Контрольная работа по дисциплине «Инвестирование»

Сегодня рынок  ценных бумаг Украины находится  в начальной стадии развития. При  этом имеется значительный потенциал как со стороны профессиональных участников рынка, так и со стороны инвесторов.

Положительную роль в развитие рынка играют:

• факт появления на нем акций приватизированных промышленных предприятий, благодаря чему увеличивается объем "предмета деятельности", т.е. ценных бумаг;
• значительное изменение имеющей до этого спекулятивной направленности фондового рынка за счет активизации деятельности как внутренних, так и внешних инвесторов;
• перспективы создания института независимых регистраторов, что значительно облегчит процесс переоформления именных ценных бумаг, увеличит скорость их оборота и в значительной степени уравняет права акционеров;
• наличие квалифицированных профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• совершенствование законодательства, которое регулирует деятельность фондового рынка Украины.

Безусловно, регулирование  отношений на рынке ценных бумаг  нуждается в совершенной нормативно-правовой  базе. Однако, говорить о последней пока особо не приходится. В принципе, именно это является основой недостатков, которые имеются на сегодняшний день на рынке ценных бумаг в Украине, среди которых можно выделить следующие:

1. Все еще не  получила логического завершения  разработка правового обеспечения  формирования национального рынка  ценных бумаг. Концепция фондового  рынка Украины выдержала в  Верховном Совете Украины лишь  первое чтение.

2. До создания  подлинно цивилизованных инвестиционных  институтов, призванных выполнять  посреднические функции между  эмитентами и покупателями ценных  бумаг, "дистанции огромного размера". Фактически незадействованными  или задействованными крайне  незначительно в этом важнейшем  деле остаются банки, система  казначейства и валютная биржа.  Ситуация усугубляется и подорванной  ввиду недобросовестной (если не  сказать больше) деятельности репутацией  большого количества финансовых  посредников. 

3. В Украине  пока еще отсутствует четкая  система гарантий размещения  ценных бумаг как для отечественных так и для иностранных физических и юридических лиц.  В России же предварительная работа в этой сфере уже началась. Первым шагом, в частности, явились переговоры между Дэном Макгиверном, вице-президентом Merrill Lynch International Ltd  ¾ крупнейшего мирового гаранта размещения акций и облигаций ¾ и руководителем управления ценных бумаг Центрального банка РФ Андреем Козловым. Кроме того, в Украине существует и определенный риск кражи, потери или подделки ценных бумаг.

4.  Вопрос о  лимитировании покупки отдельных видов ценных бумаг в Украине (в отличие от России, где лимит покупки государственных краткосрочных обязательств для фирм-нерезидентов составляет 10%) пока в практической плоскости не ставится.

5. До сих пор  не урегулирован вопрос о присутствии  на национальном рынке ценных  бумаг фирм-нерезидентов в качестве  самостоятельных финансовых партнеров. 

6. Не доведена  до логического завершения и  техническая сторона дела. Так,  в результате выборочного обследования  состояния рынка ценных бумаг  в Украине, проведенного в прошлом  году управлением статистики  Украины совместно с статистическими управлениями Днепропетровской, Донецкой, Закарпатской, Львовской, Полтавской, Харьковской областей и г. Киева, установлено, что только 76% ценных бумаг были напечатаны со всеми необходимыми реквизитами, включая защиту.

7. Развитие национального  рынка ценных бумаг во многом  сдерживается все еще неадекватной  восприимчивостью населения. Даже  в России деньги в ценные  бумаги (акции и облигации) вкладывают  лишь 2% жителей Москвы и 3% петербуржцев, еще меньшую активность проявляют  наши сограждане. С недоверием  относится население (после известных  событий) к государству. 

8.  Нормальное  функционирование рынка ценных  бумаг затрудняется существенной  нехваткой достоверной и подробной  информации. Вместе с тем, несовершенство  информационного обеспечения обусловлено  еще и отсутствием должной  стандартизации учета ценных  бумаг в соответствии с   международными стандартами. И,  наконец, на национальном рынке  ценных бумаг пока еще не  найдено оптимальное соотношение  биржевого и внебиржевого наличного  и безналичного оборотов.

