Финансовые инструменты активизации инвестиционной и инновационной деятельности

ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ АКТИВИЗАЦИИ  ИНВЕСТИЦИОННОЙ И ИННОВАЦИОННОЙ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.Кредитный рынок

2.Бюджетная политика

3.Фондовый рынок

ВЫВОДЫ

ИСПОЛЬЗОВАНЫ ИСТОЧНИКИ

ВВЕДЕНИЕ

Тема контрольной работы «Финансовые  инструменты активизации инвестиционной и инновационной деятельности».

В работе проанализировано состояние  инвестиционной деятельности, обобщены проблемы финансирования инвестиционных и инновационных проектов; рассмотрена  роль кредитных источников, бюджетов разных уровней, фондового рынка  в финансировании инвестиционного процесса; обоснованы рекомендации по вопросам усовершенствования применения финансовых инструментов при реализации политики активизации инвестиционной и инновационной деятельности.

Развитие возможностей национальной финансовой системы является главным направлением повышения эффективности функционирования финансовых рынков и приближения объемов имеющихся финансовых ресурсов к надлежащим потребностям для реализации инвестиционных и инновационных проектов. Однако в настоящее время финансовая система Украины не нацелена на решение задач по обеспечению перехода экономики на инновационную модель развития. Финансовый и инвестиционный рынки развиваются без нужного уровня взаимосогласованности.

В развитых странах мира значительная часть инвестиционных и инновационных проектов финансируются за счет кредитных ресурсов. Ускоренное накопление ресурсов банковской системой Украины, которое наблюдалось в течение 2000-2008 гг., создавало возможности для оживления долгосрочного кредитования субъектов корпоративного сектора (включая и кредитование прорывных инвестиционных и инновационных проектов). Но слишком высокие риски долгосрочного кредитования таких проектов с заранее неизвестным результатом, сравнительно высокая инфляция и общая макроэкономическая нестабильность обусловливают чрезмерный (с точки зрения товаропроизводителя) уровень реальной процентной ставки по кредитам.

В настоящее время банковская система  в недостаточной степени участвует  в финансовом обеспечении новых  видов экономической деятельности. В вопросах аккумуляции и распределения финансовых ресурсов инвестиционного назначения особую роль играет бюджетная политика, с учетом длительного процесса становления компонентов рыночного механизма, насущной потребности проведения структурной перестройки, невысоких темпов формирования и немногочисленности рыночно ориентированного частного сектора, отсутствия у него финансовых ресурсов в достаточном количестве.

Мировая практика свидетельствует, что  одним из самых мощных сегментов  инвестиционного рынка в развитых странах является фондовый рынок (или рынок ценных бумаг), с помощью которого аккумулируются большие инвестиционные ресурсы и достигается максимально возможная мобильность инвестиций. На современном этапе развития экономики Украины фондовый рынок пока не готов выполнять задачи, связанные с решением проблем обеспечения экономики инвестиционными ресурсами, в том числе для роста показателей инновационной деятельности. Поэтому необходимо применить меры по оптимизации развития фондового рынка в контексте активизации инвестиционного обеспечения инновационной деятельности. Таким образом, стратегический курс по переходу экономики Украины на постиндустриальную модель развития нуждается в переориентации финансовых механизмов (бюджетных, кредитных, фондовых и др.) на обслуживание инвестиционных и инновационных проектов в приоритетных сферах экономики. Этим определяется актуальность исследования.

Вопросам развития финансовой системы  и усиления ее направленности на решение  проблем инвестиционного и инновационного обеспечения национальной экономики посвящено немало научных исследований. По этой теме издано много фундаментальных работ, а также научных исследований в ведущих специальных изданиях. Несмотря на это, малоисследованными остаются отдельные вопросы государственного регулирования развития финансовой системы в контексте стимулирования инвестиционного обеспечения инновационной деятельности. Должны быть глубже изучены проблемы развития банковской, бюджетной и фондовой систем в плоскости необходимости активизации кредитования инвестиционных и инновационных проектов, с учетом негативных последствий обострения экономического кризиса.

Таким образом, цель работы - изложить результаты исследования проблем и  перспектив использования отдельных  финансовых инструментов (кредитных, бюджетных, фондового рынка) активизации инвестиционной и инновационной деятельности.

ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ АКТИВИЗАЦИИ  ИНВЕСТИЦИОННОЙ И ИННОВАЦИОННОЙ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Негативные последствия экономического кризиса очень сильно проявились в инвестиционной сфере. Согласно данным Государственного комитета статистики Украины, в январе - сентябре 2009 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года индекс инвестиций в основной капитал достиг 56,3%, то есть инвестиции сократились на 43,7%. Тенденции снижения инвестиционной активности начались раньше: объем инвестиций в основной капитал в 2008 г. составлял 24,5% от ВВП, в 2007 г. - 26,4% от ВВП.

В структуре финансирования инвестиционной деятельности в течение последних  лет произошли существенные отрицательные изменения. Доля средств иностранных инвесторов в 2008 г. составила 3,3% (в 2005 г.. - 5,0%), государственного бюджета - 5,0% (в 2004 г. - 10,5%), кредитов - 17,3% (из них 3/4 средств направлены на реализацию ипотечных проектов). Наблюдаем неудовлетворительную (с точки зрения воспроизводственного процесса) структуру использования ресурсов, в которой слишком высок удельный вес краткосрочных финансовых источников, что, в конечном итоге, приводит к уменьшению инвестиционного потенциала реального сектора экономики. Есть основания утверждать, что в целом финансовые рынки неэффективно выполняют возложенные на них функции перераспределения инвестиционных ресурсов между разными секторами экономики. Осенью 2008 г. финансовая нестабильность в Украине поставила под угрозу достижения всех последних лет - доверие к национальной денежной единице, устойчивость финансовых (прежде всего - банковского и фондового) рынков, нормальное функционирование системы финансовых посредников. Рассмотрим отдельные сегменты финансовых рынков с точки зрения их влияния на общие параметры инвестиционной и инновационной деятельности.

1.Кредитный рынок 

Согласно данным Министерства экономики  Украины, объем выданных банками  кредитов по состоянию на 1 января 2009 г. достиг 734 млрд. грн., что на 72% больше аналогичного показателя 2008 г.; объем краткосрочных кредитов - 222 млрд. грн., долгосрочных - 512 млрд. грн.. Может создаться впечатление, что структура кредитования украинской экономики приемлема, поскольку большинство выданных кредитов носит долгосрочный (то есть инвестиционный) характер. На самом деле такая оценка была бы преждевременной, поскольку 85% выданных долгосрочных кредитов идут на реализацию ипотечных проектов (приобретение недвижимости, в том числе квартир и домов). Таким образом, большинство кредитов, направленных в реальную экономику, носят преимущественно краткосрочный характер и не принимают участия в активизации инвестиционной и инновационной деятельности производственной сферы. Почти не кредитуются проекты по созданию новых производств в отраслях, формирующих высшие технологические уклады.

Сегодня финансово-кредитная система  Украины не способна обеспечить потенциальных  инвесторов доступным (по проценту, сопоставимому  с индексом инфляции) кредитным ресурсом. Коммерческому банку выгоднее осуществлять спекулятивные и краткосрочные операции между субъектами и посредниками финансово-кредитного рынка и таким образом гарантировать себе доход на уровне существующей нормы. Банковская система Украины характеризуется высоким уровнем концентрации капитала в небольшом количестве банков. Удельный вес собственного капитала, начиная с 2003 г., имеет тенденцию к устойчивому росту только в группе крупнейших банков. Отличие средних размеров балансового собственного капитала указывает на различие его структур по группам банков, что связано с неодинаковыми возможностями разных банков при проведении дополнительной капитализации. Для малых и средних банков характерна недостаточность внутренних источников пополнения капитала (прибыли), очень незначительная его доля направляется на капитализацию. Такие банки пополняют свою капитальную базу в основном за счет внешних источников (вклады в незарегистрированный уставный капитал, привлечение средств на условиях субординированного долга).

Банки наращивают капитал, как правило, несколькими классическими способами. Однако в условиях кризиса реальные возможности решения этой задачи значительно сужены (сегодня внешние источники повышения капитализации ограничены, а для отдельных учреждений - даже утрачены). Стратегия капитализации путем слияния и поглощения, адаптированная странами с развитыми рыночными отношениями, в банковском секторе Украины пока не получила надлежащего распространения. Повышение заинтересованности в выходе на финансовый рынок внешних инвесторов открывает значительные перспективы развития банков, но объектами внимания до начала кризиса были прежде всего надежные банки с разветвленной сетью филиалов, развитой клиентской базой и стабильным имиджем устойчивого финансового учреждения.

