Инвестиционные риски

ВВЕДЕНИЕ

Существование общества вследствие неопределенности влияния случайных факторов различного рода во всех аспектах его деятельности подвержено рискам. В наиболее общем  виде риск — это вероятность понести  потери или убытки. 

      Инвестиционный риск характеризует  вероятность возникновения непредвиденных  финансовых потерь, его уровень  при оценке определяется как  отклонение ожидаемых доходов  от инвестирования от средней  или расчетной величины. Поэтому  оценка инвестиционных рисков  всегда связана с оценкой ожидаемых  доходов и их потерь. Однако, оценка  риска — процесс субъективный. Сколько бы ни существовало  математических моделей расчета  кривой риска и точной его  величины, в каждом конкретном  случае инвестор сам должен  определить риск вложений в  данное предприятие. 

     Инвестиционная деятельность всегда  осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно  варьироваться. Например, в момент  приобретения новых основных  средств никогда нельзя точно  предсказать экономический эффект  этой операции. Поэтому нередко  решения принимаются на интуитивной  логической основе, но, тем не  менее, они должны подкрепляться  экономическим расчетом.  

     Определение инвестиционных возможностей  является отправной точкой для  деятельности, связанной с инвестированием.  В конечном счете, это может  стать началом мобилизации инвестиционных  средств.  

     Таким образом, актуальность данной  работы заключается в том, что   инвестиционные риски в наше время очень распространены, а основной задачей инвестиций является принесение инвестору предполагаемого дохода при минимальном уровне риска, и, следовательно, необходимо определить, что такое инвестиционные риски и какими они бывают.

1. Понятие инвестиционного риска

Под инвестициями понимают вложения средств, определенные затраты на рынке ценных бумаг, осуществляемые в целях получения дохода, прибыли. Обычно инвестиции делятся на:

·              Прямые — вложения в реальные активы (производство), в управлении которыми участвует инвестор;

·              Портфельные (финансовые) — вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, дающие право на получение  дохода от собственности. Часть портфельных  инвестиций — вложения в акции  предприятий различных отраслей материального производства — иногда также рассматриваются как прямые;

·              Реальные — финансовые вложения в  землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. (включая  затраты оборотного капитала);

·              Проектные — кредиты, предоставляемые  реальному или потенциальному собственнику для реализации прибыльного инновационного проекта. 

В рыночной экономике существуют различные  возможности для инвестиционных вложений. При выборе юридическим  или физическим лицом направления  вложения капитала одним из основных критериев служит оценка инвестиционного  риска.  

В целом  риск в деловых операциях —  это экономическая категория, отражающая степень успеха (неудачи) фирмы в  достижении своих целей с учетом влияния контролируемых и неконтролируемых факторов. Операции с ценными бумагами всегда сопряжены с риском. 

Риск - это экономическая категория. Как  экономическая категория он представляет собой событие, которое может  произойти, или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата:

- отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток);

- нулевой;

- положительный (выигрыш, выгода, прибыль).  

Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание  риска зачастую означает отказ от возможной прибыли. 

Функционированию  и развитию многих экономических  процессов присущи элементы неопределенности. Это обуславливает появление  ситуаций, не имеющих однозначного исхода. Понятие «ситуация риска» можно определить как сочетание, совокупность различных обстоятельств  и условий, создающих определенную обстановку для того или иного  вида деятельности. Если существует вероятность  количественно и качественно  определять степень вероятности  того или иного варианта, то это  и будет ситуация риска. 

Ситуации  риска сопутствуют три условия:

·                   наличие неопределенности;

·                    необходимость выбора альтернативы (в т. ч. отказ от выбора);

·                    возможность оценить вероятность  осуществления выбираемых альтернатив. 

Ситуацию  риска следует отличать от ситуации неопределенности. Последняя характеризуется  тем, что вероятность наступления  результатов решений или событий  в принципе неустанавливаема. Ситуацию же риска можно охарактеризовать как разновидность неопределенности, когда наступление событий вероятно и может быть определено, т. е. объективно существует возможность оценить  вероятность событий, предположительно возникающих в результате осуществления  хозяйственной деятельности. 

Стремясь  снять рискованную ситуацию, субъект  делает выбор и стремится реализовать  его. Тем самым риск предстает  моделью снятия субъектом неопределенности, способом практического разрешения противоречия при неясном (альтернативном) развитии противоположных тенденций в конкретных обстоятельствах. 

Таким образом, риск как ситуация, связанная  с наличием выбора из предполагаемых альтернатив имеет важное свойство — вероятность. Вероятность —  математический признак, означающий возможность  рассчитать частоту наступления  события при наличии достаточного количества статистических данных. Вот  почему риск нельзя определять через  вероятность (вероятность — признак  риска) и тем более неопределенность (отсутствующую возможность определить вероятность исхода события). 

Помимо  этого, необходимо отметить основную особенность  риска — риск имеет свойство уменьшаться  с увеличением предсказуемости  рискосодержащего события. Под рискосодержащим  событием понимается то событие, от совершения или не совершения которого зависит  соответственно успех или неудача  предполагаемого предприятия. И  так как риск в таком случае выражается процентной (или количественной) возможностью не совершения благоприятного события, то чем больше существует возможностей предвидеть, свершится или не свершится  это событие, тем меньше значение риска. Таким образом, риск нельзя определить и как событие. Событие — в  данном случае — условие возникновения  рисковой ситуации. 

Исходя  из вышесказанного, дадим следующее  определение. Риск — ситуация, связанная  с наличием выбора из предполагаемых альтернатив путем оценки вероятности  наступления рискосодержащего события, влекущего как положительные, так  и отрицательные последствия. 
 
 

2. Основные виды инвестиционных рисков

Различают следующие основные виды риска:

·              Систематический риск, т.е. риск кризиса рынка ценных бумаг;

·              Несистематический риск, т.е. сочетание  всех видов риска, связанных с  конкретной ценной бумагой;

·              Селективный риск – риск неправильного  выбора ценных бумаг для инвестирования при формировании портфеля;

·              Временной риск — риск эмиссии, покупки  или продажи ценной бумаги в неподходящее время, что влечет за собой потери;

·              Риск законодательных изменений (могут  измениться условия эмиссии, она  может быть признана недействительной и т.п.);

·              Риск ликвидности — риск, связанный  с возможностью потерь при реализации ценной бумаги из-за изменившейся оценки ее качества;

·              Инфляционный риск — риск того, что  при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами по ценным бумагам, обесцениваются быстрее, чем растут, инвестор несет  реальные потери.

·              Коммерческий риск связан с возможностью получения прибыли или убытков  в результате конкретной деятельности отдельного участника рынка ценных бумаг.

·              Финансовый риск — риск убытков  в связи с нерентабельностью  или банкротством эмитента ценных бумаг. Финансовое положение предприятия  в существенной степени определяется соотношением собственных и заемных  средств.

·              Операционный риск связан с ошибкой  или неверной организацией, неправильным выбором метода проведения той или  иной финансовой операции. К этому  виду риска относят и возможные  ошибки менеджеров.

·              Кредитный риск, рассматривается  как риск непогашения кредита  и неуплаты процентов по нему.

·              Процентный риск появляется в случае изменения процентных ставок по предоставляемым  кредитным ресурсам.

·              Валютные риски возможны в случае изменения курсов валют, а также  политической ситуации, когда курсы  валют неизменны, а возможности  свободного обращения валют ограничены

·              Инвестиционный риск на корпоративном  рынке ценных бумаг является разновидностью финансового риска. Инвестиционный риск — это мера неопределенности получения конечного результата, прибыли от конкретных инвестиций. Он имеет две разновидности: диверсифицированный  и не диверсифицированный риск. К  инвестиционным рискам принято относить и риски вложений в ценные бумаги.

Итак, существует большое количество рисков операций с ценными бумагами. Высокая степень риска не только препятствует развитию рынка ценных бумаг, но и стимулирует сбережение денежных средств населения и предприятий. 
 
 

3. Анализ рисков

Анализ  рисков – процедуры выявления факторов рисков и оценки их значимости, по сути, анализ вероятности того, что произойдут определенные нежелательные события и отрицательно повлияют на достижение целей проекта. Анализ рисков включает оценку рисков и методы снижения рисков или уменьшения связанных с ним неблагоприятных последствий.

На первом этапе производится выявление соответствующих  факторов и оценка их значимости. Назначение анализа рисков — дать потенциальным  партнерам необходимые данные для  принятия решений о целесообразности участия в проекте и выработки мер по защите от возможных финансовых потерь.

Анализ  рисков можно подразделить на два  взаимно дополняющих друг друга  вида: качественный и количественный. Качественный анализ имеет целью  определить (идентифицировать) факторы, области и виды рисков. Количественный анализ рисков должен дать возможность численно определить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом.

Оценка  рисков — это определение количественным или качественным способом величины (степени) рисков. Следует различать качественную и количественную оценку предпринимательского риска.

Качественная  оценка может быть сравнительно простой, ее главная задача - определить возможные виды рисков, а также факторы, влияющие на уровень рисков при выполнении определенного вида деятельности.

Количественная  оценка рисков определяется через:

а) вероятность  того, что полученный результат окажется меньше требуемого значения (намечаемого, планируемого, прогнозируемого);

б) произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что этот ущерб произойдет.

Качественный  анализ рисков

Одним из направлений анализа рисков инвестиционного  проекта является качественный анализ или идентификация рисков.

Следует отметить, что качественный анализ инвестиционных рисков предполагает количественный его результат, т. е. процесс проведения качественного анализа проектных  рисков должен включать не только описание конкретных видов рисков данного  проекта, выявление возможных причин их возникновения, анализа предполагаемых последствий их реализации и предложений  по минимизации выявленных рисков, но и стоимостную оценку всех этих минимизирующих рисков конкретного проекта мероприятий.

Качественный  анализ проектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а  обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет  подготовить обширную информацию для  анализа его рисков.

Первым  шагом идентификации рисков является конкретизация классификации рисков применительно к разрабатываемому проекту.