Иностранные инвестиции и их роль в развитии национальной экономики

Следовательно, основными  способами осуществления прямых иностранных инвестиций являются:

- создание за границей  собственного филиала или предприятия,  находящегося в полной (100-процентной) собственности инвестора; это так называемое инвестирование «с нуля»;

- приобретение или поглощение  зарубежных предприятий;

-финансирование деятельности  зарубежных филиалов, в том числе  за счёт внутрикорпорационных  займов и кредитов, предоставляемых  материнской компанией своему  зарубежному филиалу;

- приобретение прав пользования  землей (включая аренду), природными  ресурсами и иных имущественных  прав;

- предоставление прав  на использование определённых  технологий, ноу-хау и др.;

- приобретение акций или  паёв в уставном капитале иностранной  компании, обеспечивающих инвестору право контроля за деятельностью предприятия; такие участия иногда называют мажоритарными;

- реинвестирование прибыли,  полученной инвестором, в стране  размещения филиала или совместного предприятии. [5, c. 24]

К основным характеристикам  прямых инвестиций можно отнести:

- контроль над ними;

- высокий уровень обязательств  в отношении вложенного капитала, персонала и технологии;

- доступ к внешним рынкам;

- преобладание продаж  от производства за границей  над экспортом отечественной продукции (как правило);

-частичное право собственности;

Предприятия с иностранными инвестициями может иметь форму:

- дочерней компании –  предприятия, в котором инвестор-нерезидент  владеет более 50% капитала;

- ассоциированной компании  – предприятия, в которой прямой  инвестор-нерезидент владеет менее  50% капитала;

- филиала – предприятия,  полностью принадлежащего прямому  инвестору.

Согласно рекомендациям  ОЭСР и МВФ, предприятие прямого  иностранного инвестирования определяется как компания, в которой иностранный инвестор владеет 10% и более голосующих акций или капитала.[10, c. 177]

Граница для предприятий  с иностранными инвестициями в 10% капитала, принадлежащего иностранному инвестору, установлена международными организациями условно в целях обеспечения сопоставимости учёта движения прямых инвестиций. Сделано это было на основе многочисленных исследований, которые показали, что в современных условиях 10% - это часть капитала предприятия, контроль над которым необходим и достаточен, чтобы осуществлять контроль над предприятием в целом. Однако некоторые страны мира относят к числу предприятий с прямыми инвестициями и те предприятия, в которых иностранный прямой инвестор владеет менее 10% обычных акций в случае, если он тем не менее контролирует управление этим предприятием. И напротив, даже если иностранный инвестор владеет более чем 10% акций предприятия, но не обладает правом влиять на принятие решений, такое предприятие может быть исключено из числа предприятий с прямыми инвестициями. Большинство предприятий с иностранными инвестициями являются  либо филиалами, ибо дочерними компаниями иностранного прямого инвестора.

В числе прямых инвесторов выделяется группа финансовых предприятий (банков, инвестиционных, страховых  и иных непромышленных компаний), которые служат посредниками на финансовом рынке и через которые осуществляются прямые инвестиции. Они сами также могут осуществлять прямые инвестиции, которыми считаются только сделки банков, связанные с возникновением долгосрочных долговых обязательств и приобретением акций и доли в основном капитале зарубежных компаний. Депозиты и другие, обычные для банковской сферы активные и пассивные операции считаются портфельными или прочими инвестициями. Если в течение определённого периода инвестор увеличил свою долю в капитале иностранного предприятия, например, с 5%, которые считались портфельными инвестициями, до более чем 10%, то только новый приток капитала из-за рубежа считается прямой инвестицией.

Когда две или более  организации обладают правом собственности  на прямые инвестиции в одну компанию, то подобное ведение операций определяется термином «совместное предприятие». Определённый тип совместного предприятия, известный как «смешанное предприятие», характеризуется участием государственных органов в частной компании.

Определяющая роль прямых инвестиций для принимающих стран  заключается в том, что вместе с ними в эту страну поступают не только капиталы (в материальной и нематериальной форме), но и новые технологии и опыт, передовые методы организации производства, труда и управления.

