Контрольная работа по "Инвестициям"

Інфляція веде за собою зміни фактичних умов надання позик і кредитів, причому часто неможливо передбачити, на чию користь зміняться умови кредитування, що впливає на ефективність інвестиційних проектів, які фінансуються за рахунок позикових коштів. Іншим прикладом негативного впливу інфляції на параметри інвестиційного проекту є невідповідність амортизаційних відрахувань зростаючому рівню цін, і, як наслідок цього, завищення бази оподаткування. Амортизаційні відрахування походять на основі ціни придбання з урахуванням періодично розрахованих переоцінок, що не адекватно відображають темп інфляції. У країнах з розвиненою ринковою економікою захистом від такого податкового преса є: законодавчо дозволене коригування суми нарахованого зносу і залишкової вартості постійних активів, створення спеціальних резервів для переоцінки основних фондів, інвестиційний податковий кредит. Так, прискорена амортизація сприяє зменшенню бази оподаткування та заохочує формуванніня капіталу. При відсутності подібних механізмів податковий тягар тим сильніше тисне на інвесторів, чим вище темпи інфляції.

Вітчизняна практика інвестиційного проектування пропонує використовувати  процедуру врахування впливу інфляції на показники ефективності інвестиційного проекту на основі розрахунків прогнозних показників інфляції по роках протягомі усього життєвого циклу проекту.  Нескоректовані чисті грошові потоки є завищеними порівняно з реальними, тому рекомендують такий розрахунок реальних потоків:

• перший крок – будують номінальні грошові притоки і віддтоки з урахуванням інфляції (у поточних, тобто прогнозованих цінах);
• другий крок – розраховують номінальні чисті грошові потоки;
• третій крок – за допомогою дисконтування номінальних чистих грошових потоків елімінують інфляційний фактор і розраховують реальні чисті грошові потоки;
• четвертий крок – розраховують інтегральні показники на основі використання отриманих грошових потоків.

На основі викладеного вище можна  зробити наступні висновки. Під час  проведення експертизи інвестиційних  проектів необхідне урахування інфляційних тенденцій в економіці, тому що від цього багато в чому залежить коректність проведення фінансового аналізу, а отже, і правильність ухвалення рішення про інвестування. Інфляція не може бути врахована повністю при проведенні експертизи, тому її наявність в економіці є додатковим фактором ризику при прийнятті рішення про інвестування грошей у проект.

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧНА ЧАСТИНА

Завдання 1. Підприємство зробило депозитний внесок у банк терміном на 3 роки з нарахуванням відсотків наприкінці року за певною ставкою. Визначити суму внеску з використанням методів простого і складного відсотків, розрахунки внести в таблицю. Провести ті ж самі розрахунки, користуючись формулами. Зобразити графічно зростання по простих і складних відсотках.

Вихідні дані:

Первісна сума депозитного внеску 160 тис. грн

Ставка відсотка, що використовується 14%

 

Зіставлення методики розрахунку простих і складних відсотків

Рік	Простий відсоток			Складний відсоток
	розрахунок	сума відсотка, грн	сума, накопичена на кінець року, грн	розрахунок	сума відсотка, грн	сума, накопичена на кінець року, грн
1	160000*14%	22400	182400	160000*14%	22400	182400
2	160000*14%	22400	204800	182400*14%	25536	207936
3	160000*14%	22400	227200	207936*14%	29111	237047
Всього		67200	227200	Всього	77047	237047

 

Розрахунок за методом  простих відсотків

S=P(1+ni)

S=160 (1+0,42) = 227,2 тис.грн

Розрахунок за методом  складних відсотків

S=P(1+i)ⁿ

S=160 (1+0,14)³ = 237,047 тис.грн

 

 

 

 

 

 

Рис. 1. Порівняльний аналіз розрахунків за методами простих  та складних відсотків

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Відповідь

Сума внеску через 3 роки за схемою простих відсотків складатиме 227,2 тис. грн, а за схемою складних відсотків  – 237,047 тис. грн

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Завдання 2. Позичальник отримав під вексель певну суму в грн. строком на 2 роки з нарахуванням по складній обліковій ставці раз на рік. Яку суму позичальник повинен повернути банку? Якою повинна бути величина дисконту?

Вихідні дані:

Сума, яку позичальник  отримав під вексель 48 тис грн.

Термін позики 2 роки

Облікова ставка 18 %

Розв’язок.

1. Розрахунок  суми повернення позики за  векселем.

При обліку з застосуванням  складних ставок сума, що підлягає видачі векселедержателю, розраховується за формулою

 

,

 

де S - вексельна сума; t – кількість періодів від моменту утримання дисконту до погашення боргу; п - термін обігу векселя

S _2-2 = S₂(1-d)²

S₀ = S₂(1-d)²

S₂ = S₀/(1-d)²=48000/(1-0,18)²=71428,57 грн.

 

2. Розрахунок  величини дисконту.

Величина дисконту, що є доходом банку, може бути визначена за формулою:

,

 

.                              

 

D = 71428,57*(1-(1-0,18)²) = 71428,57*0,328 = 23428,57 грн.

