Иностранные инвестиции РК проблемы привлечения и эффективность использования

Подобными критериями руководствуются  все развитые и развивающиеся  страны, о чем свидетельствует  история развития отдельных стран, которые непосредственно ориентировались  на эти критерии.

Таким образом, зарубежное инвестирование выступает как объективно необходимый  процесс для Казахстана, т.к. он способствует обузданию кризиса и одновременно финансовой стабилизации экономики, решает стратегические и тактические задачи макроэкономического характера, такие  как борьба с инфляцией, структурная  перестройка, искоренение технологической  и управленческой отсталости экономики. То есть все эти факторы доказывают важность привлечения и использования  внешних капитальных вложений (2).

3.3. Формы привлечения и использования внешних источников финансирования

Исходя из вышеизложенного, определяются основные формы привлечения и  использования внешних источников финансирования, такие как:

• Кредиты и займы международных финансовых организаций.
• Прямые инвестиции.
• “Портфельные” инвестиции.

К первой категории инвестиций относятся  кредиты и займы МВФ, МБРР, ЕБРР, АБР и других международных организаций, предоставляемые по линии официальной  помощи развитию. Эти ресурсы направляются на развитие и поддержание приоритетных отраслей экономики стран-получателей  помощи, на финансирование программ системного преобразования экономики, дефицита платежного баланса, финансирование социального  сектора, на поддержку структурных  преобразований и развитие сельского  хозяйства, на финансирование проектов развития мелких и средних предприятий  и т.д. Отрицательной стороной таких  заимствований является то, что они  увеличивают внешний долг страны.

Прямые инвестиции – это форма  инвестиций, представляющая собой долгосрочное вложение предпринимательского капитала, которое обеспечивает иностранному вкладчику контроль над деятельностью  заграничного предприятия. Прямые иностранные  инвестиции дают возможность инвестору распоряжаться всей прибылью, полученной зарубежным предприятием.

В соответствии с законами РК о  внешнеэкономических связях, к прямым инвестициям прежде всего относятся: создание фирм, филиалов и предприятий за границей, приобретение доли участия в капитале иностранных предприятий, предоставление кредитов собственным предприятиям за границей или фирмам, в которых имеется доля участия.

Прямые иностранные инвестиции при разумном их использовании способствуют диверсификации экспорта, созданию дополнительных рабочих мест в стране, позаимствовавшей инвестиции, и по сравнению с иностранными кредитами не увеличивают задолженности страны, тем самым уменьшают отток валюты за рубеж. Поэтому развивающиеся страны стремятся привлекать именно прямые иностранные инвестиции. Но для этих стран важно не столько привлекать иностранные инвестиции, сколько рационально их использовать.

Следующей формой внешнего финансирования являются "портфельные" инвестиции, которые представляют собой долгосрочные вложения капитала в промышленные, сельскохозяйственные, транспортные, кредитные и другие предприятия  за границей. Они производятся обычно в форме покупки акций и  облигаций заграничных акционерных  компаний. Как правило, составляют менее 10% акционерного капитала предприятия; не дают инвесторам права полного  контроля за деятельностью предприятий или владения ими.

На мировом рынке капиталов "портфельные" инвестиции распространены в развитых странах с нормально функционирующим  рынком ценных бумаг, фондовые ценности которых общепризнанны и значимы  на международном фондовом рынке, и  в которые вкладчики вкладывают свои средства без особого риска  для себя. Это, в первую очередь, портфели ценных бумаг международных организаций, финансово-кредитных институтов, ТНК  и иностранных фирм- гигантов высокоразвитых стран.

Здесь целесообразно отметить роль значимости "портфельных" инвестиций в Республике Казахстан. К сожалению, такая форма зарубежных инвестиций в республике пока еще не нашла  должного применения по той простой  причине, что иностранных инвесторов не привлекает перспектива вкладывания "портфельных" инвестиций в Казахстан. Это объясняется существованием ряда негативных факторов, характерных  для нынешней сложившейся ситуации в экономике Республики Казахстан.

Самым главным фактором, препятствующим притоку "портфельных" инвестиций в республику, является то, что в  Казахстане отсутствует нормально функционирующий рынок ценных бумаг, в котором была бы заложена реальная основа для привлечения подобных инвестиций в эту область. Несмотря на успешный дебют казахстанских еврооблигаций на мировом рынке капиталов (их выпуск произошел в декабре 1996 года в г. Амстердаме) и на мнения специалистов о том, что Казахстан сделал свой первый удачный шаг в развитии интеграции в международный рынок ценных бумаг, внутренний фондовый рынок республики недостаточно развит. Он функционирует относительно на низком уровне и пока все еще не признан на мировом фондовом рынке. Законодательство, регулирующее эту область экономики, нестабильно и находится в стадии становления.

