков и оттоков  денежных средств. Продолжительность  интервалов планирования определяется уровнем предынвестиционных исследований, возможностью подготовки исходной информации и сроком жизни проекта. Как правило, для кратко- и среднесрочных инвестиционных проектов она составляет месяц, квартал или полугодие, а для крупномасштабных и длительных проектов - год.

С позиции бюджетного подхода, ликвидность означает неотрицательное  сальдо баланса поступлений и  платежей в течение всего срока  жизни проекта. Отрицательные значения накопленной суммы денежных средств свидетельствуют об их дефиците. Нехватка наличности для покрытия всех имеющихся расходов в каком-либо из временных интервалов фактически означает банкротство проекта и, соответственно, делает недостижимыми все возможные последующие "успехи".

В качестве притоков денежных средств рассматриваются: поступления от реализации продукции (услуг), внереализационные доходы, увеличение основного акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций, привлечение денежных ресурсов на возвратной основе (кредиты и облигационные займы).

Оттоками являются: инвестиционные издержки, включая затраты на формирование оборотного капитала, текущие затраты, платежи в бюджет (налоги и отчисления), обслуживание внешней задолженности (проценты и погашение займов), дивидендные  выплаты.

Решение проблемы обеспеченности проекта финансовыми ресурсами  в процессе его осуществления  имеет исключительное значение. Как  вытекает из мирового опыта, одна из основных причин возникновения трудностей на эксплуатационной фазе развития проекта  заключается в недооценке потребности  в средствах для формирования оборотного капитала. В частности, критическая  ситуация может возникнуть в случае, если не будет учтена задержка между  отгрузкой продукции потребителю  и поступлением денежных средств  за отгруженную продукцию на расчетный  счет предприятия. Не менее важной задачей  является также согласование графика  погашения задолженности с возможностями  проекта по генерации собственных  оборотных средств.

 Базовые формы финансовой оценки.

Оценка финансовой состоятельности  инвестиционного проекта основывается на трех формах финансовой отчетности, называемых в литературе "базовыми формами финансовой оценки":

1. отчет о прибыли;
2. отчет о движении денежных средств;
3. балансовый отчет.

Указанные формы в целом  соответствуют аналогичным формам финансовой отчетности, используемым в России и других странах. Основное отличие базовых форм финансовой оценки от отчетных форм состоит в  том, что первые представляют будущее, прогнозируемое состояние предприятия (инвестиционного проекта). Структура  базовых форм обеспечивает возможность  проследить динамику развития проекта  в течение всего срока его жизни по каждому интервалу планирования. При этом могут быть рассчитаны самые различные показатели финансовой состоятельности, проведена оценка ликвидности, выполнен анализ источников финансирования проекта. Унифицированный подход к представлению информации гарантирует сопоставимость результатов расчетов для различных проектов и вариантов решений.

Все три базовых формы  основываются на одних и тех же исходных данных и должны корреспондироваться  друг с другом. Каждая из форм представляет информацию о проекте в законченном  виде, но со своей, отличной от двух других, точки зрения. Указанное обстоятельство может быть соотнесено с тем, что  разные стороны, принимающие участие  в осуществлении инвестиционного  проекта, по-разному воспринимают информацию о последнем. Так, для держателей проекта или совладельцев (акционеров) будущего предприятия наибольший интерес  будет представлять отчет о прибыли, тогда как для кредиторов более  важными будут отчет о движении денежных средств и балансовый отчет.

Для понимания значения каждой из упомянутых форм, рассмотрим подробнее  их содержание.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Процесс подготовки отчета о прибыли.

 

Отчет о прибыли представляет собой, пожалуй, самую привычную  форму финансовой оценки. Назначение этой формы - иллюстрация соотношения  доходов, получаемых в процессе производственной деятельности предприятия (проекта) в  течение какого-либо периода времени, с расходами, понесенными в этот же период и связанными с полученными  доходами.

Другими словами, отчет о  прибыли необходим для оценки эффективности текущей (хозяйственной) деятельности. Анализ соотношения доходов  с расходами позволяет оценить  резервы увеличения собственного капитала проекта.

Еще одна функция, выполняемая  этой формой - расчет величин различных  налоговых выплат и дивидендов.

Ниже будут даны некоторые  комментарии к основным статьям  отчета о прибыли (табл. 1).

 

Табл. 1. Отчет о прибыли

Наименование позиций	Номер интервала планирования
	1	2	3	4
Выручка от реализации	0.0	500.0	1000.0	2000.0
Прямые затраты	0.0	-160.0	-320.0	-640.0
МАРЖИНАЛЬНАЯ ПРИБЫЛЬ	0.0	340.0	680.0	1360.0
Накладные расходы	0.0	-125.0	-100.0	-100.0
ПРИБЫЛЬ ОТ ОПЕРАЦИЙ	0.0	215.0	580.0	1260.0
Проценты за кредит	0.0	-48.0	-51.2	-27.8
Амортизационные отчисления	0.0	-50.0	-50.0	-50.0
Доходы от прочей реализации и внереализационные доходы	0.0	0.0	0.00	.0
БАЛАНСОВАЯ ПРИБЫЛЬ	0.0	117.0	478.8	1184.2
Налог на прибыль	0.0	-37.4	-153.2	-378.3
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ	0.0	79.6	325.6	803.9
Дивиденды	0.0	0.0	0.0	-100.0
НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ ПРИБЫЛЬ	0.0	79.6	325.6	703.9
То же нарастающим итогом	0.0	79.6	405.2	1109.1