Контрольная работа по "Инвестиции"

ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

   Иностранные инвестиции выделяют: 1) государственные иностранные инвестиции, осуществляемые государственными бюджетами (государственные займы, кредиты, гранты, финансовая помощь);

   – частные иностранные инвестиции – вложение средств иностранных инвесторов в объекты инвестирования, находящиеся за пределами данной страны;

   – смешанные иностранные инвестиции – вложения, осуществляемые за пределы страны совместно государством и частными инвесторами.

   Прямой  иностранной инвестицией считается приобретение инвестором не менее 10 % доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ в форме хозяйственного товарищества или общества в соответствии с законом РФ; вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ; осуществление на территории РФ иностранным инвестором лизинга оборудования таможенной стоимостью не менее 1 млн руб.

   Портфельные иностранные инвестиции – вложения капитала в акции, не дающие права вкладчикам влиять на деятельность предприятия, составляющие менее 10 % общего объема акционерного капитала; вложения в облигации, векселя, другие долговые обязательства, государственные и муниципальные ценные бумаги.

   К прочим инвестициям относятся вклады в банки, товарные кредиты и т. п.

ДОЛГОСРОЧНОЕ  КРЕДИТОВАНИЕ

   Долгосрочное  банковское кредитование осуществляется на принципах:

   1) возвратности, обязательной выплаты кредитору суммы основного долга на оговоренных условиях;

   2) платности банковского кредита, основывающейся на возмездном характере услуг, оказываемых банками при кредитовании. За предоставление банковской ссуды взимаются проценты. Размер процентной ставки устанавливается сторонами по кредитному договору;

   3) срочности, заранее оговоренных сроков возврата кредитору заемных средств. Срок кредитования является предельным временем нахождения ссудных средств в распоряжении заемщика. Обеспечение реализуется с помощью залога, банковских гарантий, страхования и способов, предусмотренных законом и договором между партнерами.

   Исполнение  основного обязательства подкрепляется: залогом, неустойкой, банковской гарантией, поручительством, задатком.

   Залог – право кредитора получать возмещение из стоимости заложенного имущества перед другими кредиторами.

   Поручительство. Поручитель обязуется перед кредитором отвечать за исполнение заемщиком его обязательств полностью или частично. Поручительство дают юридические, физические лица. Между поручителем и банкомкредитором подписывается договор поручительства.

   Неустойка – это денежная сумма, которую должник обязан уплатить кредитору в случае неисполнения обязательства. Неустойка устанавливается как процент от суммы несвоевременного исполнения обязательства за каждый день просрочки.

   Задаток – денежная сумма, выдаваемая одной из договаривающихся сторон в счет причитающихся с нее по договору платежей другой стороне в доказательство заключения договора и в обеспечение его исполнения.

   Аванс – денежная сумма, которая передается в счет исполнения договорного обязательства. Аванс учитывается в счет окончательного платежа, предусмотренного договором.

   Удержание имущества должника. Кредитор, у которого находится вещь, подлежащая передаче должнику, вправе удерживать ее, пока соответствующее обязательство не будет исполнено должником.

   Формой  обеспечения кредита является требование банка держать без использования  определенную часть полученного  кредита (10 %) в виде компенсационного остатка денег на расчетном счете предприятия.

   Для предприятия-инвестора  имеет значение величина процентной ставки по кредиту. Ставка процента за кредит различается по формам, видам и размерам. Кредитная ставка может быть фиксированной (постоянной) и плавающей (изменяющейся).

   Вид кредитной  ставки (процентная и учетная) влияет на стоимость банковского кредита. Если размер этих ставок одинаков, то использование процентной ставки будет более преимущественным по сравнению с учетной.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ  НАЛОГОВЫЙ КРЕДИТ

   Предприятия для финансирования инвестиционных проектов могут использовать инвестиционный налоговый кредит, который представляет собой отсрочку от уплаты налога. Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль (доход) предприятия и по региональным, местным налогам. Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на условиях срочности, возвратности и платности. Срок предоставления инвестиционного налогового кредита от 1–5 лет. Проценты за пользование инвестиционным налоговым кредитом устанавливаются по ставке от 50–75 % ставки рефинансирования Центрального банка РФ. 

3. Какие основные показатели инфляции используются при корректировке  будущей стоимости  денег?

   В инвестиционной практике постоянно приходится считаться  с корректирующим фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость денежных средств. Это связано с тем, что инфляционный рост индекса средних цен вызывает соответствующее снижение покупательной способности денег.

   При расчетах, связанных с корректировкой денежных потоков в процессе инвестирования с учетом инфляции, принято использовать два основных понятия

• номинальная сумма денежных средств,
• реальная сумма денежных средств.

   Номинальная сумма денежных средств не учитывает  изменение покупательной способности  денег. Реальная сумма денежных средств - это оценка этой суммы с учетом изменения покупательной способности денег в связи с процессом инфляции.

   В финансово-экономических  расчетах, связанных с инвестиционной деятельностью, инфляция учитывается  в следующих случаях:

• при корректировке наращенной стоимости денежных средств,
• при формировании ставки процента (с учетом инфляции), используемой для наращения и дисконтирования,
• при прогнозе уровня доходов от инвестиций, учитывающих темпы инфляции.

   В процессе оценки инфляции используются два основных показателя:

• темп инфляции Т, характеризующий прирост среднего уровня цен в рассмотренном периоде, выражаемый десятичной дробью,
• индекс инфляции I (изменение индекса потребительских цен), который равен 1+Т.

   Корректировка наращенной стоимости с учетом инфляции производится по формуле (4.3)

    где - реальная будущая стоимость денег,

   F_n - номинальная будущая стоимость денег с учетом инфляции.

   Здесь предполагается, что темп инфляции сохраняется по годам.

   Если  r - номинальная ставка процента, которая учитывает инфляцию, то расчет реальной суммы денег производится по формуле:

    , (4.4)

   то  есть номинальная сумма денежных средств снижается в (1+Т)ⁿ раза в соответствии со снижением покупательной способности денег.

   Пример 3. Пусть номинальная ставка процента с учетом инфляции составляет 50%, а ожидаемый темп инфляции в год 40%. Необходимо определить реальную будущую стоимость объема инвестиций 200,000 грн.

   Подставляем данные в формулу (4.4), получаем

   

   Если  же в процессе реального развития экономики темп инфляции составит 55%, то

   Таким образом, инфляция “съедает” и прибыльность и часть основной суммы инвестиции, и процесс инвестирования становится убыточным.

   В общем  случае при анализе соотношения  номинальной ставки процента с темпом инфляции возможны три случая:

1. r = T : наращение реальной стоимости денежных средств не происходит, так как прирост их будущей стоимости ПОГЛОЩАЕТСЯ инфляцией
2. r > T : реальная будущая стоимость денежных средств возрастает несмотря на инфляцию
3. r < T : реальная будущая стоимость денежных средств снижается, то есть процесс инвестирования становится УБЫТОЧНЫМ.

   Взаимосвязь номинальной и  реальной процентной ставок.

   Пусть инвестору обещана реальная прибыльность его вложений в соответствии с  процентной ставкой 10 %. Это означает, что при инвестировании 1,000 грн. через  год он получит 1,000 х (1+0.10) = 1,100 грн. Если темп инфляции составляет 25 %, то инвестор корректирует эту сумму в соответствии с темпом: 1,100 х (1+0.25) = 1,375 грн. Общий расчет может быть записан следующим образом

   1,000 х  (1+0.10) х (1+0.25) = 1,375 грн. 

   В общем случае, если r_р - реальная процентная ставка прибыльности, а Т - темп инфляции, то номинальная (контрактная) норма прибыльности запишется с помощью формулы

   Величина  r_з + r_зT имеет смысл инфляционной премии.

   Часто можно встретить более простую  формулу, которая не учитывает “смешанный эффект” при вычислении инфляционной премии

   

   Эту упрощенную формулу можно использовать только в случае невысоких темпов инфляции, когда смешанный эффект пренебрежимо мал по сравнению с основной компонентой  номинальной процентной ставки прибыльности.  
 

4. Какую экономическую сущность имеет показатель дисконта в методе чистого современного значения?

   Существенной  составляющей инвестиционного проекта  является оценка эффективности инвестиций. Сравнение различных проектов и выбор лучшего из них производятся с использованием группы показателей:

   - чистый дисконтированный доход (ЧДД);

   - индекс доходности (ИД);

   - внутренняя норма доходности (ВНД);

   - срок окупаемости (Т_ок);

   - другие показатели (точка безубыточности, норма прибыли и пр.)

   Рассмотрим  методы такой оценки.

   1) Метод чистого современного значения стоимости (NPV — метод).

   Чистая  современная стоимость (NPV - Net Present Value) или чистый дисконтированный доход (ЧДД) или для постоянной нормы дисконта (Е = сonst) вычисляется как сумма приведенных к начальному шагу оценки всех доходов от эксплуатации объекта инвестирования за весь расчетный период:  

   ЧДД (NPV) = PV – Io,                                                                     (8.107) 

где РV - текущая стоимость доходов от инвестиционного проекта (например, доходов от продаж),

       Io – текущая стоимость инвестиционных затрат (капитальных вложений, эксплутационных затрат).

   Текущая стоимость доходов от инвестиционного  проекта определяется как сумма  дисконтированных входных денежных доходов:                                                                   (8.108)

где PV_j - чистый доход от производственной деятельности в период j или чистая прибыль плюс амортизационные отчисления;

   CF_j- денежный поток (Cash Flow) за период j;

   N2 - продолжительность периода отдачи от инвестиций, j = 1, 2, ..., n₂;

   1/(1+E)^j = (1+E)^-j - дисконтный множитель по ставке за j лет.

   Текущая стоимость инвестиционных затрат (Io) определяется как сумма выходных денежных потоков:  

   где Io_t – текущая стоимость инвестиционных затрат в t-ом периоде;

   I_t - сумма инвестиций (затрат) в t-ом периоде;

   N2 - продолжительность периода инвестиций, t = 1, 2, ..., N1;