Контрольная работа по "Инвестиции"

Титульный лист

Содержание

1. Инвестиционная деятельность страховых  компаний на рынке ценных бумаг

Страхование - это институт финансовой защиты, и представляет собой "систему экономических отношений, включающую совокупность форм и методов формирования целевых фондов денежных средств и их использование для возмещения ущерба при различных непредвиденных неблагоприятных явлениях, а также для оказания помощи гражданам при наступлении определенных событий в их жизни"1. В основе страхования лежат следующие принципы:

• Принцип учета психологического фактора: небольшие, но известные потери предпочтительней, чем неизвестные, но, возможно, большие.
• Принцип объединения экономического риска, перенесения риска отдельного субъекта на коллектив субъектов или с одного коллектива субъектов на другие коллективы.
• Принцип раскладки ущерба - солидарной ответственности.

Между участниками страхования происходит перераспределение издержек от потерь. То есть, все участники страхования вносят страховые взносы, и за счет определенной части этих взносов формируется денежный страховой фонд целевого назначения. Средства этого фонда расходуются только на покрытие ущерба, потерь, возникших при наступлении страховых случаев. Поскольку средства фонда используются лишь среди участников его создания, а страховой взнос представляет собой долю каждого из них в раскладке ущерба, то чем шире круг участников страхования, тем меньше размер страхового взноса и тем доступнее и эффективнее становится страхование. В том случае, если страховой случай не произошел в течение срока действия договора, "взнос участника остается у страховой компании, и не потому, что компания желает оставить его себе в виде полученного дохода. Дело в другом, - если страховой случай с кем-либо из застрахованных все же произойдет, потери возмещаются из страхового фонда - этого общего "накопленного котла". Солидарность проявляется в том, что все участники страхования своими взносами участвуют в покрытии ущерба, который имеет место, когда страховой случай произошел с кем-нибудь из них". Перераспределение происходит как в пространстве, так и во времени. Эффективное перераспределение в пространстве (достаточно большая территория и значительное число застрахованных объектов) позволяет возмещать ущерб от стихийных бедствий, охватывающих большие районы. Перераспределение во времени связано с тем, что точное время наступления чрезвычайных событий не известно, и их может не быть несколько лет подряд. Поэтому платежи резервируются в благоприятные годы и служат источником возмещения ущерба в неблагоприятном году.т

Функционирование страховой компании по сравнению с работой других компаний обладает особенностью, так как ее активы формируются, помимо начального капитала и прибыли, за счет привлеченных средств - страховых взносов. Клиенты страховой компании, страхователи, уплачивают страховые взносы, таким образом у компании появляются денежные средства и одновременно обязательства перед страхователями - возместить ущерб по страховым случаем. Но между моментами уплаты взносов и возмещения ущерба в связи с рисковой природой обязательств может существовать временной разрыв. Поэтому можно говорить о временно свободных финансовых средствах, и они, как правило, значительны. Эти активы могут быть размещены с целью получения дополнительного дохода.

Работа с активами по их прибыльному и надежному размещению составляет инвестиционную деятельность страховой компании в дополнение к собственно страховой. Активы могут быть размещены в доходные инвестиции или же не инвестированы – т.е. могут существовать в виде остатка на расчетном счете, т. е. не давая ни прироста, ни снижения стоимости, отвлечемся от существования инфляции.

Таким образом, инвестиционная политика страховой компании – это баланс между этими двумя формами существования активов. Критерием в определении оптимальной инвестиционной политики выступает вероятность разорения страховой компании. Политика считается оптимальной, если результатом ее применения является минимальная вероятность разорения или же максимальная вероятность неразорения.

Основную прибыль страховых компаний составляет прибыль от инвестиционной деятельности. Следует отметить, что источником прибыли может быть и страховая деятельность компании, однако такой ситуации при "справедливом" расчете премий практически быть не должно или же прибыль мала, иначе нарушается принцип эквивалентности потоков платежей, в общемировой практике объем выплат составляет более 90% от величины собранных премий. Но в нашей стране этот показатель в среднем равен 70%, т.е. по существу, российские страховщики завышено оценивают принимаемые риски и вероятность наступления страховых случаев.

