Инвестиционное решение

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

	стр.
Введение	3
Раздел 1 Содержание и порядок проведения инвестиционных расчетов при оценке проекта вложения средств	4
1.1 Описание исходной ситуации	6
Раздел 2 Расчет и анализ показателей инвестиционных проектов	8
2.1 Расчет исходных показателей  по годам	8
2.2 Расчет аналитических  показателей	10
Раздел 3 Обоснование выбора инвестиционного проекта	20
Вывод	21
Список использованной литературы	22

 

ВВЕДЕНИЕ

 

 

Основа деловой активности любой предпринимательской структуры – наращивание экономического потенциала. Вкладывая капитал в какой-либо инвестиционный проект, предприниматель полагает через определенный промежуток времени  не только возместить  пущенный в оборот капитал, но и получить определенную прибыль. Оценка этой прибыли, то есть решение проблемы – выгоден или нет данный проект, базируется на прогнозах будущих поступлений от инвестиции. Любое инвестиционное решение основывается на: оценке собственного финансового состояния и целесообразности участия в инвестиционной деятельности; оценке размера инвестиции и источников финансирования; оценке будущих поступлений от реализации проекта.

Инвестирования средств может осуществляться в разный объекты (реальные, финансовые, нематериальные); нередкой является ситуация, в которой при инвестировании средств приходится выбирать один объект из нескольких возможных. Принятие решений инвестиционного характера, как и  любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Известен целый ряд формализованных методов, расчеты с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, можно уже принимать окончательное решение.

Целью данной курсовой работы является получение практических навыков при выполнении расчетов, на основании которых принимается инвестиционное решение: в какой из рассматриваемых инвестиционных проектов целесообразнее  вложить средства.

 

 

РАЗДЕЛ 1 СОДЕРЖАНИЕ И ПОРЯДОК ПРОВЕДЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РАСЧЕТОВ ПРИ ОЦЕНКЕ ПРОЕКТА ВЛОЖЕНИЯ СРЕДСТВ

 

 

Сущность, порядок расчета и особенности применения в оценочной практике показателей экономической эффективности инвестиционных проектов необходимо постоянно изучать. Это обусловлено, с одной стороны тем, что инвестиционный проект выступает либо как самостоятельный объект оценки, либо как один из элементов собственности, выделяемых в затратном подходе наряду с машинами и оборудованием, интеллектуальной собственностью и т.д. С другой стороны, если целью оценки является купля-продажа собственности, то потенциальный собственник предполагает инвестировать средства, совпадающие с итоговой величиной стоимости, которая определяется по совокупности трех подходов: доходного, сравнительного и затратного. Следовательно, процесс дисконтирования, осуществленный в доходном подходе, нуждается к корректировке.

Привлекательность инвестиционного проекта может быть оценена по большому числу факторов и критериев: ситуации на рынке инвестиций, состоянию финансового рынка, профессиональным интересам и навыкам инвестора, финансовой состоятельности проекта, геополитическому фактору и многим другим. Однако на практике существуют универсальные методы инвестиционной привлекательности проектов, которые дают формальный ответ: выгодно или невыгодно вкладывать деньги в данный проект; какой проект предпочесть при выборе из нескольких вариантов.

Инвестирование с точки зрения владельца капитала означает отказ от сиюминутных выгод ради получения дохода в будущем. Проблема оценки инвестиционной привлекательности состоит в анализе предполагаемых вложений в проект и потока доходов от его использования. Аналитик должен оценить, насколько предполагаемые результаты отвечают требованиям инвестора по уровню доходности и сроку окупаемости.

Для принятия решения по инвестиционному проекту необходимо располагать информацией о характере полного возмещения затрат, а также о соответствии уровня дополнительного получаемого дохода степени риска неопределенности достижения конечного результата.

Различают простые (статические) и усложненные методы оценки, основанные на теории изменения стоимости денег во времени.

Простые методы традиционно использовались в отечественной практике. Методические рекомендации по расчету экономической эффективности капитальных вложений предусматривали систему показателей, которая отвечает действующим условиям хозяйствования.

Отличительной чертой инвестиционного процесса является разрыв во времени, как правило, более одного года, между вложением денег, имущества или имущественных прав и получением дохода. Основным недостат­ком ранее действовавших отечественных методик было игнорирование временной оценки затрат и доходов.

Переход к рыночным отношениям, принятие законодательных актов, касающихся инвестиционной деятельности, предоставили инвесторам свободу выбора:

объектов инвестирования;

критериев оценки экономической эффективности;

источников финансирования;

способов использования конечных результатов.

Следовательно, при оценке инвестиционной привлекательности проектов нужно учитывать инфляционные процессы, возможности инвестирования, необходимость обслуживания капитала, привлекаемого для финансирования.

