Инфраструктура рынка ценных бумаг

 

 

Министерство образования и науки Российской Федерации

Филиал ФГБОУ ВПО «Московский государственный открытый университет им. В.С. Черномырдина» в г.Сафоново

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

по предмету: Операции с ценными бумагами

на тему: «Инфраструктура рынка ценных бумаг»

 

 

Выполнила:

студентка 4 курса заочного отделения

Специальность:080502

Шифр:309754

Баскова А.П.

Проверил: доц. Тейхрева Е.А.

 

 

 

 

 

 

 

г. Сафоново

2012 г

Оглавление

 

Вариант № 9

Введение…………………………………………………………………………3

1. Теоретическая часть………………………………………………………….4

2. Расчетная часть………………………………………………………………13

Заключение……………………………………………………………………..14

Список использованной литературы………………………………………….15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.

Для того чтобы рынок ценных бумаг мог полноценно выполнять свои функции, необходимо наличие целой сети организаций, обслуживающих его функционирование. Такая сеть организаций называется инфраструктурой рынка, и от ее развитости зависит удобство и надежность работы с ценными бумагами.

Развитие инфраструктуры идет параллельно с развитием самого рынка, с ростом оборотов на нем. Пока число сделок невелико и обороты рынка малы, содержание инфраструктуры обходится дорого, поэтому она остается на примитивном уровне. В частности, процедуры перехода ценных бумаг осложнены, поиск партнера по сделке случаен, гарантии совершения сделки практически отсутствуют. По мере роста оборота выполнение отдельных этапов купли-продажи становится самостоятельным видом бизнеса. Критическим моментом является возможность за счет стандартизации данного этапа сделки и перехода к “массовому производству” снизить относительные транзакционные издержки настолько, чтобы данный вид бизнеса оказался способным финансировать себя за счет отчислений сторон сделки.

Как показывает история развития рынка ценных бумаг в развитых странах, основная тенденция заключалась в том, чтобы позволить каждому участнику рынка принимать на себя те риски и в тех размерах, которые он сочтет нужным, пресекая при этом попытки свалить свой риск на другого, не заплатив ему за это или не заручившись его согласием. Для организации такого рынка создаются структуры, торгуя в рамках которых участники освобождаются от определенных видов риска. Эти риски принимает на себя инфраструктура рынка, за что ее и приходится содержать (уменьшение риска вместе с доходностью).

1. Теоретическая часть

Под инфрастуктурой рынка ценных бумаг (РЦБ) понимают комплекс взаимосвязанных факторов (частей инфраструктуры), обеспечивающих достижение стоящих перед рынком целей.

Основными целями РЦБ являются:

• аккумулирование   временно  свободных  денежных  средств  юридических лиц и граждан и формирование ссудного капитала;
• перераспределение  ссудного   капитала  на  коммерческой   основе   между его потребителями.

Для достижения названных целей инфраструктура рынка ценных бумаг должна обеспечивать:

1)    свободное прохождение   (с   минимальными   задержками   и   затратами) денежных средств и ценных бумаг между участниками рынка;

2)    легкость перераспределения капитала между участниками РЦБ. Для решения этой задачи необходимо в свою очередь обеспечить: высокую ликвидность обращающихся ценных бумаг; соответствие сроков поставки ЦБ и платежа по ним; свободный и равный доступ участников РЦБ к информации; условия торговли, близкие к совершенной конкуренции; профессиональную поддержку участников рынка со стороны специализированных организаций и индивидуальных предпринимателей; др. мероприятия;

3)    защиту прав и законных интересов участников РЦБ (прежде всего, инвесторов);

Рассмотренные  требования  к  инфраструктуре  РЦБ  позволяют считать, что основными ее частями (составляющими) должны быть:

• единое правовое поле для всех участников РЦБ и система управления, исключающая выход за пределы этого поля (“правовая” составляющая инфраструктуры);
• единая информационная среда для всех участников РЦБ (“информационная” составляющая инфраструктуры);
• институт профессиональных участников РЦБ, обеспечивающий реализацию конкурентной  торговли ценными бумагами и предоставление посреднических услуг, включая управление финансовыми рисками;
• трансфертные системы для переводов денежных средств и ценных бумаг между участниками рынка (“трансфертная” составляющая инфраструктуры).