Так что наряду с имеющимися положительными сторонами  функционирования рынка ценных бумаг  в Украине на данном этапе можно, в то же время, “взяься за голову”, глядя на имеющиеся недостатки. И пока они не будут урегулрованы законом с одной стороны, и не отлажены до автоматизма при помощи рынка и конкуренции (что мы видим в развитых капиталистических странах), с другой стороны, то остается лишь надеяться на улучшение ситуации в данном вопросе. А это возможно лишь при одновременном налаживании экономики Украины во всех ее сферах без исключения. И лишь после этого рынок ценных бумаг сможет адекватно и органично влиться в налаженную экономику.

Рынок ценных бумаг можно  разделить на первичный и вторичный  рынок.

Первичный рынок – это  рынок первых и вторых эмиссий (выпусков) ценных бумаг, на котором осуществляется их первичное размещение между инвесторами. В рамках этого рынка совершается первичное размещение ценных бумаг (их покупка-продажа, подписка). При этом эмитент гарантирует инвесторам определенные права на собственность и/или доход от нее, получая взамен средства для инвестиций.

Основной задачей первичного рынка является сведение к минимуму рисков инвесторов.

Процесс первичного распространения  акций компаний на рынке называется выпуском ценных бумаг или флотацией.

Флотация в Украине  складывается из нескольких этапов:

· Принятие эмитентом решения  о флотации.

Эмитентом может быть юридическое  лицо, которое от своего имени выпускает  ценные бумаги и обязывается исполнять  обязанности, которые вытекают из условий  их выпуска.

· Регистрация информации о выпуске ценных бумаг и организация  предоплаты за ценные бумаги (открытое размещение) или оформление размещения ценных бумаг среди конкретных лиц.

· Подведения итогов предоплаты или размещения.

Процедура размещения ценных бумаг нового выпуска называется андеррайтенгом.

· Реестрация флотации (не позднее чем за 30 дней с момента подачи заявления).Выдача ценных бумаг владельцам и/или реестрация владельцев в системе реестра владельцев именных ценных бумаг эмитента .

Вторичный рынок ценных бумаг предназначен, прежде всего, для  обмена ранее выпущенных ценных бумаг  между инвесторами и торговцами. На этом рынке инвесторам обеспечивается возможность покупать и продавать  ценные бумаги, уже находящемся в  обращении.

Таким образом, вторичный  рынок ценных бумаг – это сфера  обращения ценным бумаг, куда они  попадают после того, как их продаст  эмитент или первый владелец, который  их приобрел у эмитента. Этот рынок  может быть:

· организованным – с торговлей на фондовой бирже;

· неорганизованным или  внебиржевым .

В мировой практике при  стабильных экономических условиях соотношение между первичным  и вторичным рынками колеблется примерно в пределах 5-10% с преобладанием  вторичного рынка. В связи с этим значение этого рынка чрезвычайно высоко. Процессы образования новых акционерных обществ, процессы приватизации и перераспределения собственности, прошедшие и протекающие в Украине, создают несколько иное соотношение между объемами первичного и вторичного рынков.

 

 

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ  ИНСТИТУТЫ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

Инвестиционные институты – юридические лица, созданные в любой организационно-правовой форме, допускаемой действующим законодательством о предприятиях и предпринимательской деятельности, осуществляющие операции с ценными бумагами.

Инвестиционные институты имеют  многочисленные разновидности и  могут выступать на рынке ценных бумаг в таком качестве, как:

- инвестиционный посредник (финансового  дилера или брокера);

- инвестиционный консультант;

- инвестиционная компания;

- инвестиционный фонд;

- управляющая компания;

- депозитарий;

- расчётно-клиринговая палата;

- держатель реестра владельцев  ценных бумаг;

- национальный держатель ценных  бумаг.

