Анализ развития финансовых рынков в РФ

Проанализируем структуру и состав объема операций рынка государственных ценных бумаг в России за 2011-2012гг. (см.таблицу 1)

 

Таблица 1 -Анализ структуры и состава рынка государственных ценных бумаг1

 

Вид ценной бумаги	2011		2012
	Объем операций, млрд.руб	Удельный вес, %	Объем операций, млрд.руб	Удельный вес, %
Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД)	712,2	83,1	751,0	54,5
Облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД)	0	0	295,0	21,4
Государственные сберегательные облигации по закрытой подписке (ГСО-ППС)	145,1	16,9	243,0	17,6
Облигации внутренних облигационных займов (ОВОЗ)	0	0	90,0	6,5
ИТОГО	857,3	100,0	1379	100,0

 

1Вывод :  Из таблицы видно, что в 2011 году объем операций с государственными ценными бумагами составил 857,3 млрд.руб, из них 712,2 млрд.руб приходится на облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД), a 145,1 млрд.руб на государственные сберегательные облигации по закрытой подписке (ГСО-ППС), в общей структуре государственных ценных бумаг на них приходилось удельного веса 83,1 % и 16,9 %.a в 2012 году объем операций составил 1379 млрд.руб. Дополнительно было проведена эмиссия облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД), объем операций от которой составил 295 млрд.руб и составили 21,4 % от общей структуры данного выпуска ценных бумаг и облигации внутренних облигационных займов (ОВОЗ) на сумму 90 млрд.руб. От размещения облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) федеральный бюджет РФ пополнился на

 

сумму 751 млрд.руб и государственные сберегательные облигации по закрытой подписке (ГСО-ППС) 243 млрд.руб., их вес в структуре государственных ценных бумаг составил 54,5 % и 17,6 %. По итогам 2012 г. Объем государственного внутреннего долга РФ в ценных бумагах вырос примерно на 61 % - с 857,0 млрд.руб до 1379 млрд.руб. ( в долях ВВП произошло снижение долга с 4,45 до 3,93 % ВВП).

Рост объемов рынка государственных ценных бумаг стал в основном результатом эмиссии облигаций федерального займа с погашением в 2012 - 2013гг. Минфин произвел в мае и сентябре 2012 г. эмиссию нового финансового инструмента – облигаций федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ – АД) со сроком обращения до 2026 года. Его особенностью является погашение основной суммы долга не единовременной выплатой, a частями — в течение двух последних лет обращения на рынке, что значительно уменьшает нагрузку на бюджет. Купонная ставка по этим облигациям является фиксированной для каждого купона, купонный доход начисляется на непогашенную часть номинальной стоимости.

В связи с созданием накопительной пенсионной системы был образован еще один финансовый инструмент — государственные сберегательные облигации (ГСО). Это не обращающиеся на вторичном рынке ценные бумаги с длительным сроком погашения. Купонный доход по ним является постоянным и приблизительно соответствует прогнозному уровню инфляции. Государственные сберегательные облигации предназначены для обладающих длинными деньгами, так называемых пассивных институциональных инвесторов — Пенсионного фонда России, негосударственных пенсионных фондов, a также инвестиционных фондов и страховых компаний. Предполагается, что рынок ГСО позволит снизить долю пассивных инвесторов на рынке государственных ценных бумаг, чрезмерное увеличение которой было бы чревато утратой ликвидности этого рынка [20].

Банк России является активным участником рынка ценных бумаг в России не только, как механизм для выпуска государственных ценных бумаг эмитируемых МинФином, но и как самостоятельный финансовый институт, выпускает облигации Банка России (ОБР), которые обращаясь на российском рынке ценных бумаг приносят доход и поддерживают уровень его ликвидности. В течение 2012 г. Министерство финансов РФ совместно с Банком России успешно провели 31 аукцион по размещению облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) объемом около 375,6 млрд. руб. и 34 аукциона по размещению облигаций банка России на сумму 1 728 млрд. руб. В 2012 г. было проведено 39 аукционов, что превысило значение 2011 г. на 8 аукционов и размещено облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом объемом 681 млрд. руб.,a также проведено 26 аукционов по размещению ОБР – объем привлеченных средств составил 528 млрд. руб [22].