Все названные составляющие инфраструктуры РЦБ гармонично дополняют друг друга и только совместно обеспечивают решение задач, стоящих перед рынком.

Создание инфраструктуры рынка ценных бумаг – это длительный (практически непрерывный) процесс, который неотступно следует за всеми нововведениями на рынке (за появлением в обращении новых финансовых инструментов, за вновь возникшими задачами и т. п.). Отставание здесь всегда сдерживает развитие рынка и экономики страны в целом. Поэтому процессом создания и дальнейшего совершенствования инфраструктуры рынка ценных бумаг  управляет государство.

Целесообразно рассмотреть каждую составляющую инфраструктуры РЦБ более детально:

а) “Правовая” составляющая инфраструктуры РЦБ

Участие в операциях на РЦБ сопряжено с большими рисками. Причем, наибольшему риску подвержены инвесторы, вкладывающие временно свободные денежные средства в ценные бумаги и, тем самым, кредитующие эмитентов этих бумаг. Для ограничения в первую очередь кредитного риска Государство разрабатывает нормативно-правовую базу РЦБ. При этом, законодательно устанавливаются:

• состав финансовых инструментов, квалифицируемых как ценные бумаги;
• права инвесторов по каждому виду ценных бумаг;
• “правила игры”  на  РЦБ,  включающие  эмиссию  ЦБ,  торговлю  ценными бумагами, регистрацию прав владельцев ЦБ, порядок раскрытия информации и пр.;
• виды и порядок лицензирования профессиональной деятельности на РЦБ;
• руководящие и контролирующие органы на РЦБ;
• другие регламентирующие правила.

В соответствии с основными нормативными документами в Российской Федерации образована Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). На ФКЦБ и ее региональные отделения возложены функции нормативного обеспечения и лицензирования всех видов профессиональной деятельности на РЦБ, контроля за соблюдением законов и других нормативных актов участниками рынка, применения санкций к нарушителям вплоть до отзыва лицензий. Наряду с государственным контролем, законодательно предусмотрен и общественный контроль за соблюдением “правил игры” на рынке. Такой контроль могут проводить саморегулируемые организации профессиональных участников РЦБ.

Таким образом, “правовая” составляющая инфраструктуры РЦБ, включающая нормативно-правовую базу рынка и сеть лицензирующих и контролирующих организации, призвана обеспечивать действие всех участников РЦБ в едином правовом поле.

б) “Информационная” составляющая инфраструктуры РЦБ

Рынок ценных бумаг – это рынок ожиданий. Успешнее здесь действует тот, кто обладает большей информацией. К сведениям, необходимым участникам РЦБ, в первую очередь относятся:

• оперативная рыночная информация о параметрах совершаемых сделок с ценными бумагами (текущие котировки ЦБ, объемы торгов, время и место заключения сделок, значения текущих общерыночных показателей и т. п.);
• информация о текущем и прогнозируемом финансово-экономическом положении эмитентов ЦБ;
• информация о текущих и прогнозируемых параметрах смежных сегментов отечественного финансового рынка;
• информация о текущем и прогнозируемом состоянии зарубежных финансовых рынков;
• текущие сведения о владельцах именных ЦБ того или иного эмитента, правах этих владельцев на ценные бумаги, а также правах, вытекающих из факта владения указанными ЦБ.

Таким образом, “информационная” составляющая инфраструктуры рынка ценных бумаг включает в себя базы данных различных аналитических и рейтинговых агентств, действующих на РЦБ; системы ведения реестров именных ценных бумаг; средства передачи, обработки и отображения информации; сеть государственных и общественных организаций, контролирующих правильность раскрытия информации эмитентами ЦБ и профессиональными участниками РЦБ.

в)  Составляющая   инфраструктуры   РЦБ,   обеспечивающая конкурентную торговлю ценными бумагами и посреднические услуги

 Условия торговли ЦБ, близкие  к совершенно конкурентным, обеспечиваются  на фондовых биржах. Поэтому биржевые торговые системы (центры) являются существенной частью инфраструктуры РЦБ. Внебиржевые торговые системы занимают также важное место на фондовом рынке. Примерами таких систем являются компьютерные сети NASDAQ (США) и РТС (Россия). Эти системы постоянно совершенствуются и по своим возможностям приближаются к биржевым.

