Биржевая деятельность

В России к профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят коммерческие банки, поэтому они также могут  быть членами биржи. Причем коммерческие банки, как правило, самые активные члены биржи, хотя не во всех странах  коммерческим банкам разрешено заниматься биржевой деятельностью, или, напротив, на них делается основная ставка.

Членами российских фондовых бирж являются, как правило, юридические лица. В зарубежной практике можно выделить разное отношение к категории членов фондовой биржи. В одних странах предпочтение отдается физическим лицам (США), в других - юридическим (Япония, Канада), в третьих (их большинство) - не делается различия между физическими и юридическими лицами.

В большинстве государств в деятельности бирж разрешается принимать участие иностранным физическим и юридическим лицам, удовлетворяющим предъявляемым требованиям. В то же время в отдельных странах (в Канаде и во Франции) иностранные лица не могут быть членами биржи или их участие в уставном фонде бирж ограничивается. В российском законодательстве этот вопрос не затрагивается.

Число членов биржи ограничено, оно  зависит от размера уставного  фонда и номинальной стоимости  одной акции или пая, а также  от того количества акций, которым может  владеть один член биржи. Акция (пай) дает возможность пользоваться правами  члена биржи. Они выражают стоимость  «места» на бирже. Место - это собственность  члена биржи. Оно может быть продано, если член биржи выходит из ее состава, сдано в аренду. Стоимость места  определяет Биржевой комитет, она зависит от спроса и предложения.

После того, как биржа зарегистрирована и все ее места распределены, стать ее членом можно, лишь купив членство у одного из членов биржи.

Прием новых членов биржи оговаривается  уставом. В зарубежной практике можно  встретить биржи, которые не ограничивают число ее членов. В этом случае право  торговли предоставляется либо руководством биржи, либо уполномоченными государственными органами.

Для фондовой биржи все ее члены равны, т.е. не допускаются разные категории членов, как это имеет место, например, на товарных биржах. Это приводит к тому, что не может быть временного членства, сдачи места члена биржи в аренду или залог тем лицам, которые не являются членами данной биржи или фондового отдела.

Согласно Закону «О товарных биржах и биржевой торговле» в России предусмотрены две категории членов биржи:

• полные члены - с правом участия в биржевых торгах во всех секциях (отделах, отделениях) и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов секции (отделов и отделений) биржи;
• неполные члены - с правом участия в биржевых торгах в соответствующей секции (отделе, отделении) и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции (отдела, отделения) биржи.

В зарубежной практике также выделяют разные категории членов биржи. Например, фирмы-члены Лондонской фондовой биржи  делятся на три категории.

Первая наиболее важная. К ней относятся члены биржи, которые могут являться либо дилерами, либо брокерами, либо дилерами и брокерами одновременно. Если член биржи занимается дилерской деятельностью, он может зарегистрироваться на бирже в качестве организатора рынка - «маркет-мей-кера». Как правило, такие функции берут на себя только крупные фирмы. Основная их функция - активная покупка (продажа) ценных бумаг в установленный период, называемый обязательным периодом котировок.

Организаторы рынка предлагают цены, по которым они хотели бы совершать  сделки. Так как число организаторов  достаточно велико, то между ними возникает  конкуренция, что приводит к формированию более обоснованных цен на ценные бумаги. Организаторы рынка обязаны  при котировке указывать два  курса: цену спроса (покупателя) и цену предложения (продавца). Например, котировка  в виде 143-6.10x10 означает, что формирователь  рынка готов купить до 10000 акций  по цене 143 пенса и продать до 10000 акций по цене 146 пенсов. Разница  между курсами (3 пенса) составляет спрэд, или курсовую прибыль.

Вторую категорию членов Лондонской' фондовой биржи составляют междилерские брокеры, т.е. фирмы, оказывающие посреднические услуги тем организаторам рынка, которые хотели бы взаимодействовать друг с другом анонимно. Использование междилерских брокеров позволяет организаторам рынка скрывать от конкурентов свои текущие позиции по ценным бумагам.

