Характеристика и применение моделей оценки финансо¬вых активов (САРМ, APT)
Курсовая работа, 08 Октября 2013, автор: пользователь скрыл имя
Краткое описание
Целью написания данной курсовой работы является изучение моделей оценки финансовых активов (САРМ, APT) и рассмотрение применения их на практике. В соответствии с целью работы выделяются следующие задачи исследования:
- определение области применения однофакторной модели оценки доходности финансовых активов САРМ;
- графическое и математическое описание модели САРМ;
- определение сущности многофакторной модели арбитражного ценообразования АРТ и ее описание;
- рассмотрение особенностей построения модели АРТ;
- практическое применение модели САРМ.
Содержание
Введение…………………………………………………………………………...3
1. Характеристика модели оценки доходности финансовых
активов САРМ…………………………………………………………………….5
Возникновение и сущность модели САРМ…………………………........5
1.2 Графическое и математическое описание модели………………………9
2. Характеристика модели арбитражного ценообразования АРТ……………15
2.1 Сущность и описание модели…………………………………………...15
2.2 Особенности построения модели……………………………………......17
3. Практическое применение модели САРМ…………………………………..21
Заключение……………………………………………………………………….28
Практическая часть……………………………………………………………....31
Список литературы………………………………………………………………39
Приложение 1…………………………………………………………………….40
Прикрепленные файлы: 1 файл
Теория инвестиций.doc
— 487.50 Кб (Скачать документ)Покажите, что на этом рынке существуют возможности арбитража.
Решение
Осуществление арбитражной операции возможно в отношении только недооцененных ценных бумаг. Тогда, исходя из содержания портфеля паевого фонда Q, рассчитаем его реальную стоимость:
VQ0 = 50Y + 1Z + 3X = 50*2,6 + 1*250 + 3*50 = 530 д.е.
Таким образом, паи ПИФа недооценены. Поэтому есть возможность пространственного арбитража: если купить паи по 499,99 д.е. и сразу же продать их по частям, то положительная разница в цене составит 530-499,99=30,01 д.е. на пай.
Кроме того, на данном рынке возможен и временной арбитраж. Через год реальная стоимость паевого портфеля составит:
VQ1 = 50Y + 1Z + 3X = 50*3 + 1*275 + 3*56 = 593 д.е.
То есть его реальная стоимость за год возрастет на 593-530=63 д.е. Тогда положительная разница в цене составит уже не 30,01 д.е., а 593-499,99=93,01 д.е. на пай.
Список литературы
- Найденков В.И. Инвестиции: учеб. пособие./В.И. Найденков. - М.: РИОР, 2008. - 160 с.
- Инвестиции: учебник/У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер, Д.В. Бейли. - М.: Инфра-М, 2007. - 1040 с.
- http://www.cbr.ru/statistics/
print.aspx?file=credit_ statistics/interest_rates_09. htm&pid=cdps&sid=svodProcStav - http://forum.cfin.ru/archive/
index.php/t-43285.html - http://www.rcb.ru/rcb/2006-17/
7872/ - http://cbr.ru/analytics/fin_r/
fin_m/print.asp?file=0910_fin_ m.htm - http://www.rts.ru
- http://www.itinvest.ru/analyti
cs/archive/fundament/48810/ - http://ru.wikipedia.org/wiki/
CAPM
Приложение 1
Расчет показателей по модели САРМ
Дата |
Индекс РТС |
Рыноч-ная доход-ность 1 акции |
Рыночная цена акции ОАО "Газпром" |
Рыночная доходность акции ОАО "Газпром" |
Внутренняя доходность акции ОАО "Газпром" |
α |
||
01.10.2009 |
1266,85 |
- |
176,43 |
- |
- |
- |
- |
- |
02.10.2009 |
1224,8 |
=(B3-B2)/B2 |
171,39 |
=(D3-D2)/D2 |
=$B$25+$E$25*(C3-$B$25) |
=E3-F3 |
=ЕСЛИ(G3>0;"акция недооценена" |
=ЕСЛИ(G3>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
05.10.2009 |
1227,19 |
=(B4-B3)/B3 |
170,42 |
=(D4-D3)/D3 |
=$B$25+$E$25*(C4-$B$25) |
=E4-F4 |
=ЕСЛИ(G4>0;"акция недооценена" |
=ЕСЛИ(G4>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
06.10.2009 |
1270,63 |
=(B5-B4)/B4 |
175,54 |
=(D5-D4)/D4 |