Остальные факторы непосредственно  вытекают из предыдущего: неопределенность, “непрозрачность” рынка ценных бумаг  республики, огромные риски, сопряженные  с ними, – все это отталкивает  иностранного инвестора вкладывать деньги в ценные бумаги Казахстана.

И все же "портфельные" инвестиции в Казахстане привлекались в основном через участие иностранного капитала в приватизации по индивидуальным проектам, которой было охвачено 143 объекта  национальной экономики, но реально  к середине 1994 года приватизировано  с участием иностранного капитала только 4, в их числе Алматинский табачный комбинат, приобретенный компанией “Филипп Моррис”, Алматинский и Карагандинский маргариновые заводы, Шымкентская кондитерская фабрика. В 1994г. "портфельные" инвестиции составили 25 млн. долларов США. В последующие годы число приобретаемых иностранными инвесторами предприятий Казахстана увеличилось, соответственно, возрос и приток "портфельных" инвестиций в республику, о чем свидетельствуют данные Национального Статистического Агентства Республики Казахстан за 1995-1996 гг. 37,2 млн. и 205 млн. долларов соответственно (4).

Таким образом, с учетом вышеизложенной информации в Казахстане в настоящий период превалируют следующие формы  внешнего заимствования:

• кредиты и займы международных финансовых институтов и стран-доноров;
• иностранный ссудный капитал поступает в республику в настоящее время в форме трех основных потоков:
• займы и кредиты по линии официальной помощи развитию;
• экспортные кредиты под гарантии Республики Казахстан;
• краткосрочные кредиты, предоставляемые под гарантии коммерческих банков;
• прямые иностранные инвестиции.

Важно отметить, что республика использует все эти источники для покрытия бюджетного дефицита, дефицита платежного баланса, финансирования программ системного преобразования экономики, финансирования социального сектора и как  капитальные вложения в реальный сектор экономики.

В связи с ориентацией экономики  Казахстана на рыночное хозяйствование резко повысилась потребность республики в привлечении иностранных инвестиций, в разработке месторождений нефти, газа, угля, черных и цветных руд, в развитии нефтегазовых промыслов, добычи минерального сырья, его переработки. Активное привлечение иностранного капитала в экономику Казахстана началось с 1992 года в форме экспортных кредитов на двухсторонней основе. Заключенные таким образом кредитные  соглашения с МВФ создали условия  для получения республикой кредитных  ресурсов у международных финансовых организаций по линии официальной  помощи развитию, а конкретными предприятиями  и фирмами – займов от иностранных  частных кредиторов. Привлечение  иностранного капитала началось с покупок  валютных средств у МВФ и получения  займов на льготных условиях.

Хотя и очевидна привлекательность  казахстанской экономики для  привлечения иностранного капитала, очевидно и то, что получаемые кредитные  ресурсы от зарубежных инвесторов увеличивают  внешний долг страны и стимулируют рост инфляции в республике.

И в этой связи наиболее целесообразным и безболезненным, с точки зрения влияния на инфляцию и внешний  долг, является привлечение прямых иностранных инвестиций, так как  прямые инвестиции, будучи привлеченные под собственные гарантии заемщиков, снижают финансовые обязательства  государства по заимствованию средств  на структуризацию экономики. Так что  же представляют собой прямые иностранные  инвестиции?

Как было уже замечено ранее, прямые иностранные инвестиции как категория  международной инвестиционной деятельности характеризуются приобретением  долговременного интереса инвестора  в хозяйственной деятельности предприятия, являющегося резидентом другой экономики. Обычно это взнос в уставный капитал  предприятия или приобретение его  контрольного пакета акций. Такой интерес  подразумевает значительное участие  иностранного инвестора в управлении деятельностью предприятия.

Целесообразно заметить, что стратегическое положение Казахстана в Азиатском  регионе, богатые месторождения  полезных ископаемых, значительный потенциал  АПК, а также высокий образовательный  уровень трудовых ресурсов предопределили значительную роль прямых иностранных  инвестиций в общем потоке внешних  финансовых ресурсов. И, несмотря на неразвитость инфраструктуры казахстанской экономики, отсутствие многих элементов рыночной системы, обеспечивающих необходимый  для инвестирования климат, уже в первые годы независимости (1991-1993 гг.) в Казахстан было вложено 1,2 млрд. долл. в виде прямых иностранных инвестиций.