Непосредственными участниками торгов на фондовых биржах и, как правило, во внебиржевых системах являются профессиональные участники РЦБ - брокеры и дилеры. Брокеры выполняют поручения клиентов (эмитентов и инвесторов) по покупке или продаже ЦБ. Их высокий профессионализм позволяет существенно уменьшать риски клиентов. Дилеры ведут покупку и продажу ЦБ от своего имени. Они могут выступать в качестве андеррайтеров на этапе размещения ЦБ. Эффективное управление портфелями ценных бумаг и денежными средствами на РЦБ является исключительно сложной задачей. Ее решают доверительные управляющие в интересах своих клиентов. Зарубежный опыт и отечественная практика показывают, что брокерская и дилерская деятельности на РЦБ, а также деятельность по доверительному управлению ценными бумагами часто совмещаются одним юридическим лицом - профессиональным участником РЦБ (имеющим соответствующие лицензии). Такое совмещение позволяет уменьшать совокупные затраты на сделки (трансакционные издержки). Примерами таких фондовых супермаркетов в США являются инвестиционные банки. Разветвленная сеть брокерских, дилерских и управленческих фирм, а также инвестиционных банков, действующих в едином правовом и информационном поле, является важной составной частью инфраструктуры РЦБ. При этом следует отметить, что инфраструктура рынка должна обеспечивать названным профессиональным участникам возможность совершать сделки с ЦБ непосредственно (или через посредников) в любой торговой системе (торговом центре) национального (а в перспективе и зарубежных) РЦБ 

г) “Трансфертная” составляющая инфраструктуры РЦБ

Основной  задачей  рассматриваемой  составляющей инфраструктуры  РЦБ является обеспечение свободного прохождения (с минимальными задержками и затратами) денежных средств и ценных бумаг между участниками рынка. Такое движение денежных средств и ценных бумаг на РЦБ инициируется заключенными сделками (трансакциями) в торговых центрах. На этапе исполнения каждой сделки деньги от покупателя должны поступить на банковский счет продавца, а ЦБ – перейти в собственность покупателя.

Для осуществления клиринга и обеспечения перемещения денежных средств от покупателя к продавцу в составе торгового центра (биржи) наряду с собственно торговой системой, регистрирующей факт заключения сделки и ее параметры, имеется интегрированная с ней расчетная система. Эта система реализуется, как правило, кредитными организациями, имеющими лицензию Центрального Банка России, и поэтому связана с национальной банковской системой. В кредитной организации, реализующей расчетную систему, участники торгов открывают банковские счета. При реализации принципа поставки против платежа на счетах у покупателей ЦБ еще до начала торгов должны быть суммы, обеспечивающие 100% оплату предстоящих покупок. После завершения торговой сессии, осуществления сверки параметров сделок и проведения клиринга кредитные организации переводят необходимые денежные средства со счетов покупателей на счета продавцов. (Деньги могут быть переведены и на счета клиентов, открытые в других банках).

Для осуществления хранения ценных бумаг и перемещения их со счетов “депо” продавцов на аналогичные счета покупателей используются депозитарии. Депозитарий торгового центра должен быть интегрирован с торговой системой. В нем покупатели и продавцы ЦБ   открывают счета “депо”.

Таким образом, в недалекой перспективе “трансфертная” составляющая инфраструктуры РЦБ может представлять собой комплекс, состоящий из двух основных связанных между собой торговыми центрами общенациональных систем: расчетно-клиринговой как части банковской системы и депозитарно-регистрационной.

Рынок ценных бумаг, несмотря на его единство, можно условно разделить на несколько сегментов, которые тоже называются рынками. Они характеризуются специфическими условиями, участниками торговли, ценными бумагами, обращающимися на них.

Классификация рынка ценных бумаг по организации торговли включает биржевой рынок, внебиржевой (розничный) рынок и электронный рынок.

По видам бумаг, обращающихся, в частности, на российском рынке сегодня выделяются: