Контрольная работа по "Инвестициям"

СОДЕРЖАНИЕ

 

28 ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ 2

Задача 1 5

Задача 2 6

Задача 3 9

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 13

 

 

28 ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

 

 

Инвестиционный  портфель – портфель ценных бумаг  и инвестирование.

Понятие «Портфель ценных бумаг» - Совокупность ценных бумаг, которыми располагает инвестор (отдельное лицо, организация, фирма).

Под инвестированием  в широком смысле понимается любой  процесс, имеющий целью сохранение и увеличение стоимости денежных или других средств. Средства, предназначенные  для инвестирования, представляют собой  инвестиционный капитал. С течением времени этот капитал может принимать  различные конкретные формы. Тот  или иной конкретный вид инвестиционного  капитала называется инвестиционным активом.

Из определений  инвестирования и инвестиционных активов, данных выше, видна важнейшая роль двух факторов: времени и стоимости. Важнейший принцип инвестирования состоит в том, что стоимость актива меняется со временем. Со временем связана еще одна характеристика процесса инвестирования – риск. Хотя инвестиционный капитал имеет вполне определенную стоимость в начальный момент времени, его будущая стоимость в этот момент неизвестна. Для инвестора эта будущая стоимость есть ожидаемая величина.

Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому  или юридическому лицу, либо юридическим или физическим лицам, выступающая как целостный объект управления. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением Риск/Доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено.

Портфель  представляет собой определенный набор  из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата. Основная задача портфельного инвестирования – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

Только  в процессе формирования портфеля достигается  новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Банки, покупая  те или иные виды ценных бумаг, стремятся  достичь определенных целей, к основным из которых относятся:

• доходность вложений;
• рост вложений;
• ликвидность вложений;
• безопасность вложений.

Инвестиционные  ценные бумаги приносят доход в виде процентного дохода и прироста рыночной стоимости. Доходность портфеля – характеристика, связанная с данным промежутком времени. Длина этого периода может быть произвольной. На практике используют обычно нормированную доходность, т.е. доходность, приведенную к выбранному базисному периоду, обычно году. Доходность портфеля за период можно вычислять по формуле:

rp= (W1-W0)/W0

где rp –  доходность портфеля за определенный период времени, %;

W0 – стоимость  портфеля в начале периода,  руб.;

W1 – стоимость  в конце периода, руб.

Управление  портфелем коммерческого банка  заключается в поддержании баланса  между ликвидностью и прибыльностью. Сумма принадлежащих банку ценных бумаг непосредственно связана  с умением банка управлять  ценными бумагами и зависит от размера банка.

Под безопасностью  вложений понимается неуязвимость инвестиций от различных потрясений на фондовом рынке, стабильность получения дохода и ликвидность. Безопасность всегда достигается в ущерб доходности и росту вложений. Оптимальное  сочетание безопасности и доходности регулируется тщательным подбором и  постоянной ревизией инвестиционного  портфеля. Риск – это стоимостное  выражение вероятностного события  ведущего к потерям. В мировой  практике существует множество классификаций  рисков. Наиболее известная из них – это деление риска на систематический и несистематический.

Систематический риск – риск кризиса финансового  рынка в целом. Этот вид риска  является недиверсифицируемым. Анализ систематического риска сводится к  оценке того, стоит ли вообще иметь  дело с портфелем ценных бумаг.

Несистематический риск связан с конкретным финансовым инструментом, данный вид риска может быть минимизирован за счет диверсификации. Исследования показали, что если портфель состоит из 10-20 различных видов финансовых инструментов, включенных с помощью случайной выборки из имеющегося на финансовом рынке набора, то несистематический риск может быть сведен к минимуму. Уровень несистематического риска – это оценка качества данного финансового инструмента.

По уровню риска виды ценных бумаг располагаются  следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

Одним из традиционных методов оценки и управления риском считается статистический метод. Основными инструментами статистического  анализа являются – дисперсия, стандартное отклонение, коэффициент вариации. Суть этого метода состоит в анализе статистических данных за возможно больший период времени.

Хеджирование  – это метод, основанный на страховании  ценовых потерь на физическом рынке  по отношению к фьючерсному или  опционному рынку. Механизм хеджирования состоит в том, что участник рынка  занимает в каждый момент времени  прямо противоположные позиции.

