Инвестиционное решение

 

 

В условиях курсовой работы рассматривается ситуация, когда сравниваются инвестиционные проекты различной продолжительности. В этом случае после выполнения расчетов указанных показателей необходимо провести дополнительные расчеты для того, чтобы из двух альтернативных проектов выбрать один – наиболее целесообразный. Эти дополнительные расчеты заключаются в следующем:

находится наименьшее общее кратное сроков действия проектов

 

                                     z= НОК(i,j);

каждый из проектов рассматривается как повторяющийся в течение периода z;

по каждому проекту определяется суммарный NPV повторяющегося потока, то есть NPV по каждому проекту за период z;

в качестве наиболее целесообразного выбирается тот инвестиционный проект, по которому суммарный NPV повторяющегося потока имеет набольшее значение.

Суммарный NPV повторяющегося потока находится по формуле:

 

	(2.9)
где NPVi – чистая приведенная стоимость повторяющегося проекта, рассчитанная на срок его реализации, рассчитанная по формуле (2.2);
i – продолжительность ( срок реализации проекта);
r – коэффициент дисконтирования в долях единицы, скорректированный на темпы роста инфляции ( формула 2.3);
n – число повторений проекта в периоде z.

 

Наименьшее общее кратное сроков действия проектов – 30 лет. В течении этого периода проект а можно повторить 6 раз, проект Б – 5 раз.

NPV проекта А – 6,02 млн. грн.; проекта Б – 9,39 млн. грн.

 

По формуле 2.9 рассчитан суммарный NPV для проекта А:

 

 

 

 

 

Для проекта Б суммарный NPV будет составлять:

 

 

 

 

 

РАЗДЕЛ 3 ОБОСНОВАНИЕ ВЫБОРА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕТА

 

 

В табл. 3.5 приведены все рассчитанные показатели, на основе которых будет проведен анализ и выбран более выгодный проект.

 

Таблица 3.5
Аналитические показатели
№	Название показателя	Проект А	Проект Б	Выбор проекта
1	Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV), млн. грн.	17,42	23,89	Б
2	Чистая приведенная стоимость (NPV) ), млн. грн.	6,02	9,39	Б
3	Индекс рентабельности инвестиций (PI)	1,528	1,647	Б
4	Норма рентабельности проекта (IRR), %	56,61	51,85	А
5	Дисконтированный срок окупаемости (PP), год	2,9	3,1	А
6	Коэффициент эффективности (ARR), %	58,42	61,14	Б
7	Эффект финансового рычага (ЭФР), %	35,30	47,21	Б
8	Суммарный NPV, млн. грн.	10,80	15,13	Б

 

Поскольку  в курсовой работе рассматриваются инвестиционные проекты с различным сроком реализации, то для окончательного выбора проекта следует воспользоваться суммарным NPV повторяющегося потока (формула 2.9). Исходя из этого показателя и из сведений табл. 3.5, мною будет выбран проект Б.

 

ВЫВОД

 

 

Исходя из рассчитанных значений показателей, при принятии инвестиционного решения по конкретным проектам необходимо ориентироваться на несколько критериев, а именно: показатели IRR и ARR. Полученные данные свидетельствуют о том, что норма рентабельности инвестиций по проекту А больше значения аналогичного показателя по проекту Б. Также следует отметить, что коэффициент эффективности для проекта Б больше, чем для проекта А.

Сделать однозначный вывод не всегда возможно. Возможна различная упорядоченность проектов по приоритетности выбора в зависимости от используемого критерия. Поскольку рассматриваемые инвестиционные проекты с различным сроком реализации, то для окончательного выбора проекта необходимо воспользоваться суммарным NPV повторяющегося потока. Из проведенных ранее расчетов видно, что показатель NPV повторяющегося потока больше для инвестиционного проекта Б. Таким образом, проанализировав аналитические показатели следует выбрать инвестиционный проект Б. 
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности . – М.: Финансы и статистика, 1993.

2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеждмента. – М.: Финансы и статистика, 1994.

3. Инвестиционно-финансовый портфель – М.: “СОМИНТЭК”, 1993.

4. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет, анализ хозяйственной деятельности и аудит в условиях рынка. – М.: НКЦ “Перспектива”, 1992.

5. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 1996.

6. Финансовый менеджмент. Учебно-практическое руководство. / Под ред. Е.С.Стояновой – М.: НКЦ “Перспектива”, 1993.

7. Шеремет А.Д.,  Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. –М.: Инфра-М, 1995.