Оценка проектов усложненными методами базируется на том, что потоки доходов и расходов по проекту, отраженные в бизнес-плане, несопоставимы. Для объективной оценки надо сравнивать затраты по проекту с доходами, приведенными к их текущей стоимости на момент осуществления затрат, исходя из уровня риска по оцениваемому проекту, т.е. доходы должны быть продисконтированы.

Экономическая оценка проекта характеризует его привлекательность по сравнению с другими вариантами инвестиций. При оценке инвестиционных проектов с учетом временного фактора используются следующие показатели:

период (срок) окупаемости проекта;

чистая текущая стоимость доходов;

ставка доходности (коэффициент рентабельности) проекта;

внутренняя ставка доходности проекта;

дисконтированная ставка доходности;

ставка доходности финансового менеджмента.

Оценка инвестиционной привлекательности проекта предполагает использование, как правило, всей системы показателей. Это связано с тем, что каждому методу присущи некоторые недостатки, устраняемые в процессе расчета другого показателя. Экономическое содержание каждого показателя неодинаково. Аналитик получает информацию о различных сторонах инвестиционного проекта, поэтому только совокупность расчетов позволит принять правильное инвестиционное решение.

 

1. Описание исходной ситуации

 

Предприятие в настоящее время располагает средствами для финансирования  затрат по повышению технического уровня производства, что позволит значительно повысить качество продукции. С этой целью рассматривается  целесообразность приобретения новой технологической линии. Возможны два варианта, отличающиеся друг от друга стоимостью, продолжительностью реализации, а также экономическими показателями эксплуатации технологический линии.

Износ оборудования начисляется по методу прямолинейной амортизации; ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демонтажом линии.

Выручка от реализации продукции по годам прогнозируется в зависимости от варианта инвестиционного проекта. В последующие годы эксплуатации линии предполагается, что текущие расходы ежегодно будут расти на 3% по первому инвестиционному проекту и на 3,5 %  по второму инвестиционному проекту.

Ставка налога на прибыль в каждом из рассматриваемых проектов составляет составляет 30%.

В соответствии со сложившейся практикой принятия решений в области инвестиционной политики, а также исходя из возможных сроков получения кредита банка,  руководство банка не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более четырех лет.

Оценка целесообразности инвестирования средств в реальные объекты при рассмотрении альтернативных проектов различной продолжительности выполняется в определенной последовательности.

По каждому инвестиционному проекту осуществляется предварительная оценка исходных данных, а также расчет исходных показателей по годам. Далее рассчитываются аналитические показатели каждого инвестиционного проекта, которые затем анализируются. После этого  на основе суммарного показателя NPV повторяющегося потока выбирается один из инвестиционных проектов, рекомендуемый к внедрению.

 

РАЗДЕЛ 2 РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

 

2.1 Расчет исходных данных  по годам

 

Расчет исходных показателей по годам для проекта А приведен в табл. 2.1, а для проекта Б в табл. 2.2.

 

Таблица 2.1
Расчет исходных показателей для проекта А
№	Показатели	Годы
		1	2	3	4	5
1	Объем реализации, млн. грн.	8,21	8,93	9,92	10,39	10,01
2	Текущие расходы, млн. грн.	2,31	2,38	2,45	2,52	2,6
3	Износ, млн. грн.	2,28	2,28	2,28	2,28	2,28
4	Налогооблагаемая прибыль, млн. грн.	3,62	4,27	5,19	5,59	5,13
5	Налог на прибыль, млн. грн.	1,09	1,28	1,56	1,68	1,54
6	Чистая прибыль, млн. грн.	2,53	2,99	3,63	3,91	3,59
7	Чистые денежные поступления, млн. грн.	4,81	5,27	5,91	6,19	5,87

 

Инвестируемые средства (стоимость линии) в проект А составляют 11,4 млн. грн. Текущие расходы ежегодно растут на 3%. Объем реализации в первый год составит 8,21 млн. грн. Далее ежегодно объем реализации будет возрастать в следующих размерах: 2-й год – на 8,8%  относительно первого года; 3-й год – на 11,1% относительно второго года; 4-й год – на 4,7 % относительно третьего года; на 5-й год прогнозируется снижение выручки от реализации на 3,7% относительно четвертого года.

 

Таблица 2.2
Расчет исходных показателей для проекта Б
№	Показатели	Годы
		1	2	3	4	5	6
1	Объем реализации, млн. грн.	10,44	11,36	12,62	13,21	12,72	12,49
2	Текущие расходы, млн. грн.	3,10	3,21	3,32	3,44	3,56	3,68
3	Износ, млн. грн.	2,42	2,42	2,42	2,42	2,42	2,42
4	Налогооблагаемая прибыль, млн. грн.	4,92	5,73	6,88	7,35	6,74	6,39
5	Налог на прибыль, млн. грн.	1,48	1,72	2,06	2,21	2,02	1,91
6	Чистая прибыль, млн. грн.	3,44	4,01	4,82	5,14	4,72	4,47
7	Чистые денежные поступления, млн. грн.	5,86	6,43	7,24	7,56	7,14	6,89