Инвестиционная политика предприятий на рынке ценных бумаг

2. Цели и принципы инвестиционной политики предприятия

 

Основная цель инвестиционной политики предприятия  может быть сформулирована как создание оптимальных условий для вложения собственных и заемных финансовых и иных ресурсов, обеспечивающих возрастание доходов на вложенный капитал, для расширения экономической деятельности предприятия, создания лучших условий для победы в конкурентной борьбе.

Наряду с  основной целью предпринимательские  структуры в процессе осуществления  инвестиционной политики стремятся к достижению отдельных целей или подцелей. Прежде всего, к таким целям или подцелям относятся:

1. выработка стратегии и тактики экономической деятельности предприятия на краткосрочный и долгосрочный период;

2) поиск наиболее  эффективных объектов для инвестирования;

3) выбор оптимального  варианта инвестиционного проекта;

4) поиск и  оценка альтернативных источников  финансовых ресурсов для осуществления  инвестиционного процесса;

5) достижение  максимального результата в процессе  реализации инвестиционной политики при минимальном возможном объеме капитала, продолжительности его эксплуатации и организационных усилий.

При разработке инвестиционной политики предприятия  необходимо придерживаться следующих  принципов:

- нацеленность  инвестиционной политики на достижение стратегических планов предприятия и его финансовую устойчивость;

- учет инфляции  и фактора риска;

- экономическое  обоснование инвестиций;

- формирование  оптимальной структуры портфельных  и реальных инвестиций;

- ранжирование  проектов и инвестиций по их важности и последовательности исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения внешних источников;

- выбор надежных  и более дешевых источников  и методов финансирования инвестиций.

Учет этих и  других принципов позволит избежать многих ошибок и просчетов при разработке инвестиционной политики предприятия.

В современных  условиях эффективная инвестиционная политика должна строиться в развитии четырех базовых принципов:

- совершенствование  законодательного обеспечения инвестиционной  деятельности;

- осуществление  концентрации инвестиционной политики  на стратегических направлениях  инвестиционных программ;

- организация  взаимодействия с предприятиями  с целью мобилизации в инвестиции  их собственных средств (реализация  взаимных интересов предприятий региона в развитии инвестиционной политики);

- осуществление  постоянного мониторинга положительных  и отрицательных моментов развития.

1.3. Этапы осуществления инвестиционной политики предприятия

 

В формировании инвестиционной политики предприятия  можно выделить три этапа:

- на первом  этапе определяют необходимость  развития предприятия и экономически  выгодные направления этого развития. Для этого требуется:

• оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;
• выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;
• сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;
• выявить производственные возможности предприятия на перспективу;
• проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы.

- на втором  этапе осуществляется разработка  инвестиционных проектов для  реализации выбранных направлений  развития предприятия;

- на третьем  этапе происходит окончательный  выбор экономически выгодного  инвестиционного проекта, планируемого  к реализации. Здесь требуется определить:

• стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;
• себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;
• постоянные и переменные затраты;
• требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;
• размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;
• показатели эффективности проекта;
• риски, генерируемые проектом.

Таким образом, на каждом этапе разработки и реализации инвестиционного процесса обосновывается экономическая эффективность проекта, анализируется его доходность, т.е. проводится проектный анализ, позволяющий сопоставлять затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Инвестирование в ценные бумаги

2.1 Портфельное инвестирование

 

Инвестирование в ценные бумаги является относительно новым  явлением в отечественной экономике. Поскольку в советское время  не функционировал финансовый рынок  как таковой, не было его важной составляющей - рынка ценных бумаг, то отсутствовали возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги.

Финансовые инструменты - это различные  формы финансовых обязательств, как  долгосрочного, так и краткосрочного характера, которые являются предметом купли и продажи на финансовом рынке. К финансовым инструментам обычно относят:

•ценные бумаги (основные и производные);

•драгоценные металлы;

•иностранную валюту;

•паи и др.;

Значительную долю во вложениях в финансовые инструменты  занимают инвестиции в ценные бумаги (например, паевые фонды в 1999 году 99,45% своих активов инвестировали  в ценные бумаги).

Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования как  институциональных, так и частных инвесторов. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор ценных бумаг, который и образует “портфель”, а подобного рода инвестирование называют “портфельным”.

Иными словами, портфельное инвестирование означает вложение средств в совокупность ценных бумаг (акции, облигации, производные ценные бумаги и др.).

Задача портфельного инвестирования - получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске.

Портфельное инвестирование имеет ряд особенностей и преимуществ:

• с помощью такого инвестирования возможно придать совокупности ценных бумаг, объединенных в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги какого- то одного эмитента;
• умелый подбор и управление портфелем ценных бумаг позволяет получить оптимальное сочетание доходности и риска для каждого конкретного инвестора;
• портфель ценных бумаг требует относительно невысоких затрат в сравнении с инвестированием в реальные активы, поэтому является доступным для значительного числа индивидуальных инвесторов.
• Портфель ценных бумаг на практике обеспечивает получение достаточно высоких доходов за относительно короткий временной интервал.

2.2. Ценные бумаги как объект инвестирования

Согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации, ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Для инвесторов основное значение имеет классификация ценных бумаг в зависимости от их инвестиционных возможностей. С этой точки зрения, все ценные бумаги условно можно подразделить на три вида:

• ценные бумаги с фиксированным доходом
• акции
• производственные ценные бумаги

К ценным бумагам с  фиксированным доходом относят финансовые средства, которым присущи три свойства:

А) для них вводится определенная дата погашения- день, когда заемщик должен выплатить инвестору, во- первых, занятую сумму, что составляет номинальную стоимость  ценной бумаги, и, во- вторых, процент (если он предусмотрен условиями ценной бумаги);

Б) они имеют фиксированную  или заранее определенную схему  выплаты номинала и процентов;

В) как правило, котировка  их цены указывается в процентах  специальной величины- доходности к погашению.

Существуют различные  способы классификации ценных бумаг  с фиксированным доходом, однако в самом общем виде они делятся  на три категории:

1. бессрочные (до востребования) депозиты и срочные депозиты;
2. ценные бумаги денежного рынка
3. облигации.

Облигациями называются ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определенной схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения - номинал облигации. Существуют два основных отличия облигаций от ценных бумаг денежного рынка. Во-первых, практически все облигации продаются по номиналу с последующей выплатой процента. Во-вторых, срок погашения облигаций превышает год и может иметь протяженность в несколько десятков лет.

В зависимости  от типа их эмитента облигации подразделяются на:

•- государственные - эмитентом является государство (в  России - в лице Министерства финансов);

•- облигации  государственных учреждений (в лице министерств и ведомств);

•- муниципальные - эмитентом являются местные органы власти.

•- корпоративные - эмитентом являются юридические  лица (чаще открытые акционерные общества;

•- иностранные - эмитентом являются правительственные  учреждения и корпорации других стран.

Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Существует  два принципиальных отличия акций от ценных бумаг с фиксированным доходом:

•дивиденд зависит  от чистой прибыли АО и теоретически может вообще не выплачиваться, может  возрастать или уменьшаться. Выплаты  же по облигации фиксированы по величине и носят обязательный характер - эмитент обязан осуществлять их вне зависимости от того, имеет ли он прибыль или убыток;

•для акций  не устанавливается никакого срока  погашения.

Акции делят  на две группы - привилегированные  акции и обыкновенные акции. Привилегированные акции сочетают в себе отдельные черты и акций, и облигаций.

Обыкновенные  акции предоставляют инвестору два важных права:

•право голоса - позволяет владельцу обыкновенной акции принимать участие в  собрании акционеров, избирать руководящие  органы корпорации, вместе с остальными акционерами определять экономическую политику фирмы;

•преимущественное право - дает возможность акционеру  сохранять его долю в общем  объеме выпущенных акций.

К производным ценным бумагам относят такие финансовые средства, чья стоимость зависит от стоимости других средств, называемых базовыми (основными). Самым распространенным типом базовых средств являются обыкновенные акции. Наиболее распространенными производными ценными бумагами являются опционы и финансовые фьючерсы.

Опционы бывают двух видов - опцион на покупку (количественный  опцион) - и опцион на продажу (пут опцион).

Опцион  на покупку - это ценная бумага, дающая ее владельцу право (но не накладывающая обязательство) купить определенное количество какой-либо ценной бумаги по оговоренной заранее цене - так называемой цене реализации в течение установленного периода времени. Инвестор, продавший опцион на покупку, обязан продать указанные в опционе ценные бумаги по цене реализации (в случае реализации опциона инвестором, купившим данный опцион).

Опцион  на продажу - это ценная бумага, дающая его владельцу право (также без обязательств) продать определенное количество какой-то ценной бумаги по оговоренной цене в течение установленного промежутка времени. Инвестор, продавший опцион на продажу, обязан купить ценные бумаги по цене реализации.