Контрольная работа по "Инвестициям"

Внутренняя норма доходности IRR:

Рис.5. Расчет IRR

 

Рис.6. Расчетное окно IRR

IRR= 20%, следовательно максимальная стоимость привлекаемого капитала по проекту может составить 20%.

Проект принимается, т.к. IRR= 20% > r= 10%.

Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR:

Рис.3. Расчет MIRR

 

Рис.4. Расчетное окно MIRR

 

Проект следует принять, т.к. MIRR= 14% < IRR=20%.

Вывод: при условии высвобождения оборотного капитала по окончании проекта, можно сделать вывод, что инвестиционный проект № 2 рентабельнее и экономически эффективнее проекта № 1. Проект № 2 более выгодный и его необходимо принять к реализации:

 –  стоимость  предприятия увеличилась на 13,5 тыс. руб.

 – доходность на  единицу вложений выросла на 8%

 – максимальная  стоимость привлекаемого капитала  на 1%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 4

План движения денежных потоков по инвестиционному  проекту № 2, тыс. руб.

 

Задача 11

 

 

Корпорация «Д» рассматривает два взаимоисключающих проекта «А» и «Б». Проекты требуют первоначальных инвестиций в объеме 190 тыс. и 160 тыс. руб. соответственно. Менеджеры корпорации используют метод коэффициентов достоверности при анализе инвестиционных рисков. Ожидаемые потоки платежей и соответствующие коэффициенты достоверности приведены ниже.

Год	Проект «А»		Проект «Б»
	Платежи, тыс. руб.	Коэффициент	Платежи, тыс. руб.	Коэффициент
1-й	100	0,9	80	0,9
2-й	110	0,8	90	0,8
3-й	120	0,6	100	0,7

 

Ставка дисконта для  корпорации обычно ровна 8%. Купонная ставка доходности по трехлетним государственным облигациям – 5%.

1. Определите критерии NPV, IRR, PI для каждого проекта исходя из реальных значений потоков платежей.
2. Определите критерии NPV, IRR, PI проектов для безрисковых эквивалентов потоков платежей.
3. Какой проект вы рекомендуете принять? Почему?

Решение:

1) Определим критерии NPV, IRR и PI для проекта «А» и «Б» исходя из реальных значений потоков платежей:

Расчет реальных значений потока платежей по проектам «А» и  «Б» приведен в таблице 5.

Рассчитаем значения критериев эффективности по проектам «А» и «Б»:

Чистая приведенная  стоимость NPV определяется по формуле:

где, CF_i – ожидаемые потоки платежей

         a_r – коэффициент достоверности

         r – норма дисконта

       I₀ – первоначальные инвестиции

 

 

  Таблица 5

Скорректированный поток платежей по проектам «А» и  «Б», тыс. руб.

 

 

Таблица 6

Поток платежей по проектам «А» и «Б» с учетом купонной ставки доходности, тыс. руб.

 

 

Индекс рентабельности PI находим по формуле:

Внутреннюю норму доходности IRR рассчитаем в Excel с помощью функции ВСД:

Рис.5. Расчет IRR по проектам «А» и «Б»

 

Вывод: при ставке дисконтирования 8% проект «Б» является более выгодным, так как приносит большую прибыль предприятию.

2) Определим критерии NPV, IRR, PI проектов для безрисковых эквивалентов потоков платежей:

Альтернативное вложение средств как способ приобретения на заданные суммы 190 тыс. и 160 тыс. руб. облигаций. Полная оценка денежного потока (доходов по облигациям) по периодам приведена в таблице 6.

Согласно данным таблицы 6, норма доходности в 8% будет обеспечена при покупке облигации по цене 175,31 тыс. руб. для проекта «А» и по цене 147,63 тыс. руб. для проекта «Б». 

Рассчитаем значения критериев эффективности по проектам «А» и «Б»:

Чистая приведенная  стоимость NPV:

Проекты «А» и «Б»  не окупаются, т.к. NPV < 0.

 

 

Индекс рентабельности PI:

Внутреннюю норму доходности IRR рассчитаем в Excel с помощью функции ВСД:

Рис.5. Расчет IRR по проектам «А» и «Б»

 

3) Исходя из определенных  критериев эффективности проекта,  лучшие показатели имеет проект «А», т.к. NPV= 25,94 > 0 и больше чистой приведенной стоимости NPV проекта «Б», IRR= 15,70% > 8%, PI= 1,14 > 1. Таким образом, критерии оценки свидетельствуют об экономической эффективности инвестиционного проекта «Б» и исходя из ожидаемых потоков платежей: 100, 110, 120 тыс. руб. и исходя из скорректированных потоков платежей (с учетом коэффициента достоверности): 90, 88, 72 тыс. руб.. В случае отсутствия у предприятия более привлекательных альтернатив проект «А» следует принять к реализации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

 

1.   Лукасевич И.Я. Инвестиции: Учебник. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2011. – 413 с.

2. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент: учебник/ И.Я Лукасевич. – М.: Эксмо 2008. – 768 с.

3. www.gaap.ru (теория и практика финансового и управленческого учета)

4.http://repository.vzfei.ru/login.php?back=http%3a%2f%2frepository.vzfei.ru%2findex.php

 работа скачена  с сайта Банк рефератов http://www.vzfeiinfo.ru. ID работы: 24385

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Доработка

 

Задача 4

 

Амортизация основных средств  согласно линейному методу определяется по формуле:

 

 

 Так как жизненный  цикл инвестиционного проекта  сократится на 2 года, величина ежегодных  амортизационных отчислений составит:

Ликвидационная стоимость=400-(400*0,4)=240;

Задача 11

Проект «А»

NPV= 100 000*0,8 +110 000*0,8 + 120 000*0,8 -190 000= 74 000

Проект «Б»

NPV=80 000*0,8+ 90 000*0,8+100 000*0,8 – 160 000=56 000

-85635,13

Согласно данным таблицы 6, норма доходности в 8% будет обеспечена при покупке облигации по цене 175,31 тыс. руб. для проекта «А» и по цене 147,63 тыс. руб. для проекта «Б». 

Рассчитаем значения критериев эффективности по проектам «А» и «Б»:

Чистая приведенная  стоимость NPV:

Проект «А»

NPV= 100 000*0,9/(0,5)¹ +110 000*0,8/(0,5)² + 120 000*0,6/(0,5)³ -175 031=932 969

Проект «Б»

NPV=80 000*0,9/(0,5)¹+ 90 000*0,8/(0,5)²+100 000*0,7/(0,5)³ – 147 063= 844 937