=$B$25+$E$25*(C5-$B$25) |
=E5-F5 |
=ЕСЛИ(G5>0;"акция недооценена" |
=ЕСЛИ(G5>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
07.10.2009 |
1287,37 |
=(B6-B5)/B5 |
174,38 |
=(D6-D5)/D5 |
=$B$25+$E$25*(C6-$B$25) |
=E6-F6 |
=ЕСЛИ(G6>0;"акция недооценена" |
=ЕСЛИ(G6>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
08.10.2009 |
1334,94 |
=(B7-B6)/B6 |
179,27 |
=(D7-D6)/D6 |
=$B$25+$E$25*(C7-$B$25) |
=E7-F7 |
=ЕСЛИ(G7>0;"акция недооценена" |
=ЕСЛИ(G7>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
09.10.2009 |
1372,11 |
=(B8-B7)/B7 |
182,69 |
=(D8-D7)/D7 |
=$B$25+$E$25*(C8-$B$25) |
=E8-F8 |
=ЕСЛИ(G8>0;"акция недооценена" |
=ЕСЛИ(G8>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
12.10.2009 |
1428,06 |
=(B9-B8)/B8 |
194,45 |
=(D9-D8)/D8 |
=$B$25+$E$25*(C9-$B$25) |
=E9-F9 |
=ЕСЛИ(G9>0;"акция недооценена" |
=ЕСЛИ(G9>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
13.10.2009 |
1400,02 |
=(B10-B9)/B9 |
190,5 |
=(D10-D9)/D9 |
=$B$25+$E$25*(C10-$B$25) |
=E10-F10 |
=ЕСЛИ(G10>0;"акция недооценена";"акция переоценена") |
=ЕСЛИ(G10>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
14.10.2009 |
1441,24 |
=(B11-B10)/B10 |
200,35 |
=(D11-D10)/D10 |
=$B$25+$E$25*(C11-$B$25) |
=E11-F11 |
=ЕСЛИ(G11>0;"акция |
=ЕСЛИ(G11>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
15.10.2009 |
1434,35 |
=(B12-B11)/B11 |
196,59 |
=(D12-D11)/D11 |
=$B$25+$E$25*(C12-$B$25) |
=E12-F12 |
=ЕСЛИ(G12>0;"акция |
=ЕСЛИ(G12>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
16.10.2009 |
1408,68 |
=(B13-B12)/B12 |
191,55 |
=(D13-D12)/D12 |
=$B$25+$E$25*(C13-$B$25) |
=E13-F13 |
=ЕСЛИ(G13>0;"акция |
=ЕСЛИ(G13>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
19.10.2009 |
1433,37 |
=(B14-B13)/B13 |
195,99 |
=(D14-D13)/D13 |
=$B$25+$E$25*(C14-$B$25) |
=E14-F14 |
=ЕСЛИ(G14>0;"акция недооценена";"акция переоценена") |
=ЕСЛИ(G14>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
20.10.2009 |
1446,14 |
=(B15-B14)/B14 |
196,03 |
=(D15-D14)/D14 |
=$B$25+$E$25*(C15-$B$25) |
=E15-F15 |
=ЕСЛИ(G15>0;"акция |
=ЕСЛИ(G15>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
21.10.2009 |
1446,64 |
=(B16-B15)/B15 |
196,89 |
=(D16-D15)/D15 |
=$B$25+$E$25*(C16-$B$25) |
=E16-F16 |
=ЕСЛИ(G16>0;"акция |
=ЕСЛИ(G16>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
продолжение | ||||||||
22.10.2009 |
1448,34 |
=(B17-B16)/B16 |
192,56 |
=(D17-D16)/D16 |
=$B$25+$E$25*(C17-$B$25) |
=E17-F17 |
=ЕСЛИ(G17>0;"акция |
=ЕСЛИ(G17>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
23.10.2009 |
1461,3 |
=(B18-B17)/B17 |
193,52 |
=(D18-D17)/D17 |
=$B$25+$E$25*(C18-$B$25) |
=E18-F18 |
=ЕСЛИ(G18>0;"акция |
=ЕСЛИ(G18>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
26.10.2009 |
1476,06 |
=(B19-B18)/B18 |
194,08 |
=(D19-D18)/D18 |
=$B$25+$E$25*(C19-$B$25) |
=E19-F19 |
=ЕСЛИ(G19>0;"акция |
=ЕСЛИ(G19>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
27.10.2009 |
1421,29 |
=(B20-B19)/B19 |
189,71 |
=(D20-D19)/D19 |
=$B$25+$E$25*(C20-$B$25) |
=E20-F20 |
=ЕСЛИ(G20>0;"акция |
=ЕСЛИ(G20>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
28.10.2009 |
1368,77 |
=(B21-B20)/B20 |
178,94 |
=(D21-D20)/D20 |
=$B$25+$E$25*(C21-$B$25) |
=E21-F21 |
=ЕСЛИ(G21>0;"акция |
=ЕСЛИ(G21>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
29.10.2009 |
1377,16 |
=(B22-B21)/B21 |
184,05 |
=(D22-D21)/D21 |
=$B$25+$E$25*(C22-$B$25) |
=E22-F22 |
=ЕСЛИ(G22>0;"акция |
=ЕСЛИ(G22>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
30.10.2009 |
1348,54 |
=(B23-B22)/B22 |
176 |
=(D23-D22)/D22 |
=$B$25+$E$25*(C23-$B$25) |
=E23-F23 |
=ЕСЛИ(G23>0;"акция |
=ЕСЛИ(G23>0;"покупка (или держать)";"продажа") |
Безрисковая ставка |
0,081 |
Бета-коэффициент |
1,04716 |
|||||