Иностранные инвестиции: сущность и содержание

       «Портфельные» инвестиции - это инвестиции в долгосрочные ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг; небольшие по размеру инвестиции, которые не могут обеспечить их владельцам контроль над предприятием.⁷

Повышение роли портфельных  инвестиций в последнее десятилетие  связано с возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию  масштабов которых способствовал  ряд факторов: интернационализация деятельности фондовых бирж, снятие ограничений на допуск иностранных компаний на многих крупнейших фондовых биржах, расширение международных операций банков с ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.

В зависимости от характера использования иностранные инвестиции подразделяют на предпринимательские и ссудные.

Предпринимательские инвестиции представляют собой прямые или косвенные вложения в различные виды бизнеса, направленные на получение тех или иных прав на извлечение прибыли в виде дивиденда.

Ссудные инвестиции связаны с предоставлением средств на заемной основе с целью получения процента.

Инвестиции находятся  в определенной зависимости от фактора экономического роста, для выяснения которой следует предварительно определить понятия валовых и чистых инвестиций.

Валовые инвестиции выступают как совокупный объем инвестиций, направленных на приобретение средств производства, новое строительство, прирост товарно-материальных запасов в течение определенного периода.

Чистые инвестиции отражают объем валовых инвестиций, уменьшенный на величину амортизационных отчислений.

Динамика показателя чистых инвестиций является индикатором состояния экономики: величина чистых инвестиций (при данном уровне эффективности их использования) показывает, в какой фазе развития находится экономика страны. Если объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных отчислений и, следовательно, чистые инвестиции представляют собой положительную величину, прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство, экономика находится в стадии подъема, растущей деловой активности.

При равенстве валовых инвестиций и амортизационных отчислений, т.е. нулевом значении чистых инвестиций, в экономику в данном периоде поступает такое же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, имеет место простое воспроизводство общественного продукта (по стоимости), характеризующееся отсутствием экономического роста.

Если величина валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной. Сокращение инвестиций вызывает уменьшение производственного потенциала и, как следствие, экономический спад. Особое значение при анализе иностранных инвестиций имеет выделение прямых, портфельных и прочих инвестиций. Именно в данном разрезе отражается движение иностранных инвестиций в соответствии с методологией Международного валютного фонда в платежных балансах стран.

Все формы иностранных инвестиций равнозначны. Между тем не до конца ясно, какие формы инвестиций важнее с точки зрения управления реальным производством. В основе этих разночтений, которые выходят на уровень законодательных актов и правительственных постановлений, лежит, как правило, личный или групповой интерес соответствующих финансово-промышленных кругов. Но все более признается приоритетное значение прямых инвестиций как наиболее удачно объединяющих национальные (или государственные) интересы различных слоев общества. К тому же они преимущественно связаны с конкретными международно-оперирующими факторами, финансово-промышленными группами, поэтому они более управляемы, что особенно важно с позиций обеспечения реальных конкурентных стандартов для национальной экономики.     

 Таким образом, существуют различные формы иностранных инвестиций. Прежде, чем выбрать ту или иную форму вложения капитала, иностранные инвесторы должны быть уверены в том, что страна реципиент имеет благоприятный инвестиционный климат, который определяется уровнем политической и экономической стабильности, инвестиционной политикой, устойчивостью денежной единицы и прочими факторами.

Глава 2. Направления  и проблемы использования иностранного инвестирования в экономику России

2.1 Направления иностранного инвестирования

Для российской экономики на протяжении последних 10 лет была характерна тенденция опережающего роста иностранных инвестиций относительно темпов расширения внутреннего отечественного капитала. Существенное опережение темпов роста общего объема иностранных инвестиций по сравнению с динамикой отечественных инвестиций объясняется структурными особенностями. Основную часть поступающих в российскую экономику иностранных инвестиций составляют «прочие инвестиции», которые классифицируются по виду финансового инструмента:

• ссуды и займы;
• торговые кредиты;
• кредиты, полученные не от прямых инвесторов, - в частности, от международных финансовых организаций (от Мирового банка, Международного валютного фонда, Международного банка реконструкции и развития, Европейского банка реконструкции и развития);
• кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства Российской Федерации и т.д.

В среднем за период 2000-2011 гг. на долю прямых инвестиций приходилось примерно 26% общего объема иностранных инвестиций, портфельных – 4% и на прочие – 70%.

По состоянию  на конец 2011г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 347,2 млрд.долларов США, что на 15,7% больше по сравнению с предыдущим годом. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 57,1% (на конец 2010г. - 58,3%), доля прямых инвестиций составила 40,1% (38,7%), портфельных - 2,8% (3,0%).

В 2011г. в экономику  России поступило 190,6 млрд.долларов иностранных инвестиций, что на 66,1% больше, чем в 2010 году.

Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил в 2011г. 165,2 млрд.долларов, или на 36,7% больше, чем в 2010 году.  

Таблица 1. Поступление иностранных инвестиций по типам⁸

Отраслевая  структура иностранных капиталовложений носит неустойчивый характер, однако, по наиболее принципиальным направлениям она существенно не меняется. Подробно иностранные инвестиции по видам экономической деятельности представлены в таблице 2 (приложение 1).