 

 

 

ПАЕВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ

 

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) не выступает как юридическое лицо. ПИФ это совокупность (портфель) активов, которые принадлежат инвесторам и находятся под управлением компании по управлению активами (КУА). Таким образом паевой фонд похож по структуре на открытое акционерное общество, отличие лишь в том, что ПИФ не имеет атрибутов юридического лица.

Паевой инвестиционный фонд в Украине  может быть:

- открытого,

- закрытого и

- интервального типа.

Инвестор становится участником фонда, как и в акционерном обществе, покупая пай - инвестиционный сертификат. Эта ценная бумага в сущности такая же как и акция, отличие только в том, что по инвестсертификату нельзя выплачивать дивиденды. Сертификаты выпускает КУА, управляющая фондом.

В открытых паевых инвестиционных фондах инвестор имеет возможность выйти из фонда - продать свой сертификат КУА а любой день. Винтервальных ПИФах такая возможность есть у инвесторов в определенные документами фонда (регламент, декларация) периоды времени - раз в месяц, раз в неделю, но не реже 1 раза в год. Компания по управлению активами закрытого фонда не обязана (но может) выкупать инвестиционные сертификаты фонда до срока окончания его деятельности (обычно - 3-5 лет).

Таким образом, есть фонды которые создаются на определенный срок - это срочные паевые инвестиционные фонды. Бессрочные ПИФы не имеют ограниченного срока существования. Очевидно, что ПИФы закрытого типа бывают только срочными.

В зависимости от того, какая степень  допустимого количества рисковых бумаг  в портфеле позволительна для  определенного ПИФА, бываютдиверсифицированные ПИФы (могут использовать меньше рискованных инструментов но и ожидаемая доходность меньше) инедиверсифицированные паевые инвестиционные фонды (могут формировать портфели из рисковых активов, соответственно, ожидаемая доходность больше). ПИФы в Украине открытого и интервального типа бывают только диверсифицированными.

Есть еще венчурные паевые инвестфонды, но такого ПИФа выступают исключительно юридические лица.

Преимущества ПИФа:

1. Существенные налоговые льготы, что выражается в экономии  средств инвесторов. Инвестор платит  только единожды налог на прибыль  при выходе из фонда.

2.Управляющая компания (КУА) может  создавать и управлять активами  многих ПИФов. Сам паевой инвестфонд не создает команду управленцев и работников, значительно уменьшая расходы.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.

Цель создания ПИФа — получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паев. Инвестиционный (пай) — это именная ценная бумага, удостоверяющая право его владельца на часть имущества фонда, а также погашения (выкупа) принадлежащего пая в соответствии с правилами фонда. Инвестиционные паи, таким образом, удостоверяют долю инвестора в имуществе фонда и право инвестора получить из паевого инвестиционного фонда денежные средства, соответствующие этой доле, то есть погасить паи по текущей стоимости. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объём прав. Учёт прав владельцев инвестиционных паёв (реестр) ведётся независимой организацией, ведущей реестр владельцев паёв.

 

 

Задача  № 6

 

Номинальная ставка процента с учетом инфляции составляет 20 %, а ожидаемый темп инфляции в  год 16 % сложных годовых. Необходимо определить реальную будущую стоимость объема инвестиций в 2000 грн. Как измениться будущая стоимость с учётом годового темпа инфляции 26 %.

Методические указания:

Наращенная сумма по сложным процентам с учетом инфляции рассчитывается по формуле

 

_{Решение:}

_(грн.)

_(грн.)

Будущая стоимость  с учётом нового годового темпа инфляции уменьшится.

 

Задача №6

 

В начале года И.Петров снял со счета в банке 5000 грн. и инвестировал их в портфель акций и облигаций: он вложил 2000 грн. в обыкновенные акции и 3000 грн. в облигации. Через год И.Петров продал и облигации по цене соответственно 2500 грн. и 3300 грн. В течение года по акциям были выплачены дивиденды в размере 150 грн., а купонные платежи по облигациям 350 грн.