 

Задача 1

 

Выберите  наиболее эффективный вариант технологического процесса по критериям: приведенных затрат (П), коэффициента эффективности дополнительных капитальных вложений (Е_с) (таблица 3.1)

Таблица 3.1 Исходные данные для решения задачи

Последняя цифра зачетной книжки	Ен	Вариант 1		Вариант 2		Вариант 3		Вариант 4
		К	С	К	С	К	С	К	С
7	0,240	143	69,3	111	75,2	87,7	80,2	99,6	85,3

 

К – капитальные вложения, тыс.усл.ед.

С – себестоимость, тыс.усл.ед.

 

Решение:

При решении задачи по критерию приведенных затрат воспользовалась формулой:

П_i = С_i + Е_н  •К_i    → min, ,

Вариант 1: п₁ = 69,3 + 0,240 • 143 = 103,62 тыс. руб.

Вариант 2: п₂ = 75,2 + 0,240 • 111 = 102,14 тыс. руб.

Вариант 3: п₃ = 80,2 + 0,240 • 87,7 = 101,25 тыс. руб. →   min

Вариант 4: п₄ = 85,3 + 0,240 • 99,6 = 109,204 тыс. руб.

Ответ: наиболее эффективный вариант 3.

При определении  сравнительной эффективности капитальных  вложений воспользовалась формулой 2.5

 

Е_с^{1 и 2} = = 0,184, т.к. Е_с < Е_н (0,184 < 0,240), то к внедрению принимается менее капиталоемкий вариант, т.е. 2 вариант.

Сравниваем 2 и 3 варианты:

Е_с^{2 и 3}= 0,214, т.к. Е_с < Е_н (0,214 < 0,240), то  к внедрению принимается 3 вариант, т.е. менее капиталоемкий.

Сравниваем 3 и 4 варианты:

Е_с^{3 и 4} = , т.к. Е_с < Е_н (-0.428 < 0,240), то к внедрению принимается 3 вариант - менее капиталоемкий.

Таким образом, расчет приведенных затрат по вариантам  подтвердил, что лучшим является вариант 3, так как его затраты оказались наименьшими.

Задача 2

 

На основе данных таблицы 3.2 рассчитайте по каждому  проекту  следующие показатели:

чистую приведенную  стоимость (NPV), индекс рентабельности (PI), внутреннюю норму доходности (IRR), дисконтированный срок окупаемости (DPP), модифицированную норму доходности (MIRR), точку Фишера. Составьте аналитическое заключение о целесообразности инвестиций, обоснуйте выбор варианта инвестиционных вложений.

При расчете  MIRR делаем предположение, что сначала предполагаются инвестиционные затраты, а затем денежные притоки:

Таблица 3.2 Исходные данные для выполнения задачи 2

Последняя цифра зачетной книжки	Проект	Денежные потоки по годам, млн.руб					Ставка дискон-тирова-ния, %	Инвестиции, млн.руб.			Уровень инфляции, %
		1	2	3	4	5		0	1	2
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
7	А	11,5	13,0	28,0	32,0	45,0	12,0	24,0	12,0	14,0	4,0
	Б	20,0	24,7	24,6	24,5	20,5	12,0	45,0	60,0	6,0	4,0

 

Решение:

 

1) Определила чистую приведенную стоимость

тыс. руб.

так как NPV>0, то проект следует принять.

тыс. руб.

так как NPV<0, то проект следует отклонить.

 

2) Рассчитала индекс рентабельности:

 или 178,0%

так как PI>1, то проект следует принять.

 

так как PI<1, то проект следует отклонить.

 

3) Рассчитала внутреннюю норму доходности. Для этого необходимо подобрать такую ставку дисконтирования, при которой NPV<0, расчеты приведены в таблице 1.

Таблица 1 Внутренняя норма доходности для проекта  А

r	0,12	0,17	0,22	0,27	0,32	0,37
CF	86,43	74,41	64,67	56,71	50,12	44,62
NPV A	37,95	25,93	16,19	8,22	1,63	-3,86

 

 _или 34%

 

так как IRR> 12%, то проект принимается.

 

Таблица 1 Внутренняя норма доходности для проекта  Б

r	0,12	0,07	0,05	0,03	0,02	0,01
CF	82,26	93,65	98,92	104,66	107,73	110,94
NPV Б	-25,98	-14,59	-9,32	-3,58	-0,51	2,70

 

 _или 29%

 

так как IRR<12%, то проект не принимается.

 

Построила график внутренней нормы доходности, который приведен на рисунке 1.

 

Рисунок 1 Внутренняя норма доходности

 

4) Определила дисконтированный срок окупаемости

 

 года следует принять