Контрольная работа по "Инвестиции"

   1/(1+E)^t = (1+E)^-t - дисконтный множитель по ставке за t лет.

   В соответствии с сущностью метода современное  значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных затратами на реализацию проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение стоимости, которое определяет правило принятия решения.

   Текущая стоимость рубля зависит от периода, через который он будет получен, и от банковской процентной ставки. При оценке целесообразности инвестиций обязательно устанавливают (рассчитывают) ставку дисконта, т.е. процентную ставку, которая характеризует норму прибыли, относительный показатель минимального ежегодного дохода инвестора, на который он надеется. 

   Из  этого следует, что нельзя суммировать  сегодняшние затраты с будущими доходами, их следует прежде пересчитать  или дисконтировать. Расчет приведенной  настоящей стоимости (PV) будущих доходов (FV) производится через дисконт - ставку банковского процента по формуле PV = FV/(1+E)ⁿ. Например, при ставке 10% доход, который будет получен через 10 лет, следует уменьшить в (1,1)¹⁰ = 2,6 раза.  

   Приведение  и чистых доходов, и инвестиционных расходов обычно осуществляется к одному временному моменту - либо к началу инвестиций, либо к моменту их завершения, т.е. началу отдачи инвестиций. Через фактор времени учитываются упущенные доходы и прибыли.  

   Чистая  текущая стоимость (NPV) это один из основных показателей используемых при инвестиционном анализе, но он имеет несколько недостатков и не может быть единственным средством оценки инвестиции. NPV определяет абсолютную величину отдачи от инвестиции, и, скорее всего, чем больше инвестиция, тем больше чистая текущая стоимость - delovgoru.ru. Отсюда, сравнение нескольких инвестиций разного размера с помощью этого показателя невозможно. Кроме этого, NPV не определяет период, через который инвестиция окупится. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

5. Что понимается под неопределенностью  и риском?

   Нередко руководителям разного уровня приходится готовить УР в условиях неполной или  неточной информации, большой текучести  кадров, недобросовестности поставщиков, потребителей, частых изменений законодательства, неожиданных действий конкурентов и др. В результате возможны непреднамеренные ошибки в управленческих решениях.

   Фактические результаты решений не всегда совпадают  с запланированными. Для УР характерны и неопределенность, и риск.

   Неопределенность  определяется как не вполне отчетливая, неточная, неясная или уклончивая информация о каком-либо объекте или процессе. Неопределенность связана с подготовкой УР, а риск – с его реализацией (рис. 5.8).

 

   Риск  трактуется как возможность получения  запланированного результата. Риск и  неопределенность имеют одну и ту же сущность и измеряются в одних и тех же единицах (в процентах). Неопределенность может переходить в риск при реализации УР, принятого в условиях неопределенности, и реализация рискованного управленческого решения может привести к возникновению неопределенности, таким образом, риск переходит в неопределенность.

   Неопределенность  как явление – это нечеткие или размытые, а также противоречивые описания объектов или процессов, взаимоисключающая  или недостаточная информация. Сюда относятся и форс-мажорные события, возникающие помимо воли и сознания людей и изменяющие намеченный ход реализации управленческих решений.

   Неопределенность  как процесс – это деятельность ЛПР, принимающего недостаточно обоснованные решения либо из-за некомпетентности, либо из-за неопределенности внешней  и внутренней среды, а также сложности проблемной ситуации и ограниченности времени.

   Процесс РУР осуществляется в условиях неопределенности и, таким образом, формирует неопределенность как явление. Следовательно, неопределенность – причина риска, и связь между  неопределенностью и риском имеет прямо пропорциональную зависимость (чем больше неопределенность при разработке УР, тем выше риски при реализации УР).

   Неопределенности  могут быть объективными и субъективными. Объективные не зависят от руководителя, специалистов, экспертов или, если обобщить, от субъектов разработки и реализации управленческих решений. Источник неопределенности при этом находится либо во внешней среде, либо вне влияния на него субъектов разработки управляющих решений.

   Субъективные  риски возникают из-за ошибок субъектов РУР, их некомпетентности, случайных упущений, связанных со сложностью проблемной ситуации и ограниченностью времени.

   Характерная черта неопределенностей такого типа заключается в том, что субъект  теоретически может на них воздействовать, но условия складываются так, что на практике это воздействие не осуществляется.

   Риски можно разбить на три группы.

   1. Риск выполнения УР (какова вероятность выполнения или невыполнения данного УР). Например, риск выполнения оценивается как 20 %: 80 % – это означает, что в двух случаях из десяти есть вероятность того, что решение может быть не выполнено.

   2. Риск достижения цели при выполнении УР. Например, риск 5 %: 95 % означает, что в пяти случаях из ста можно ожидать, что цель УР не будет достигнута.

   3. Общий риск (считается как сумма риска выполнения УР и риска достижения целей при выполнении УР). Так, если риск выполнения равен 2 : 8, а риск достижения целей – 3 : 7, то общий риск разработки и реализации УР будет равен 5 : 15, или 25 % : 75 %. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАДАЧА 1 

     Предприятие имеет два варианта инвестирования имеющихся у него $100,000. В первом варианте предприятие вкладывает в основные средства, приобретая новое оборудование, которое через 6 лет (срок инвестиционного проекта) может быть продано за $8,000; чистый годовой денежный доход от такой инвестиции оценивается в $21,000.

Согласно второму  варианту предприятие может инвестировать  деньги в рабочий капитал (товарно-материальные запасы, увеличение дебиторских) и это  позволит получать $16,000 годового чистого денежного дохода в течение тех же шести лет. Необходимо учесть, что по окончании этого периода рабочий капитал высвобождается (продаются товарно-материальные запасы, закрываются дебиторские счета). Какой вариант следует предпочесть, если предприятие рассчитывает на 12% отдачи на инвестируемые им денежные средства? Воспользоваться методом чистого современного значения.

Решение.

1. Представим  исходные данные задачи в компактном  виде.

Проект	1	2
Инвестиции  в основные средства.....................	$100,000	-
Инвестиции  в рабочий капитал........................	-	$100,000
Годовой денежный доход..................................	$21,000	$16,000
Остаточная  стоимость оборудования ...............	$8,000	-
Высвобождение рабочего капитала..................	-	$100,000
Время проекта....................................................	6 лет	6 лет

Заметим еще  раз, что рабочий капитал и  оборудование планируются быть реализованными только по истечении 6 лет.

2. Произведем  расчеты чистого современного значения для первого проекта.

Наименование   денежного потока	Год(ы)	Денежный   поток	Множитель дисконтирования	Настоящее   значение денег
Инвестиция	Сейчас	($100,000)	1.000	($100,000)
Денежный  доход	1-6	$21,000	4.112	$86,352
Продажа оборудов.	6	$8,000	0.507	$4.056
Чистое  современное значение				($9,592)

3. Аналогичные  расчеты проведем для второго  проекта 

Наименование   денежного потока	Год(ы)	Денежный   поток	Множитель дисконтирования	Настоящее   значение денег
Инвестиция	Сейчас	($100,000)	1.000	($100,000)
Денежный  доход	1-6	$16,000	4.112	$65,792
Высвобождение	6	$100,000	0.507	$50,700
Чистое  современное значение				$16,492

4. По результатам  расчетов можно сделать следующие  выводы:

• лучшим следует признать второй проект;
• первый проект вообще следует отклонить даже без связи с имеющейся альтернативой.

 
 
 
 

ЗАДАЧА 2 

     Предприятие приобрело здание за $20000 на следующих условиях: а) 25% стоимости оплачивается немедленно; б) оставшаяся часть погашается равными годовыми платежами в течение 10 лет с начислением 12% годовых на непогашенную часть кредита по схеме сложных процентов. Определите величину годового платежа.  

Решение:      

Сумма кредита: 20 000(1-25/100)=15 000      

Пусть х - сумма годового платежа.      

15 000=х/(1+0,12)+х/(1+0,12)^2+ …+ х/(1+0,12)^10      

15 000=5,65022302841086х      

Х=15 000/5,65022302841086      

Х=2654,76246239766      

Ответ: ежегодный платеж должен составлять $2654,77 

ЗАДАЧА 3 

    Текущая цена одной обыкновенной акции компании составляет $50. Ожидаемая в следующем году величина дивиденда $5. Кроме того, предприятие планирует ежегодный прирост дивидендов 4%. Определить стоимость обыкновенного капитала предприятия.  

Решение

С= 5/50 + 0,04 = 0,14 = 14%

Ответ: стоимость  обыкновенного капитала  предприятия 14%. 
 
 

  ЗАДАЧА 4 

  Трактор участвует во многих производственных процессах. Нужно решить эксплуатировать  старый или купить новый. Исходные данные для принятия решения имеют следующий вид: 

Исходные  данные:	Старый  трактор	Новый трактор
Стоимость покупки	-	$25,000
Остаточная стоимость сейчас	$3,000	-
Годовые денежные затраты на эксплуатацию	15,000	9,000
Капитальный ремонт сейчас	4,000	-
Остаточная  стоимость через 6 лет	0	5,000
Время проекта	6 лет	6 лет