Відповідь: Сума дисконту буде складати 23428,57 грн. Сума повернення позики за векселем буде складати  71428,57 грн.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Завдання 3. Державні короткострокові безкупонні облігації продаються в момент випуску за певним курсом при номінальній вартості 100 грн. Розрахувати доход від придбання певної кількості паперів і доходність вкладень в них за схемою простих та складних відсотків

Вихідні дані:

Курс державних короткострокових безкупонних облігацій - 96

Кількість днів від придбання облігації  до її погашення – 62 дні

Необхідна кількість паперів – 500 од

Розв”язок

1. Розрахунок доходу від придбання облігацій робимо за формулою:

_{, де}

P_r – доход від придбання безкупонної облігації;

 k – кількість безкупонних облігацій;

N — номінал;

Р — ринкова ціна облігацій.

Знаючи курс державних короткострокових безкупонних облігацій, можемо розраховати їх ринкову ціну:

P= KN/100

Р = 96*100/100 = 96 грн

P_r = (100-96)*500 = 2000 грн.

2. Прибутковість вкладень в облігації за схемою простих відсотків розраховуємо за формулою:

_{, де}

_{t – кількість днів до погашення облігації}

 

_{YI = (100-96)/96*(365/62) = 0,247=24,7%}

 

 

 

3. Прибутковість вкладень в облігації за схемою складних відсотків розраховуємо за формулою:

 

Y_C = (100/96)^365/62 – 1 = 0,278 = 27,8%

 

Відповідь

Дохід від придбання 500 одиниць облігацій складатиме 2000 грн. Прибутковість вкладень в облігаціїї за схемою простих та складних відсотків дорівнює 24,7% та 27,8% відповідно.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Завдання 4. Останній дивіденд, що виплачується за простою акцією складає певну суму. Акціонерне товариство постійно збільшує суму дивідендів, що виплачуються щороку, на 7 %. Знайдіть реальну ринкову вартість акції, користуючись даними табл. 6.

Вихідні дані:

Сума останнього виплаченого  дивіденду за акцію – 2 грн

Очікувана норма валового інвестиційного прибутку по акції - 11%

Темп приросту дивідендів - 7%

Розв”язок

Реальну ринкову вартість акції знаходимо за формулою

  _,

  де P_r — реальна вартість акції з постійно зростаючим (rise) рівнем дивідендів;

Dl — сума останнього (last) виплаченого дивіденду;

Tr – (tempo rise) темп приросту дивідендів, виражений десятковим дробом;

r — очікувана норма валового інвестиційного прибутку (прибутковості) по акції, виражена десятковим дробом

P_r = 2(1+0,07)/(0,11-0,07) = 53,5 грн

Відповідь

Реальна ринкова вартість акції складає 53,5 грн

 

 

 

 

 

 

Завдання 5. Підприємств має можливість вкласти кошти в один з двох альтернативних проектів (проект “Альфа” та “Бета”). Необхідно прийняти рішення щодо вкладення коштів у найбільш вигідний з проектів, зробити з цього приводу висновки. Для оцінки ефективності цих проектів необхідно визначити: чистий приведений доход; індекс (коефіцієнт) доходності; індекс (коефіцієнт) бухгалтерської рентабельності; недисконтований період окупності; внутрішню норму прибутковості (ставку доходності).

Вихідні дані

Проект Альфа

Обсяг коштів, що інвестуються – 541 тис. грн.

Період експлуатації проекту – 4 роки

Сума чистого грошового  потоку, всього – 1150 тис. грн. у т. ч.:

1-й рік – 0 грн

2-й рік – 400 тис.  грн

3-й рік – 0 грн

4-й рік – 750 тис.грн

Дисконтна ставка, що використовується - 16 %

Проект Бета

Обсяг коштів, що інвестуються – 420 тис. грн.

Період експлуатації проекту – 5 років

Сума чистого грошового  потоку, всього – 750 тис. грн. у т. ч.:

1-й рік – 150 тис. грн

2-й рік – 150 тис. грн

3-й рік – 150 тис. грн

4-й рік – 150 тис.грн

Дисконтна ставка, що використовується - 21 %

 

 

Розв”язок

1. Чистий приведений доход розраховується за формулою

де  ЧПД_о - сума чистого приведеного доходу з інвестиційного проекту при одноразовому здійсненні інвестиційних витрат;

ЧГП_t - сума чистого грошового потоку по окремих інтервалах загального періоду експлуатації інвестиційного проекту;

ІВ_о - сума одноразових інвестиційних витрат на реалізацію інвестиційного проекту;

 і— дисконтна ставка, що використовується, виражена десятковим дробом;

n — кількість інтервалів у загальному розрахунковому періоді t.

В наведеній формулі  фактор дисконтування 1/(1+i)ⁿ знаходимо за допомогою Додатка 2.

 

Проект Альфа

Рік	ЧГП, тис. грн	Фактор дисконтування (дисконтна ставка16%)	Приведений дохід, тис. грн
1	0	0	0
2	400	0,743	297,2
3	0	0	0
4	750	0,552	414
всього	1150		711,2

 

ЧПД₀ = 711,2-541 = 170,2 тис.грн

 

 

 

 

 

 

Проект Бета

Рік	ЧГП, тис. грн	Фактор дисконтування (дисконтна ставка 21%)	Приведений дохід, тис. грн
1	150	0,826	123,9
2	150	0,683	102,45
3	150	0,564	84,6
4	150	0,467	70,05
5	150	0,386	57,9
всього	750		438,9