С целью обеспечения дальнейшего развития инвестиционного кредитования корпоративного сектора экономики целесообразно принять меры по оптимизации модели развития отечественной банковской системы. В частности, необходимо ввести эффективное управление ликвидностью банковской системы путем постоянных прозрачных операций НБУ на открытом рынке, что будет способствовать использованию широкого спектра финансовых инструментов и дальнейшему развитию инвестиционной сферы. Также необходимо позаботиться о создании мощных стимулов для банков, деятельность которых имеет инвестиционную направленность. Целесообразно разработать и внедрить четкий механизм льготного кредитования и (или) рефинансирования коммерческих банков, кредитующих долгосрочные инвестиционные и инновационные проекты в приоритетных отраслях и сферах экономики (список таких приоритетов определен в ст. 7 Закона Украины "О приоритетных направлениях инновационной деятельности в Украине").

Развитие системы аккумулирования  сбережений населения в банковскую систему является одним из весомых факторов решения проблемы инвестиционного кредитования украинской экономики. Сегодня этот канал формирования ресурса банковской системы используется недостаточно, в первую очередь, из-за кризиса доверия, обусловленного массовыми нарушениями условий обязательств по депозитным договорам со стороны отдельных банков, а также непонятной пассивности НБУ в этом вопросе. С целью восстановления доверия населения к банковской системе можно предложить увеличение нормативов мгновенной ликвидности банков, развитие системы обязательного страхования вкладов за счет банков (что на практике принесет снижение депозитной ставки на 0,5-1%), а также значительную модернизацию процедуры возврата вкладов за счет Фонда гарантирования (сегодня возврат средств начинается не после наступления реальной недоступности вкладов, а только после принятия решения о начале ликвидации банка).

Одним из ориентиров должно стать  расширение спектра инструментов, которые  будут стимулировать сбережения населения и одновременно ограничивать динамику потребительских кредитов. Речь идет о внедрении новых банковских "продуктов" для населения (расширение линейки депозитных вкладов, в частности с индексированной (плавающей) ставкой; введение заемно-сберегательных счетов, которые позволят накапливать средства с большей величиной максимально застрахованной суммы; введение системы страхования на рынке коллективных инвестиций). Следует подчеркнуть, что антикризисные мероприятия монетарной политики будут успешными только при их поддержке взвешенной фискальной политикой.

На наш взгляд, целесообразно  создать банк развития (его названия могут быть разными - Банк развития, Инвестиционный банк, Украинский банк реконструкции и развития и др.). Мы исходим из того, что реализация масштабных задач модернизации экономики и повышение темпов ее роста, как свидетельствует опыт многих зарубежных стран, требуют создания соответствующей инфраструктуры. В этом самая важная роль отводится такому институту, как государственные банки развития. Так, в Германии существует Банк реконструкции и развития Германии (KFW), в Мексике - Национальная финансовая корпорация (NAFIN), в Китае - Государственный банк развития (CDB), в Бразилии - Национальный банк экономического и социального развития (BNDES), в Чили - Корпорация развития (CORFO), в Перу - Финансовая корпорация развития (COFIDE), в Колумбии - Институт промышленного развития. Такие банки есть практически во всех развитых странах.

Деятельность банка развития должна быть направлена на поддержку и финансирование капиталоемких инфраструктурных проектов с длительным сроком окупаемости, содействие созданию крупных высокотехнологичных производств, обеспечение развития современной инфраструктуры. Самыми важными условиями для достижения данных целей являются наличие достаточного капитала, "твердых" государственных гарантий, четкая организация инвестирования и жесткий контроль за целевым использованием средств.

Значительный опыт в развитии системы  долгосрочного кредитования приобретен в Японии. Сегодня в стране насчитывается  три специализированных банковских учреждения, обеспечивающих такое кредитование: Индустриальный банк Японии, Банк Японии по долгосрочному кредитованию, Японский кредитный банк.

В Германии банки развития предоставляют  помощь низкорентабельным корпоративным  структурам, которые имеют стратегическое значение для экономики, а также кредитуют экспортные производства. В Нидерландах особенность организации банков развития - участие в их создании и финансировании государственных структур. В этой стране банки развития ориентированы на развитие отсталых территорий.