Вследствие высокого уровня обязательств прямые инвестиции зачастую (но не всегда) становятся возможны после  того, как фирма приобрела опыт в осуществлении экспортно-импортных  операций. Операции по прямым капиталовложениям могут быть начаты с целью обретения доступа к определённым ресурсам или рынку реализации продукции фирмы. [10, c. 178]

Портфельные инвестиции представляют собой вложения иностранных инвесторов в приобретение акций или паёв в уставном капитале компаний, не дающие права контролировать управление и  влиять на коммерческую деятельность коммерческой организации; а также в другие ценные бумаги принимающих государств – облигации, государственные долговые обязательства и т.д. То есть в этом случае ставится цель не приобретения влияния на предприятие, чьи акции покупаются, а получение дохода  на купленные акции. Этот доход состоит из двух частей: дивиденды, получаемые акционерами как часть прибыли компании, и спекулятивный доход, который может получить владелец акций от их перепродажи. Участия в уставном капитале, не дающие права контроля, иногда называют миноритарными; их доля не должна быть ниже предела, установленного для прямых инвестиций. [5, c. 25]

Иностранные портфельные  инвестиции важны почти для всех фирм, ведущих международные операции. К ним прибегают в основном с целью решения финансовых задач. Финансовые отделы корпораций обычно переводят средства из одной страны в другую для получения более высокой прибыли за счёт краткосрочных капиталовложений. Они также прибегают к займам в различных странах. Иными словами, портфельные инвестиции полностью связаны с фондовым рынком.

Портфельные инвестиции наряду с займами представляют наиболее подвижную часть мировых финансовых потоков. Учитывая масштабы подобных инвестиций, очевидно, что их свободный, неконтролируемый перелив способен серьёзно дестабилизировать финансовую систему практически любого формирующегося рынка. Отсюда вытекает и необходимость разного подхода к регулированию прямых и портфельных инвестиций.

К основным характеристикам  портфельных инвестиций можно отнести:

- отсутствие контроля  за заграничными операциями;

- финансовые выгоды, например  в виде кредитов.

Международные портфельные  инвестиции разделяются на  инвестиции в:

- акционерные ценные бумаги  – обращающийся на рынке денежный  документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;

- долговые ценные бумаги  – обращающийся на рынке денежный  документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. [10, c. 187]

Долговые ценные бумаги могут  выступать в форме:

- облигации, простого  векселя, долговой расписки –  денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

- инструмента денежного  рынка – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное  право на гарантированный фиксированный  денежный доход на определённую  дату. Эти инструменты продаются  на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. В их число входят казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.;

- финансовых дериватов  – имеющих рыночную цену производных  денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг.

Портфельные инвестиции в  каждую из перечисленных разновидностей иностранных ценных бумаг учитываются  в разбивке на инвестиции, осуществляемые денежными властями (центральным или государственным банком), центральным правительством (обычно министерством финансов), коммерческими банками и всеми другими.

Количественные границы  между прямыми и портфельными инвестициями довольно условны. Обычно предполагается, что вложения на уровне 10—20% и выше акционерного (уставного) капитала предприятия являются прямыми, менее 10—20% — портфельными.

Прямые инвестиции отличаются от портфельных следующими чертами:

- они, как правило, имеют  более долгосрочный и стабильный  характер;

- сумма этих вложений  обычно выше;

- инвестор подвергается  более высокой степени долгосрочного  риска;

- они  дают инвестору  право контролировать или участвовать  в управлении объектом инвестирования.

В международной (МВФ, Всемирного банка и т. д.) статистике существует категория прочих инвестиций, куда включаются:

- торговые кредиты (предварительная  оплата импорта или экспорта  и предоставление кредитов для  оплаты импорта и экспорта);

- различные кредиты, кроме  торговых, полученные от инвесторов;

- кредиты, полученные  от международных организаций  – Всемирного банка, Международного  валютного фонда, Международного  банка реконструкции и развития (МБРР), Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР);

- банковские вклады –  валютные счета зарубежных инвесторов  в национальных банках;

-двусторонние инвестиционные  кредиты.

Для развивающихся государств и стран с переходной экономикой эта форма инвестиций имеет существенное значение. [5, c. 26]

В соответствии с Инвестиционным Кодексом Республики Беларусь под коммерческой организацией с иностранными инвестициями (КОИИ) понимается юридическое лицо, в уставном фонде которого частично или полностью используются иностранные инвестиции. В целях определения особенностей регистрации все коммерческие организации с иностранными инвестициями рассматриваются как коммерческие совместные либо коммерческие иностранные организации. Коммерческой совместной организацией на территории Республики Беларусь является юридическое лицо Республики Беларусь, уставный фонд которого состоит из доли иностранного инвестора и доли физических и (или) юридических лиц Республики Беларусь. Коммерческой иностранной организацией является юридическое лицо Республики Беларусь, в уставном фонде которого иностранные инвестиции составляют 100 процентов. Коммерческая организация с иностранными инвестициями может осуществлять любые виды деятельности, если они не запрещены законодательством Республики Беларусь и соответствуют целям, предусмотренным в уставе этой организации. Отдельными видами деятельности, перечень которых устанавливается законодательными актами Республики Беларусь, КОИИ может заниматься только на основании специальных разрешений (лицензий).

Проанализировав мнения различных  авторов, можно дать следующее, наиболее полное, определение иностранным  инвестициям. Иностранные инвестиции – это вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории какой-либо страны в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, в том числе денег, ценных бумаг, иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности, а также услуг и информации.

 

2 РОЛЬ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В РАЗВИТИИ СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКИ

 

 

В современной экономической  литературе, как отечественной, так  и зарубежной, иностранным инвестициям уделяется большое внимание. Утверждается, что подобного рода капиталовложения жизненно необходимы для стран с переходной экономикой по ряду причин. Во-первых, постсоциалистические преобразования, в особенности на начальной стадии, сопровождались сокращением внутренних инвестиционных ресурсов в форме сбережений населения и прибыли предприятий. Резкое снижение уровня сбережений, имевшее место в большинстве бывших социалистических стран в начале 90-х годов прошлого столетия, как правило, объясняется тем, что в социалистический период сбережения якобы были раздутыми и принудительными из-за повсеместного товарного дефицита, и их снижение вслед за либерализацией цен было естественным. То, что при этом произошел резкий скачок цен, переросший во многих странах в длительную гиперинфляцию, которая и стала главной причиной сокращения внутренних инвестиционных источников, обычно не учитывается.

Вторым, и по сути основным, доводом в пользу иностранных  инвестиций является утверждение о  том, что они приносят с собой  новые производственные технологии и управленческие навыки, необходимые для успеха преобразований. В частности, особенно распространено в отечественной и российской экономической литературе мнение о том, что только иностранные инвесторы могут превратить госпредприятия с их устаревшим оборудованием и неприспособленным к рыночным условиям руководством в современные и прибыльные производства, способные вывести экономику стран с переходной экономикой на международный уровень. При этом, как правило, в академических кругах при обсуждении значения иностранных инвестиций редко поднимаются вопросы о занятости, социальных активах, распределении прибыли, налоговых отчислениях и национальной безопасности, которые очевидно, считаются второстепенными в сравнении с ожидаемыми преимуществами.  [27, c. 64]

Наконец, третий довод в  пользу иностранных инвестиций находится  в плоскости общей пропаганды либерализации и глобализации производства и финансовых потоков, характерной  для современной экономической  литературы. А именно, утверждается, что сегодня создание искусственных барьеров для иностранного капитала неизбежно снижает международную конкурентоспособность внутреннего производства и в конечном итоге тормозит экономическое развитие страны. Как следствие, государственная политика должна быть направлена не на отвержение иностранного капитала, а на его регулирование в интересах принимающей стороны. Опять-таки, некоторые экономисты не учитывают, все ли государства в равной степени способны регулировать иностранный капитал подобным образом и какие последствия вытекают из несоответствующего регулирования.