Рассмотрим анализ объема торгов по состоявшимся аукционам облигациям федерального займа ( ОФЗ) и облигациям Банка России (ОБР) в 2011 – 2012 гг. (см. таблицу 2)

 

Таблица 2- Анализ объема торгов ОФЗ и ОБР на российском рынке ценных бумаг2

Вид операции	2011		2012		Изменение %
	Млрд.руб	%	Млрд.руб	%
Аукционы облигаций фед.займа ОФЗ	375,6	14,6	681	33,8	305,4
Аукционы облигаций Банка России (ОБР)	1728	67,3	528	26,2	-1200
Вторичные торги облигаций фед.займа ОФЗ	337	13,1	71	3,5	-266
Вторичные торги облигаций Банка России ОБР	59	2,3	602	29,9	543
Биржевое модифицир. РЕПО	4,5	0,2	12,6	0,6	8,1
РЕПО	63,2	2,5	122,3	6,1	59,1
Всего	2567,3	100,0	2016,9	100,0

 

Вывод : Из анализа данных таблицы видно, что в 2012 г. возрастает объем операций по аукционам с ОФЗ на 305,4 млрд. руб. по отношению к 2011 г., что вызвано по большей части резким ростом осуществления сделок РЕПО. На вторичном рынке в 2012 г. ОФЗ было размещено на 266 млрд. руб. меньше, чем 2011 г. Однако в 2012 г. рынок ОБР снижается и составляет по привлечению средств на аукционах 528 млрд. руб., что ниже показателя 2011 г. на 1200 млрд. руб. Однако их размещение на вторичном рынке составило 602 млрд. руб. и увеличилось по отношению к 2011 г. на 543 млрд. руб. Возрастает объем сделок по обратному модифицированному РЕПО и РЕПО с 4,5 до 12,6 млрд. руб., и с 63,2 млрд. руб. до 122,3 млрд. руб.

Основными инвесторами на российском рынке ценных бумаг являются крупные коммерческие банки с государственным участием (Сбербанк, Внешэкономбанк, Внешторгбанк), Пенсионный фонд и дочерние предприятия иностранных банков и компаний. Анализ ценных бумаг эмитируемых крупнейшими коммерческими банками РФ за период 2011 – 2012 гг. приведен в таблице. (см.таблицу 3)

 

Таблица 3 -Анализ состава и структуры ценных бумаг, эмитируемых коммерческими банками в 2011– 2012 гг.3

 

Вид ценной бумаги	2011		2012
	Объем операций, млн. руб.	Удельный вес, %	Объем операций, млн. руб.	Удельный вес, %
Депозитные сертификаты	14 333	2,60	12 720	1,91
Сберегательные сертификаты	14 016	2,54	12 392	1,86
Облигации	522 678	94,86	641 590	96,23
ИТОГО:	551 027	100	666 702	100

Вывод: Из таблицы видно, что в структуре объема операций банков с ценными бумагами наибольший удельный вес занимают облигации, объем выпуска, которых в 2011 г. составил 522 678 млн. руб., a в 2012 г. произошло увеличение эмиссии облигаций до 666 702 млн. руб., удельный вес их в общей структуре рынка ценных бумаг возрос с 94,86% до 96,23%. Выпуск депозитных сертификатов в 2011 г. снизился с 14 333 млн. руб. до 12 720 млн. руб., также в отчетном году снизился выпуск сберегательных сертификатов с 14 016 млн. руб. до 12 392 млн. руб. Их удельный вес в общей структуре эмиссии ценных бумаг в 2011 г. не превысил 6%, a в 2012 г.  – 4%.

Таким образом, государство фактически стремятся достичь одновременно двух противоречащих друг другу целей: с одной стороны, обеспечить повышение ликвидности рынка государственных заимствований, a с другой — не допустить непомерного роста доходности долговых бумаг. Рост доходности мог бы увеличить государственные расходы, связанные с обслуживанием долга, вызвать повышение процентных ставок по субфедеральным и корпоративным заимствованиям, которое, в свою очередь, затруднит привлечение заемного капитала властями регионов и частными компаниями на внутреннем рынке. Поэтому задача состоит в том, чтобы пройти по тонкой грани между этими двумя противоположными устремлениями, найти баланс между показателями доходности ценных бумаг и ликвидности рынка. Иначе говоря, государственным органам следует принимать решения, которые бы не подрывали доходность собственных инструментов и не мешали частному сектору [16].