Анализ  отраслевой структуры иностранных  инвестиций показывает, что их приток осуществляется преимущественно в  отрасли и секторы экономики с наиболее быстрым оборотом капитала, а также в топливно-энергетические и сырьевые отрасли, что означает закрепление неэффективной структуры российской экономики, а также отсутствия экономического роста даже в тех отраслях экономики России, где концентрация иностранных инвестиций особенно велика.

В географической структуре иностранных  инвестиций, поступивших в российскую экономику в 2011 году в первую тройку лидеров - поставщиков капитала вошли Кипр, Нидерланды и Люксембург. Объём накопленных иностранных инвестиций на конец 2011 в экономике России по основным странам-инвесторам представлен в таблице 3 (приложение 2) и составил 292905 млн.долларов США.

Позитивными факторами, способствующими привлечению иностранных  инвестиций в экономику России, являются:

• масштабы рынка, насчитывающего около 140 млн. потенциальных потребителей;
• наличие относительно высококвалифицированной и дешевой рабочей силы;
• начавшийся экономический рост;
• сокращение бюджетного дефицита и снижение инфляции;
• осуществление налоговой реформы, предусматривающей снижение налогов с юридических и физических лиц;
• дальнейшая либерализация экономики в связи с вступлением в международные экономические и финансовые организации.

2.2 Проблемы использования  иностранного инвестирования

Главная причина  отсутствия широкомасштабных иностранных  инвестиций заключается в том, что в России нет чётко сформированного государственного общенационального механизма привлечения иностранных инвестиций. До тех пор пока не будет определена роль иностранных капиталовложений в решении экономических задач страны, и они не будут рассматриваться как важное средство решения её главных экономических проблем, как фактор ускорения модернизации экономики и способ более широкого вовлечения России в мировое рыночное хозяйство, существенно активизировать приток иностранного капитала в Россию вряд ли удастся. Лишь чёткая государственная общенациональная концепция о роли иностранных инвестиций и разработанные на её основе долгосрочная стратегия и конкретная государственная инвестиционная политика могут свидетельствовать о серьёзности намерений нашего государства использовать иностранные инвестиции для решения общенациональных задач.

В большинстве  работ, посвященных этой проблеме, признается та позитивная роль, которую играют в развитии экономики каждой страны привлекаемые ею иностранные инвестиции. Но имеется немало примеров и негативного воздействия иностранных инвестиций на экономику отдельных стран, когда они оказывались в роли сырьевого придатка или несостоятельного должника.

Из сказанного следует, что иностранные инвестиции важны не сами по себе. Только количественной их меры недостаточно для того, чтобы судить о том значении, которое они будут иметь для экономики страны, их привлекающей. Окончательная экономическая оценка может быть дана только с учетом их структуры, тех отраслей национального хозяйства, куда они направляются, характера использования современных достижений науки и техники при их осуществлении и многих других факторов. ⁹

В связи с  этим возникают две проблемы:

1) разработка  и использование соответствующей  методологии, позволяющей выявить и качественно и количественно охарактеризовать значения множества тех факторов, от которых зависит, в конечном счете, экономическая оценка иностранных инвестиций;

2) создание действенного  экономико-правового и организационного  механизма регулирования потока иностранных инвестиций, обеспечивающего рациональные объемы, структуру и направления их использования.

Для России проблема защиты от чрезмерных иностранных инвестиций является не актуальной.

Следует отметить, что на сегодняшний день Россия интересует Транснациональные компании в основном как крупный рынок сбыта продукции и в определенной степени — как источник природных ресурсов.

Участие России в международном обмене капиталом  по сути дела, в современных условиях, способствует растрачиванию национальных (потенциальных и реальных) производственных ресурсов, снижает возможности роста эффективности производства и его структурной перестройки, решая эти проблемы в пользу зарубежных стран. Тем самым Россия сама укрепляет конкурентную мощь своих иностранных партнеров в ущерб своим глобальным экономическим интересам.

Пока в стране не будут созданы благоприятные, реальные условия для вложения иностранных  инвестиций в приоритетные перспективные отрасли экономики, прежде всего в промышленность, зарубежный капитал по-прежнему не будет иметь стимула для расширения своей экспансии и структурной отраслевой переориентировки. По-прежнему наиболее привлекательными для него будут отрасли с быстрой окупаемостью инвестиций — торговля, сфера услуг и отрасли промышленности, в лучшем случае обеспечивающие импортозамещение (пищевая промышленность), а также добывающая промышленность, продукция которой экспортируется в силу ее востребованности за рубежом. Кроме того, в дальнейшем все более привлекательными станут производства, дающие максимальную нагрузку на окружающую среду (металлургия, химическая промышленность), поскольку требования охраны этой среды в странах — донорах инвестиционных ресурсов гораздо жестче, чем в России, что значительно удорожает затраты на национальное производство такой продукции. Что касается отраслей, производящих продукцию высокой степени обработки, не говоря уже о высокотехнологических отраслях, то иностранному капиталу пока нет никакого экономического смысла приходить в секторы промышленности, продукция которых будет составлять конкуренцию их «собственным» товарам как на внешнем, так и на внутреннем рынке России.¹⁰