Высокая доля остающейся премии позволяет не искать варианты доходного и надежного размещения активов. Часто средства вкладываются в торгово-посреднические операции через дочерние структуры или сами компании являются элементом подобных систем по "отмыванию" денег. При этом проявляются такие отрицательные стороны в деятельности страховых компаний как: чрезмерная коммерциализация, высокие тарифы, отсутствие должного контроля над использованием средств, состоянием балансов и страховых резервов.

Инвестиции позволяют самой страховой компании получать прибыль, как коммерческому предприятию, и в большинстве стран весь доход страховой компании - только инвестиционный, хотя иногда прибыль учитывается в структуре нагрузки страховой премии. Кроме того, полученная прибыль расходуется на обеспечение доходности по долгосрочным видам страхования, таким как страхование жизни, и по базирующимся на нем различным схемам с накоплением, в англоязычной литературе для этих видов страхования принят термин life insurance, в отличие от чисто рисковых видов.

Инвестиционная деятельность способствует выполнению обязательств перед страхователями именно в части рискового страхования. При осуществлении инвестиций страховая компания уже несет не только риск по принятым на себя страховым обязательствам, но и подвергается общему инвестиционному риску. Поэтому инвестиционная политика должна быть хорошо продумана.

Для того чтобы сделать риск инвестиций минимальным, Росстрахнадзором установлен специальный режим инвестиций (запрещены отдельные виды, приняты максимальные и/или минимальные квоты от общей суммы инвестиций, которые могут быть направлены на приобретение тех или иных видов ценных бумаг, депозитов, недвижимости и т. д.).

Основное отличие процесса реализации страховой услуги от других видов предпринимательства состоит в том, что обычное предприятие сначала осуществляет определенные вложения в организацию производства товаров или услуг, а после фактической оказания услуги или перехода товара в собственность покупателя, получает оплату, в страховании же все обстоит иначе. Клиент авансирует страховщика, так как страховой взнос уплачивается обычно вначале срока действия договора страхования. Реализация же услуги со стороны страховщика может осуществляться в течение длительного времени, и в неопределенном объеме в силу случайности размера страхового возмещения. Характер движения финансовых ресурсов приводит к тому, что в течение некоторого срока в руках страховщика оказываются временно свободные средства, которые могут быть инвестированы для получения дополнительного дохода.

Активная инвестиционная политика страховых компаний превращает страхование в важный фактор развития экономики, пассивные денежные средства, полученные от держателей полисов, становятся активным капиталом, действующим на рынке. В связи с этим возникает еще одна причина регулирования инвестиционной деятельности со стороны государства, макроэкономическая, ( необходимо направить средства на развитие национальной экономики; так по российскому законодательству на территории страны должно быть размещено не менее 80% инвестиций.

В целом, инвестиции должны удовлетворять следующим принципам, они являются общепризнанным в мировой практике и зафиксированы в ст. 27 Закона РФ "О страховых компаниях»:

• надежность (возвратность или принцип гарантированности), т.е. сохранение стоимости активов;
• прибыльность (принцип рентабельности), т.е. активы должны приносить постоянный и достаточно высокий доход; т.е. структура вложений должны быть такой, чтобы существовали ликвидные средства или капитальные вложения, которые без труда можно обратить в ликвидные средства;
• диверсификация (принцип смешения и рассеивания), необходимость распределения инвестиционных рисков на различные виды вложений, не должна допускаться концентрация капитала в каком-то одном виде вложений, также следует избегать территориальной концентрации капитала;
• подчиненность страховой деятельности, т.е. инвестиции должны согласовываться по срокам и размерам со страховыми обязательствами.

ликвидность, возможность конвертирования в денежные средства,

Очевидно, что инвестиции не должны приводить компанию к банкротству и ставить под угрозу выплаты страхователям, тем самым ухудшая их положение. Поэтому вложения страховой компании регулируются законодательством, так как государство стремится защитить граждан.

