Лекции по "Инвестиции"

С приближением значения Роб к единице величина инвестиционного риска снижается, и наоборот. Особенно широкое распространение этот метод получил для определения инвестиционного климата по отдельным регионам России и отдельным странам мира.

Вопрос 3.

Управление рисками является составной частью управления коммерческой организацией в целом, поэтому в ней должно быть и функциональное подразделение или отдельное должностное лицо, отвечающее за этот участок работы. Обычно этим занимается финансовый менеджер.

Наука и практика выработали определенные правила, которые следует соблюдать при управлении рисками. Эти правила состоят в том, что:

1. нельзя рисковать больше, чем может позволить собственный капитал;
2. надо думать о последствиях риска;
3. нельзя рисковать многим ради одного;
4. нельзя «класть яйца в одну корзину»;
5. положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения, в противном случае принимается отрицательное решение;
6. нельзя думать, что всегда существует только одно решение. Возможно, есть и другие.

Реализация первого правила означает, что прежде чем принять решение о рисковом вложении капитала, финансовый менеджер должен:

• определить максимально возможный объем убытка по данному риску;
• соотнести его с объемом вкладываемого капитала;
• сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора.

Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой степень риска, ведущего к банкротству. Ее измеряют с помощью коэффициента риска

где У — максимально возможная сумма убытка; С — объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств.

Так, И. Т. Балабанов считает, что оптимальный коэффициент риска составляет 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора, — 0,7 и более.

При управлении инвестиционными рисками используют ряд приемов, которые состоят, в основном, из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска.

Средствами разрешения рисков являются их избежание, удержание, передача, снижение степени риска.

Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора чаще является отказом от прибыли.

Удержание риска — оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности.

Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании. В данном случае передача риска происходит путем его страхования.

Снижение степени риска — сокращение вероятности и объема потерь.

Для снижения степени риска используют различные приемы, из которых наиболее распространенными являются: диверсификация, приобретение достоверной и полной информации, лимитирование, самострахование, страхование.

Наиболее известным и распространенным из этих приемов является диверсификация, реализующая правило «нельзя класть яйца в одну корзину». Под диверсификацией в широком смысле понимается сознательный подбор комбинаций инвестиционных проектов, когда достигается не просто их разнообразие, а определенная взаимозависимость динамики доходов и приемлемый уровень рискованности. Диверсификации могут быть подвергнуты как реальные, так и портфельные инвестиции.

Диверсификация реальных инвестиций в основном направлена на создание диверсифицированного производства, т.е. на расширение номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции не только основного производства, но и продукции и услуг, не свойственных данному предприятию. В этом случае риск банкротства предприятия существенно снижается.

Диверсификация портфельных инвестиций на предприятии должна быть направлена на создание такого портфеля ценных бумаг, который был бы оптимальным как по уровню доходности, так и по степени риска.

Исходя из этого можно сделать вывод, что диверсификация как реальных, так и портфельных инвестиций является одним из действенных направлений по снижению инвестиционных рисков, но из этого не следует, что во всех случаях необходимо прибегать к диверсификации производства. Если предприятие является узкоспециализированным, а его продукция — конкурентоспособной как на данном этапе, так и в перспективе, то вряд ли целесообразно прибегать к диверсификации производства.

Важным фактором для снижения степени инвестиционных рисков являются достоверность и полнота информации, на основе которых принимаются инвестиционные решения. Вся эта информация, в зависимости от источника ее получения, может быть классифицирована следующим образом:

•  информация, полученная из официальных, открыто публикуемых источников (статистические сборники, газеты и журналы, экономическая и социальная политика государства и др.);

•   информация, полученная по закрытым каналам;

•   информация, полученная на основе обработки и анализа статистической и иной информации.

Полная и достоверная информация — товар особого рода, за который надо платить, но эти расходы окупаются в результате получения существенной выгоды от вложения инвестиций.

Лимитирование — установление предприятием предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных операций, в случае невозврата которой это несущественно отразится на финансовом состоянии предприятия. Оно является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, а промышленными предприятиями — при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала, а также в других случаях.

Страхование и самострахование являются важными приемами по снижению степени риска. Страховые компании получили довольно широкое распространение во многих странах мира, но особенно — в странах с развитой рыночной экономикой. Идет процесс становления страхового дела и в России.

Страхование — отношения по защите имущественных интересов хозяйствующих субъектов при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий). Другими словами, сущность страхования заключается в распределении ущерба между участниками страхования. Страхование — это платная функция, независимо от того, наступит или не наступит случай потери имущества, поэтому некоторые хозяйствующие субъекты, если это не обязательное страхование, для снижения степени риска применяют самострахование.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит затраты по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и денежных страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

Нами рассмотрены некоторые приемы снижения инвестиционного риска, которые известны и изложены в отечественной и зарубежной литературе. Но самый верный прием снижения степени риска — компетентное управление предприятием (организацией), начиная с момента создания и на всех последующих этапах его функционирования. При этом никогда не следует забывать, что могут произойти негативные явления, не зависящие от управленческого персонала, но и к ним предприятие должно быть в определенной степени готово. Во всем этом и заключается смысл искусства управления.