Третью категорию членов представляют денежные брокеры. Основная их функция - заимствование ценных бумаг для организаторов рынка.

Требования, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются как государственным  законодательством, так и самими биржами. При этом обычно в законах  устанавливаются лишь общие требования к членству на бирже, а внутрибиржевые нормативные документы предъявляют дополнительные требования. Например, биржа может определить необходимость содержания в уставах перечня организаций, претендующих на членство, статей, декларирующих право проведения операций с ценными бумагами, а также обязательность наличия квалификационных аттестатов у физических лиц, представляющих их на бирже.

Биржа дает возможность своим членам:

• участвовать в общих собраниях биржи и управлении ее делами;
• избирать и быть избранными в органы управления и контроля;
• пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает;
• торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счет (исполняя функции дилера), так и от имени и за счет клиента (исполнять функции брокера);
• участвовать в разделе оставшегося после ликвидации биржи имущества.

Вместе с тем биржа определяет и обязанности членов биржи. К ним относятся:

• соблюдать устав биржи и другие внутрибиржевые нормативные документы;
• вносить вклады и дополнительные взносы в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;
• оказывать бирже содействие в осуществлении ее деятельности, реализации целей и задач биржи и дальнейшем развитии. Биржа должна тщательно отбирать своих членов. Как было отмечено ранее, прием в члены определяется уставом биржи. Как правило, устав подчеркивает, что права и обязанности члена биржи приобретаются после полной уплаты вступительного взноса или полной оплаты акции.

Прием новых членов биржи также  определяется уставом. Для приема, как  правило, требуются 2-3 рекомендации членов биржи, представления учредительных  документов, подтверждения устойчивого  финансового положения, определенной практики работы с тем или иным биржевым товаром.

В зарубежной практике нередко новому члену биржи в течение первого года после приема не разрешается выполнять брокерские функции. Для этого требуется пройти дополнительное обучение и сдать экзамен.

Вопрос №3. Почему валюта выступает  в роли биржевого товара.

Ответ. Наличие национальных валют и отсутствие единого платежного средства, которое можно было бы использовать в качестве международного средства обращения при расчетах во внешней торговле, по кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам и т.д., предопределяют необходимость обмена одной валюты на другую. Под термином «валюта» понимаются обычно все иностранные денежные единицы, выраженные в них ценные бумаги, средства платежа, а также драгоценные металлы. Валюта именуется по названиям денежных единиц: доллар США, швейцарский франк, австрийский шиллинг, немецкая марка, шведская крона и т.д. Валюта является своеобразным товаром.

 
Для операций купли-продажи валюты необходимо иметь четкое представление о валютном курсе.

Валютный курс определяет соотношение  между двумя валютами, с помощью  которого происходит обмен одной  валюты на другую, т.е. это цена, по которой  может быть продана или куплена  валюта одной страны, выраженная в  валюте другой страны. Валютный курс может  определяться спросом и предложением валюты на открытом неограниченном рынке  или же может быть установлен государством ( в России - Центральным банком РФ).

Чаще всего курс валюты определяется в зависимости от соотношения  спроса и предложения по той или  иной валюте, поэтому он не может  быть величиной постоянной, так как  постоянно меняются спрос и предложение  на валютном рынке. Курс валюты, предложение которой ограничено, повышается, тогда как курс валюты с избыточным предложением падает.

При определении курса валюты следует  иметь в виду, что может применяться  прямая и обратная котировки. Они  даются с точностью до четырех  знаков после запятой. Наиболее распространена прямая котировка, означающая, что определенная сумма иностранной валюты, как  правило 100 единиц, служит основанием для выражения колеблющейся величины соответствующей суммы национальной валюты. Например, курс швейцарского франка 72,5505 за голландские гульдены означает, что за 100 гульденов дают 72,5505 швейцарского франка.

Реже применяется обратная котировка. Ее основой является твердая сумма  национальной валюты. Обратная котировка - это величина, обратная прямой котировке. Она распространена в основном в  Англии. Это объясняется тем, что  до 1971 г. в денежно-кредитной сфере  Англии отсутствовала десятичная система, поэтому обратную котировку было легче использовать на практике. Ее сохранили и после ввода десятичной системы. Котировка выглядит следующим  образом: 1 ф.ст. равен 1,8260 долл. США. Во внутреннем обороте США обратная котировка используется частично.