Выгодность привлечения прямых инвестиций очевидна. Как было отмечено выше, при эффективном, разумном использовании  они, не ложась долговременным бременем на республиканский бюджет, позволяют  получить значительные финансовые ресурсы  для инвестирования ключевых для  экономики Казахстана производств. К примеру, по данным Госкомстата Республики Казахстан, на 1 января 1997 года объем прямых иностранных инвестиций в экономику Казахстана составил 3,45 млрд. долл. (86,5% к прогнозу специалистов), из которых: в нефтедобывающей и перерабатывающей промышленности -1,94 млрд. долл., цветной металлургии – 0,32 млрд. долл., черной металлургии - 0,16 млрд. долл., в газовой промышленности – 0,16 млрд. долл., пищевой промышленности - 0,16 млрд. долл. Практически во всех операциях прямого инвестирования были задействованы нерезиденты из стран дальнего зарубежья. И по результатам оценки лидером по объему вложенных прямых инвестиций являются США – их доля составляет 5 1,2% от общего объема прямых иностранных инвестиций, 2-е место занимает Южная Корея - 12,4%, 3-е Великобритания с показателем 6,7~о, затем дальше по убывающей Турция (6,6%), Франция (5,2%), Япония (2,9%), Италия (2,3%), также Канада, Чехия, Норвегия, Голландия и другие страны (5).

Приток прямых иностранных инвестиций в Казахстан осуществляется посредством  создания совместных предприятий, дочерних предприятий, приватизации государственных  предприятий с участием иностранного капитала, передачи в управле- ние иностранным фирмам крупных промышленных предприятий и инвестирования банковского сектора.

3.4. Роль совместных предприятий  в привлечении иностранных инвестиции

Основной формой привлечения прямых инвестиций в республику являются совместные предприятия (СП), в меньшей степени, со 100%- ным иностранным капиталом, дочерние предприятия. По данным Национального статистического агентства Республики Казахстан на 1 января 1997 года в Казахстане зарегистрировано 995 совместных с иностранными фирмами предприятий. В структуре прямых иностранных инвестиций акционерный капитал совместных предприятий составляет 12% и равняется 406,3 млн. долларов. Большая часть акционерного капитала - это взносы в уставной фонд совместных предприятий в виде оборудования. Наибольшее количество из них организовано с Турцией, Россией, Китаем, Германией, США, Италией, Южной Кореей, Великобританией и другими странами.

С точки зрения организации и  характера совместных предприятий  можно выделить два основных типа СП: акционерные предприятия с  совместным владением капитала и  совместные предприятия на контрактной  основе.

Первые предусматривают участие  двух или более партнеров в  создании новой фирмы, в которой  каждый партнер владеет долей  акционерного капитала или участвует  в распределении акций уже  существующего предприятия. Эта  форма имеет наибольшее распространение.

В СП по контракту (договорные СП) стороны  не создают предприятия в совместном владении. Отношения между сторонами  регулируются на основе контракта. Так, в Югославии иностранная фирма  может инвестировать капитал  в местные пред- приятия, однако через свои инвестиции она не становится держателем акций или активов. Права и обязанности иностранного партнера по отношению к совместным предприятиям, в которое инвестируется капитал, определяются на контрактной основе и гарантируются национальным законодательством.

В акционерном СП члены руководящих  органов несут ответственность  за свои решения перед самой компанией. Что касается договорного СП, то здесь не существует общего юридического лица, интересам которого управляющие  СП отдавали бы первоочередное значение и которому они были бы непосредственно  подчинены.

В акционерном СП заемщиком, как  правило, выступает сама компания. Договорные СП не имеют статуса юридического лица и поэтому не могут выступать  заемщиком. Поэтому в Югославии  кредиты получают партнеры в СП, несмотря на то, что получателем  кредита является национальная компания (организация ассоциированного труда), из прибылей которой и будет погашаться кредит. Таким образом, в договорных СП стороны во всех случаях принимают  участие в кредитных операциях  непосредственно, что в акционерных  СП наблюдается не всегда.

Создание большого числа СП с  незначительным уставным капиталом  в основном в сфере коммерческо-посреднической деятельности было характерно для начального этапа развития иностранной инвестиционной деятельности в Казахстане. Программы малой и массовой приватизации, экономические преобразования способствовали появлению таких крупных предприятий с иностранным участием, как созданное в 1993 году АО “Табако К.” с участием “Филипп Моррис”. Либерализация экономики сделала возможным доступ иностранных инвесторов к ключевым отраслям казахстанской экономики, Так, в 1993 году с участием “Шеврон Оверсиз К.” (США) и ПО “Тенгизмунайгаз” было создано СП “Тенгизшевройл”. За счет инвестиций в эти два предприятия уровень прямых иностранных инвестиций в 1993 году составил более 1,2 млрд. долларов.