В нашей стране для соблюдения принципов приказом Руководителя Федеральной службы России по надзору за страховой деятельностью от 22 февраля 1999г были утверждены "Правила размещения страховщиками страховых резервов". Регулирование осуществляется так, чтобы обеспечить выполнение принципов диверсификации, надежности, а также ликвидности, что же касается прибыльности, то здесь никаких четких рекомендаций не приводится, по вполне естественным причинам (в частности, регулирование не должно нарушать правила конкурентной борьбы между компаниями). Компания действует на свой страх и риск, и от выбранной стратегии и умений работников зависит то, какую прибыль удастся получить. Единственным разумным ограничением является отказ от слишком рискованных вложений, т.е. инвестиционная политика должна быть в этом смысле консервативной

Итак, инвестиции играют очень большую роль в оценке платежеспособности и финансовой устойчивости страховой компании. В начале деятельности достаточный начальный капитал, как пока единственный возможный источник свободных средств, позволяет компании избежать банкротства в случае, если размеры выплат по страховым событиям превысят величину собранных премий, или, точнее, технические резервы компании будут исчерпаны. В дальнейшем, наращивая размер свободных активов за счет прибыльного размещения финансовых ресурсов, источник которых - страховые взносы, страховая компания может менее болезненно переносить неблагоприятные ситуации в своей страховой деятельности, при этом разорение может вызвать уже только необходимость осуществить более значительные выплаты.

В этом проявляется положительный эффект инвестиций, но (если только речь не идет о безрисковых вложениях, обеспечивающих минимальный доход или сохранение реальной стоимости) размещение средств в рисковые активы может привести и к потери части активов, а в некоторых случаях даже к банкротству страховой компании, именно за счет инвестиционной деятельности.

Таким образом важно найти баланс, определить такой вариант управления инвестированием, чтобы максимизировать положительный эффект и минимизировать отрицательный. Тем самым удастся укрепить финансовую устойчивость страховой компании, что для страхователей означает гарантии выплаты страхового обеспечения, а для страховщика - нивелирование угрозы разорения, возможность привлечения новых клиентов за счет хорошей репутации и возможности снижать страховые тарифы и премии (кроме того, компания получает инвестиционную прибыль и может использовать её на свои нужды, например, разрабатывать варианты новых страховых предложений.

2. практические задания

Задание 2.1

За 900 рублей продается купонная облигация, до погашения которой осталось 4 года. Номинальная стоимость – 1000 руб., ставка по облигации – 20%. Следует ли приобретать ее, если требуемая инвестором норма доходности составляет 25%?

Решение:

Финансовый актив имеет две взаимосвязанные абсолютные характеристика: во первых, объявленную, текущую рыночную цену, по которой его можно приобрести на трынке, во-вторых, теоретическую или внутреннюю стоимость. 2: Для решения вопроса о том, следует ли покупать ценную бумагу необходимо сопоставить цену и стоимость. Если стоимость превышает цену, то ценную бумаг следует купить.

Для определения стоимости ценной бумаги существует несколько теорий, наиболее распространенной является фундаментальная. Согласно этой теории внутренняя стоимость может быть количественно определена как дисконтированная стоимость будущих поступлений, генерируемых ценной бумагой.

     (1)

где: CFi – ожидаемый денежный поток в i-ом периоде;

r – приемлемая доходность.

Облигации являются долговыми ценными бумагами, они приносят их владельцам доход в виде фиксированного процента к нарицательной стоимости. Периодическая выплата процентов по облигациям осуществляется по купонам – вырезным талонам с напечатанной не нем цифрой купонной ставки. Факт оплаты дохода сопровождается изъятием купона из прилагаемой к облигации карты. Периодичность выплаты определяется условиями займа и может быть квартальной, полугодовой или годовой. Нарицательная стоимость облигации выплачивается при погашении займа.