 
Валютные курсы различаются и в зависимости от того, совершается покупка или продажа валюты.

1. По курсу покупателя банк  приобретает валюту. Например, курс 72,5305 швейцарского франка за 100 голландских  гульденов означает, что банк  готов купить 100 гульденов, предложив  72,5305 швейцарского франка. Таким  образом, за единицу иностранной  валюты предлагается определенное  количество национальной валюты, величина которой постоянно меняется.

2. Банк продает валюту по курсу  продавца. Например, курс продавца 72,5505 швейцарского франка за 100 гульденов  означает, что банк готов продать  100 голландских гульденов за 72.5505 швейцарского франка. Разница между  курсами продавца и покупателя  используется для покрытия издержек  банка и содержит банковскую  прибыль. Точно установленной  величины этой разницы, именуемой  маржей, нет. Для каждой конкретной  валютной сделки она зависит  от времени и места ее осуществления.  В последние годы разница между  курсами покупателя и продавца  по ведущим валютам сократилась.  Издержки, связанные с осуществлением  валютных операций, снизились за  счет внедрения компьютерной  техники и значительного роста  оборотов этой торговли.

3. Для определения средней арифметической  между курсами покупателя и  продавца используют средний  курс, предназначенный для экономических  сопоставлений за длительные  промежутки времени. Такого курса  в действительности не существует, однако его величина ежедневно  сообщается средствами массовой  информации.

4. Широкое распространение при  проведении валютных операций  получили кросс-курсы, представляющие  собой котировку двух иностранных  валют. При этом ни одна из  них не является национальной  валютой участника сделки, устанавливающего  курс. Например, курс швейцарского  банка -24,0735 ф.ст. за 100 марок ФРГ;  курс банка ФРГ - 37,7324 французского  франка за 100 швейцарских франков .

С 50-х годов вследствие превалирующего положения доллара США на валютном рынке курс национальной валюты данной страны рассчитывается исходя из курса  к доллару США, курсы национальных валют устанавливаются, как правило, к последнему.

Если, например, швейцарский банк хочет  получить курс швейцарского франка к  шведской кроне, то он исходит из курсов обеих валют к доллару США  и затем выводит кросс-курс швейцарского франка к шведской кроне:

х швейцарских франков = 100 шведским кронам; 
3,7946 шведской кроны = 1 долл. США; 
1, 9872 швейцарского франка = 1 долл. США;

100 шведских крон = 100*1,9872/3,7946 = 52,3692 швейцарского  франка.

Биржевая торговля иностранной  валютой может быть организована лишь в том случае, если валюта является свободно (или частично) конвертируемой, т.е. если отсутствуют государственные  ограничения на ее куплю-продажу  населением и организациями.

Биржевой класс иностранной  валюты обычно составляют: американский доллар, английский фунт стерлингов, немецкая марка, французский франк, японская йена и некоторые другие валюты.

Вопрос №4. Дайте определение  ценной бумаги «Облигация».

Ответ. Облигации – это разновидность ценных бумаг, дающая её держателю доход в виде процентов от её номинальной стоимости. 
Чтобы рассмотреть сущность облигаций, необходимо знать понятие финансового рынка и эмиссии ценных бумаг, а так же участников рынка ценных бумаг. 
Финансовый рынок является составной частью системы рыночных отношений и связан с рынком земли, рынком природных ресурсов, рынков инвестиционных ресурсов, рынком труда и так далее.

Финансовый рынок включает: 
1.денежный рынок (рынок платёжных средств); 
2.кредитный рынок (связан с кредитными операциями банков); 
3. рынок капиталов (движение среднесрочных и долгосрочных накоплений).

На финансовом рынке объектом купли  – продажи являются деньги и ценные бумаги, большую долю которых занимает рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - это особые экономические  отношения, связанные с движением  денежного капитала в разных формах и ценных бумаг (фондовый рынок).