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В данной курсовой работе излагается общая характеристика финансового рынка в России, т.е. раскрываются основные понятия, определяются основные термины финансирования в краткой и доступной форме, a так же показано развития рынка ценных бумаг одного из видов финансового рынка в России на период 2011-2012 гг.

Подводя итог, можно сделать следующий вывод. Российский финансовый рынок продолжает оставаться противоречивым: несмотря на определенное движение вперед, рынок не отражает состояние экономики, не обеспечивает ее финансирование, так как идут продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице. На рынке, по сути, создается новая волна обогащения: первая волна — образование коммерческих банков, вторая — развитие рынка ценных бумаг, где продолжается не мобилизационный, a спекулятивный поток.

Развитию рынка мешают неплатежи, существование денежных суррогатов, недоверие населения финансово-кредитной системе, что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала. Развитие первичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка возможно лишь при развитии следующих условий:

-более широких и активных  мер по формированию рыночной  инфраструктуры, инвестиционных банков  и брокерских фирм, которые могли  бы осуществлять посредническую  функцию между эмитентами и  покупателями так, как это принято  в мировой практике, в частности  в США, Канаде, Англии, Японии;

-более широкого развития  рынка корпоративных ценных бумаг, выпуска и реализации облигаций  компаний и предприятий. На Западе  основная часть финансирования (70-95%) рынка ценных бумаг осуществляется  за счет выпуска облигаций  корпораций и компаний. Именно  первичный рынок там базируется  на облигациях, a главным посредником размещения являются инвестиционные банки. Такой рынок в Российской Федерации почти отсутствует;

-главным институтом размещения  облигаций на первичном рынке  должны стать инвестиционные  банки. Характерной чертой таких  банков должна быть функция  долгосрочного кредитования, a не посредничество при размещении ценных бумаг.

Фондовые биржи также нуждаются в существенных структурных изменениях, в значительной степени зависящих от массы поступления ценных бумаг. Не следует забывать, что биржа — вторичный рынок, на котором покупаются и продаются, как принято в мировой практике, ценные бумаги старых выпусков, т. е. уже прошедших через первичный рынок. В России новые выпуски ценных бумаг (в основном акции) продолжают поступать на фондовые и товарные биржи, минуя и не образуя таким образом первичный рынок. Как показывает мировая практика, фондовые биржи в основном специализируются на «переработке» старых выпусков ценных бумаг, в основном акций, хотя через них проходит определенное количество частных и государственных облигаций. Требуется также усиление процессов повышения  эффективности законодательно-правовой базы функциони-

рования рынка ценных бумаг в комплексе с совершенствованием кредитно-банковской и денежной систем в стране, обеспечивающих ускорение темпов экономического роста.

Таким образом, можно подчеркнуть, что без развития институтов финансового рынка в России невозможно создание эффективной рыночной экономики. В то же время следует четко представлять, что прежняя политика развития этих институтов, зачастую игнорировавшая интересы субъектов реального сектора экономики и населения, неизбежно ведет к краху как самих институтов, так и финансовой системы в целом.

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1. Российская Федерация. Законы. [Электронный ресурс] Гражданский Кодекс Российской Федерации №51-ФЗ от 30 ноября 1994 г. (изм. и доп. от 09.02.2009).Гарант-URL: http: //www.garant.ru/ poisk (12.04.2014)

2. Российская Федерация. Законы. [Электронный ресурс] ФЗ “ О банках и банковской деятельности “ от 3.02.1996. Гарант-URL: http: //www.garant.ru/ poisk (12.04.2014)

3. Российская Федерация. Законы. [Электронный ресурс] Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Гарант-URL: http: //www.garant.ru/ poisk (12.04.2014)

4. Российская Федерация. Законы. [Электронный ресурс] Федеральный закон от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле». Гарант-URL: http: //www.garant.ru/ poisk (12.04.2014)

5. Российская Федерация. Законы. [Электронный ресурс] Федеральный закон от 30.12.2004 № 218-ФЗ «О кредитных историях». Гарант-URL: http: //www.garant.ru/ poisk (12.04.2014)

6. Российская Федерация. Законы. [Электронный ресурс] Федеральный закон от 01.12.2007 № 315-ФЗ «О саморегулируемых организациях». Гарант-URL: http: //www.garant.ru/ poisk (12.04.2014)